Sannheten ligger i tallene med Arne Ulland

[Den av podgassen og innholdes skal ikke anses som investeringstråd. Hensikten med podgassen er at bidra med information om finansmarketene og selskapet. Podgassenverkene er selleertet, hobbynestorier og ikke finanseller rådiverer. Information som is i podgassen uten kun vår personlig mener. Hvis du ligger vekk på noen du har hørt her, gjør det på egen risiko. Verdivapyrer som diskuterer på podgassen skal ikke forståes som en anbefaling klass kjøper, hålle eller selle nænte verdivapyr. Podgassenverkene kan være direkte eller indirekte eksponeret mot podgassen som diskuterer. Her vil jeg velkommen til stocket på høyde kestomfinansmarken Akser med Faroke Kennet. I dag har vi glædna hva har mass Arne Ulam, en av Norge Skarriplester, private misterier med mange og erfaring. Arne jobber til daglig som mednesvent konsulten, men er de kjent som øn kvaltets, søren 30 mester. Og han er forfattet av substekken Turgat Kapiton. Han er kjent for sin diskuterer prene hjertet til en nærmeng til kampagning, fokus på sterkershetsskapper med fremregnene ledelse og evnet og tenker af sånn nækt om risiko. Arne har vært jester som svering har før, i episode 27 og 60T som er anbefaldt for å forkurre sjekket. Så jeg vil komme tilbake arne, vi er superhappet. Jo hjertelig, jeg takker for deg, så velger jeg å være tilbake. Ja det er fantastiske, så mærkede har jeg gått litt sånn 13.000, er det dykno eller ser det muligheter der ut? Jeg synes jo det er et variert bilder helt klart, så det er noen sektorer og så er det noen faktorer som for eksep og elkollitet. Som jeg vilkelig har fått bank, men overordene vil jo se at hvis man fokuser på inneveks når det er spesielt kanskje de amerikanske mærkede, så ser det dyst ut. Nu tog jo hann fransisk rorsjon i giveny i kappet, og så grev jeg veldig bra årsbrød hvor han hentet ut en del tal. Og det han viser jo at de tiste større positioner nesempi utgjør 41% av indexenstollet totaler verdig, men styrre stene 490 akkjene bare 59%. Og så dro han for om litt muligheter tilplar for å se det dyrt eller billig versus historisk snitt. Og top 10 handler til 28 gange kjønyer for å hente interne mot et snitt på 21. SMP totalt, 22 mot et snitt på 17, og det sterer denne 490 på 19 versus 16. Så det man på motiserer er at markede mot sitt historisk snitt har dyrt. Og spørsmålet er om det her er bare en mulighet-tippel-expansjon eller om iframe tidligere intaktan faktisk kommer til å gå opp så det er fair mulighet-tippel. Men det er jo det her. En orme kapikse investeringen som gjør at det er kanskje litt beskymra. Det tog jo en kristens anfallene som vi får i episode også, at de som på motet et opp til invester letterlig mye kapikse bare for å holde oppe veksten. Så jeg t' syns at det ser dyrt ut, det ser litt skummelt ut. Og det er noen avksa som på motet deri veldig markede akkurat nå. Ja, går med lyset. Så jeg er en video, jeg var det 4, sånn, det kom opp bræledens virus og særvskapet til spont. Det er veldig utlockende drivits i vanligst store kapiks-spendene. Ja, og så er det jo bare generellt det at når du. Det er alt det her mør som kristligere andet snakker om i episode, at når du må investere veldig mye så vil jo røyke fall, for din nøvnene blir veldig stor. Og det er jo sånn at når du kalkulerer ut frikontansrum per akse, så tar du om ut i pludseler røyke. Gange hvor mye av den frikontansrum og du klarer å reinvestere tilbake i selskapet. En røyke fall så vil jo også frikontansrum per akse fall. Så det er vanenskelig å se for så at de skal klar å generere fem procent frem over når de investerer så mye bare for å holde oppe veksten. Men det er helt klart at hvis man ser på om at vi skal snakke litt også om det er med Bayes vs Conviction over dem for hold man seg til når markede fall total. Altså når hele markede fall, versus sektor av fall, så man må jo på om at det prøver å være skilder litt. Så jeg vet ikke om vi skal bare gå inn på det med en gang, egentlig det er med Bayes vs Conviction. Ja, jeg er kjelper. Ja, noe, jeg oppererer jo egentlig med tre kategorier egentlig for å ontere Bayes. For det er jo det her at man må prøve å vurder når markede fall, når både markede og sektor av fall, så må man prøve å vurder er det fer. Er det tårslett, er det snart i akse av man har bitere prisa eller er det bare at markede totalt taligt fæl? Kategorier er nevntelig når hele markede fall. Og da er det sånn at jeg tror det er veldig sjeltendt at markede klarer opp prisa i den fundamentalale for enkeltsetskap på en god måte. Det er sånn at nyhet av flockmentalitet veldig ofte styre av narrativer folk selv først, og så tenkte jeg etterpå. Og jeg synes jo at vi sådere veldig tydelig for eksempel under covid folk solgt Netflix-aksa. Samtidig som vi var en lockdown, og du har fått besked om å nå skade å gå ut eneste. Du skal gjøre å sitse foran til erven, så solgt Netflix som hadde eneste med folk egentlig penjør. Og det har du spurt folk i rolig omgivelse. Så hadde vi helt sikkert sagt at Netflix vil ikke. Men det er sånn at flockmentalitet er at man prøver at tilpasset konsensus. Det som er litt interessant med flokmentalitet er at det finnesjoner det er at man oppberer annen leder, og sånn var man ville gjort under normalet omstendigheter. Man tar etterslet valgkommene ikke ville gjort hvis du har bidratt ut, men fordi man har vært lyst til å både på grønne og overlevesinstikt. Vi har kommet til laget for å være evolutionsmessisen at viss en løbe var i nærheten, så må man rømme, man skal ikke tenke, man skal bare prøve at følge andre, og være nøye, analytisk, det har seg på mått ikke nokka biologisk. Men aksemessis så betyder du jo etterslet at når börsenfall, så tjenner folk til oss selv, og det spør er etter på kajde som skjer, og så vente at i til konsensus roasene, og så bynner å kjøp seg endt på dyre og nivå. Så det på måtte når market er faltotalset, så syns jeg generelt ikke at i de kort siktige bilder og market at akse er ikke de prisa. Men så er det jo det, og jeg prøv at jo egentlig å hele til jeg. Jeg mener at det har ungofloppementalitet, det er en skill, det er en ferdighet du kan prøve, når du kan se litt med prædighes på nært og andre, men den ferdighet, og det er jo bare så lett som at for eksempel vet trafiklyss, så ser man jo daglig at folk står og venta på grøntlyss i kanernes å tittet i tydisk gynn, men prøvtselig i den person hopper av gata, så bare gå ut opp og ut opp og uten på, så bare følg meg den andre person selvom å venta. Jeg tror jo at hvis man blir mer observang på floppmentalitet, og prøv at det er så selv hele til at det er ungoflokstrømmen, så tundre også det kommer til å fortsette litt når man opper i her marksjap. Men så er det jo kategoriet to, og det er jo herbindet og bevanskelig. Det er når en sektor eller en industri i fall. Her må man være veldig forsiktig, og man har nok kunnskap til å skil klinten fra veten. Man må forstå av vilke selskap som har real konteransikraft, vilke er det som har mot, vilke er det som har gode margina, og vilke er det på måte som er en sånt position at selv om det ser en teknologisk utvikling, så klarer de jo verpråaktiv og ikke reaktiv. Og det ser vi jo kanskje litt når i software er margetten ikke sant, alt blir jo solt her. Og her er det veldig vanskelig, og man må være rett og slett forstå vilke typet på gramvarer, eller snakke om det har du som talt, det er verkkikalt, hvor den ser implementering sløpet på de produkterne i softwareens selskapen har. Og da blir man gjennelene, men så er det det problemen med sektor, det er at man blir utsatt for det som heter "Control Baiges", det er at man tror man har mer kontroll over noe hende utfallet, og så er det overkomferens Baiges, da er at man blir en som overmodig, og så klarer man ikke å se case fra andre perspektiv eller om man klarer ikke å stresses test sin egen ny på testet, det er det som er problemet der, og så har vi den 30-kategorien. Det er absolut, jeg synes, at det går i to evanskelig, men kategorien 3 er absolut vanskeligst, og det er jo enkelt selskap. Når börsen generell står flatt eller det går bra, men et enkelt selskap står i fritfall eller det skjer enkelt ting med det med selskap, da er det veldig vanskelig og unngå "Control Baiges". Det er jo sånn at befüret så at det menner skal jeg bestil, det er å filterere nye information på en måte som gjør at existerene information til passet, det man aldri er det tror, og det er veldig vanskelig unngå, og så er det jo så fyrlig at det er med synkostfælde sig. Det står med tid man har bruket på en akse, det står vanskelig rädet, og i slik på den man klammer seg til tid man har bruket på det, det gjør vondt rett og slett å særlig en akse. Så det er jo på måte de 3-kategorien er operere, men når det er fall, og så er det jo indien ofte de, så må man jo bör gjøre massifundamentale analyser, så skriver man sånn og tata, har sjekkliste, og vurderer ting fra både Bull and Bersia, men jeg tror at hvis man bynner operere med de 3-kategorien, så kan man jeg forl kanskje forstå et aksefall litt lättere, og så har man i oppvalgene en måte operere på. Ja, det er jo veldig viktig. Jeg vil utfordre det at vi ikke på det, men for dokumentalitetet, så for kvalitetselskaper som vi har snakket om, med mye typer sintas rollins, Vånmarkkostkå, og den typer akse som er jo e-bjetnens kompanderer. Så vil man jo si at det med priset er kjempehøyt, og det er jo fordi at market eller folk-mentaliteten er, det her vil producere mer i fyr kontonstrum om 10 år fra midtia, så det er mer konsekvent, De seksprøvning. og hans far er lab. Jeg har forstått det sånn at du ikke uttidig til turner av en case heller, at du ikke er sånn at du prukker når det er som mørke. Du ikke er det at for å kjøpe litt høy mulig tippel aksa. Og også, eller tår det litt feil der, har du? Nej, synes du, det er riktig. Og det er det som jeg tror nå, det viktigste man kan gjøre, hvis man bynner meg aksa. Det er å lage at det er ulike tabelle som finns ut oppe på nættet, og man kan søke det opp, men det er åtte forhold med de lønnsomhet og vekst. Så hvis du har for eksempel en roig, da er det roe på 2025, og du vokst 10 % i året, så er du snart din fair per og nærmere 25-30. Men hvis du har bare en avkastning på kanskje 10 %, 10-15 % og du vokst 50 %, så fortjænd du ikke en per på 25. Så det er så nå at den p-e er jo faktisk, og det er alltid en mulig tippbra. Det er jo tilpass av vilken vekst et selskap har. Det tog meg ganske langt til at forstå, når du alle de har begreppene om at du må betal for kallitet, sånn egentlig sådje, at du må snule et på det og se hvordan står det til med lønnsomheten, og hvorfor du venter vekst. Og så kanskje se at ok, men de to faktoran, og så må du så følge det, kom med lønnsomheten til å gå opp og lege. Etes nå at selskapet er kapitalet, når du ikke antalvis kommer til å stå på stett i vil, eller det er det, sånn at vi må foramåver investere extremt mer, for eksempel noen ordisk, og har jo hattet problemet at de må indisert masse bedrifter, så kapet veksten bare går rettig hvers, og det er jo ikke sånn at intekten per no går selv i opp. Så da får du litt noen dålig bildet at du ikke går ned, men veksten står litt stille, og da må man bynnover det her, er det her kommer det her til å fortsette, eller var det her en en gangsting. Men jeg tror kanskje den det forholde mellom roig eller roe, og avværkst at det finnes ulike multipla som er riktig, det er veldig viktig å forstå, for det betyr at det er bover, betal for en akse betyr ikke når drøndevis, at du betal dyrt, du betal bare riktig, bare se på selskapet som for de mentale hverdige. Du svarer godt, og det er jo noe. Det er jo ikke at den er skille med de brisens i bayes, frokmentalitet. Det er jo mye sånn marketsykologi, men kondanen skiler du i praksis, når den enkelt akse er skada, så ligger for brocken rygg, kanskje investeringstessen er fæll, kontratet bare er en middel til de bayesdereve reaktion som sender den markede, eller den afsjunden. Ja, først så tror jeg at man må jo ha, man må jo kjente selskapet, naturligvis, og så må du ha en idé om konkurrense evnen, og så er personlig veldig fenn av olavfaptad styr, ikke lannariativestyr, for det er jo gange på gangre, når jeg hållt på i 10-15 år, kanskje litt mer endte det også. Men jeg syns jo at folk har en tidenstil olav det som heter "story bayesd", at man på måtte tilpassa historien til omgivelsen, og det er jo sådan at når den akse begynner fall, det først dag folk begynner å tril på marginan, det begynner å snakke om at øy her går mot nemen, men det er jo egentlig helt fæll, fordi det, og det her har jeg ha ordnet mark, så alle de har snakket om at du skal være mest redd når akseene kjempelder, når pene er unormalt tøy, men når den akse behalveret, så er det veldig mye hanes i den tattbort, og det ser vi jo, for eksempelige dag med Fiko, som handler tidlere på Np på Nylangtopp i 60, ikke sant, nå har den falt 50%, men nobynfolk å skrive om at åke med åthent forsvinn, når jeg hadde begynnet å komme konkurrenta, da man har økt prisene alt for meg, og jeg syns det helt fære å snakke om, men jeg syns kanskje det litt rart, og bynner å snakke om det etter at akseene har falt 50%, og det er jo vi skal gå litt inn på noen ordiske, men jeg syns jo at det er akkurat samme konceptet som skjer med noen ordiske, folk nobynfolk blir veldig negativ, men du burde ha vært mye med negativ, når akseene var på tusen, og det var en forventa innkjennig for at den prisenske giv meening, som var ekstremt sjuhøy, og det da du skal bynne og beveldig redd for alle de tingene, men for å svarle på det andre spørsmål, du stilte hvordan er personlig forhold med til en enkelt akse som fall, så er det jo en, du må ha skikkeliste, som gjør at du må skrive ting, det trenger jo så langt, men du må bare prøve at være konkret, men du må skrive kajde selskapet gjør, hva tror du, at du har atløkket 12 månne forømitet, hva tror du har atløkket 5 år forømitet, for du har du påmatet i kortsiktige triggeren, men så har du også vært kommet å se med markene med industrin, og det alle de tingene selskapet gjør kortsiktig, som påmatet, "Vasker det bli til, bistet i faret til?" Og så er det jo trullig viktig, og det her er lert av fransisteration, og i Givernykepetull, og utfører det han kallet en primorten, hvor du påmatet spola frem og fransisterid, og så spørt du det selv, det her, eller du ser egentlig, det her kaser ikkje kjempedale, alt det trod, ikkje, det halvete egentlig, hvorfor skjed det, hva var det som gjordat det her, ikkje ikke bra, og så skrive du denne, fordi du har da der etterbyn't å se påmatet, hva er det verset som ganske med option her, og så må du bynne over det, er det samsynlig eller ikke, fordi jeg syns, det har sitt med som bull og bear, hvor du driver juster, skal p, er ver 10 eller 15 eller 20, det er ikke alt det du klarer forstå det frettningsmessig, men det er jo sånn at vi ser selvskap, på utsynlig har pris, altså selv ut, og en konkurrent kommer in, det er den negativere siden, det er det som faktisk kan øtelegge denne investeringen, stesser ikkje hvor vi ikke må tippen gå litt oppe eller ned. Så jeg tror jeg, man må liksom jobbe litt med, og jeg har egentlig prøv å sønne det som en masse information, men stresstests i en egen oppfattning om den positive siden, men kanskje mye mer viktig, hva skal til for at det er heikje, så faktisk ikke gå bra? For dag tror du klarer om det her et fall, veldig mer bedre. Ja, ikkje alt. Hvis det er høsessene, en god idé, det kan dere i rett mann holder seg å ha seg godt inne, eller ute for så vite, altså for hvis vi ser, altså, hvis det er du måtte frikterbynne og skjert, der vil se om det er okay, hvis vi blir siden, det er i samtidstnyet, så er det den der, det kanskje på tid, og jeg har å ta hatten å gå. Men jeg hadde lyst å drere litt rannet, ved disse to andre gruppen dinarne, og så på dette med marketsfall og sækk til fall, så bare så går to og oerom marketsfall. Altså, hva skal jeg trikk, så er det du bruker i daglig, for det er liksom stå emot, og så for unngåt, du går i kerst, negativ eller å gå all inner, alt deg er grønt. Altså, egen, hvis jeg ikke er hverre, som så at, er, altså, først må du finne ut, hvis S&P, for eksempel, når skal jeg korrigere 50-10%, så synes jeg, det er en opptrakte imøllhet, fordi jeg har det der forholdet til, hva har det traditionelt, hva har det til at prisa til. Så du må først, er det ena, at du må ha en förmending om, er det billig egentlig, eller er det bare billig, det er veldig kort siktig, er det billig, men hvis du har et spola, fem år som i tis, er det fortsatt veldig høyt opp på grafen, med tanke på, hvor har mulig tipplandsdortet vært? Så det er det ene, jeg tror, at du må ha en sån historisk forståelse, og hva har market, det er generelt prisa ting, fordi, og da kan du gå ganska langt tilbake, det tror jeg alltid er lurt og hens, og han sånn, ikke bare de siste åren, men brutt nationalprodukt har jo liksom tentert til å gå opp til 35%, og inflation har vært på ulike titspunkt. Så da, bare at du kan liksom historiken er veldig bra, og så er det jo egentlig en nær idé, når du har market, da du går opp, så går risikon opp, når du prisa fall, så faller risikon. Og det er, jeg tror, det må mannesom bare print din i hodet, sitte, at det er et forrall med de prisa risikon, som folk tjenne til å gjøre motsattet på, det er jo liksom, når det er veldig stille, eller når det er veldig optimisme, i alle, alle tweetat, når man opp 20-30%, alle akkurat, og kjempe bra, nye bynere, når det er dritt bra, da er det skummelt. Men når nye, da er vi noes skriv, ok, det her ser dyrt ut, det er en resession som kommer, akkurat byn ossellet, og du ser at folk ikke klarer oss nok så positivt lenger det, da blir det litt med tryggle egentlig. Så det er jo det nær å påmåte large til evlige sikon, kontrarige, enn for det har ingenting med det å gjøre, men det er bare forstået pris og risikon, en linging egentlig, og det du vil maximere, er det tal lite, og du vil have lite risikon. Riksot er jo svøldeveld. Hva mener det er en hel sector, som på måte blir bare grusa, og så var inne på dem med software, og sånn, men nær det liksom, går du, du går for dem og talte verks, da så? Ja, da er jeg. Nå er du jo software-armageden, for eksempel, og da er det jo, først må du jo förstå vad det som skjer. Hvis du tar, for eksempel software, da er det jo der sild man med de har i central og vertical software, går i central og på måte at du har et produkt, men kundan, det er liksom en uavvængig, vilke nydstrider er, for eksempel sumde, det er jo liksom ingen som, hvor vitt uetformasie i selskapet eller etterdranne har ingenting å si, og det er ganske, det betyr at det er kanskje ikke så veldig mye, som tilkning, til det ulike kundan, og du ser jo noe. at du må prøve litt selv. Jeg bruker mye lov og bold, for eksempel, så jeg har veik og da med på jobb og privat. Så da får jeg en fielingssel, hva lette det å lage til svarene er produkt. Og da ser man at ok, det her er det skummelt, jeg tror, at han er dev i veldig fordskeptol. Han sålt jo en av de beste kvalitetsumestorene i verden. Han sålt jo adobe i fjord, selv om han har tagt kunstige mye pengar på den. Han skrev jo at han tror at i det kort sikt det er billig, så tror han at jeg kommer til å være positivt for adobe, fordi de investerer masse i det. Men han er veldig veldig usikker på det man siktig er billig. Altså, moten, og jeg tror kanskje det er noe man virkelig, og jeg bruker en skikkelig mye tip av, forstå at det viktigste for denne aktser egentlig når det er vilken prisenen kommer til å ha det ikke bare en DSF-sie, men det er vilke nereffning, marginan, bevekse, og vilke nereffningen bevekse. Og er mener, for eksempel, at prisen kommer til å be kjempevanskje for mange selskap, og tage prisen for det er vi som mange konkurrenter, så han tagler vi som vil marginanfall på grun og ej, og et tillsvarende så tror du det er heller ikke at det blir veldig lett å han ide om hvor moten befinns det. Og jeg tror kanskje det er det man må da evolvere selskap til selskap, og finne liksom vilket selskap er det som er en ekstra ordineire position. Og der, vi skal ta er SPGI-dag som er en av verdens besteselskapet, og de som har egentlig noe SMP 500 indexen, de fald jo til 378 dollar når en tropik toker og landsert at no skal de bynne å gå inn i krediktmarkede. Og da må du ha en egentlig det om hva er der SPGI-øy gjør? Men da må du gå rett og slet bynne annon å se, fordi så er det bare 15%-intekten som kan bli påverkage i retten av de 85. Jeg faktisk kredikt er liksom det er rating. Og det er så lett som at vi skal jo ta et lånkennet, og du velger å brukne noen andre enn mødige til SMPGI-øy, så må du betal høyere rett og på lånøy. Så det butker at stort sett hvis du har 4,3 med SMPGI, og du går til en konkurrent, så får du 4,5. Lyser du låne at bare 100 millioner, så er den kostnaden extremt mye dyrar. Og den aktsen gikk naturligvis rett til baket til 430, etter et par dagar, fordi folk inte så at. "Bah ja, kan det første som skjer når du går in på klod, og tryk overlagend finansieel modell?" Det står at "Hardlyst, jeg tilkoble, og koppelede til SPGI-øy, sine data." Så det er liksom bare det første du bilder, du får for de månvetet, at "Ai, jeg bare så bra som infølten, crappin, crappin" alt. Så det er som type eksempel, at hvis du ikke vet hva selvskap du gjør, hvis du ikke vet hvordan intraktan kommer, så kommer du til å selv, på at kjempedolletietietspunkt, og du bare klarer ikke å forstå, enkje bare risikon. Ja, det er det som jeg har en gruppe skrev, valg det er veldig bra. SMPGI-gobble er et fantastisk selvskap, en kompane er utenvik. Så det er veldig kapitalet, ikke minst oss. Så det tror jeg egentlig jeg vil bare være en fordøl for dem som overordnet. Men du vet jo at det er en stor fenn av Peter Lynch, jeg liker jo besittat av en stål person, der tørner seg over "The Most Rocks wins the game", og det har alltid been my philosophy. Så tenkt det på det for vi har å pratar litt en del, og med flere andre innmestor på diskornvors. Kan du bli for mye kunnskap på med selskap, erne der vinnning av går litt i spinnning av en kre? Ja, jeg tror jeg er et kundskap, og generelt nivå er bra, det bedre har kunnskap på med selskapen, og ikke har det. Men har jeg lært noe i 4 i 2025, som jeg syns var veldig var de i fult, og det er noe som heter "The Power Dogs of Choice", eller valgfrihetens paradox, og jeg lært det kanskje veldig bra i april, fordi jeg har jo et trod, jeg hadde en ganske gode strukturer på min av watchlist, jeg har jo hatt sikkert 200 selskap på watchlist, og så har jeg lagat på måte 3 indeligen, med prioritet 1, prioritet 2, prioritet 3. Og da var jeg liksom så noe markede fall, så skulle jeg rett på prioritet 1, og hvis ingen hadde i vattereaktiv, men det har lært jo på måte, at sellon den indelning av hadde, så var det for mange selskap, det var formyeting og forholdset til, og det er jo i psykologien, så snakker man jo om at det er tre ting, som er problem med prioritet of choice, hvor det erne er at et stort utvalg tender til å føle til lammelse, og det betyr på måte, at vi mennesker jeg er veldig dårlig, til å ta valg, når vi får veldig mye ting vi kan velge, og da er det liksom studie, som viser at hvis en betikk har 24 sultet i typer, og det blir visst rundt i betikkene, når den som kjøp kan få rabatt, så føler jeg faktisk ikke til flere med salg, fordi folk klarer ikke å forholdset til 24 prøve, men når den kutta den er til 4 til 6 ting, så sall øksalge, fordi at vi mennesker klarer å forholdset for valg, men når det blir veldig mye, så bare gør vi ingenting, vi blir litt handlingslama, og det har jeg på måte sett at hvis du har en vart slist på 200 til 300 selskap, så det er veldig vanskelig å oppomattet ta et godt valg, og det er det punkt to i per dag som tror i stedet, stort utvalg før ofte til at man ta et dålig beslutningen, fordi at man nå er verdere, alt for mye ting, du må verdere seere oppköper, du må verdere norske akse, amerikanske akse, du må verdere, du må verdere hvor vigtere øyke lav, og så blir det til at man simplificerer alt for mye, og så blir det på kanskje bare at man sorter på p, og det er heller ikke en god mat å operere på. Så det på måte jeg ha lært litt refte her, det er at jeg tror kanskje det viktigste man kan gjøre, det er kuttene at vartslist fra 200 selskap, det kanskje er titte femt i selskap, som man kjenner godt og heller fokuserer på de, og det var en sånn skikkelig stor lægdom fra 4-0, at selvom det veldig interessant å veldig gøy å på måte ha en god oversikt av selskap i Pol, Nen orger i Sverige og så tror jeg at når det ting virkelig smel, aksemarkede, så det bedre å ha få ting og forhold til å få selskap, du skal verdere en veldig mange, og det går jo litt på det her med kunnskap, vil ikke sente at du har jo bare en visskapasitet, og hvis du får for mange ting du må verdere, for det er også noen at det er veldig mange selskap må verdere, noen kan du verdere på p, noen, for noen selskap så er jo ikke pere eller man har noen til det hele tatt, så da må du se på Free Cash Flow gild, og så er det noen selskap som kanskje ikke har Free Cash Flow, det kan jo være at investering selskap, som investerer AB, som en akse man også nakker mye om i en podgasen, det er jo mulig tippet her efter duglig, fordi det ikke sånn du fungerer seg da, må du ta sum of the parts, og så ser jeg på vilkjenere at battet er forhold til det underliggene, og så har du mange sånnne typer, hvor du må verdere på masserulige ting, og du har kort tid, du har begrænser kapasitet, da du mye bedre av kuttene, til de selskapen du faktisk kjenner til godt, og så heller fokuserer på det. Ja, så det er perldags of choice, så er jeg veldig bra, og så er det finn på en, og bruk, som tid, så tenker jeg, man kan jo også utfordre det, utfordre det litt, og sånn du ser du ikke fra 250, men lika veldig så er det jo viktig å ha flere valgmulligheter for å finne verdiskapet i investeringen, for du vet at market er bill senden nokka, oppforhøyt opp, som blir gilderig en margin of safety, som tidig som at det kan sende ned ting, som kan være en kule for det er en fantastisk investering, som vi vil spille på, så vil også denne fekken bidra, heller på ned, si jeg er en oppsje, så det er den kniv seg å balansere på. Ja, enig det er viktigst det å kanskje, at man har stort nok utvalget, var det for jeg ser at 10-15, er vil jo se at 10-bien er veldig smalt, og jeg kan satt for det har da sitter jo noe, som synes jeg ikke for gjort noe som helst, men jeg har jo hørt de folk som sitter med, som du liksom skapet en screener, og så tror jeg at de skal være i standen, og at market er fald til å ta et godt valg. Men da er det bedre, kanskje, har max 200-1 stem, og 50 de fleste professionellige historier, har jo 1 stem, og har jo rundt 120. Og da får du antalige viss nok spredning, til at du kan veldig litte ulike sektore, og du kan også på om at du har nytt av, hvis det er sektore, faller, men så andre tingstårstillere. Jeg tror det er en viktig ting at de som lyfter på botkrasnere, hvor det er selv, hvor den ser vores lysen ut, og er det så noe at man faktisk er i stand til å forholdse til når aktsomarket er fald? Jeg synes jo, du er jo veldig gode refleksjoner, du kommer med Arne og før vi går litt sånn ind på porteföljen den, så tenkte jeg, som siste spørsmål i forhold til Bios vs. Commission. Og jeg sporte å egentlig kristianfannere som det samme, og det er jo på noe i hvert fall i mitt fag, jeg er jo tranneneige, så jeg er liksom av felan man lager, og det er sånn litt sånn utgjørstholdtet, hvis du færer på forredrag og sånn, så ser du bare de flotte kalsusene. Du ser bare ting som har gått på sinner av blittfint. Men ikke der ting har gått rett og sette helvet det. Og da vil jeg på en måte avslutte det her segmentet med en noen gang der din konviction, altså din investentisk testet har bare failed at å ta alt. Og har du på en måte på grunn av din konviction du snakker og veldig mye om det i episode 27. Altså har du noen en hort forlänge på grunn av denne overkompet i den spajesten? Og kan har du lært av det? Ja det er et godt spørsmål, jeg syns jo at jeg snakker å litte om en transistroktion i stam, men det som gjør at han er en av de personene jeg synes er mest interessang og følge, og fordi at i år spere er vanhans, så bruker han å ha i sluten tre medalja, gulsel og bronser som han gir ut. Og da går han alt det gjennom, de störste taban han har gjort for de siste fem år an. Og det syns jo en fantastisk måtte egentlig å skrive et år spere på samt egentlig og visat det her det handler om. Vi gjør fail hele tiden, og vi må hele tiden lære av de failene vi har gjort, så jeg har på måtte gjort to taban, kan du se det ene, og overkompet den spajesten, men jeg har en slags engring-bajesten, og det er jo Constellation Software, hvor jeg har jo lov av med selv at det skal ikke selle denne akseln, fordi det er en sånn typakse hvor du selv og så klarer aldri jeg å kjøp om tilbake, gjenn for denne just har jo før 2025 alltid vært veldig dyre, hvis du ser på en multipla, så har du soldt for det, og du har jo liksom ikke klart å kjøp det inn igjen. Den har jo jeg ID-cirka 6-7 år, har jo logon og har selvskapet oppe på bokkilla. Men alle redder 24 og 25 så så har jo at akseln bare veldig dyre. Den trade-up har måtte ettert år fram i tid, når tanket på funnomen taler verdig, er klart ikke helt at få ting til i meningen, tror jeg tvita om det også. Men så ville jeg på måtte ikke selle på gruina bayas, men jeg ser at jeg var jo veldig irrationellt. Jeg skulle jo ha trimma akseln fra etterdenn måte 13 % på det tidspunktet, i alle fall til en sånn maksprocent på 10. For dag ville jeg måtte dratt nytte av at ting er dyrt, som tidig som man kan på om at det høste litt av det givinst. Og det har jeg lærkt for show, at vi har pådekatsnalmerkrisne av fallene, som jeg tanker på de traditionelle funnsereglene, hvor det er sånn at når du bynner å gå over 10 så må du utsell. Og det synes jeg er tjempelgået på engad, da blir man tunger til å trimme en aksel som er veldig dyre, i stedet for at man på måte håll på noe som tidig som man vet at det er dyrt. Det er akkurat det er med en håll strategis som tidig som man skal evaluere hver de er ganske komplicert. Men så er det jo. Men det er jo en annen typ overkompetens bayas. Jeg vil jo sige at novor nordisk, som vi skal gå in på etterpå, har jo hvertens en typ egentlig hvor hvor man på måte å gikk jukke i ikkjebelin på å bynne å gå en litt på 500 danske kroner, kjøp meg litt på 400 og så jeg håll på. Men det er det vi ville jo absolutt sige at den, hvor man har gjort litt fail, rett og slett, både med tanke på enkering bay, så det er jo litt annen den var jo tidligere oppe i tusen, når den på 400, 500. Det er at man bynner å tenke at det er en ganske god deal, men så hadde jeg jo ikke klart å faktisk forstå at L.I. Lille kom så pas god deal i markede. Det har jo vært helt ekstremt hvor chappet de kom i markede og jeg trod jo egentlig at det som heter "compounders", det som på måte de produkt de som has satt og visste alt, noe var nordisk sine produkt. Det har jo hele tiden vært snakket om at de utgjør 40 % av markede, og i mange pressemelling og sånn så alle i Nordisk sagt at det der kom til å gå over ganske rast, men det har jo overvurdert eller unnervurdert, det vil jeg egentlig er riktig orre, hvor vanskelig det er å få i regulatorisk ting til å skje, så det er på måte det har lært. Jeg vil egentlig det er at du kan gjøre så god for namentale analyser, men politisk ting er kjempe vanskelig, og det har det overkompetens bayeseret og slett på mine övne til å bulte det regulatorisk jeg er bilder i farmassiv markede. Ja, vanskelig, vanskelig. Vi er forsjalt et godt igjen med å steke om portefellende, men hvordan overvurdner er det den ser ut i dag? Der 100 % akselig sant? Ja, absolutt. Jeg kjører jo hardcore concentration kan gjøre simen. Det er fordi jeg er min å gjemme at som jeg sa litt i stat, prise og risiko har en sammenheng, så har konstellationer jo 60 % på det veljen, noe vannordisk er 20, og jeg får jo fint at det er. Og det er jo litt sånn, hvordan er det man ser på det? Hvis vi tar noe nordisk først. Så har jo den akselnfall til 74 % fra toppen, og det. Og jeg prøver hele til å se objektivt på saken et rår, og så kristiaanfallene så var litt inne på det her, med at det var det akselkursen per noe faktisk implicere. Og jeg mener jo at. Og jeg tror ikke det har ikke så mye med mening, og jeg gjør det er renskapstalle, og har det finansielle som styrer her. Det tjent, ca. 200 miljarder danskig kroner i 2025, på diabetes-sigmentet. Det hadde en ebit margin på det på sikker 42 %. Det betyder at det hadde sikker 90 miljarder danskig kroner i ebit. Kjører du den, mul tippel, barter fra 8-12 på ebit, så betyder at diabetes-sigmentet er verketet steg med 150-200-3 danskig kroner. Kjører du noe, 230-5 cirka? Så nesene har ansett vad du gjør, med mindre diabetes-markedet var det skal fall, som det aldri har gjort i litt, reddavokks 26 %. Det har en god position der. Og det er masse kunda, det ikke er så mye som ikke har fått med det sienninganger, det er jo ikke verden. Så mener jo, jeg har at du får egentlig hele fedt med den gratis. Så den er nesen verdiløs, så det er noe. Så det er det ultrabere scenarie på om at det, selvom nyheten skriver om at vi går overpillen ikke gjør, så bra som, menj, at diabetes-markedet er bart 150-230 kroner. Og da byntsing av bivverdig interessant, så derfor har det 20 % i aksen. Og så er det jo mye som har sett det de siste, men over Nordisk, det har jo vært, asant ska ikke legge kjulpet, det har jo vært en latt eller komplicert akse og e. Det har vært nyheten som de siste, når de skal jo progressere de her, redefine 4 støddietriol, som noe hvor faktisk er onisk knopp på vad de som ønsker. Det var de som har betabt for det de som har hans hjertet. Fordi skal vi se at kagrisset er med det sidenne, og som er likegoelig bedre end setbant, som er lailig siden med det siden. Men som Kristianser for i oppsodet, det var 2 % på en gaderligere, og det er jo liksom bare magetplass, ikke så antatt du som du som selskap, skal vi se at konkurrenten, det neker jeg likegoet, så skal jeg ha det og så blir det dåligere. Såne ting har jo vært banskelig og forholdelse til, når skal det jo en studie som heter redefine 11 i vinner 27, hvor de skal jo litt av det samme. Men Fordi den her studien som var noen etter opp, det var jo ikke en blind studie. Det ville se at de i et patienten som tok med det sin, de van opp litt bajest på hvor vite var setbant, eller kagrissema, så det er jo noen jeg leder elsene har sagt. Og så skal rettorsklet patienten gå på med det sin längre, og der med en jo ledelsene, når vi når det skal til å ha en stor effekt på hvor vite 23, eller 27 % klarer vi. Men ja, så det har jo på måte det jo litt om bare unnerhold med det sin skjære action, men det har helt klart at før den situation her, er det fortjent at vi har falt 100 %? Det er rundt tusen vaksen alt for dyr, og så har ledelsene litt sparka. Vi hadde glæmpt en potent betalning i Kanala. De hadde sagt at det er med copycat, eller compounder, som ut i å 40 % om markede, skulle gå upp kjempel bra. Det har ikke helt vist til å fungerke. De steder er fortjagt. Det er jo bare at de er selv relativt samme med det sin som novo, den langt vilere pris. Og så, men det store som har sett med selskapet, er at de har gått i fra oss selv. De har gått i denne fettende markede, som egentlig er et volum game, og ikke et prisgame. Og grunn til at 2020-2007 kommer til å være dålig år, det har fordi priserne har betkutte, og de må drive volum, og det har ikke tid. Så det er helt enn, men det er kristensat. Det er nesten to år han kommer ikke til å være interessant. Men samtidig ser det ikke sånn, at du kan prise et selskap på to år. Du må prise med en kontantstrøm, din åste tid til 15 år han, og da ser insulin plus fett med veldig interessant ut. Så jeg tror at det er veldig, jeg mener at du får minst 5 % olje avkastning fra dagens, og den burde være vart 370 minst. Ja, det er det bare å passe på siet, at rigir ikke financieller råd, får du må gøre egne alt veldig hyser. Men, altså, hvor lagt tid lyder du i en akkese noe? No, noe kommer jeg å 26 å være til helt stille i ståen av år, er på sikker de lørøyr på seg. Og så blir det jo mest sånn synlig, hvis at når du bynner å gått litt inn i 2007, la oss i dagens siste. forbi våren kanskje synessyv, så tror du, så er det jo sånn at repressen kommer til å meste ansynligvis gå ganske kraftig opp. For da av volumme av denne vei gode vi pilling som dilanseret noe i annal, så om for å se ut av slott alle salgse rekorda, er virkelig sjut fart. Og så er jo tesen og det har man må være veldig opps på, hvis denne pillingen ikke klarer å holde oppe konkurrensen i typet av april magen, og konkurrenten kommer med sin pillingen. Da har du kanskje et litt problem. Men samtidig, noe er oppgjort som så på oss billig at det er ganske. Jeg tror det ser ganske greit ut like vel for at det er skolperspektiv. Men, Kron, når du ser gaiding til selskapen, nu er du ner 24, 2025, og den gaidet til nærma to si fra negativet. Er det her nok at du tenker en krepp priset inn re-evalueret du det her? En krepp spørsmål med, legger du vekt på gaiding av til edelsen? Det er helt lat. Jeg synes jo det er naturlig at når det her most favorite nation som det heter, har oppført til at priserna har falt at et artid å få et volume. Jeg synes det gir mening, og jeg synes egentlig ikke at 2016 interessant. Fordi ikke det er til seg handlamp. Det handler om at insulindelen driver ula og går. Den vokser ca 50-60 % i året. Og så er det et volum game hvor de ekspanderer et ekstremt stort market, og de skal ta en markisandel. Og at de neste 12 månnen ikke har positiv salksvekt, er totalt utresant. Min årystjon er 12 månne. Så det er ikke noe problem at de ikke ser så lovende ut i neste 12 månnen. Fordi nødre at de er styres, det er en. Det er så følglig at man må være veldig forsiktig med. Hvis det er fortsett, hvis du går in i 2007, de sidder samme om 2018, da er det jo en del i brekk i året. Da kommer jeg mest ansynlig til å se. Så min årystjon er på måte i 2007. Ja, så er jeg jo et noe månne ordlig. Jeg sålte elevis før det gav en skikkelig skade på portefølgjen. Enkelig så var det så noe at jeg fortalt måsjøle at det skal ikke i åge vekt. Det er jo som du ser, man stilt ikke så et de kritisk spørsmål når den har priset i tusen danske kroner. Og var priset i p og 40. Så, vil enkelig tørte seg litt ind på det der med du pål. Du har det i vise masterkart, du har det i åenbart kostkog, USA, mange andre eksempra i masse ulike lager nå market. Men tror du konkurrensen med de i lai lile og nommodnorddisk gitt at i lai lile har fått den mot opptippel ekspansjonet like. Så har du sett på måte mot sat effekt med noe. Tror du den permanent endring i måten til noe norddisk gallet, at cashflow profilerne framover blir svekker eller vil det her utvikles at jeg vet sånn skikkelig fett med du pål med dem i lai lile og nommoddisk som typet vise amaste kart. Det er jo to tre andre konkurrenter som også er aktuell og snakk om enkelig etter oro. Det skal man ikke tro så mye om et market som på måte har akkurat bitet av blert. Men at det er stor nok plass for både lai lile og nommodnorddisk pluset partil til å konkurre er om det her fett med market. Det tror jeg absolut. Så bekymra, det har jeg aldri vært for denne er "Winner Takes all" mentaliteten. Jeg tror det er at det er at du er pål om ikke flere, men at de selskapen som har den tryggeste medicin. Det er som kanskje litt rart akkurat nå til endelst folk bryser om hvor mye man tar i vækt men som man går på denne medicin men vi effekta. Det er egentlig produkt som de er kompane og har de ikke godkjente efter jeg er en gang. Jeg tror kanskje det er viktig, det lange bilder og så er man kanskje at nå er det litt snart venn klar å hoppe i. Det er litt sånn et tror at billet kommer til å endre ettervärt. At det ikke bare er fikkensidig snakk om det er stabilitet, det er robustigheter medicin. Da er noe nordisk en av de selskapen som har hållet på sig av 1993 medicin. Det er jo kjent for å være en kvalitet leverandøre om medicin. Det er det på måte å si at nå er vi en situation hvor man kan skikkelig få helt verdig for de investeringer man har gjort noe takk på sykeret. Så det blir det jo veldig interessant å fölge. Jeg syns det er rart så fyrtlig at jeg kan si at de skal våps masse selle om prisene på det de selv skal gå ned. Men noe nordisk gøyde av meg negat i vekst. Det blir veldig interessant å se det her resultat av Redefine 11 studien. Og egentlig bare fortjette å se hva skjer med volummet med tanke på pillene og hva skjer med hva skjer egentlig nå har gått på det her en stund. Det er veldig tidlig for å få seg det her markede. Jeg konkluderer ikke så mye. Jeg har det her til litt, men jeg ser bøllig nødt vil. Så jeg skal alltid revert til det her til jeg snakker om jeg har bruket mye tid på det. Så jeg har nok litt ägkkerning, baj, eller sønkost, færlige så det må jeg på måtte til jeg prøve å huske på. Ja, exakt. Jeg liker det. Hvordan er det nylighedelse med solet? Det er jens her. Man gjorde dårlig, vi er enkelt, til store er jeg til over det her ledel. Det synes jeg har sagt at det ikke er noe vitser å snakke med ledel. Så for det er jeg husket på Nikolai Tangensin podcast, så var jeg jo sige å under en gang. Og han husket jeg, jeg har skrevet med i boka med sitt hat fra han Lars. For det han skrevet, at han kom på jobbet igjen i stedag med i posturs syndrome. Han er en bombe, ikke sånn, og er der andre hverte han er kommet fra en sånn typet familie, hvor det har korreduet malte jobb. Og jeg husker jeg, jeg skrevet, at så kult at han har det en kjep som vi klare, tenker at han har alt de pristerer på jobb, fordi det han som egentlig må pristerer ikke omvent. Og han står alt de på to av for utvikling og sånn, og så prøvte jeg livet til at det var veldig. Han har ikke stoppet på to av. Han har ikke klart det folkke med. Stelst synes jeg bare visat. Man kan gjerne driv å holde på se på codes, fra transcripts og citatval, sånt. Men enda ofte de se, det måten de har lykkker kapital på. Hvordan roigprusget uddul, hvordan kapitalarlockerings-evden, og hva er det talan faktisk vis? Så kan de snakse med de bare vil. Men jeg har forlagt at min evne til overdelen sig å, er egentlig en skisvak. Så jeg bare lar talan vis, hva som kom på to år sjepp. Det er bra. Ok, vi skal gå litt her nå på konsolation software. Det er jo en helte 11-vill. Større kom på en machine uten like, og kjøper mye greier innfor det drivme. Om marklener har bygget bydden for veldensklasse-business. Nå er det litt sånn teffe kåren. Hva tror du der som driver mot det i beste frukt, fra veldig veldig veldig fatt banken? Ja, det er en kombination av veldig mye. Den fallet du har redde litt når han marklener, pruttselig bare satan og syk. Da fallet er litt som 5%, men det som har skjedda. Og jeg snakker litt med farig kondet, at det er ikke bare konsolation software. Det er sånn at du ser på serieopskjøper sektorn og information service sektorn. Da snakker vi, så ser du oppskjøper andre roberteknologis, Kelly Partners, Brown & Brown, Livko, Topikus, Røko. Mange, mange, ja, de som påmattes en elit serieopskjøper som påmattes operer. Men sånn 20+ med E-Royk, plus Guduel. Det jeg har et bank på börs. Og jeg tror det to ting det er ene, er at de var dyr. Det var premejom på hele sektorn i fjord. Det ser man, hvis man påmattet drar opp en graf, så ser man at det var en perioder der med par månader, hvor de var litt fördyr og desai og litt i staden og konsolation. Men det er jo kanskje det er at man er veldig usikker på om det det egentlig gjør. Det er ganske tohole i software det har. Hvis man søker opp sånn, hvor den ser konsolation sit software ut som brukes til golf, bukking eller til advokata i Amerika, så det ser ut som det lager i 1990-tal. Så jeg tror at mange har en sånn idé om at vertical market of mission critical software kan bli ersdatta. Så software kommer til å bli veldig lätt og demokratisere. - og det er veldig vanskelig å drive prisa der. Men det er jo nok om jeg er at hvis du driv, for eksempel, et fengsel, så det er viktig for det er at døren oppnæs til riktigt tid. Du ikke ville til å betal en tid nedele, da du betal i dag, hvis den litt nere i seg gode. Og jeg tror det er alle missverstår med AI, akkurat noe, og webcoding. Jeg har 3 kan lage produktet i kveld som kan næste denne konstellationen siden. Problemet er at det må flyttes inn, det må AI-es, infrastrukturmessig, noen må sitte AI-koden, og noen. Det er det viktig betal for jeg har noen av det ansvarlig. Det samme med SRIM og alle sånne typet utstyr, alle sånne typet ekonomisystem, det man egen til betal for, det er noen som kan. Du har et sikkerhet, og det som når seg er så er det noen som kan løse et problem. For hva gjør du egentlig hvis du er et mission-skytig kosoftware, da snakker vi jo liksom at det software du bruker, det er eneste dag du dra på jobb, så må du brukte software for kontroll på leveranser, og hva du gjør. Hvis det er driv å svikta, for det er at man har webcoding, eller en eller andre person som ikke har sett en av koden, gott nokke, eller en risiko. Så det er alt for stor risiko, for de fleste selskap til å ta den. Det er tro at det er både en multiplendring, og så er det bare at folk ikke er helt klar å litsa seg deg med SPG og globala, folk har ikke helt forståelse for hva jeg faktisk er per år. Ja, det er godt svart. Det er deres en vinter, for at den er det. Det er så soft, det er sector og byen til å snu, egentlig å tobe i fjord, og så er jeg veldig mange akseler der, selv som en supervinner som service næ, og sales forståelse. Alltså, liksom tenger jeg en 50-60 procent. Så det er jo det så glede å komme fra en overprisa på måtte tilstand. Vi har litt opplært til siste 10-15 år, at derh vula of folk som gjelder og lært alle de se extra specielle tingene som skal rett færdere at software-senskap skal ha høyere prisinger, sånn. Men hvor tror du vil lammene redna? Og så trenger vi bare tid for det som ser vilke, vilke liksom flytter av forhatten av hvem der som fortsetter det som høyere rett. Jeg tror jo at det er en ting og det er helt færdig, det synes jeg helt riktig det, og det er at man er veldig redd for det som er et acit-based prising, og det er på måtte at hvis du har en bedrift med hundere styk, og så betalder du en licens til hver bruker, det kommer nok antagelige vi sikkert til å fungere i likkestogig grad, som før for det at folk trenger først of nemns kan skikke, en licens per bruker, og så sitter det kommer mange konkurrentene om det samme, så kommer nok pristen på den licensen til å fall, og det er jo masse selskap som. Altså alle de har seri oppskjøper av nævn, og det er at antagelige vi så vil sit-based prising fall, og de må heller på måtte endre modellen sin litt til å være enn ten fast prising, eller hver de baserat prising. Jeg tror det er vi kommer å gå at de som bare leveret enkelt produkt, typet en signature som et software som driv på med signature, spørs om det kommer til å holde, men de som på måtte leveret et øk og system, de kommer til å klare å ta i bruk AI og lever ekstra, hver de til kundan, så de flyttade kanskje den licens prisen til å si, "Vi har fem AI agent, du kan gjøre det og det med." Det er med prisen i tar. Jeg tror kanskje den til å med å komme til å gå opp, for en del av de historie selskapen, fordi vi kommer til å gå inn i en verden, hvor du kommer til det du er locka i et system, så kommer du til å få extremt med kapabilitet i AI, som vi aldri har sett for, men egentlig er det sikkeresperspektive som gjør at de store kommer til å holde på kundan, så er det på måtte min tegta, og det store er kritisk, software er, det store vanskeligere er, det var statt, så det er, hvis du tar konstellersen software den, de har holdet på med AI-langge, de har til å med en egen AI-podcast, ikke sånn, de har masse utviklerer som holdet på med AI, så det de situerer på, og vårdelen kan vi kjellt kundan, hvor det er, fordi de har byggende en relation til kundan, sinne med mange år, så de kjenne kundan, de er veldig tett på kundan, vi snakker med kundan hele til ja, så da blir det jo sikkert nere partibaserke prisingat, okay, vi får store eksept problemen åke her, vi kan også gøre han til å forsikker retten, la oss byggen å kjellt sammen og utviklingskostnaden, fordi utvikleren i konsolier som kommer til å gå ned, så kanskje det blir bare at de blir mer effektiv, og så tar de en del av så del i på måte, ved de skappninger med de var andre, så at du går inn i en tid hvor organisk veksk kanskje kommer til å Øk, fordi du kan økter risen, jeg synes ikke det er så u naturell egentlig for de beste, og så kommer mange til å slite, så jeg tror det kommer til å bli et veldig skil, det er jo faktisk ofto. Jeg skikker jo på constellations i Natalak, og nu, og hvis du ser det, det er jo en frikasfrå machine, og så, den øker jo, han har en kager på over 20%. Og, og på se, konmir tror du er i karn forbedre constellations-enget, generere frikasfrå, dineste 10-20-åren, fordi jeg vet, hvordan skal man se på det bare i kjerteken, når vi først har fått bank i Naksøm. Men hvis du skal ha på den måte, så er det litt bullersh. For fundamentalt sett, så har jo en klik, så har det blitt prisa, de lille er. Nu ignorerer jeg litt at marklen er borte som en frontfigur, men er det beste til åre for sånn her, typ software as a service compounder av bakos? Altså, er det beste til åre? Er vi ferdig? Liksom, kan du tenke det? Nej, jeg kan ikke forstå, hvorfor man skal bare ferdig. Det har en sikkal 70 000 target, som de har på et sin liste, og så er det kontakt med sikkal 23e, så det er sånn 2000 selskapter i på matet først følelelte. Og. Jeg syns jo, når det når det er at det er sånn til rive, så er det ikke sant med AI-valgtsant, men det må må se på det, er egentlig karder-konsolation, konsolationer oppes av alle serie-opskjøper og at det blir til å møndre begge en bedre lag i kran, som jeg vet at du er i far ut. Det blir bruk i å kjøp selskap til en mellom fente åtte, gange erbita. Eller erbita uten det? Og. Det har jo en extrem sterke roig, så det er sånn med å komme til å møtte indien ofte det i, så er konsolationen en kapital alokere, og det er det gjør. Det er alokere kapital ekstremt disciplinert, og det er det beste på, og det ser du jo bare med at han har rett taken til han mark, det er om mark miller, og mark miller var den første faktisk, han er i det jo et selskap som mark kjøpte opp, så han er liksom der første oppskjøp, som er gjort, og det er jo en ganske god, når jeg over 20 år ser. Og det har noen gjort som jeg ser veldig, veldig interessant, egentlig. Og det er sånn i den siste rapporten. De har bynt å kjøp selskap på börs. Så de har tidligere bare kjøpt sånn, ved jeg mest selskap, så en software-selskap som gjør veldig enkeltig ting. Men det har bynt å gjøre noen. De har. De har bynt å kjøp selskap, de kjøpte selskap som heter Sabre. Så fordi det skal være permanent, long term, owners, og det som jeg ser superinteressant, fordi det byn å linge på en slags teknologisk børkjør. Så liksom hvis du så må tid tyve å utdete, så syns jeg kanskje at du bynner å se ting på, fordi jeg har ganske mye cash som de kan bruke, at det kan henne at du er en navb, men slags teknologi, baserer det børkjør, som har en visse eller en ganske mangledad, som har i 2000 selskap i Porteføljen. Også har du en del private selsk, nære public selskap som de også forvaltar og på måte hjelpe og driv, brisøkning på organisk vekst. Så det har liksom fått et ben da, fordi det er alltid det som er problemet med distørste selskapen og det gjerlig også i konsolation, er jo at når du bynner å stå, så er det vanskelig å move den idle med små ekositions, så du må gjøre veldig ståere ting, men hvis du kan også skap verdi i dag og gå på börs, fordi de har jo konsolationer, har jo alt det hadde en som hördog, og på måte når de investerer kapital, så skal det være 20 presentelmerer avkastning på det du gjør. Og hvis de da kan gå på börs og gjøre det samme, da bynner du å snakke om at er det både, det er at de opereriet, markede, hvor de er extremt, lukker ativ, og de er veldig flink og disciplinert til å kjøpe ting riktig. Men de kan også se på börs, kan ta gledes kjøpe og ting, og så vil jeg. Og jeg vil jo heller at ennkelig konsolation skal å lukke er min kapitalen, at jeg skal gjøre det, fordi de er veldig mye bedre, så det synes jeg en veldig, som det er en veldig interessant case. Og så har du egentlig også at de har jo måten det bygd opp, og at du har jo på måte en morselskapet på toppen, og så har du 6 unner grupper, som investerer i hva er sin neseelskap, og du hvis du tenkte av veldig enkelt det 6 unnerelselskap, som også investerer i kanskje 200 selskap i veldig. Og de kan også skyldes ut på börs. Og de har en todens til å få en mye høyre multipel når de skyldes ut på börs. To.pikus var jo en av de. Det fik jo en veldig god mul tippel når det kom på börs. Der har det også en som spinna av teffekt. Jeg tror jo at konstellation i dagens prising. Vist du tar, de har en droik på en 20 % i regn, viste det ca 80 %. Forduse 15 % for cash flow veks per år, satt du en mul tippel på sierka 22 på den. Så har du nogen oppsider på sån 40-50 %. Så jeg synes det er atraktivt som det er dag med en av hverdens beste kapitalolk hele. Det er sånn jeg har gått. Så jeg skal se så et samborg med en næk faktisk konstellation. Jeg tror jeg var første episode du var metter. Det var vart en hyggelige reise, men nu har jeg jo flatt. Jeg har betalt både valuta og denne her. Jeg har i et software, han har det til å være en. Det tror jeg ikke kan bli veldig bra når jeg ser på nøkkeltalen. Det er helt rett som du sier. Men som jeg kan ikke tage skutt inn nu med en sånn, ikke noe investeringsrum. Det er absolutt vart å undersøke da til folk. Jeg vet ikke om jeg skal se kontrollere siden å ta over. Jeg har gått inn og den har faldt litt. Men man må se at akse kursen har stått stille. Men frikontansrum er oppover 100 % i sammen perioder. Det er en liten enda som har jo kursen falde ned over stabilt lav. Eller så må den prises sånn at det er reflektier den frikontansrum veksten? Men jeg har forstået godt at du sier egentlig som kontrollere. Det kommer ofte tilbake til den første episode du har faktisk sa. Akse kursen har med det egentlig ironisk nokken vester han ser mest på. Men det er jo det som er minst infå. Og det er akkurat det. Og til må du åpne panse det på det ser jeg kan som er inne i biemen og kan du faktisk gjøre. For å finne ut om det. Eller benzin eller disse eller kaderbotteverser. Det viktig å se bak ting bak akse kursen og ikke bare akse kursen har legnet. Men du er jo vår stockgøpse. Jeg er speciallist for du jobber jo veldig med det. Jeg tenkte vi tar nu avslutningsvis "ai" og noen lyter spørsmål. Det er litt sånn oppfølg til det vi netto snakker om. Går de unger man å la nørret til bajessen overstyren kvalverdering av diskountet cash flows, så det ser ff. Det er lettere å holde når de marke det uforsisk, enn når det er pessimistisk. Det var egentlig et veldig godt spørsmart. Ja, så det går litt tilbake til det vi snakker om tidligere. Det, hvis du tar, jeg synes over i sammen, når du nå må nå det skal mye vanskeligere å holde en konstellation, selvom jeg er 60% i konstellation, så synes jeg det går helt fin til om den er nøsten 50%, når du siste til den, for det er at tallan viser at det er ingen endring. Når tallan faktisk viser at det er ingen endring i driften, så synes jeg egentlig at da viser det, kan det egentlig som er riktig, hva skal man forholde til som en vester det er å bare? Hvordan er det selvskap opereret, hva er det funnomen til alle verdieren, hvordan er det de gajda, hvordan er de drivdriften, hva er det de gjør, for å skap med verdier, for å simme store, og hvis tallan, og du må selvfølgelig være ganske nøye på det og hele tiden jeg følger meg, men det og det er at hvis du la er nøyre at det er versteid, og at den akkje kursen fald, da bynno verdier ting selv om ting ser det bra ut, funnomen talt, så kommer du stort sett aldri til å klare hold på et selskap, fordi du har en sett vilke et selskap du går inn i, så ville du komme en period hvor det fald 25%, for det er bare sånn det, ennståfall hele börsen 50%, eller så er det etter der andre av med selskapet, som gjør at det har skjedd en korsiktig hikkup, så må du verdier deg, om det sitter eller ikke. Men jeg prøver jo egentlig bare å styr alt det gjør etter det funnomen talet, og så lenge. Og det man må se da, jeg tror ikke, at en ting jeg på måtte gjøre om DSF og var ferig valg, men det folk gjørn kan gjøre, det at de ser på marginet, fordi normalginaen bynno tenderende, då er så bynne og link på en velgjortrap, når brutt og margin bynno går litt ned, då er det så bynno blir prispress fra konkurrenta, hvis ebiten bynno går opp, så bynno blir at lønskåstnadene bynno går opp i bedriften. Kanske klar, det er liksom ikke hold på den position det jeg har på tidlere, og da må du faktisk bynno spå litt frem og tenke at å kje, den måtte tippen de tidlere hadde, kanskje ikke fer, og da må du bynno justere ting. Men jeg vil heller fokkise her på sånnne tingene, og det er jo fokkise her på at aktsikursen er fald, fordi det fortellte, men på måte ingenting så lenge at det er fundamentaler på plass, og det ikke er noe endring i vækken måten eller marginan. Det er mulig du svart på dag, og at det er forstjen, men hvis du skjøyt den regle, eller et slagsant selsprøssmål, så ritt er du kan hjelpe dem med å ta teste den egen skjønviksen i voletilig perioder. Det var veldig vart, er det marginere eller marginetrykling? Ja, hva skal man gjøre når ting er en stor med evanglassen? Nej, jeg så. Så har du et enlig gre tale? Så en et enlig gre tale, så jeg ser jo ikke på nyhetet. Så jeg har næsten inn for menning om hvorfor, og hva som skjer i verden og det siste. Så det er jo en av de tingene gjør at nyhetet er liksom, jeg synes det er jo trullig uinteressert, og det er jo følgme på maker og greier. Og det er jo bare fordi jeg tror folk missforstår når man sidder, da tror jeg om at du tror ikke det er viktig. Helt veldig. Jeg tror maker og er kjempe viktig, men å drive hann for menning om det. Det er noe helt andre. Så det man må gjøre er å sikre at man ikke tar opp loon på aktsa, for eksempel, fordi det betyr at du ikke klarer rationell. Du må eg i selskap som stort sett har evnet til å øke prisa en overinflation. Og da blir det litt da alt er man snakket om inflationen og alt det er da blir en selskapen, jeg stort sett i stand til å man nøverer selv. Så da forbrukaker ikke et tip på det, så fokuserer på talen. Fokuserer på talen, riktig noe mer denne. Ja, det er veldig bra. Har du noen invester du som du ser opp til å följe med på? Dra en uten fra skvann med deg? Ja, jeg har tre styk som påmatte litt forskjellig, selvfølgelig har du Warren Buffett, som påmatte en mestere på kapital og rikering og surn fornuft og det er veldig så rart. Men samtidig syns jeg ikke han, jeg tror kanskje man må vite at han maximert en del av livet og det er jo veldig god på investering. Han må ganske du dålig på andre ting. Det er jo en HPO dokumentar hvor den formidlatt det var en gang kjoner. Han syns god og spidt og så sa Warren du må hente en bøtte til meg. Han har jo så vitt allreverd på sjøkken, så drev han over rumstert, prøv å finne noe. Det er en klare leverterkjoner, han har jo lygg å spide en sill. Kaffan, han har iku velet som er super hei. Han baker i stand til å fin en riktig ting hoskjusby, utan at det var betull. Han er ikke en person du skal ha hverken balansert person. Det er kanskje Peter Lynch, som Faru Kvaine på. Han var mye med helt heittlig. Han var operert på en måte. Han hadd familie. Han hadde enkle prinsitt på hva veldig syns funnute det viktigste. Det viktig å se på maksjermarket et tal. Det er litt fransisk rorsjon som er han der kanadisk. Han er også sånn at bruket enkelt rammerverk og bare fullstand. Han er fullstand der kallighetsprinse, men jeg har lokert enkelt fornuft i tenkt langsiktig. Han bynte til 1993, håll på 5 år, og så annette det her går det bra. Hvis du lest i årsbrev, han har i årsbrev. De er spygul og spyr. Han har bruket i stand der fargan i Excel. Det han ikke skiftet på trettbård. Han var i gjør det som funkker og det som er enkelt. Det er på måte tre investorer som er lær med alle hars din egen strengt. Jeg har troket du en kraspart på det her tidligere. Kajdine mål når det er investeringer i både avkastning og kajdine kriterier til selskapen. Jeg tror det er veldig vore innne på det. Du burde nok prøve å ha et sted med de 12-15 % i når du investerer som mål. Det her er det du tror selskapet kommer til å generere årlig. Hvis du kjøper naksa og den anden taglig, hvis du kommer til å generere et sted med de 60-10 %. Du kan bare kjøpe indexen. Når du kjøper naksa, så diskonterer den nes. Nå er det for i alle fall 12, men helt så vil jeg ha fem procent. Da byg du også en saftig opp market. Jeg syker det er smaggin. Men som tid, så skal vi liksom reta. - i sekåen ververt det. Så 15 procent, ja, 12-15 procenter på målet med å remestere. Og så kriterer jeg det tror jeg er nænt litt i første besode. Men det er jo egentlig de standar greierne. Det er jo roik. Jeg tror kanskje folk må. Det er jo noe som heter "Royk" "exkl. Goddwell" og "Royk" plus "Goddwell". Og det er en ganske, det er to forskjellige ting. Det er ene er "Royk" avkastning på investertkapital uten "Goddwell" som på måte det du betalvis. Du kan ha en veldig godt selskap, når en kjempe bra kunder på det følge og jeg kjøp på selskapet. Det er jo veldig til å betal for de en veldig god kunder på det følge det som på måte blir en god bild. Det er det du ikke helt klar å stade fast i rengdskapet, men det er på måte det ekstra. Det er jo sånn at det er jo egentlig roik plus "Goddwell" som du må velere se her i oppköper av på. Og det er jo der du ser at "Ditek" som er selskapet har kjøpt litt i. Men der har vi en roik plus "Goddwell" nes ned på 9-10%. Men enst constellation og lager granser opp i 20. Og når du vet at vakk som på måte det kostnandre og lånkapital er rundt syv til 8. Det er jo litt forskjell på den som heter kostnandre og lånpennene, og da blir det ikke veldig med verdiskapning. Så det har bruket riktig måte av hverdere selskapet på. Men selvfølgelig at "Ditek" for eksempel så er det så skambulig at nå at selv om de ikke er like løn som konsolation, så er det veldig interessant likevel. Og så er det jo det standa greie jeg egentlig at du vil ha frikontansdrem. Helt uintressant å se på ett selskap som ikke generer positivt i frikontansdrem. Så vil du ha relativt stabile om marginna. Helt så vil du egentlig se at marginnaen går opp. For da tenderer aktsikursen til å bynne full. Så det man absolut ikke vil ha det og selskap som er her i roik. Historisk sett, men du ser at marginanfall. For da vil aktsikursen ettervert også fall. Så det er jo liksom selskap som var historisk sett veldig bra. Men i den nye tiden eller nye årand, så kommer det ikke til å være like i atraktiv. Så det er liksom at du ser i bakspeile som tidig som du ser framover. Helt godt spaler jeg også. Helt på tampen her. Det blir på en måte to del spørsmål. Det er lykter spørsmål. Så er spørsmål for muligt sånn her. Du er god på analyser og forretningsforståelse. Kaj årsaken til at du var deres selskapet som nobo, kunde du av selskapet som man med støydrigsikkeret kan fastså koran omsettning og karsblå kommer til å være om 50 år. Det synes jeg er et kjempegåts først mål, fordi det er løsvare, og jeg skal jo aldri ha eit nobo på 500. For da var det rett og slett ikke atraktivt nok nettoppasert på det insene er sige, at det var vanslige å si noa i åmsikkerheten, no på 200-30, som jeg sa litt i stas og hele insulindel på måte det kursen gir. Så jeg prøver å se litt objektivt og egentlig glamm på somersjedd og se på case helt nytt objektivt er det her et billig bra interessant case. Det synes jeg, derfor er jeg aksel per no. Og så synes jeg egentlig ikke om det var en dålig avgjulse og gå ind i den på 500. Det er egentlig det allige jeg svarer. Ja det er det som er egentlig det viktigste. Og hva er det ganske reflektere? Jeg er fjell og fjell men rundt på en måte alternativa valgda. Men på tampen så må jeg si du har det også noen små positioner i livquenda, brown and brown, fair eye sack, visa vitek, som det var inne på Topikus Investor og Feradi. Det var en gullspekker porteföljen var sierne og og og og kjennet. Og at du er løske, du er derabilitet når du kommer til selskater. Så investor nok at du kommer til å prøve å bygge opp til å bli litt fedtere del av kaka eller kaka tenker du akkurat om investorabe for avslutet. Investorabe er skrevionessent master oppgaven min om investorabe. Det er et selskap jeg har følgelig lenge. Jeg har vel hatt det litt innom utav porteföljen i nessen 7-8 år. Det var en period, den var kanskje litt dyr. Men det er både også noe jeg foreldrer om min av kona har fått investert i år. Jeg syns jo det er en liten kjult du vil, hvis du ser på svenskis masbader. Så har de ganske mye. Men det som kontinuële kanskje er den er litt så missprisa kontinuële. Og det er jo at på denne som vi jeg tror vi snakker om det jeg har podcastet to, det var vel at det er egentlig fair i det hele tatt. At det er en mest av rabet handles på rabatt. Hvis du ser på Berksjør så handler du så den på prermum. Olator som er et annen investeringselskap, vel det kjellt enn ta du får den til nul diskant den har også en prerme. Så det er jo et telskap hvor du har jo selskap som handles på börs. Så har du en del private selskap som har virkelig bynt og øke om arginene ansinn av å få større vekst. Og det betyr du at kanskje de skal ha en større mulltippel på det private og da. Så jeg synes det er egentlig det helt fair at investor har generert kjempegå avkastningensiste to år han. Det er helt riktig. Og du ser også at ledelsen driv fortrat oss kjøp. I milliont kjøp hele ti, fordi nærmeste på toppen, og det synes jeg viser veldig godt at de har tro på kayser. Og så er jo ikke det der en akse hvor du berik i mora. Men som jeg sa litt før, antagligvis hvis du studer finans i Sverige og du har lyst å jobbe inn for finans. En av de beste investeringsselskapen så vil jo egentlig en restaurabe være mest naturlig av valget. Det får de smartteste hodan som tidlig som det har den er langsiktige kapitalen. Det er et trore og det her med langsiktige kapitalen og det er litt vanskelig å forstå og være betydde egentlig før du sette selv i en position at. "Okay, hvis du var skjaffet i et selskap, har du faktisk titt i 20 års hård i sånt på det du gjør?" "Eller er det sånn at du prøver maximer de neste 12, 36 månand?" Og så tenkte du, "Has du prøver være en stund med en familie-selskap?" "Det har den her langsiktige kapitalen til å gjøre vunne valg som kanskje sviligt på kort sikt, for de skal være i stand til å konkurre her om framtida." "Sid derfor er jeg helt enn med det kristina og faldenen, så at forre episode er det familie-selskap som er godt dreve." "Ein måde mest fantastisk, så finnes." "En fantastisk måte avslutten på, så det er jo på enkje sammåter som kristier fast og litt sjoer i forre episode. Så jeg vil se to fantastiske smakre som er smakre gjerne som tenker likter. Det likker vi her i stocket." "Så jeg synes det er jo trolig sport, at du kommer på en tredje gang, og du er jo en av litt favorittene, og det er enkje en frid og litt til det hverjeneste gang. Så tusen hjertelig takk for at du tokte til oss." "Takk for at jeg fik om, får du hoppe at du blir en gang til oss?" "Ja, du vet at jeg får takke det." "Du får, ja, hoppas du, ta var på næste skjølen en sålængje og høres vi prøtt til det." "Og liker vi snakkes."