Savaş Ortasında Döviz Faiz Altın Üçgeni | Fatih Keresteci, Dr. Barış Esen I Makronomi #6

[MÜZİK ÇALIYOR] Herkese merhabalar, Türkiye'nin İlk Boğursa Aracı Kurumu, Yatır'ın Finasvenü YouTube kanalındayız ve Fatih Keresi Ceyle, Akronomin'in yeni bölümü için birlikteyiz bir ufak ara verdik işler çok yoğun ama yakaladık şimdi burada konuşacağız günden baya hareketli abi hoş geldin bu arada hoş bulduk. Bugün küçük hanı haberler Trump'ın hürmüzden de vazgeçerek bu savaşı bitirme isteği konusundaydı bolsızlı, canını haberi biz bu arada 31 Mart günü akşam Beş bir şükre programı çekiyoruz. Onu söyleyeyim. Çünkü bayağı değişiyor, haber ekşi. Bu savaş bitiyor mu? Piyasalar biraz daha postif tarafta olmalı mı? Ne oynamak lazım? Ne dersin abi? Şimdi tarihi söylüyor mu? Eee garip ışık patladı. Yani ilk keyfini bitirdik. İki, iki, altını. Zaman o kadar çabuk geçiyor ki. Hakikaten anlamak pek mükün değil. Şimdi sen aslında hani bir haberi okulun. Derin ki tarihi belirlenemez lazım. Çünkü her gün değişiyor. Yani hatta Trump bırak gün farklılı gün içinde bile birbirler farklı açılamalar yapmaya başladı. Şimdi tabii bu savaşın artık hepimiz kanat getirdik ki Trump başlangıçta tabii ki plan problem vardı ama galiba aşırı bir güven olduğu süle bu işe girişti. Ve biz gireriz üç beş günle bu işe halleleriz, rejimde değişir. İstediğimizi alırız zaten ve nezörele de gidip alıp getirmiştik. Tarzı bir yaklaşım vardı ama evdeki hesap çarşıya uymamış gibi görünüyor. Ve buş uzadıkça da ABD'de yansıması ne getif olmaya başladı. Mesela bugün Amerika'da ABD'de, akırek atfiyatları dört dolarımız üzerine geldi. Bu atıçası Amerika Antükeritesi'nin çok kabul edeceği bir hikaye değil. İkinciği ABD'de, Bayağı bir sokakta gösterilen oluşmaya başladı. Yani "Kral'a hayırız" diyenler de var. Bizim İran ile ne işimiz diyenler de var. Ve burada bir irony var. Çünkü Trump geldiği gün bize ne dedi? O gün İran yoktu. Benim Suriye'de ne işim var? Benim Irak'ta ne işim var? Magazaten neydi? Amerika'yı büyük yapalım. USA First önce Amerika kavramı vardı. Trump'ın aklına kim giydir? Büsnü tevathürleri kudu yaratabiliriz ama bu gidişat hiç lehine gitmiyor zaten. Anket sonuçlarına baktığımız zaman da Kasımayn'deki ara seçilmeli kaybirliği gibi görünüyor. Ama geradım atmak da çok zor. Çünkü satraşta açmaz vardır ya. Yani İran geradım atmıyor zaten atmaması gerekiyor. Oyun doğruci gereği. Çünkü bunun bir daha tekrarlamaması için. İranın en azından bu risike karşı kendini koruması atmaması gerekiyor. Ağabeyde geradım attığı zaman o da kamuoyun ezdinde bak geri kaçtı. Başaramadı. Başaramadı algısı yaratabilir. Ama bunu su durmak da kendi çösteriz var. O yüzden ben hani iki tane tanım kullanıyordum. Bir satraşta açmaz. İkinlisi İran'a için mesela de ekonomistler gitsi bu hafta kapanda bir tanım yapmıştı. İran dünyanın boğazını sıkmış noktasında. Haklı tarafı var. Ben onu şöyle yorumluyorum. Dünya İran'a 20 yıldır ammar koyuluyor. Sesi çıkmadı. İran dönüp dünyaya bir ammar koyuladı. Dünya patladı de kelimeyle. Ama ben İran'da da bu kazanır diyenlere çok hak vermiyorum. Kazansada da bu nedir? Pürüz safer olur. Pürüz saferin biraz ikahese anlatılmış dersen. Milattan sonra bir iki üçüncü yüzülde. Epir Kralı, Pürüz, Roma imparatorluğunu savaşta yeni ama büyük ayıp var. Pürüz'ü tebrik ediyorlar. Pürüz diyor ki bir daha böyle bir zafer kazanırsam mutemelen eppire döndüğümle tek başıma döneceğim diyor. Öyle bir yıkım var. O yüzden bugün Mosuz'yı jörnuda bir haberle başladık. Biz güne. Haber şuydu. Gök ki Trump yakın çevresine ilgi vermiş ve demiş ki. Hürmüz meselesi çözülmeden yani yürümüz açılmadan da bu savaş bitebilir. Biz o yüzden bugün güne başlarken böyle bir umutkar bir tavrıyla başladık. Sonra birkaç saat önce Trump kendi sosyal medaya savundan başka bir bilgi yayınladı. Ve dedi ki eğer hani bu işte enerjiye aslında jet yakıtına olan ihtiyaçç dedi. Varsa dedi. Eğer başkulkelereyim. Gelsinler ben verin dedi. Ya da istiyorlarsa gitsinler. Kendileri Hürmüzden geçip alsınlar. Ben artık karışmayacağım bu işe demeye başladı. Zaten adınca bahsettiğimiz gibi. Yani Trump'ın abedeyi bu işin dışına çıkarma çabasının karşılığı olarak bunu görmeye başladı. Bugün o yüzden piyasalarda böyle yavaş yavaş yavaş yavaş. Ya acaba abede bu işten geri çekiliyom mu noktasında bir düşünce içerisinde girmeye başladı. Piyasa tepkisi postif oldu. İki tane hassas nokta var. Biringisi savaşın başından beri biz buna benzer çok haber duyduk ama yani bir süre sonra bu yalanlandı. Farklı bir şeyle karşı karşıya kalduk. O yüzden bir güven olusu zayıf. Yani piyasalar Trump ve yakın çevresinden gelen açıklamaları iskontolu yarak davranıyorlar. Bir tek hemen bu açıklama yani kendi sosyal medyasını yapma açıklama sonrasa. Amerikan medyasından biri Trump arıyor. Hürmüzden çekiliyor musunuz diyor. Trump diyor ki. Çekileceğiz ama şimdi henüz değil. Evet. Evet. Benzerbici savaş bakan da hafta sonra gireceğim orada askerle konuşan demiş. Ama yani küçük resmin bir kena bırakın. Bence büyük resimde Trump şöyle bir yol izleyecek. Zaten danışmanlar da onu öneriyor kendisine. Bu burada kaldıkça zarar veriyor kendisine. O yüzden geradım atacak. Buradan çıkacak. Sorun geriye ne kalacak aslında biraz mesele o. Yani İstral ne yapacak. Daha medecek mi? İran saldırılar, daha medecek mi? Arab ülkelerine olacak. Ama en azından. Hürmüla açılacak mı? Hürmüla açılacak mı? Belki İran dün meclisinden bir yasa çıkardı. Buradan geçen gemileri haraca bağlayacak. Aslında gün sonra bakarsanız İran bu işten gerçekten galiba çıkmış gibi görünüyor. İran petrol'in üzerindeki embargoyup da kaldırdılar. Sünnükle kesinlikle. Bu petrol üzerindeki embargoyup kaldırılar. Ehan Amerika kazandı mı? Şöyle bu bana ait değil bu eski taran büyük elçinin ifadesi. Ağvede poker oynadı. İran satranş oynadı. Pokerde bence yani bir bröf yaptı. Bir de rest çekti. Ama karşılığı çok fazla umlu gibi olmadı. Şimdi de masadan kalkıyor ya da kalkma hazırlanıyor diyelim. Ama İran bir satranş oynadı ve bu satrancı doğru oynanış gibi görünüyor. Bakın bu iş bittikten sonra bence birçok şey konuşacağız barış. Yani birincisi bu iş bittikten sonra diyorum ama bu iş bittik. Yani bir dünya bu çatışmacı agresif ortama dağmecek gibi görünüyor. Mesela aynı tram dönecek belki bu seklümeye diklenmeye çalışacak. Yarın kubadan sonra kolon biraya gitmeye çalışacak. O yüzden yeni dünya bu. Yani buna bir alışalım. İkinci ise birçok üretim teysisinde. Yani bu petrol çıkarma teysisi de olabilir. Ya da katardaki doğal gaz işleme teysisi de olabilir. Ya da uluslarası ticaretdeki tedarik zincirlerinden de bahsediyor olabiliriz. Burada kırılmalar yaşandı. O yüzden bu kırılmaların nasıl etki aratacağını sahtamamız lazım. Yani şunu hepimiz söylüyoruz. Mesela dün akşam Paul Harvurtuniversitesinde bir konfernas da dedi ki. Yani bizim hedeflerimiz nasıl bir ikilan var dedi. Enflasyon yukarı gidiyor. İsizlik aşağı geliyor. Ve buna karşı nasıl bir politika gelişecekleri de net değil bu statflasyon hikayesi. O yüzden ikinci bunu konuşacağız. Üçüncü daha da önemli ise bu bölgedeki ana tavbla nereye evleyecek. Mesela burada birleşk Arab eminlikleri katar kuvvet, Irak, suyder abistan, hatta belki Suriye, lübnan işte, irdüm takıbısa kadar girecek hikayemli sıra kadar nasıl bir dengi oluşacak. Çünkü bunların önemli bir kısmı ABD'nin kendini güvenliğini sağlayacağı beklendisiyle bu işe de par ödüyordu açıkçası. Şimdi bu dengiden nereye gidecek? Türkiye'nin burada rolü nasıl bir değişecek? Ben o lümalan ve işeğini düşüyorum ama bu üstüne bakmak lazım. O yüzden özellikleri üniversite, umarım ateşkes ve savaş diner çünkü tek bir malsunun bile bence hayatını kaybediyor olması burada çok acı bir hikaye. Ama ondan sonra süreç bitmeyecek bunu konuşmaya dağmayacağız gibi görünüyor. Yani bu bölge ülkelerinde savaşın faturasını çıkarabileceğine dair de beyaz saray sözlüsün haberi vardı. Trump, körfez ülkelerinden savaşın mahalliyetini isteyebilir. Bu onun hoşuna gider gibi beyaz saray sözlüsü konuştu. Yani hakikaten gelip gidiyoruz abi. Trump ben anlaşma yakınım diyor. Bidiyor işte kara birlikleri bölgeye gidiyor, haberleri çıkıyor. Amerikan basında. Hala beliriz ama Trump'la bu işten sıkıldığını yine Amerikan basındaki bazı haberler. Artık bu işi bitirmek istediğine dair. Haber akışları var. Umarız insan yaşından da söylüyoruz. Ekonomi kaşıdan da bir an önce biter. Yani sen böyle bir tarih ön görün var ya bir iki hafta bir ter barış diyebilir misin? Şimdi barış bir kere taminde bulundum yanıldım. Bir daha bulum var da. Mutam hele zorluğundurum ama yani yine bu anlattıklarını senar uyan senin dinin gibi. Trump bu işten sıkıldığı geri adım atmak için. Üçüncü Trump bu seneye başlarken üç tane isteği vardı. Üç tane arrusu vardı. Muradu vardı. Bir faizleri düşürmek değil mi? Hatırlayın yani bugün günden kalmış bir görünüyor ama fedin başına kim gelecek kavga, döş kıyamet koptu. Faizler yukarı gidiyor. İkincisi doların neye kaybetmesi istiyordu. Dolar değer kazandı. Üçüncü Petrofya'dır aşağı çekmek istiyordu. Petrofya'dır patladı. Yani ne isterisi tam terçse oldu. O yüzden kasımayındaki arasetçimlerde de topa dördek durma düşebilir. Haborada Trump'ın azılik konusu gündeme yermeye başladı. Yani Bayistelerinde bu yavaş oynanmaya başladı. O yüzden gerada maklak zorunda. O yüzden de bu iş çok uzamaz diye düşünüyorum ama uzamaz dediğim hikaye bu risk birden biri kesilmeyecek. Evet azalacak yavaşacak ama bu insan ki daha verecek gibi görünüyor ve yani Trump'ın yaratmış olduğu bu güvensizlik ortamı bence dünya diploması ve dünya co-politiğini dünden farklı bir dengeye doğru götürecek. Ve bu denge de oluşması uzun mizaman alacak gibi görünüyor. Yani mesela Petrol Fiyatları için de deniyor abi. Söyleye deyin belki yaklaşımlı hareketle bu yeniden altmışı düşmez diyen de çok zor. Çok zor. Şimdi Merkez Bankası ve ekonomiyon etirmesi, bazı çalışmalar yapıyorlar. Hani rakamla kısmına falan bence çok girmel anlamıyor çünkü doğru değil. Yani henüz olay bitmediği için bir rakam koymak çok önemli değil. Ama şunu biliyoruz. Merkez Bankası Olem Fletion Raporunda 2020-06 için ortalama 60 nokta 9 bren petrol fiyatı tahmin etmişti. Yani yılın içeriğinde galiba 71 dolar oldu. Ve şu an 100 dolar civarı bir yerde. Yani orada büyük bir saplama var. Bizim ekonomiyo VP'de 65 dolar tahmin edilmişti. Dilim gibi. O yüzden yani yeniden rakamlar ortaya koymak lazım. Yeniden bir deneyem olana gitmek lazım ama ben şunu söyleyeyim. Bununla ilgili bazı tahminler geldi. Mesela, ösüz enerji, acansı bu yıl için 80 dolar bir ortalama tahmin ediyor. Galmudsak 85 dolar ortalama tahmin ediyor. Evet. Yani bu iş bir dinerse ateşke olursa petrol fiyatı sağlam aşağı gelecek ama dediğim gibi büyük üretim kaybı söz konusu denge kaybı söz konusu. O yüzden 60'lara gelmeyecek kesin. Böyle 80 dolar civarı bir yerde bir ortalama tutma ihtimali. Ben de kuvvetli görüyorum ki. Bu dünya için stakflasyonist bir ristemek ama stakflasyonun türlü var. Türü var. Yani böyle %20'e, %5'e daralma da bir stakflasyon ki öyle bir şey beklemiyoruz. Ama %4-5'e giden bir an fiyatçıyo. %2'in alttan gelen bir büyüme de bir stakflasyonist etiki o ihtimal var gibi görünüyor. Şimdi bize gelelim. Bizde de en fazla merkez bankasını dövize müdahale etsi konuşuyoruz. Zaten artık ortalama faizini 300 baspağanın artırıp 40'a dağ yada böyle devam ediyoruz. Bir sonraki faiz toplantısı doğru giderken ama bu döviz müdahale etsik ki son rakamlar hani sende daha hakim sindir. Milyarda olan üzerine çıktığı konuşuyo. Orada hangi noktada daiz. Bu kadar çok hani döviz müdahale etsi bu kadar tırnak içerisinde söylüyor. Dövizin yakılması nasıl değerlendiriyorsun. Sonra diğer alt başıklarda soracağım. İşte altın sıvabıdır sıvap yapmasıdır ama bu kadar rakamın büyük olması. Üstelik fiili olarak faizin artırıldığı bir durumda. Nasıl görüyorsun? İki bu döviz talebi kimden geliyor? Yabancığım çıkıyor. Yerli mi talebi diyor ki bu kadar bu rakam neredeyse geçen sene bu Mart yani imama oğlu gözaltı dönemi gibi bir rakama doğru gidiyoruz. Şimdi barış merkez bankasının döviz piyasası da müdahale ederek kendi deyimiyle bir istikrar kazandırıyor olması bir tercih. O yüzden bunu sorgulanmayayım. Yani bu başlı başlı ayı bir tartışma getirir. Yani döviz serbest piyasa ilkeleriyle belirlenmeli ve bu gibi durumlarda da hani bunu bir düdüklü tencerenin düdü gibi düşünürseniz. Yani gazın çıkmasına müsaade edip piyasanın normalleşmesi bir tercih. Ha yok onu yaptığınız zaman istikrar sızlık büyür. Geltmişte enflasyon patladı. Ben bu kuru belli bir banta tutayım. Hani bizim ifarınıcaya cettel gibi çizilmiş olsun ayrı bir tercih. Onu tartışmayalım. Yani oradan merkez bankası nef bir şekilde duruşuruz sergiledi. Hatta bugün de Fatih Bey'le yapılan bir reportajda ya da. Celet ben Celetak Çeyin. Onların Fatih Beyleri'yle bir reportaj falan. Orada da şey diyor. 2026 yılında kuru politika mı değişmeyecek diyor. Onu bir kez kabul edelim. O şekilde dağ medya diyor. Şimdi rakamlar ortaya koymaya çalışalım. Şimdi merkezin toplam rezervlerini bir ara yüzde yetmişi. Hadi bunu üçte ikisi diyelim. Çünkü altın fiyat hareket ettiği için bu altın da. Vordamını eleştirmeyeceğim. Çünkü bir ay önce hepimiz alkışıyorduk. Merkez bankası öyle bir hani pozisyon aldık. Altın fiyatından çok büyük fayda sağlıyor. Ama siz rezervinizin üçte ikisini eğer altına dönüşürdü. Üstseniz altın fiyatlarına çok bağınla hale geliyorsunuz. O yüzden de bu bizim net yabancı para pozisyon dediğim kısmında yaklaşık. Şubat ayınının başında bir 80 milyar dolar da şu anda 8 milyar dolara düştük. Burada bir kabade 70 milyar dolar bir kayıp var. Bu 70 milyar doların 45'i real satış. Geri kalan 25'i ise altın fiyatındaki düşüsten kaynaklanan değerleme farkı. Buradan bunu bir net ortaya koyalım. Reserdin azalması kötü bir şey. Yani bu iyi bir şey değil. Bu şey gibi düşünmüyor. Yani siz itfayesiniz. Sizin depolarımızdaki köpük miktarı azalıyor. kötü bir şeydir yani yarın Allah korusunda abi bir yandın olursa onu son son diremezsiniz ama şimdi söylüyorum yani köpek yandın söndürmek için şu anda yandığım varca köpek sıkılır. O yüzden hani o delim bir otartışmaya girmiyor ama evet eredip kullanmıyor zaten bugünler için. Tabii tabii. O yüzden onu tartışmıyorum bu noktada. Şimdi bizim son bir iki hafta da bence gereksiz bir sosyal medyó üzerinden yara sosyal medere geçelim. Yani haber ağların üzerinden bir tartışma ortaya çıktı. Bu tartışman iki şekilde bir bu rezer bitiyor devrelasyon olur mu tartışması çıktı? İkiniz ise ya bu altını niye satıyor diye? Ya iki üçte iki saat altınıza ya bu adam müdahal etmek için altını satacak. Ya bundan daha doğalı. Daha hani yani basit olamaz. Şimdi nasıl yaptı Merkez Bankası? Altı yaptığından önce şu tespiti koyulma böyle özür dilerim. Esnafı. Böyleyorum ama. Bu bir panik değil. Yani bunun da altını. Çünkü yabancı hesaplarda özellikle. Merkez bankası. Sen bir panik kafasında bu altına alıp hemen sattığı falan gibi bir hava oluştu. Ama biz içeride bu mesela hava oluşmadı ama yabancı hesaplarda dikkat çekil şekilde böyle yorumlandı. Bunun panik yani sen tabii teşpiti sen koyarsın ama. Ya bunu buna başvurması doğal bir panik ile atınadım değil herhalde değil mi yani? Bak stratejif denin gibi tartışılır ama bu stratejinin altında bu uygulama panik olaması değil. Hatta zaten burada yani adım adım her şeyi madde maddele yapıyor. Eee bence şöyle söyleyeyim. Merkez Bankası çıkıp bunu bence kamuoyla iletişim kurmalıydı bugün yaptı. Yani dolaylı olsa yaptı hem Celat Bey yaptı hem Fatih Bey yaptı. Bunu ilk günden beri bunu söylemesi lazımdı bence. Geçti biraz. Ya evet. Ya bakın iletişim sizlik her zaman kötü niyetli ya da iyi niyetli bile miyiz? Ortaya atılan deli kodu ya da iddiaları çürürtmek için gerekli ki. Yani ben bizim Merkez Bankası ekibinin son yıllardayı hiç olmadığı kadar bir deputasyona sahibi olduğunu yani hani dinlendiğini de bildiğinden dolayı keşke yani o ilk altın suhabi yapıldığı zaman haber çıktığında çıkıp desel erdik ya rezervin üçte ikisi altın. Eğer bunu satıyorsam ve onu eleştirmiyorsanız altını da bir şekilde kullanmamaya eleştirmiyor ama zazım demesiyle. Bu arada altını nasıl kullandı? Onu da rakamlar biraz gecikmedi geliyor. Öşmekleri basit bir bazı halinin zoruplar yaşıyoruz ama bir kısmını suapla da. Şimdi bu suhabi tekrar bir asını anlatalım. Şöyle bir şey yaptı. Elindeki ya da müketindeki altının bir kısmını yurt dışında bir kuruma sattı karşılığında döviz aldı ama bu iş yaparken de vadesinde dövizi geri verip altını geri alacağı herhangi bir fiyat iski olmuyor. Fahiz farkıyla sattlamış fiyat üzerine bir anlaşmaya girdi. Bunu niye yaptı? Çünkü altında müdahale etmek öyle kolay bir şey değil ama altını verip doları aldığını zaman dolarla müdahale etmek çok kolay. O yüzden merkez bankası kendin müdahale alanını genişle ettir. O yüzden ben bunu da bir terslik görmüyorum açıçası. İkincisi bugün başka bir şey daha yaptı merkez bankası. Türk bankalarıyla swap ile döviz karşılığı Türk tövbeliği likitte vermeye başladı. Bu aslında iki bin yirmi üç yılındaki uygulamaya dönüyor gibi görünüyor. Bak tekrar eleştirmiyorum ama hani biz bu basitleştirme, saadereşirmeyle o suhabları kapatmıştık. Şimdi tekrar açıyoruz. Oradaki amaşta şu bankacılık sektöründeki dövizi alıp karşında Türk tersi likitte veriyor. Aslında biraz piyasede rahatlatıyor, gelişetiyor. Yani piyas a fayezlerin yukarı gitmesinde engellik. İkinci dedik ama birinci dedikiyor değil. Birinci morat şu oradan gelen dövizle hani şu an kendisi nolluyana ama kendisine bir süre park eden dövizi de sapmayın kanı sağlıyor. Bu da net pozisyon değiştirmez ama bürült rezervi yukarı çeker. O bürült rezerv de gerekirse net pozisyonun eksiye gitmesini hazırlarsan net yabancı para poysi unutmuş. Gitmişti, yine oraklası imkansı alıyor. Yani merkez bankası bir strateji ve bir amat çerçevesinde o amacı uzun süre sürdürebilecek bir operasyonel rahatlığa gitmiş gibi görünüyor. Senin bir sorunlar var, bunun da cevapliğim dövizi kim alıyor. Kim bu tayan, bu taleb kimden geliyor? Ekşer et de yabancı aldı. Yani çoğunluk ve yabancı aldı. Yabancı da ikiye börelim. Bu zim yabancının kısa vadeli deli misafi, keritret poysunun vardı. Onlar kapandı. Yabancı da bir de meyku kıymet pozisyonu var. Onlara kapamıyor ama o kadar panik kapanmıyor. Burada soruşu yurt içi yerleşik yani biz yurdum insanı dövz alıyor muyuz? Neredesi hiç almadık? Bak bu enteresan bir olay bu şuyu gösteriyor aslında. Türkiye'deki yurt içi yerleşiklerin gerçek kişi, gerek düzelt kişilerin panik havasına gelmediler. Bu bir şekilde hani kotar olur. Artır bu şekilde yönetilir diye düşünder. Oradan bir taleb gelmedi. Bir geçtiğimiz hafta yani bayram tatinden döndüğümüz pazart esit salı çarşıda bir miktar altın talebi. Yardı hatta sosyal mizadır böyle altıncılar, kuyumcılar. Vallahi yok olsa satardık gibisinden böyle komik bazen afişten aslılar falan ama ama o da dinli. Hatta son iki gün dünde bugün çahşıdaki dolar telekuru bank arasın altına geldi. Onu da söyleyeyim. Yani biraz reisektörü bilen onu anlayabilir. Şimdi Marta'yı sonundayız. Hem bir eser dergilerimizi ödüyoruz. Hem şirketlerin dönem sonu faiz ödemeleri falan var. O yüzden dolayı biraz döviz bozumundan bir tale yaratılmış oldu. Yani şunu söyleyeyim. Merkez'in satmış olduğu dövizin ekseriyetle kısmını yabancı aldı. Yurt çaylaşıklar almadı. Bu da merkez bankası mutlu ediyor. Çünkü yabancının pozisyonu belli onu alır gider. Faiz sebebiyle de daha fazla burada longlamak dediğimiz pekülatif pozisyon almaz. Yurt çaylaşıklar da eğer döviz talebetmiyorsa bu iş bin oktan sonra dengelerindir ve burada büyük bir risk olmaz. Ben açıkçası merkez'in panik ve medyayı kanatindeyim. Strategisi doğrultusunda onu eleşirebiliriz. O saklık almak aile ile doğradım atlığı kanatindeyim. Keşke piyasadaki panik havasını ya da panik ya dönen havayı da ilk günden çıkıp konusaydı. Şimdi birlikte bence taşlar yerine oturmuş gibi görünüyor. Herhangi bir deviliyasyon beklemiyor, deyinde anlıyorum. Yani deviliyasyon zaten sabit kurdu olur. Gerçi yani burada bırakma. Bu da çok tartışıldı, inebiliyorsun. Son tutması da daha çok kontrol etmesi de tartışıldı. Kurbu kadar. Yani biraz salsınca'nın cılar çıktı ortaya. Bu vesileyle en azından. Bunu yaptı değil mi daha önce? Hatılatayım şimdi bir zahkeze. Meme şimşak ekibi ilk geldiği zaman 2023 yılı Temmuz Ağsı Sayında Kuru biraz tabirinle saldı. Ve hatırlarsan Temmuz Ağsı Saylarında aylık hanflasyon yüzde on oldu. Yani o yüzden bu hanflasyon ve mücadele de bu doğru bir tercih olmaz. Haşeyi söylüyorum. Yani bu kuruk tutma demeyim. Çünkü o doğru bir fade değil aslında. Yüksek faizle Türk durası'nı cazip kılıp orada pozisyonlanma daha doğru bir araya. Buradan nasıl çıkacağız bilmiyorum. Yani bir de şansızlığımız şu barış. Yani Marta'yı dertayı. Yani pandemiden beri her Marta başımıza bir iş geliyor. Ve bu başımıza iş geldiği zaman da krılgammlık ve biraz bağışlık sistemi aşağı çekiyor. Nasıl çıkacağız bu işten bilmiyorum. Ama yani şimdi şöyle söyleyeyim ben hani o ibareler olarak kullanım. Çünkü sen doğru bir tanım yaptın. Yani dalgallı kurusiteminde devere afsiyon ilkâhisi olmaz. Ama kurun böyle bırakılması ihtimali yok. Sadece şöyle bir şey olabilir. Bir panik dinerse o da bugün olmaması lazım. Çünkü enflasyon tahmini günceliyecek merkezi bankası. Ne kadar güncelci bilmiyoruz onu göreceğiz. Ama enflasyon tahmini günceli inecekse bizim aylık devalasyon hızımızı biraz artması lazım. Yani şu an aylık dolar telinin artışı yüzde bir nokta bir nokta iki. Bence bu işler sakinleyince böyle bir buçuk civarı bir yere gelecek. Ama benim açılmamış bir fark etmiyor. Ben sana sonra dolar teri için 52 tahmini vardı. Onu tahmini koruyorum ben. Hatta şu da çok tarz sildı. Bekten taketlerinde. Enflasyon tahminleri yukarı gidiyor. Doğlar tahmini korunuyor. 51-51 civarında orada bir sapma. Yani o söylediğin içerideki algı oluşmuş yani. Kur'u kontrol edilir. Kur'u run pek gitmesine izin verilmez gibi bir algı. Var gibi görünüyor. Şimdi enflasyon dedi ne abi. Bu cuma diyor gelecek. Mart enflasyonu. 2.3-2.4 piyasat tahminleri var. Ama öyle bir hava var ki tabii. Mart enflasyon çok yüksek gelebilir. Endişesi korkusu da var. Petrol savaş falan derken. Sivri biber biber fiyatları. 5600 lira da. Ben de gördüm yani pazarda şakad değil yani. 4500 liralar var gerçekten. Burada yani haydi ocak şubatı zaten söylüyor Dümerkiz Bankası. İlit şimdi önceden yapmıştı ama Mart bir de savaş geldi. Martta da kayıp bir ay olacak gibi ama daha yüksek bekliyor musun? Enflasyon ne olacak? Ne dersin? Şimdi barış birazdan biraz kalmayacağım ama. Bizi izyanların bahsedecek ki nereden alışveriş yapıyorsun? Söyle ben de alışveriş yapıyorum. Vallahi derler söyleyeyim. Tabii. Bu insan. Bu insan. Bu insan. Bu insan. O yüzden ben başka bir söyleyeceğim. Biz enflasyonun tahmin etmiyoruz. Biz tüy ki enflasyonun açıklıcağın tahmin etmeye çalışıyoruz. Oldu demişim de. Evet. Tamam. O yüzden biz tüy ki enflasyonunla. Üzde 2.3 olacağını tahmin ediyorum ben. Mart ayında. Bu arada deptüs'e gibi uygulamalar ki çok beğeniyorum ben uçalışmayı gibi uygulamalarda yakın 2.5 civarında bir tahmin de bulunuyor. Bugün Türk işin Ankara bölgesi için de de enflasyonu geldi. Habi çok düşük ya. Evet. Ya azda bak şöyle oldu barış. Ocak şu batayındak, şu batayı Ramazan hikayesi fiyatlar çok artmıştı. Yani Sivri Berit çıkar. O bir bence uç bin noktada ama Mart ayında fiyatlar o da bir gelişedir. O yüzden onu gördük. Ama ben Mart ayan flasyonu bakarak da enflasyonu sorun yokmuş demem. Çünkü bir eşel mobil ile zaten hani akar yakıt fiyatları belli alanla kontrolüle tutuldu. Yani enflasyonu yansılmazısından durdu. İkinlisi asıl bu savaşın ikinci letiklerini biz daha gecikmeliyoreceğiz. Yani sadece bunun hani biz benzin motorun fiyatı lirüşün müyim? Bu petro kimiyadan plastiye gübreden gıdaya varan geniş alanda eliflerini göreceğiz. O yüzden ben daha uzun madeli bakım yani bu cuma günü ben 2.5 bekliyorum. E yani 2 geldi piyasabını olmalılamayacak. Çünkü piyasadıyor ki Mart ayartta geri de kaldı ben uzun maddeye bakıyorum. Ben sana başında bu senin sonu için tüf enflasyon tahmininin müzde 24 tü. Şu an ben bunu 26 27 gibi hesap diyorum ama bana sorsan desen ki ya bak bu biraz uzayacak ya. Ben senin sonu için yüzde 28 30 manında bir tüf enflasyon ölen görüyorum. O yüzden enflasyon tarafında hani bu cuma yerlerle kama bakıp da ya aslında çok pis yok. İşte memlek lazım. Çünkü biraz daha büyük ben yöreden uzun maddenem baktığımız zaman savaşın ya ratacağı maliyet etkisi burada hepimizin karşısına çıkacak. Hakikaten şimdi insan ayında bir de doğal gazda elektriği zam gelebileceğini dairde ciddi bir beklenti oluştu. Bunun da herhalde yine etkilerini görebiliriz enflasyon tarafında ama enflasyon bir tarafı ben abi geçen gün enerji bakanın açıklamasını, televizyonda enerji bakın açıklamasını dinledim. O da aslında o sinyeli verdi diyelim ama benim daha dikkat çekici tarafı pek konuşmadığımız. Bütçe tarafı şimdi diyor ki şu anda bizim doğal gazda elektrikte uyguladığımız destek politikaları sürecinde 2026 bütçesine KDV Haric 35 milya diralık ödenek koyduk diyor. Eğer bu yaşadığımız petrobe doğal gazdeki yüksek fiyatlı yıl sonuna kadar devam ederse bu rakam 925 milya liraya çıkacak. Yani süvvansı rakamı bütçe deki yük diyor ki tabii ki bu destek edeceğim ama bütçe de 625 milya lira para bulmamız gel. Bunu pek konuşmuyoruz yani bize en fiyasyonu cariye çık falan diye gidiyoruz ki dışa çıktı fena yani bayağı yüksek geldi gibi son rakam. Yani bu bütçe tarafı da var pek konuşuyor. Şimdi bu küresel bir kriz. Ve bunun adı da bence geoportik olmak da beraber ekonomik anlamda bu bir tedarik zincirlendeki kopma lortaya çıkan arz şoku. Sadece fiyat yukarı gitmiyor bak Türkiye'de plastikçiler hamma diye erişemiyor. Gübreciler hamma diye erişemiyor. Mesela hani poli propilen falan şu an bulamıyorsun. Poli ester ipli bulamıyorsunuz. O yüzden pamuk ipli kullanıyorsunuz ve poli ester ipli fiyatı pamuk ipli fiyatına geldi. Yani aslında bir pandemi de yaşadığımız tarzda bir küresel arz problemi yaşıyoruz. Şimdi bunun bir maliyet artışı var. Mesela doğal gaz fiyatı dedi. Mesela bizim doğal gaz fiyat formülümüzü. Yandaşık 3'de 1 Avrupa üzerinden TTF'e endeksi de. TTF fiyatı biliyorsunuz kriz başına göre iki katından fazla artış kaydetti. Yani o yüzden bir maliyet artışı var. Şimdi tercih şu bu maliyet artışının ne kadarını fiyatlara yansıtalım. Şimdi bunun iki etkisi var. Bir enflatçın etkisi var. Ki bu sabah merkez bankası bu eşel mobilinin enflatçın etkisi ehle sapladı o noktada. Ve kanları girmeyelim ama oradan bir olum etkisi var. Bir taraftan siyasi anlamda olum edip etkisi var. Çünkü yani savaşın etkisini azaltmak için siyasetten bunun bir kısmını veretin karşılaması. Hani bu siyasetten bir artı hikayesi var. Ama diğer taraftan da bütçe ne getirip etkisi var. Çünkü siz ne kadar bu etkiyi bütçeden karşıarsanız bütçeleki aşığı. Yarın yüksek faizle ödemeniz gerekyecek. O da ayrı bir nokta. Bu siyasettin vereceği bir tercih olacaktır. Ama ben de açıklamadan anladığım kadarıyla çok uzatlar değilim. Yarın sabah hatta biz yani anlamda mutfağa açlamış olacak. Yani doğal gaz ve elektriğe böyle yüzde on beş yirmi civarında bir zam herhalde geliyor gibi görünüyor. Peki şimdi bu ihracarçılar tarafında da bugün bulunbörk Fratın Sen'ın Fratın haberidir. Fratkozon bir iddiaası var. Kaynak haber. İhracarçları kurumlar vergisini indirebileceğine dair çalışma olduğu haberi. Bunu nasıl karşılıyorsun? Çünkü bu dönemde ihracarçılar in büyük sıkıntı çekiyorlar. O da özellikle kur kaynaklı, yani teyleni, aşır değerli olarak hade edemediklerine aşıker ediyorlar. Fakı bir yönden sanki bir destek geliyor gibi. Bu şu anlamada gelir mi? Kur üzerinden destek beklemem. Biz size destek edecek. Ve birsek buradan veririz de sonucu çıkar mı? Yani ben özellikle sadece savaş mesele siledeyim. Aynı zamanda Türkiye'nin kendisine katma değeri olan, artı değeri olan ki İhracarçı döviz getirinden dolayı böyle varsa yiyoruz. O gibi sektörlerin her zaman pozitif ayrımcılığa tabi tutulması taraftar imben. O yüzden hani bu nasıl yapılır? Bu tartışmak lazım. Gitmişte kurla yapıl da ama o kurla tarafta da çok kolay kullanılmıyor. Mesela şöyle bir şey oluyor. Hani biliyorsun. Bu işte egzim kredileri ya da tercihli krediler. Ya da o hani kura vantajı. Bunu hangi şirketler kullanacak? Mesela bu şirketlerin döviz almıyor olması lazım. gibi çok operasyonla zorlukları olan işler olduğundan dolayı. Sanki bunu vergilendirmeyle yapmak daha kolay gibi ama şey de unutmayalım. Yani siz bir taraftan bir şeyden felakat ediyoruz. Tanısını bunu telafetmeniz için başka bir taraftan da yeni bir ergi koymanız ya da bunu faalde ödemeniz gerekiyor. Kendi içinde baktığınız zaman. Ama ben işe noktasındayım açılıyor. Yani şu açıl diyorum. Diyebilirsin zaman açılırlarımdan selamlar olsun. O da var işte. Yemler olmuştu. Öyle mi? Sen biz gen yaptığımız için orada bazen karışıyor şimdi. Gizem östok altını seç attır. Yenin de var işte. O yüzden soruyor. Ya barış bunu şöyle bakmak lazım. Bu işe biraz. Likidite çok önemli bir kavram. Hatta geçenler de yine kullandığım ben bu ifadeyi. Likidite nefes. Kar yemek. Şimdi uzum adı yemek yemezseniz evet ölürsünüz. Yani şirketten uzum adı le kar etmeleri lazım ama Ramazan'la oruçta bilirsiniz. Yemebilirsiniz. Lüsü rağ. Ama likid de nefes. Yani ben iki dakika tutayım nefesini ölürüm mu. Likidite'yi özellikle bu savaşın yarattı etkiyada Türkiye'nin uygulamış olduğu ekonomi politik alan yani etkilerini bertaraf etmek için selektif anlamda bazı müdahalele yapılmasını doğru buluyorum ama bunun yönteminin emininin ekonomi yönetimi çalışıyor. Çünkü hani ilaç diyorum. Her ilacın bir etkisi vardır bir de yani etkisi. -Bilgisi vardır, bunları biz esatlayamaz çünkü o detayakim değil de ama o manı bu esat diyorlar, böyle bir erişiniyorum. -O kredilerin birisi zaten bir nefes kredisi oluyor, ya can su kredisi oluyor yani bu söylediğin, aslı nitelik olarak isimde alıyorlar, öyle anlıyoruz. -Şimdi biraz bu faiz konusuna dönüp orayı netleştirmek adına yirmi iki Nisan kahve atoplantı var. Savaş biterse faizini yapar, savaş şu an ki anladığımız kadar daha da yoğunluklu olmaz diye düşünüyoruz ama bu yoğunlukada bir çift belki üstü yoğunlukla devam edersen merkez bankası Nisan toplantısından yapar. -Şimdi biz uzmanlar birlikte önerli bir konu atlıyoruz, merkez bankası her yılın başında bir para politikası Metni yayınlar. Hatta o Metni'nin bu sene 7 numaralı maddesi diyor ki merkez bankası'nın ana politika aracı bir hafta vadeleri repo yalesidir diyor. -O da şu an yüzde 30 yede yaklaşık bir aile onu kullanmıyor değil mi? Bir aile de o koruduğun üst kısmını kullanıyor. Demek ki kendi ana stratejisindeki belirti ana politika aracını bir aile de kullanmıyor. -Bu olan üstü bir durum demektir. Şimdi bunu hareket edeyim. Eğer merkez bankası önümüzdeki süreçte savaş biter ya da bitmez ama o koruduğunun üst kısmını kullanmaya dağmedecek ise bu ana politikam ettiğiyle uyumadığından dolayı bunu bir toplantıda normalleşmesi lazım. -Burut tekrar bir hafta vadeli repo yarısı dönmesi için faiz indirmeden o zaman 37.40'a 40'a da 40'a çekmesi lazım. Yani 22'nin sandaki toplantısı 3 pahazatırması lazım bu uyulama çerçevesinin getirdi hikaye. -Ama yok dediğin gibi savaş diner işler normalleşir ve merkez bankası da 22'in sandı beklemeden fondlama 40'tan deli 30'u ile çekecekse o zaman 22'in sandu toplantısı da pas keşmesi lazım. -Şimdi ola iki taraftan bakmak lazım. Bir inç taraf şu merkez bankası enflasyonu da ne kadar bir sapma hesaplıyor. Onu görmek lazım. İşte ben 24'en 29'a çektiysem 5man sapma hesaplıyorum. O kadar hesaplıyorum. Sanki değil o bir 2.5 pan hesaplı gibi görüyorum. 2.savaş ne kadar dağmayacak diye. O yüzden benim görüşüm şu. 22'in sandu toplantısı bugün olduğunu varsayalım. Hala böyle işte bombalar düşüyor, petrol tiye tuyeti yüzdeyse cevabını söyledik. 3 pahazatıracak. Ama yok. 20 sandu toplantısında ateşke soğumuş. İşte petrol tiye atı 80 dolarları falan düşmüşse o zaman faiz değiştirmeyecek. -Rezer burada bir etki olur mu karar konusu? -Yani bu savaşın uzamayı kersi demek, rezer kaybı demek. Yani biz rezer tarafında da zaten şöyle söylüyorum ben. Bana bazen soruyorlar hani biz de konuştuk. Bu kurla ilgili bir şey olur mu? -Ben diyorum onun öncesinde bir merkez bankası faiz artırır. Faiz artışının etkisini görüp sonra bir daha konuşalım diyorum unuttana da. O yüzden rezer azalmaya devam ederse de o da merkezin faiz artırımını beraberini getirir. Hatta rezer vermesi tızanırsa 22 insanı beklemeyebilirdi. Peki bu arada çok kıymettir. Bir kez bankacı ile konuştum geçen gün beraberlik. Çok benzer şeyleri söylüyor. Yani senin yaklaşımınla burada adımlar var diyor. Önce geçmişe bakalım. Merkez bankası övüs satarak müdahale eder. İkinci adım ağırlık, fonluğumu yük açacak. 3 faiz artırı olmadı. 4 ancak diyor o zaman kuru salmayı düşünebilere. Dedin gibi artık herhalde abi son aşama. Borsa tarafı nöteg bu kadar ortalık karma karışıkken borsa İstanbul'da bir satıştıydik. Bir yerlerde tutumaya da çalışıyor. Borsa'ya bakma zamanı ne zaman o yerim ki savaş bittiği anda muhtemelen o hani güven realist dediğimiz şey de belki olur ama çok hakikaten iskontolu seviyeyeceğine geldiğini görüyoruz. Bazı istersen etlerinin nasıl görüyorsun abi? Şimdi baş bir kez finansal piyasa davranıştı yani son bir ay var da savaş ayı derssek bizim bildiğimiz genel ezberlerin çok dışında yaşlandı mesela altın. Normalde biz bu dönemde onun aslında güven liman bir aldılar da. Çok töv. Yani şimdi bizim borçluğa da ben en deksa bakmak istemiyorum çünkü bu en deks mühendisi rüyor bazen arkadaşlar. Çünkü içinde bir iki tane isim verim yerlüm. Yani şirket hissesi ki normalde piyasa değeri garip verip yerlerde onunla beraber en deks hareket ediyor. O yüzden aslında borçlu da hissedal bir çok sert hareketler yaşlandı. Yine isim vermiyim mesela ilk hafta bir enerji şirketimizi alıp bir havacıl şirketimizin saattığımız zaman sadece bir haftada yüzde otuz iki bir getire elde ediyormuş bu kadar keskin hareketler yaşlandı. O yüzden bence savaş sorasında bak yani bu naksane tavsiye merkeze şirketlere, fon yöneticilerine, eminim siyasetle bunu yapacaktır o kendi ilgialanlığa ama herkes bu savaş dinlikten sonra oturup yeniden bir sisteme bir okumaya çalışacak. Biz nereye geldik? Şirketler için böyle ki biz şu an yönetim kurullarında şey yapıyoruz. Yani hasar tesbih çalışması yapmaya çalışıyoruz. O yüzden bence hissediyatırmıştı da kendi ilgilendi hissed üzerinde savaşın etkisinin bir analiz etsin. Ben şeyin farkındayım ha. Sürüp soruysu ile satılan aslında satılmamaya hak eden bir çok hissede vardır. O yüzden onlarda iş sakinlerse viral yoldabilir ama benim genel final salanlığında baktığım zaman en mükür halli beklendim altın tarafında. Bazı meslek taşlarımla da ayrışıyorum çünkü dinliyorum falan şey diyorlar altında hikaye vitti döndü falan. Ben açıcazı Trump'ın dolar tarafında yarattığı bu belirsizlik varken ve dolarında başka bir alternatif yokken altının hala ben önemli bir potansiyel içeride kanat edeyim. Şöyle bir sanki fiyatta mı olacak? Savaş biterse altın yükselir gibi bir duruma geldik. Eskiden riskye karşı bir ensurmanken şimdi risk iştanını bir asıl solmaya başladı. O da aslında bu piyasanın karar dermekleki zorlanması ya da ortaya çıkantabloyu analiz etmekle zorlanması ki şöyle söyleyeyim yani barış Trump'ı tahmin etmek gerçekten çok çok zor. Bence kendisi kendini de tahmin etmekle zorlanıyordur. Geçen hafta bazı televizyon poranlandı biliyorsun yaptıkları şeyler. O yüzden Francis Fukuyama yani tari ki ve sosyal okluyor ki dünya büyük biriski altında çünkü dünyanın en büyük ekonomisi on yaşında bir akıl tarafından yönetiliyor. Fukuyama tarihin sonu tezi ne söylemiştir bu batıyla. Capitari sistem nasında sosyalistemin savaşı vardı burada kapitalizm kazandı tarihin sonu geldi iddia sını. Sağ olunan tam tiktimden bayağı bir tanışmışlar. O da medeniyetler çatışmasın. Vallahi abi çok keyifli ve dolu olup bir program oldu. 2 varsın. Çok teşekkür ederiz ben çok mutluyum sen neye yiyin yaptığımı ağzına sağlık. İzleyicemize çok teşekkür ediyoruz. Yorumlarınızı bekliyoruz efendim. Bu yayın altına hepsini okuyoruz. Lütfen sizler yorumlarınız biz de paylaşın. Bu videoyu beğendiyseniz beğen tuşuna basın. Abone değilseniz de abone olmanızı icay ederiz. Üst ücretsiz bir şekilde abone oltuysuna basabilirsiniz. Makkonaminin sonuna geliyoruz bir sonraki yayında buluşmak üzere.