¿QUÉ HICIERON CON EL ORO?

es increíble, te pone la música esta y te hacen hablar con un interés en robote inteligencia de Photoshop, a ver, no puedes hablar con un ser humano ¿verdad? ¡Ay Dios, es su portal esto! Hola, como estas, como estas te llamos para consultarte por un seguro, sí, contra granizo, contra granizo, sí, lo quiero contratar yo ya te pasé los datos, perfecto, ¿cuánto dijiste 300? ¿Cuánto dijiste 300? ¡Luca dijiste! Incluso de todo, te dije, y la probabilidad de que granice, no me decís en media, pero no es tan alta, claro, por las dudas, paso de 300, no, está bien, bueno, está bien, sí, lo quiero contratar de seguro, sí, sí, los datos de la tarjeta que pasé anteriormente, sí, bueno, listo entonces me quedó tranquilo, ya está contratado, este seguro, contra granizo, para el out, perfecto, perfecto, sí, no, no tengo tiempo para contestarte la encuesta, disculpa, sí, no, no estoy muy ocupado, dale, te mando una abrazo grande, buenísimo, gracias, sí, el Lucas es un montón, vamos a hacerlo esto porque si no es mucha hita 300, Lucas por mes, estamos segundos, amigos, ¿cómo estás? acá alzar, sí, todo bien, bien, amigo, bien, escuchamos una cosa, te acordas que vos me dijiste que estabas preocupado porque este año va a haber mucho sol y eso te podía llegar a dañar la pintura del auto, bueno, escúchame, escúchame, ¿viste que? Sí, sí, ya lo sé, bueno, por eso te digo, yo acabo de contratar un seguro, por granizo, es otra cosa, los seguro están caro, es, para ir 500 Lucas y encima, aparte, tenés que quedar a contestar la encuesta, yo me quedé por ser un tipo, viste solidario, en ese sentido, en el marco de la solidaria hay que estar preocupados por el tema del clí, claro, es el grábelo del calentamiento de global, es gravísimo, así que bueno escuchas, se me ocurrió una idea, ¿por qué no hacemos una cosa? Si vos me das por mes a mis 50 mil pesos, si 50 mil pesos, vos me das a mis 50 mil pesos y eventualmente, si el calentamiento de global hay mucho sol y el calentamiento de global te dañe a la chapa de la pintura, yo te pago el arreglo de todo, amigo, todo, exactamente, es común, para vos es común, seguro, vos me paga 50 mil pesos, todos los meses y si el día de mañana este hijo está acá arriba el sol, te rompe la pintura, yo te garpo todo el arreglo, volví, sí, sí, lo dejamos impecable, amigo, vos tenés que pagar siempre, todos los meses como un seguro, ¿cómo la ves? ¿Te gustó? Bueno, amigo, buenísimo, quedamos así entonces listo, ahí está, dale, amigo, abrazo grande, esto, bueno, él hice bien, creo que total igual este va a ser, un año con mucha lluvia, me imagino, bienvenidos a el flash informativo de a todos nominalidad con quienes habla su anfitrión Marcelo Sanguinetti, 496 días consecutivos de temperaturas por encima de los 50 grados, así si tu la informe del servicio meteorológico de la República Argentina, que prevé que en los próximos en 400 la fresifra que dije antes va a ver una temperatura muy alta y un sol que va a dañar toda la chapa de los autos, bien, esto está explicado, pero el agujero del entamiento de global de ozono, y entonces acabamos a tener un problema serio, espero que ninguno de ustedes se haya comprometido a pagar el arreglo en caso de que el sol dañe la chapa de su AI, los irmán nos despedimos, nos encontramos en el próximo flash informativo de a todos nominalidad, saludos su confitrión de siempre Marcelo Sanguinetti, bienvenidos a el sexto, perdón, me quedé con el bienvenido por el hecho de Howler, si pensás que tener una caja de seguridad solo para grandes patrimonios, te quedaste en el pasado, Howler tiene opciones a medida para el pequeño rista, proteger el fruto de tu trabajo en bobeas automatizadas y con total confidencialidad, invertir en tu tranquilidad sin pagar demás, conocenos en Howler.com.ar, bueno un poco de radio teatro, de humor, la vuelta del colega Marcelo, para ilustrar algo, de todo lo que se estuvo discutiendo, respecto del oro, necesariamente vamos a tener que hacer una explicación un poco técnica en algún punto de explicación, así que nada, estén atentos, pero bueno como se usó tanto la analogía del granizo, de que no, lo del oro en realidad se compró un seguro, entonces bueno no me podés putear porque final no granizó, en realidad cuando uno mira más en detalle fue más parecido a lo que en arrello recién, que a solo contratar un seguro ahora vamos a ir, ahora vamos a ir ver si varias cosas, lo primero que voy a decir es pasó una semana, por ahí día ya no me importa tanto el tema del oro y ahí está la cuestión, y ahí está puntualmente la cuestión, varias cuestiones. La primera es la relevancia de lo que sucedió con el oro, en términos de análisis económico, financiero y demás, para tomar decisiones en tu empresa, con tu plata y en tu vida, la decisión de lo del oro o lo que haya sucedido no con el oro es que relevante, por lo cual no tendría que ocupar a gran parte ninguna consultora debería hacer un informe sobre lo que pasó con el oro, digo en principio, no es algo que le vendas consultoría, la política, y entonces bueno para la discusión, para lo único que sirve discutir el tema del oro, para la discusión pública, este es un podcast de finanzas, economía o mori y discusiones públicas, así que lo vamos a abordar, pero sepan que es una discusión, que no hay ningún cliente a mí de la extensa cartera ya que tenemos en la consultora, me escribió preguntándome, "Sar, por favor, aclará lo del oro, porque tengo que contratar o no 10 personas y quiero saber, porque si de verdad perdieron plata no las contrato, sí, no pasa, no funciona, así que vamos a poner el primero la discusión del orden que va, estamos, bien, segundo los tiempos de la gente caer relevante, de la gente que están los temas que son importantes, el momento decía, bueno, tu y tí después digo para quién tí, te va al pedo, después digo para si me siento y armo un episodio especial de lo del oro, va a ser número uno y va a estar en todos lados, yo sé, pero no, para, esperemos estar jueves, esperemos estar jueves, si realmente les importa el tema oro, van a esperar una semana, pensé, así que bueno, acá estamos, hace una semana, yo le voy a decir muchas cosas, bien, me voy a, tengo muchas cosas notadas, hoy, no tengo un episodio, voy a arrancar con esto, no, ni chivo, ni ni presentación, ni nada, para empezar hay una cuestión relevante que es obviamente en las redes sociales uno, incluso en mi caso, muestra, sobre todo en Twitter la peor faceta de uno mismo, bien, eso es así también, hay gente que en Twitter vos la ves y es revoluda y después te la cruzas en persona, no sé si se el miele, hay muchas cosas en los cancher y después en persona, son gente normal o hasta color de te iría, pero más allá de eso en general siempre uno muestra su peor faceta, después en la vida real uno no es tan tonto, pero bueno, miraba redes sociales, si había un componente grande de hacerse los cancheros en general de tratar de voludo a la gente también en un sentido, porque obviamente entender lo que sucedió con el oro requiere algunos conocimientos técnicos, algunos sacó la analogía del que en realidad lo que había pasado perdimos plata porque compramos un seguro contra el oro, es como que vos me digas que pago un seguro contra granizo y no yo vió y entonces me puteas por eso, no puede ser, es lo contrario a la especulación y que no sé qué, algo de todo eso, hay otra cosa, no, hay una parte y historia que ese analogía no cuenta, el punto es todos se hacen los cancheros y después hay una cuestión de en este caso le toca a los alcahuete del gobierno, de tuiteros, analistas o gente que espaga porque le auguran el gobierno, o colegas, colegas, yo le digo a los tipo que le auguran el marcado, que son analistas relativamente cuán y me que se tiran sobre la granada y necesariamente son alcahuetes, después lo hacen con más agresividad o menos agresividad, yo decía una palabra que era la poniente de tuiter y es un poco lo que guía el principio del análisis, que es cuando sale la noticia, de que se perdió tanta plata por el oro y que se lló y el banco central con texta jechamos el 100% de la posición, son operaciones de cobertura y que se lló tipo lo de granido, yo digo es medio contraintuitivo esto todo, lo que pasó, lo quiso el banco central, yo contraintuitivo en dos sentidos, primero ¿Qué chear el 100% de la posición? En general cuando uno maneja una cartera, no es muy habitual que haga una cobertura sobre el total de la posición. Me pareció medio raro y después hay una realidad que es súper contraintuitivo que vos en el año 2025. Cuando les voy a hablar un poco de eso, porque el balance del año pasado, que fue un año un año donde el oro no hizo otra cosa que subir durante todo el año o vos haya perdido plata en diferencias. Pero indistintamente si entiendo no, para que tengan una idea, si vos perdés plata en diferencias no es porque compraste un seguro es porque existo otra cosa. Entonces, en el año en el que el oro sube, el banco central he cheché al 100% y pierde plata en diferencias, es 100% contraintuitivo. O sea, vos tenés oro, tendría que haber sido el año y nos dibujan a su montón de plata con el oro, de hecho se ganó, porque ya vamos avanzando un poquito más. Cada vez que uno dice "se perdió plata con el oro en realidad", lo que sucede es que se dejó de ganar plata a partir de un determinado nivel. Tecnicamente es esa la distinción, por ahí vuelve a usar la palabra pierda, pero entiendo que me refiero a eso, pues estamos acá entre amigos y nos llevamos bien y nos vamos a poner con el tema semántico. Pero aclarémoslo, bien, porque en concreto como vos si el oro lo tenés, el banco central registró una ganancia, creo que eran en total 2.000 millones de dólares de ganancias por tener el oro. Bien, pues básicamente porque vos tenés las mismas 11, pero el precio suyo, ganaste. La discusión acá es puntualmente tal vez tendrías que haber ganado un poco más. Entonces lo que vamos a tratar de diluciar es por qué vos hay 1.000 millones de dólares que no ganaste, cuando teniendo el oro, tendrías que haber ganado. Y les adelanto que esos 1.000 millones que vos no ganaste no se explican porque vos pagaste un seguro contra por si el oro baja o se explican por otra cosa. Bien, una operación que hiciste que en el marco de lo que fue el resultado salió mal, lo que vamos a tratar de analizar es si cuando vos tomaste la decisión había parámetros o cuáles fueron los incentivos por lo que vos tomaste esa decisión, que terminó redundando en una pérdida de 1.000 millones de dólares. Bien, porque obviamente después esto como todos compras algo baja y bueno, si hay que ver estuvo sentido lo que compraste y bueno, es un poco lo que vamos a discutir como primera cuestión intuitiva, yo les voy a decir algo. No sabemos, no sabemos qué pasó, no sea clara, no está claro, vamos a conjeturar con lo que está en el balance del Banco Central, lo que contestó la autoridad monetaria, lo que dijo la GNE y la intuición de mercado y el conocimiento técnico de los instrumentos que hay a mano. Nos vamos a imaginar algo que hizo el central y alguno podría decir, bueno, esto es una falta de transparencia total, hay falta de transparencia, pero, pero, pero, en el manejo de las reservas internacionales, tiene algún sentido que vos tengas un margen de, no te digo discrecien realidad, sino un margen de confidencialidad en el manejo de las reservas. Primero para no poner en la discusión pública, cuestiones técnicas que el 90% de la población lo entiende, imagínense que la crítica al gobierno en algún momento era que se habían llevado el oro a su casa. Por ejemplo, ahora en serio, la discusión de dónde está el oro. Es una discusión que es muy fina, porque por que uno de los problemas que tenemos como país es que por los sucesivos de foles y cambios de condiciones en los contratos, no respetar las normas y demás, cada tanto nos aparecen oleadas de demandas e intentos de embargo de la reserva del Banco Central, con lo cual, si volle decisa todo el mundo donde está localizado el oro, es probable que manera te caiga una orden para embargarlo. Entonces tiene algún sentido bien que vos intentes hacer manejar algún tipo de confidencialidad. Yo le voy a decir algo, esto es de mandar el oro a otro lugar y que te lo certificuen los que nos dedicamos esto hace mucho. Sabemos que hay una parte del oro que se compró en el mercado doméstico o que no sé dónde se compró y que no estaba certificado y que nosotros ya sabíamos que en la tenencia de oro que nosotros tenemos hace muchos años, hay una parte del oro que no está certificado, entonces cuando a mí me dice el Banco Central actual, no porque lo llevamos porque les predera muy chico y entonces no sé que nos lo iban a validar con un esprez mucho más chico del histórico y eso tiene sentido, porque todos los bancos centrales del mundo, bueno todo no, pero una gran parte está comprando oro, el precio de oro suba, falta oro físico, entonces los mercados internacionales premian al que te trae oro físico. Invistintamente y la calidad de ese oro que yo se pone mucho más flexibles en la validación del oro, por eso cuando a mí me dicen lo llevamos porque es un buen momento para llevarlo para mí o tiene sentido. Yo le decía no se le llevan a la casa, se están haciendo una operación que hace mucho tiempo suena en el Banco Central de que está ese problema. Para aprovechando yo ya les mostré, no hay que pasar lo mencionamos, es uno de los momentos donde más paga, ya ahora no, pero en principio de 26, donde la tasa que te pagan por prestar en los mercados internacionales, la más alta de la historia. Estoy exerrando un poquito, pero más o menos, porque falta oro físico, en ese momento vos llevas el oro, bueno donde están, no lo sé, saquenlo de la discusión pública, pues es más una chicana que otra cosa, porque el Banco Central debería mantener alguna especie de confianza al día en las operaciones que hace con la reserva, porque lo que el Banco Central tiene que tratar es de no mostrarle todas las cartas al mercado. Entonces lo que sí puede tener es una guía de qué criterio se utiliza, lo Banco Central internamente tiene una guía de qué criterio se utiliza para comprar activos, donde verlos, cubrir, etcétera. Lo cual lo que no le hace es pública, por allá hay unos lineamientos públicos, puedan ayudar a la discusión, por ordenar un poco. Ahora está claro que hay un cierto componente de confianza al día en el manejo de las reservas que es razonable, el punto de que hacen poco esto, y bueno esto ya explotó. ¿Qué es yo? Yo creo que ahora contra más puedas aclarar mejor, si no aclarás, nos vamos a hacer una idea que es esta que les voy a contar hoy, que es lo que con lo que tenemos, lo que podemos reconstruir, porque puede ser que el mercado financiero, uno cuando hace popes en el mercado financiero, un tipo que, ¿qué es yo? No sé, vende dólares. Bueno, listo, vende dólares, ve el dólar para abajo, no sé, hay que dar, porque por ahí estás viendo solo un tramo de la operación. Tal vez el tipo vendió espótico y con profuturo. Entonces está el dólar, o se está haciendo la tasa básicamente entre una cosa y la otra. Viste, bueno, nada, con esto no sabemos por ahí hay algunas otras operaciones, encadenadas a esto, que le den otro sentido. Si no hay más nada que esto, que lo que tenemos, yo les voy a contar lo que creo que hizo el banco central, los números sierran bastante bien. Estamos, así que nada, olviden ser de los cancheros, los que dicen nada, pero es gente que no sabe en su vida abrió lo balance de ese banal del banco central. Y de un momento para el otro están rediciendo testes como la cobertura graniz, sonero, por lo que es un col, la primera vez, cuenta, ¿ok? Flaque, si vos te edica a esto, si vos realmente trabajáis de ustedes, que escuchan este podcast hace un tiempo, saberán que el año pasado, hemos hablado del oro, de lo que estaba pasando del oro, el principio de este año, el máximo histórico, en ese contexto cuando vos te dices en el banco central, hizo una estrategia de 100% de la cobertura del oro y perdió en diferencia, a vos tenés, lo primero que tenés que decir, ¿qué ha pasado? Si tu primera respuesta a salir a decir, no, el oro no es un, no, el oro no es una cobertura, un buffer de reserva, no depende contra N activos, a ver si en un portfolio, lo ponés en un portafólite, tal vez el oro no esté funcionando como reserva, depende del tipo yo, yo se los tomo con buena preisposición, no me voy a enojar, pero si esa es, esa es la diferencia entre una persona que se dedica a opinar y una persona que está en el mercado y toma decisión y ve lo que va pasando en el mercado, porque devuelta, podemos discutir un montón de cosas ahora, todos los bancos centrales del mundo usan el oro como un buffer en las rasaro, todos, y vos me puede decir, mira, el oro ya no funciona, ahora me meto con eso, flaco estamos discutiendo, 25, suyo 60% en el año el oro, ¿qué está discutiendo? ¿qué cuál es lo que aportaza la discusión? ¿no hay nada que discutir? Fue la mejor performance del oro desde el fin de los 70, no hubo un año, no hubo un año ni parecido, a lo que arralió en 2025, fue para irte a mil palos en diferencia y lo que te sale decir es no, bueno hay que ver, no hago lo que tendría que salir, es decir, perdimos mil palos en diferencia en 2025, ¿qué es que ahora cuisimos con el oro? Bien, podemos ir un paso atrás, ¿por qué tienen oro los bancos? Bueno, es un buffer para la reserva, generalmente te da cobertura contra otros tipos activos que en general tenéis, o sea que cuando hay activos que tenés en la reserva, acá el oro te compensa, por eso todo se guarda en una proporción, los bancos tenian oro pues están obligados, oro, dólares, a tener la reserva, cuando vos tenías el patronoro, después de agosto de 71 se se rompió, bueno algunos les quedó, los bancos centrales emergentes están comprando oro en cantidad, en volumen, en onzas desde 2009. Yo esto lo aclaro, lo dije siempre en la Sección Internacional, muchas veces cuando vos me dijiste la composición de las reservas de los países, ves que suben mucho el oro en todo el mundo, como la composición de ese, y ahí pasaban dos cosas, yo lo decía siempre, mucho hecho están subiendo las tasas, el precio de los tres lluviaja, y está subiendo el oro, con lo cual el peso del oro, físicamente no todos los bancos centrales están comprando, la gran mayoría de margen, sí, están comprando, no solo, suben, porque suben, pero si no, están comprando más oro, están soltando títulos americanos y comprando oro, están literalmente haciendo eso. ¿Por qué? Porque lo ven como un activo de cobertura, cobertura contra dos millones de cosas, la inflación, la depreciación del dólar, los movimientos de las tasas por determinados factores, el riesgo de contraparte de Estados Unidos, anda desde 2022 confiscando ahorro de dólares y sacando el sistema de pago a todo el mundo y por esto ya lo hablamos en la sesión internacional, pero a mucha gente paré en el escucho, pero venimos hablando de, por eso a mí me sorprende la ausencia de contexto. Si a vos ante eso, lo primero que te sale es decir, es depende, hay que ver el oro, hay que ver que tipo de activo, no, el oro no es un hedge de razón. O sea, todos los bancos centrales del mundo lo hacen así, lo usan hace 100 años como eso, es verdad que por ahí en las últimas dos décadas no funcionó también, pero hay bancos centrales que hoy abiertamente están comprando oro en cantidad, en volumen desde hace un año y la primera respuesta es esa, lo que te sale. Bueno, eso será el cabuete, porque no tiene, o sea, o no la hurar de esto, no sé por ahí, que es eso, pero raro, en general es un activo que cuando todo se va a la mierda su depresión y por eso todos los bancos tienen una proporción de ese hora. Pero ahora el año pasado, aparte, tuviste un raro y fenomenal porque mucho institucional comprando oro, saliendo de activos americanos y comprando oro porque por Trump, básicamente, por la decisión de Estados Unidos, la depresiación del riesgo, una depresiación del dólar, y principalmente por las sanciones. Bien, las sanciones arruas y sanciones a todo aquel que nos jueguen la órbita geopolítica de Estados Unidos, entonces bueno, ese fue ese es el contexto en el que vos usase el oro, una Argentina tiene oro, acá ya me voy a decir de algo al principio, que es sobre el que he hecho del 100% de la posición, pero me pareció contraintuitivo exagerado, más que contraintuitivo, porque que GCHE me parece bien que GCHE es el 100, no es contraintuitivo, pero es exagerado, contraintuitivo es haber perdido plata con un GCH cuando el precio se multiplicó. Ahora voy a eso también, el punto ¿cuál es? El punto es cuando vos miras las reservas argentinas en 2015, voy a mejorar un mucho, pero en 2015 y la verdad que por la estructura de reservas que vos tenías, hay que ver también en qué momento se hizo, no sabemos, no sabíamos hablando sobre algo que no es cierre, que es cierre levanta y no sabemos, pero bueno dale, dale, dale, vale, pues ustedes tienen que discutir en los asados con la mejor información posible. El punto es tenías pocas reservas muy concentrado en oro el activo y lo que tenía está todo muy cortito, con lo cual, si bien es una operación costosa, cubrir el 100% tiene algún sentido. En condiciones normales o no cubriría el 100% argentinamente en 2015 no estaba en condiciones normales en materia de arrasado. Después vino el fondo, después el 26 compraste de 14 mil millones, cambió, pero en principio está bien, el punto ¿cuál es? Ustedes tienen que entender algo. Esta cosa de cubrir o no cubro, es como el seguro del auto en ese sentido, sí se comporta así, no, cubramos el 100%, hermano, todo lo que cubra tiene un costo. Entonces, si vos querés cubrir el 100%, no tiene que pagar más en el seguro, vamos a llamarla el seguro prima, así no vamos a entender, entonces la prima de cubrir el 100% más cara que la prima de cubrir el 20. Ella está ahí el ejemplo del granizo funciona, digo bueno, si vos querés contra todo el riesgo más caro, si vos querés cubrir todo el auto es más caro, lo voy a decir, hace me granizo sobre el tren del antero, está bien, es más barato, si vos tenés 20 autos, está bien, sobre uno por el al menos, si vos tenés un solo auto, y el sí va a la dura de wifi, hubo y me tí un chivo, hubo o de vídeo, el que sea, tiene sentido que le ponga ese 100%, bueno es más caro, tiene más caro, pero hasta ahí todo tiene algún tipo de sentido, porque por esto que decimos lo de granizo de la auto, la cobertura, incluso el 100% te lo tomo, me parece bien, porque en ese escenario de reservas, en tu activo era muy importante el oro y la verdad si baja de precio, estás perdiendo capacidad de respuesta ya me molesta, acá hay también una discusión respecto de que el gobierno llevaba el oro para hacer tasas, ahí me lo puse en usar en Instagram, porque se dejen de romper la bola, sí, también hay un poco de eso, pero bueno hasta la cobertura tiene sentido, el punto cual es, y ahora sí, avancem, el punto es, con la información que tenemos del balance del banco central, más lo que dijo IGN y el banco central no lo desmintió, acá lo que pasó fue lo siguiente, es verdad que vos gastaste plata en primas o sea en seguros, cuánto gastaste 63 millones de dólares, para empezar 63 millones de dólares para cubrir una posición de 5 mil palos, un poquito me, bueno ahora menos antes, en la casi 2.600 palos, es poco, entonces ya ahí tenemos una primera cosa contra intuitivo, que acabamente todo el mundo va a decirme nada a ver, yo le digo la verdad, tienes una posición de 3000 palos y pagar 60 de primas, acá me parece que lo que está pasando es que hay una parte de seguro que no estamos pagando, bueno vuelvan al ejemplo anterior, o lo estamos compensando con otras cosas, porque es poco, pero el punto más relevante no es ese, el punto es que aparte de los 63 millones, vos habrías perdido como resultado en esto de la operación, 900 millones más, en total la mil la perdiante, la primero, esos 900 millones que vos perdiste, no lo tengo acá, el número a 900, cuánto van, no lo tengo, casi mil millones, 900 y pico de millones, ahí está, no hay 160 millones, eso es 900 más, 60, parece más de mil millones en total, el punto es hay una parte que lo perdiste por la prima, el seguro de granizo, tiene sentido, el punto es, es muy chica esa prima, bueno habrás compensado con algo, ahora voy, bueno ahora voy, no, es ahora, con la impresión de que la prima es muy chica y la sensación de que vos debe saber vendido alguno otra cosa para cubrir una parte de esa prima, pues si no tuviese que quedar pagado más el seguro de granizo contra el oro, y la información de que perdiste mil millones de dólares, en una posición en diferencias, a nosotros nos hace pensar de que vos lo quisiste saber como lo que yo conté en la introducción, que es algo que es una estrategia con derivado financiero, que se llama color, o por lo menos es lo que nos imaginamos, se hace con opciones financieras, de hecho yo lo vi en Twitter que se han, no, así es un color, esto es todo humo, la gente que operaba opción, no me da mejor, ni me meto, yo le voy a decir, me parecía humo, no me da así se van a poner a hacer eso, pero después cuando vos mirás los números, después cuando vos mirás cómo está configurado, es evidentemente de haber hecho algo eso, de hecho un color, es un color, es lo que en arrello al principio con el seguro, vos querés comprar la cobertura de algo, entonces tiene dos versiones, le quedás reducir la volatilidad un activo que vos tenés, entonces yo tengo un activo, y la verdad que no estoy interesado en que vuelve 20 o bajé 30, entonces le voy a bajar la volatilidad, entonces qué hiciste, arraste y te compraste un seguro, che si pago, pero si baja de precio en un activo, hasta tal nivel, me lo compensan, bien, entonces yo tengo un activo que vale $2.000 o $2.600 y le pago a alguien una prima, para que si es ese activo que hoy vale $2.600 dólares baja, por debajo de $2.000, la diferencia me la da a esa persona que recibió la prima, bien, entonces yo tengo un activo, tiene $2.600 dólares, si baja hasta $2.000, me la banco, si baja abajo de $2.000, le pague a un tipo para que me pague la diferencia, si se va $1.500, los $500 de diferencia por cada 11, me lo tiro por ese tipo, por eso le pague la prima, si no baja no pasa nada, bueno, se quedó la prima, pero yo me fui cubierto, por eso te digo, para diste plata, está bien, está haciendo la cobertura, tiene sentido, bien, exante, como funciona la cobertura, y es un manejo responsable de las reservas, pues yo no lo dije, pero dentro de los criterios, hay más ya de la confidencialidad, hay más, el manejo de las reservas tiene muy conservado, de hecho cheché en 100% perfecto, bueno cheché así, mejor, 100% conservado, no damos cosas raras, estoy de comprar Bitcoin, por favor, no es serio, no funciona así lo banco central, no funciona así el mundo, está bien, entonces cosas producibles hermanajadas, como les digo, nosotros compramos de seguro, solo hicimos, pero no bajó a $2.000, el oro se fue a $4.000 y pico, bien, y nosotros perdimos plata, bueno es por quisimos, a su vez de que hicimos, esa operación hicimos la operación inversa, agarramos y le dijimos a otro, bueno escuchaba, pagame vos a mí por mes, que si el oro se va arriba de $3.800, la diferencia te la pongo yo, o sea que si se va a $4.000, la diferencia entre $3.800 y $4.000 la pone vos, sí, ok, te pago todos los meses, toma, y eso es lo que pasó, nosotros agarramos una parte de esa plata que nos dieron y cubrimos la otra prima que queríamos pagar, es lo que les conté del seguro al principio, bien, porque haces eso, bueno esencialmente lo puedes hacer por dos cosas, primero, bueno, que eres volatilidad, no quiero que bajle mucho ni que sua tanto, no me interesa, quiero quitarle volatilidad a la cartera, una puede agarrar la cartera al banco central y decir que con esta este riesgo de volatilidad y este retorno esperado, que se yo nos conviene a este nivel, entonces primer hipótesis, la bondadosa, la buena, la que le podríamos dar al banco central, si lo quisieramos ayudar, un bipótesis y operativo, hay cómo funcionan el mercado financiero, los tipos que operan opciones y hacen los color, en general lo que hacen es, hermano yo quiero una cobertura, porque tengo el activo y tengo miedo que vaya a parar, pero no pienso pagar toda la prima por el cara, ¿qué voy a hacer entonces? voy a lanzar un seguro estratoférico con un precio de ejercicio muy largo, bien, para que con esa plata que me han coste un poquito la prima que tengo que pagar para cubrirme, el ejemplo del seguro, ahí la dinámica es la misma, la peratoria es la misma, todo lo mismo, el punto es conceptualmente estás haciendo otra cosa, no es que le quieres sacar volatilidad, en realidad es lo que está haciendo es querer costiar una parte de la cobertura lanzándote muy largo se entiende entonces acá uno no se puede meter en la cabeza del banco central ni además pero considerando los números de variación los precios que tenemos resultado del balance y demás la sensación queda es que la onza había arrancado en 2 mil millones de dólares perdón yo dije teníamos una posición de 2 mil palos el precio del lado la posición de la de 5 mil por eso la prima de 600 muy poco cuando mil igual sería poco también pero no importa indecentamente eso aclaro por las dos el punto es cuando arrancó el año el oro valía 2 mil 600 dólares vos tenías un montón de onzas como tiene siempre nunca tocaste ni vendiste ni sacaste bien esta establece un montón de tipos más allá de que esté acá o afuera el punto es el oro estado 1 mil 600 debó que si te compraste una cobertura por si bajaba ponele que le haya puesto un precio de 2 mil o 2 mil 500 pues dijiste abajo de 2 mil 500 por favor paga la diferencia porque y porque el oro es muy importante para mí tengo pocas reservas la unión falta de bajel oro y empezamos para de reserva no entonces yo lo que te voy a pedir es yo te pago esta prima abajo de 2 mil 500 me garpa a ustedes como la prima es media cara que hizo el banco central se devuelte al mismo momento dijo y bueno y escuchame si el oro queda por arriba de 3 mil 800 dólares la onza yo te pago la diferencia cobro esa prima y costió la cobertura con eso y el oro fue a 4 mil y pico de dólares o sea que tuvo que poner los mil millones de dólares que puso son la diferencia entre el oro y el estrey que fue el oro terminó 4 mil 300 dólares la diferencia entre 4 mil 300 y 3 mil 800 por onza a la tuviste que poner voz banco central y acá viene la cuestión está bien o está mal yo lo que te digo es si vos querés hacer una estrategia de reducción de la volatividad en tu cartera porque hiciste los cálculos y la línea de central y que si yo eso te los puedo entender el punto es con los estrey que vos estás manejando me parece que no estás haciendo ninguna estrategia de reducción de la volatividad pues estás convalidando una variación de precio en torno al 50 60 por ciento en un año entre entre la cobertura no entre el espote entre la cobertura y el techo que vendiste entonces vos lo que estás haciendo ahí es básicamente financiar una parte de la prima con un cole estratóférico y bueno negro te salió mal porque porque el oro rompió el techo del cole subió tuvo su mejor año y vos devolviste mil millones de dólares y esto es tan fácil cuando el banco central te dice todos los años esto lo arma la línea yo te casi convencido lo arma la línea le lleva directorio le pone de gancho y revisa porque le hacen a principio de año y entonces dicen bueno vamos a comprar la cobertura lanzamos un col bien largo y bien caro para compensar una parte del oro y hacer un poquito menos costosa la cobertura y todo por el gancho si bueno el visite justo el año que el oro se fue a la mierda devolviste mil millones de dólares no estaba queriendo reducir la volatilidad estaba queriendo pagar menos primas pues convalidaste una volatilidad de 60 por ciento anual entonces entre la cobertura y el col entre el espote y el col que lanzaste o sea el precio hay que te comprometiste a pagar entre eso convalidaste un 40 por ciento bueno el oro suyo se senta el otro 20 lo pusiste vos bien hermano no hay mucho para decir ni justificar salio mal salio mal lo hago todos los años está bien en 25 por ahí no valía la pena hacerlo yo no les voy a caer pues finalmente ganan el 40 por ciento se las puedo que parede un plato al oro de ganar bueno pues está bien perfecto no les voy a caer porque sé que administrar un banco central debe ser bastante más difícil que hacer operaciones como hacemos nosotros o hablar en un podcast estaba bastante claro que 20 25 era un año de activos reales bastante claro y que el oro iba y para arriba bastante claro yo lo decía en presentaciones con el ex lo tenía yo no existo imaginarte un banquero central pero bueno vos son muy conservados que se yo en el punto es no no hay forma de defender esto porque salió mal y te costó mil millones de dólares por ahorrar en una pequeña puntita de la prima paradista en mi millone de dólares yo te lo tienes justificar no me quieran ahí me realía también a ver nadie tiene que ir preso por ella esto no es ninguna tada fallece no bueno hay que ver quien compro el primero si a quien le vendió ese no le compró por aquí el cual lo vendimos nosotros y si si le he estado de la situación es el nivel de la exclusión quiere hay que preso a ver quién le compró no a partir se hace a precio de marcado o sea y y cuando vos haces la operación no sabe cómo puede salir a menos que esté en idada con otra cosa o se hizo a precio de marcado y después si el precio bajaba finalmente el call no se ejercía el tipo con el que hiciste el negocio perdiodita te lo darchaste no no no se hace para hacer corrupción esto se va a operación en el idioma financiero realmente lo que hizo el gobierno tratar de ahorrarse la prima como hace siempre lo banco central se les pasó tuvieron el el mejor año del oro por delante y se perdieron de ganar mil millones de dólares más nos privaron a todos los argentinos para ahorrarse una una puntita de la prima de ganarnos mil millones de dólares más no les obliga esta estrategia la hacen todos los años y hermano de diez que la sea en nueve te sale bien más cuando lanzas tan estratégico lanzar es estratégico bueno porque te permite ganar todo se margen cobran menos prima el punto es esta en es estratégico que bueno me podéis decir que hace eso para bajar la volatilidad no vale estás haciendo para si quieres bajar la volatilidad es los extraños más más juntados bueno no los tenés cuando te han separado con valía en una variación de 60 por ciento no está reducción de la volatilidad está queriendo costear a una parte de la prima nueve de cada diez te sale bien eh te lo doy porque el oro no siempre sube 60 por ciento bueno no hay que pasamos a llamar por eso para irte mil millones como la ganan discusiones con esa información yo creo que sí vamos un chivo de roco y nos metemos en la sección internacional te ha pasado que tenés que entrar una app y después a otra y después a otra para elegir que ver ahora con roco es mucho más fácil encontrar lo que quiero ver desde no te lo pierdas todo está pensado para que llegara tu contenido sea más simple descubrí toda la variedad de roco en un city y comenzó a disfrutar más de tu téve bueno a nivel internacional ya pasa algo que es que en general nosotros arrancamos con el exterior mucho más tranquilo después nos descontrolamos en la sección nacional y a medida que el episodio avanzan acá arrancamos descontrolado por arrancamos con el tema oro y ahora ya la sección internacional más tranquilo bueno vuelvan a civilizar esperen que ense tranquilos acuerdo entre Trump y Putin por abastecimiento de dice yo les dije hay un problema con el dice la prueba con la solina de Estados Unidos puntualmente con el dice de esta arriba de seis horas de galón sigue acaba de actualizar el precio semanal sigue por la arriba de seis horas un poquito pero muy en el margen dice se usa más para producir la gasolina que es la que usamos regularmente los consumidores así que un problema medio estructural bien ahí están los farmer puteando etc. bueno Trump va a Rusia que es uno de los que abastece dice al mercado global desde la explosión de la guerra abaste es un 25 menos 25 por ciento de menor casilla el punt ahora encima o cránea el ataque infraestructura de refinación y demás con lo cual tenemos un lío serio el punto es muchos analistas dicen Trump va a buscar el acuerdo con Putin para ver si puede volcar algo de dice el al mercado global y hacer bajar los precios el punto es acá elefante en la sala es el estrecho de armús de hecho decía mira si Rusia tira todo lo que se comprometió a tirar con Trump que aparte no saben bien por dónde por qué mar lo van a sacar y más todo está ahí todo está inveremos le podamos te dicen no son tantas toneladas tantos litros tantos barril cuando uno mirá lo dice mira haciendo la cuenta lo que aportaría Rusia en octubre de abastecimiento es lo que se usa por día en 11 minutos o sea poner el que le acuerdo de Trump es verdad que lanzan todas esas cantidades no sabemos bien por dónde cómo como las infraestructuras de poner el y lo hacen son 11 minutos abastecimiento por día acá el elefante en la sala es ormús lo que dicen es Trump va a negociar con Rusia pero lo que chocó el mercado él dice el agarrador mús en esta solución eso Trump en realidad lo que dice es o hay un sesión fuego entre Ucran y Rusia sobre todo lo vinculado puntualmente ataque de estructura vinculada a la refinación y demás muchachos se dejan de atacar infraestructura energética bombarde en centros de pero no se toquen eso pues están lo están tocando Ucrania con los drones ayer llevamos cuto corre finerías de las más importantes entonces ellos se ponen de acuerdo y dejan de atacar infraestructura energética o yo voy a algún acuerdo con Rusia directamente el acuerdo anso el tesoro sacó las anciones a Rusia hasta el 7 de abril que ya está por Rusia está sancionado formalmente bueno el tesoro americano como hizo la estallida de la guerra de medioreante vuelve ahora a sacarle más sanciones a empresas rusas que abastecen de dicen al marcado global eso va a estar vigente hasta el 7 de abril el mismo momento donde Europa aumenta las anciones militares contra Rusia o sea Estados Unidos saca Europa pone y volvemos a una vieja tesi que tenemos acá en el podcast que los analistas lo dicen pero yo decía como reflexión que subestimamos el impacto pero más que nada lo que significa la guerra de Rusia y Ucrania. Los subestimamos. Antes de la guerra de Rusia y Ucrania, Europa se abastecía en la Rusia y Estados Unidos estaba disconforme con eso. Después de la guerra para decir una cosa, pero después de la guerra de Ucrania, Europa no quiera abastecimiento ruso de hecho, bueno le volaba a los Nord, pero más allá de eso, aumenta las anciones contra la Rusia mientras Estados Unidos le compra la energía de Rusia, o por menos un acuerdo para eso. Había un cambio en el orden mundial a partir de la guerra de rancino, no es una guerra tan relevante, no que se están peleando directamente China contra Estados Unidos, pero digo lo que viene por detrás de esa guerra es el cambio de un ordenamiento de cómo venía el mercado global y de quién juega para quién, la posición de Europa, la posición de Estados Unidos respecto de Europa, es una guerra realmente mucho más importante de la guerra que creemos. Así que bueno, esas son las novedades, el éxito de esto para gran parte de los analistas va a ser muy bajo, no creo que genera gran desimpacto, pero hace uno de los movimientos geopolíticos más importantes de la semana. En materia económica de datos y demás tuvimos el dato de inflación, para Estados Unidos, después vamos a la inflación en Argentina, vino para el mes de septiembre en 0,6 mensual, montón. Nada, descontrado, el selo 6 mensual para Estados Unidos es solo dejar un contexto de guerra que es como el que tenemos, son tres meses seguido de la aceleración de la inflación mediana ensualmente. Y se está acelerando la inflación cor, la inflación núcleo, ese es el problema, porque lo van a querer centrarle mira, en bicicletas en lo gludo y su subo, no subo, decimilar, la inflación está subiendo, yo tendría que subir la tasa, a menos que la inflación sua solo exclusivamente por el yo que energético, porque después no vaya a hacer cosas, que yo que energético voy a preparar la inflación baja, en nuestro tricismo política monetaria, ojo, el punto de nada, se sube la energía, por eso te hace el 6 mensual, pero la inflación cor, que es la inflación, menos energía y alimentos, también sube, por eso el dato es malo, 0,3 por segundo mes consecutivo, variación intermensoal de la inflación cor, la broma de este conflicto que arrancó en marzo es que nos trabajamos visto saltos del nivel general de precio, por gasolina, inflación de energía, que es yo, pero la inflación corestable, e incluso con una tendencia a la baja por un momento, qué significaba eso que lo van a querer centrarle, podían decir sobre todo en Estados Unidos, mira, la inflación está subiendo por la guerra, cuando se resuelva a la guerra, volvemos a tener el porque el resto de los precios sigue siendo una velocidad muy baja, o no se aceleraron. Bueno el punto es que hoy ya es el segundo mes de dato que tenemos que, donde se empieza a acelerar lo otro, eso puede estar implicando de que haya efecto, segunda ronda, no me acuerdo quién decía, creo que un integrante de la fe de la hola esta semana, una vez importante de vueltro y un integrante de la fe de alguien así, bueno encontré la cita, pero decía que así como tenemos que tener cuidado que la inflación no se meta en la que la gente no empieza a pensar con inflación, a eterna discusión del seteode de precios, expectativas, las conductas, si la gente empieza a pensar nada, la inflación va a ser siempre 3% anual, pero es un problema, me hay que evitar eso, bien, dato malo, reacción del mercado, super volátil, super volátil, las tasas vuelan, sale el dato de inflación las tasas vuelan, uno que interpreta y bueno mira, el mercado está viendo que el dato vino mal y entonces la fe de va a endurecer su política monetaria, pues la tasa va para arriba, al cierre la ronda estaban, en el mismo nivel incluso un poquito más bajan las partes de la ronda, ¿por qué pasó eso? el reporte tampoco era tan tan malo, puede ser, con el diario de lunes es más fácil de afirmar eso, cuando las tasas bajan, yo creo que hay otra explicación bastante más simple, que es que el mercado ya tiene puesto en precios que la fe va a ser mucho más duro de la que la fe dijo, la fe dijo yo subo una vez más latas a este año y después me quedo quieto en 27 el mercado y se nos va a subir 1 a este año y 2 veces más el año que viene, con lo cual el dato tiene que venir mal, o sea un dato que venga mal, ya está puesto en precio, porque lo que te está diciendo el mercado es, la fe va a ser mucho más agresiva, lo que dice, porque el todo mal, si es el dato de inflación vino mal, dice, estoy diciendo, entonces por eso es raro, que ante un dato que viene peor de lo que se esperaba, pero en el margen el mercado es de un pricing que ya pone en precio a la redundancia, que la reserva federal endurece más de lo que dice, desde ahí vaya para el río, bien, así la tasa baja, es cuenta y sigue bajando, ayer bajaba, subía el precio de lo bueno, bajaba el precio de las acciones, al hablar de eso, pero en el medio de la reserva federal sale a dar caidance, yo no sé si Williams y Logan se cortan solo y dicen lo que quieren, pero en un contexto donde la fe se supone que no le va a decir más al mundo lo que va a ser, sale y dicen claramente, muchachos, es una sua más y no estamos apurados, o sea no, ni si quiera tiene que ser en octubre, es una sua más este año y después tranquilo, me voy a guayance, o sea que hay alguna manera o la fe está reculando con la estrategia de no comunicar, o hay integrantes que son muy relevantes, porque Williams es de la reserva federal de Nueva York y Logan es de las primeras que empezó a votar en contra del fombre para subir la tasa cuando estaba poble todavía, a dos personas importantes te dicen hay tiempo, es una más tranquilo, o sea le están mandando al mercado un guayance, porque el mercado está pasado, yo no, son tres más, no, una más, bueno, hay nada más, el punto y si quiero retomar esto ya ha salido de la sección internacional, en algún momento la dinámica de los bonos tiene que pegar lecciones, bien, históricamente hay una relación negativa entre el precio de las acciones y los bonos, bien, los bonos se supone que tendrían que cubrir de los movimientos que hacen las acciones, en general, bien, por eso el portafolio está en dar de 60 cuarenta, 60 acciones, 40 bonos, porque cuando la acción performa un poquito mal, el bono está mejor, porque la acción cuando la economía crece, la acción va para arriba, por las empresas ganan más vite, y las tasas van para arriba, o sea el precio del bono va para abajo, con lo cual suele la acción, pero va un poquito el bono, cuando entras en recepción las acciones van para abajo, y las tasas bajan por un depresión de uno subo, te cubre, te cubre, bueno, hace un tiempo que esto no está funcionando así, hace un tiempo que esto no está funcionando así, como funciona, va todo para arriba, al mismo tiempo, va todo para abajo en un tiempo, bono acciones, le diamos un research de la reserva federal sobre esto, que lo que dice es que bueno es que depende mucho del régimen de shocks que vos tengas, esa cosa de que las acciones te cubren o que los bonos te cubren, perdón respecto de las acciones, es muy típico de un régimen de shocks de demanda, de hecho fíjense lo que yo les acabo de narrar, si la economía cae, porque hay menos demanda y que si yo entonces el precio luego no te cubre, si tiene algún sentido eso, bien, pasó lo último desde los 2000 hasta el 2020, medio de paso eso, la crece supremo pero así, a vos no te cubríen, bien, qué es lo que pasa, bueno, de la pandemia para acá, no está funcionando así, de la pandemia para acá, los bonos y las acciones en un momento van para arriba a los dos, los bonos y las acciones van a los dos para abajo, en qué es lo que está pasa, bueno lo que dice ese paper es que no, claro es que desde la pandemia para acá lo que cambia es el régimen de shocks, pues ahora los problemas en la economía no los tienes por una falta de demanda, un exceso de mandabuelos, problemas en la economía, los tenés porque tiene shocks de oferta, bien, ¿cuál es donde soy shock de oferta?, vamos a ver, la pandemia, soy shock de oferta, la guerra de mediante la suba del petróleo, una cosa interesante que ellos dicen es, nos confirma que tenés un problema de shock de ofertas, porque la relación entre el petróleo y las acciones es inversa, o sea cuando suben las acciones, baja el petróleo en realidad cuando suben el petróleo baja en las acciones, ¿cuál es la dinámica de eso?, si en realidad el petróleo tendría que subir cuando hay más demanda global, las economías crecen más, las acciones van para arriba, tendrían que moverse en tandem, pues se mueven separado, porque vuelvo lo que tenés en el petróleo, soy shock de oferta, entonces cuando el petróleo suben la economía va a crecer, me lo puedo ver más inflación, las acciones baja, o sea en esa régimen, la relación entre los bonos y las acciones deja de ser inversa y empieza a funcionar en tandem, eso es problemático por el mercado cuando van a mal destruye valor en todo el segmento, ¿eh?, ¿qué podemos aportar? ¿qué granito de arena vamos a aportar? Ah, esto, la inteligencia artificial cambia, es otro tipo de shock, es un shock de oferta en el largo plazo, en el corto plazo es un shock de demanda, con lo cual de alguna manera empieza a reconfigurar esa relación inversa entre acciones y bueno lo que pasó en esta semana fue bastante lo cuente, ¿eh?, cuando tuvimos corrección de las acciones, los bonos van para arriba, ¿eh?, con presente tasa, que es lo que tuvimos esa rueda del CPI, ¿eh?, sí que tengan lo en cuenta, estamos en un régimen de shock de oferta, innitentamente el régimen, olíate el régimen, el punto es dependiendo de dónde venga el shock, de qué origen tenga, las acciones y los bonos se van a comportar de manera divergente o convergente, ¿vien?, ¿qué significa eso?, tipo tener un shock, puede subir el precio de el petróleo, y bueno, puede ser que los dos se muevan para abajo, tanto acciones como bonos, son antes, ¿si este es mi inteligencia artificial, a la momento de la demanda o que es el shock? Ah, no, no, para, eh, para, porque menos demanda por la inteligencia artificial es que haya acciones, pero sua de bonos, ¿vien?, ah, ahí se pone interesante esto, se pone lindo, lo importante, pues yo siempre discuto con una medio, de qué me dice, no, las tasas esporías, yo creo, es por lo fiscal, poría, por eso, porque nada, obviamente si es una sola cosa muy simple, conclusión, el tema aquí, a veces se mueve para un lado y se mueve para otro, porque los shock a veces son distintos, hay shock que tiene una naturaleza oferta y hay shock que tiene una naturaleza de demanda. A parte fui uno de los pocos que dijo, bueno la poca no, pero yo les dije muy claro, en su momento que la inteligencia artificial iba a ser un shock de flasionario de largo plazo. En el corto plazo es inflacional. Vamos de un chido de GCT, metámonos con Argentina no más. El primero de noviembre entra en envigencia a los fondos de asistencia laboral, los fall. Y tu empresa tiene una decisión importante que tomare, quien lo va a administrar, porque el fall no es solo una obligación legal, también es una oportunidad para gestionar los recursos de tu empresa de una forma más eficiente. En grupo ST contamos con especialistas y soluciones financieras a tu medida, informate hoy en grupo ST.com.ar/fal. Grupo ST, aliados en tu crecimiento. Bueno, Argentina, Argentina, Argentina. Semana con mucho dato, con cosas que fueron sucediendo, no me voy a poner el calendario que le mandamos a los clientes. Lo prolongan el tablero. Como para ordenar por orden cronológico, todas las cosas fueron pasadas. El martes no pasó nada, porque fue el día del respeto a la diversidad cultural. ¡Está más podado! Es el día donde abrazamos a los de Garda también, porque respetamos la diversidad cultural. Estamos, martes, abre con dato de índice de precio a consumir, para mí de septiembre. Yo se haya dicho, mira, si bien en torno a 2, razonado, arriba de 2 malos, abajo de 2. Bueno, vino 1,9. Con lo cual, mi primera conclusión es, es un mal dato. Ah, le hacía eso para que se enojen los puertarios. Pero, pues dije esto que. Ah, bueno, está bien, el dato, ahí abajo de 2, está bueno, es una buena sensación de no arranco con 2. Bueno, así que bien, el dato fue 1,9. Mucha presión de estacional es que lo que nos imaginamos, cerca de 2,9 variación, regulados en 2,3. Por ende, lo que te deja es la inflación que no toma todos sus efectos, se aceleró bien, se fue la zona de 1,7. O sea, la inflación núcleo estaría. Ahí ustedes, ya saben que hay que hacer algunos ajustes a la inflación núcleo, porque tenés carne, tenés algunos servicios con exos, ahora debíenda que habría que sacar para medir bien, bien, bien, bien, la inflación que nosotros llamamos su yacente, porque es como la llama al banco central. Y la verdad que hay varias cosas para decir. Primero, vino el línea con el mercado, el mercado preiciaba al día anterior, ya había salido capital, el día anterior preiciaba más o menos 1,9, así que vino el línea con exos, ahora que es punto que preiciaba para adelante, así que nada, buen dato, tal vez no tanta sorpresa, porque el mercado ponía en precisión, pero el dato es bueno, no es tan bueno, vino abajo de 2, la núcleo reacciona bastante bien, hay baja, hay baja, de las métricas su yacente de inflación. No todas. Lo que nos viene a nosotros guiándonos en el ciclo, pues el dato mensual, a veces viene arriba, viene abajo, no nos preocupa tanto, la tendencia de meano plazo, este reporte vino con alguna mejora en la tendencia de largo plazo, dicho algunas inflaciones alternativas su yacentes, que sacan todos los efectos de estacionar a la regulada para venir para mal, están abajo de 2, 1,1, 1,8, 1,9. Pero ya está abajo de 2, lo cual es positivo, esas nos daban 2,5, hace unos cuantos meses, después 2, después 2, ahora están abajo de 2, esperemos, porque esas también se mueven, con lo cual el medio que viene, me que viene, octubre tiene esta sionaria negativa en general, a ver la estacionariedad este año se está comportándome de arrar, acá cumplió, yo les dije, mucha estacionariedad, mucha estacionariedad, cambió temporada de vacaciones, en el invierno que se va a an, etcétera, octubre tiene un componente leve de estacionar a negativa, por eso el mercado espera que la inflación en el mes que viene, espera que la inflación suba en octubre respecto a septiembre, la no espera estrictamente eso, pone como una especie de promedio en esa zona, así que lo que pone impresión en mercado también va de la mano y lo que van viendo las consultoras en tiempo real, le da que octubre van a dar por acá también tal vez un poquito trabajo, la estacionariedad octubre es mala pero es menos mala que la de septiembre, así que en noviembre y siempre tiene buena estacionariedad, hay que verlo su yacente, pero no te extrañe que octubre venga unos 8 y después noviembre y siempre vayas de vuelta a una zona unos 6,1,5, puede pasar estacionariedad y yo lo que te voy a decir ahí es, voy a ver cómo ver el dato, porque se explica esa baja inflación, si es todo por estacionariedad, te voy a decir el hermano, no te confíes, si de verdad las métricas su yacentes van mejorando, se podrás obtener, el mercado espera ahí, el mercado está en promedio, mira, en el corto plazo negro, este año, si arra con promedio se entorno en 8, si arrancamos de 1,8 y terminamos en 8, esto de 1,8 acá no hay efectos promedio, hay nada que se le parezca, así que andará por ahí, 1,8, buen dato, subieron menos los alimentos, las bebidas, las cosas que le pean a las canatas de pobreza y indigencia, nosotros dijimos, bajando la pobreza porque la inflación baja y baja por las mejores razones, que son alimentos y bebidas, las cosas de consumo en los pobres, bajan menos, perdón, bajan menos, no, se deshacería más rápido, entonces vamos a bajar la pobreza, porque dijimos cuando empezó a cambiar el año, che, a fin del año pasado ya decíamos cuando empezaban a salir lo dato, primer semestre este año, la pobreza empezaba a subir, porque es porco es tener empleo, porco es tener que subir la inflación, subió por las pedras razones, bueno, para el segundo semestre, los primeros datos, primeros datos alentador relaciona la canasta, por ahí último trimestre el año, podés hasta volver a comprimir un poquito el dato de pobreza para ingresos, que ustedes saben que es un dato que mide nada, eso es un pobreza para ingresos, porque si no tenéis que lo acá, si tenéis que lo acá, para mí, eso es pobre, pero bueno, si quedas por arriba de la canata, no lo sos, es como lo me dimos siempre, por eso es la justicia de siempre medirlo de la misma manera. Entonces bueno, el dato bueno es inflación, bueno, canastas, datos de patentamientos, de autos, etcétera, etcétera, buen dato también, trimestral, el dato de septiembre, bueno, pareció inter mensual, los datos de septiembre que salieron hasta acá vienen bien, agosto tuviste un leve reboto del gol paso de julio, se empieza a levantar en agosto de apóquito y septiembre viene un bueno dato, es bueno, che, el banco central compró 290 millones de dólares en un solo día, si che, bueno, este es un martes para descorchar, da un segundo, que voy a buscar un champagne, porque esto no para, para no vayas, no vayas, no vayas, no vayas, no vayas, no vayas, no vayas, pero amigos, doscientes, todavía no vayas, la inflación, mira, espera, tú me quiste a abajo, sí, pero si ya es canasta, para, bueno, aguantamos solo, para carajo, te dije, para, pues haría también datos de empleo, circular bastante, estamos todos diciendo lo mismo, claro, eso sí tan genial, claro, raro, primera vez que veo que ni bien sale el dato de SIPA, empleo priorregistrado, del medeculio, circula en la red en el mercado de los consultores, era uno de los pocos que mirábamos, a ver, de todo, la estructura de gente que sigue mercado laboral, lo siguiente en por real, hay cuentas que lo hacen siempre, después la oposición lo mira más, la prestación, porque donde le puede pegar bien al gobierno, pero sacando eso, colegas de mercado, y eso no le daba tanta, bueno, eso es uno de los únicos, te diría que sistemáticamente le prestaba muy le prestaba muy le prestaba muy le prestaba, decían, bueno, ahora este a todos lo levantaron todos, en tiempo real, pues yo dije, nos va a dar tiempo a sacar lo del informe del lunes, no, ya lo levantaron todos, ya está en informe, ya lo amamos consultores, y eso es pues estamos todos diciendo lo mismo, todos sabíamos que hay un dato clave, ya estamos esperando que salga, y esperamos el mercado empatado, bien, porque los indicadores le han dado, aunque ha sido la variación del empleo privado registrado, y cuánto dio, menos 0,2, ¿qué que es? 12 mil cristianos que han perdido, su trabajo privado registrado, el mes de julio, hay una realidad que es la proyección de julio, no sabía que ha dado media contra intuitiva, porque si julio fue un mesta actividad y empleo no van 100% de la mano en tiempo real, si en el mediano plazo, bien, porque bueno, echas una persona porque tuviste un mal mes, vos he echado una parte, salvo hacia la construcción, pero en general, si es privado registrado, y lo que hacen las empresas, si tuve 2, 3 malos meses me la banco de por recupero, entonces no es siempre directo, el punto de con el gol pássago tuvita en julio, era raro que el empleo no caiga, pero bueno, la proyección daba eso, bueno, es una proyección que estaba mal, la proyección no es nuestra, es el ministerio de trabajo, la proyección daba mal, se destruyeron 12 mil puesto de trabajo, llegan a empanar todo lo otro, no, todo no, pero no de esta vez, el costo, ¿para? ¿Por qué? Vamos a decir, no, Sara, es igual importante, la inflación, las compras y el empleo, porque si el empleo no levanta, todo lo demás se va a la mierda, sí, sí, pero las compras, la inflación, lo patentamiento, las canasta, es todo de hoy, es el dato de empleo de julio, de alguna manera que vos me digas, se destruyeron 12 mil puesto de trabajo en julio, y yo lo puedo entender por lo que pasó con la actividad, emotivamente te destruye, porque tenía que dar cero, también esa es una radia, cuál es la noticia relevante en todo esto, bueno, la noticia esperanzadora, lo que hice la proyección de mi estudio de trabajo, decir, no, el que da cero es agosto, o sea que en agosto el el empleo prior registrado, debería. dejar de caer y unico de cobreciendo como hace 15 meses. Si este proceso no se estabiliza, se complica mucho. Le está pidiendo muchísimo al informariano. Por ahora si la viene recontrabancando, pero tenia que tener mucho cuidado. Esto está finísimo. El dato es malo. Cambia un poco el ánimo con el que uno lee el resto de los datos. Bien, que son buenos. El dato de compra de reserva se bueno y siguió a una buena velocidad. En realidad hoy no ayer, si empalos más, vamos a mover hoy. También hay mucha liquidación de deuda que están tratando al marcado y hay un ánimo general. Yo no lo voy a decir, pero hay un ánimo general, que ustedes saben. Tienes sobre todo los que compren en informe o los que me invitan a echarla. Tienes un ánimo general. Bueno, nada. Se está yendo la etapa, pero la etapa del ánimo, materia estacionaria. Ahora bien, en otras desafíos, otras cosas. Ya está discutiendo todo el mundo del tema liquidel, con lo plantearse dos tres semanas. En los informes lo planteamos un poco más. Empecé a cambiar la dinámica estacional de mercado de dinero. Ojo, ojo. De hecho, una colocación y el gobierno. Todo lo que vencia se lo llevó a la colocación chica. Se llevó todo y no pago a grandes premios, la tasa estar relativamente bien y entonces. Hay una parte de su operación que están informando que la hicieron con Triquinuela, porque se supone que el tesoro metió pesos antes de hacer la licitación para la licitación salga mejor. En concreto, todas las señales apuntan a que cuando la estacionaría empieza levantar y la gente empieza a querer tener más plata en la mano, de la mano del que también se remoletiza la economía, se está remoletizando. Era una señal de que empezó a girar, ahora ya sí. Tranquilo, eh, me ha llotado ver. Tranquilo. Para, hay una señal muy positiva en ese frente. Hay que preocuparse por la liquidez. Bien, hay que estar atento a la liquidez. Este modelo requiere que haya una coordinación muy fina entre el banco central, el tesoro, los bancos y el público para que no tengamos una derrupción en el mercado de dinero. Entonces bueno, no siempre funciona esa coordinación. Bien, mientras el tipo de cambio esté tranquilo, se puede resolver cuando se tenso poco, tiene un problema, vos podés hacerte el canchero con los pesos en septiembre. Y así, octubre, mejor en septiembre. Ponte puedes hacer el canchero con los pesos en septiembre. Y por ahí un poquito en octubre, en noviembre y diciembre te hace el canchero con los pesos y todo esto, porque cambias la estación y eso es otro mercado. Y no tiene eso en la cabeza. Pero bueno, ahí va, obviamente el banco central compra reservas y me te peso. Si que hay alguna manera empieza a devolver algo. Eso va a ver cómo se normaliza. Están momentos interesantes. Siempre las problemas plotan en cualquier momento. Pero fin de mes, principio de mes, ahí es donde man, redito, movimientos tenemos. Así que yo esperaría ahí, ¿eh? Finalmente ya tuvimos un kilómbol el último día del mes, primer día de octubre. Nada sería, pero se movió, se mostró. Yo les decía, empezó un episodio mirando la tasa de red, porque yo. Así que atento a eso. Hay que seguir el tema de la liquidez. Reliar la deuda del tesoro en peso, no es una volvés, requiere estrategia. En esta estrategia no dieron mucho premio y colocaron deuda, de duales y tamales. Después de la elección. Volvieron a hacer eso después de cuántos meses. Un ton que no ofrecian algo que venza después de la elección de la niña que viene. Luego vieron a hacer una colocación chica y pagaron a tasascaras. En algún momento hay una discusión. Para mí es más, de la niña que viene la discusión. Pero en algún momento va a ser, bueno, cúchame, esto que vence hoy. ¿Qué quieres hacer? Renovarlo para el mes que viene, a las tasas que hay, que son más rasales. O tirarlo después de la elección a una tasa que es un delirio. Y es una discusión que vamos a tener en algún momento. Porque si renovas todo cortito, te vas haciendo una montaña. Y el mes ante la elección te ven en 50 billones de peso y tienes un kilombo barbaro. Pero no, todo lo que pueda vos tener que ir cuando el mercado te permitió, estuvieron vivos, tiraron todo lo que pudieron. Para el mercado se puso medio tenso, no pudiste tirar más. Hoy volviste a intentar, lo lograste, salió bien, con tasas que son caras. No son tasas, no son la locura, tasas que son caras. Bien, con este escenario de tasas y todo lo que estoy contando, para mí está bien, tirar por detrás de la elección. No son tasas que me gusten mucho, son un poco caras. Pero en el 3.2 de no acumular un kilombo para el año que viene en la previa electoral. Y pagar algo más de costo de largo plazo, en la ecuación para mí se arraguen. El tema de si la estás así en subiendo, bueno, cada vez el 3.2 va a ser más discutible. Por ahora, a mí me da que, si es costoso de financiamiento, no importa. Tira algo a 20.28. Así no tenés en la previa electoral a un kilombo. El tema también es que si vuelve más tras el mercado que vas a seguir tirando, instrumento 20.28 a cualquier tasa. Y la presión nunca va a destruir. Voy a comprar ese título, si los ofrecen toda la semana. Bueno, bien. Pero está bien en la estrategia 60% o casi se colocó después de la elección. Buena licitación, tiene un poquito de ganchito y toqueteo, maquillaje, pero bueno, sacando eso, bastante bien. Se cumple ahora de podcast, bueno, esto con las pausas, así que se lló un poco más. Voy a cerrar con un chivo de mis amigos personales de calipso. Hace mucho donable con dale, le tengo que mandar un mensaje, les debo de todo. Les debo de todo. Estoy una persona que le debe a todos de todo. Pero bueno, ustedes estarán, se darán cuenta que es un año muy particular para mí, por algo que ustedes saben que para mí es muy importante y que está en una situación muy particular. Para venir para mal, no sé, en el momento, en ese momento. Así que, solo contra todos como la historia manda. Voy a ir un chivo de calipso. Y voy a hacer un comentario sobre esta discusión entre traders y economistas. ¿Quién gana? ¿Quién tiene la razón? ¿Quién es mejor un trader un economista? Vamos, vamos. Cansado de los software que cuesta en carísimo y no te gestionan nada, los ares y zarina ya saben que calipso es el sistema de gestión que necesitas para potenciar tu rentabilidad. Un hierpi en la nube que integra toda tu operación. Lo mejor se potenció con inteligencia artificial real. Su mocapcia para que te olvides de cargar facturas a mano y amaya la inteligencia artificial a la que le echa teas como un asistente. Le pedís indicadores, gráficos, tableros en segundos con la información de tu negocio y muchas cosas más. No te quedes en el pasado. Entra calipso.com y transforma tu compañía. Bueno, para empezar yo no sé ninguna de la dos ni tres economistas, así que te diría no es una discusión que me afecta en lo personal o que me toque una fibra de nada. La discusión igual no es tradir si economista, realidad la verdadera discusión es tradir a sus analistas. Resert chose. Porque para empezar los tradidas son economistas. La gran mayoría no todos, pero hay mucho que son licenciados en economía. Y los analistas no son licenciados en economía, tenés de todo. Tenés abogado, tenés que decir yo. Entonces va a ir a una discusión real. El foco de la discusión está puesto entre analistas y tradidas. Es una discusión que está localizada o alocada en el límite de lo que podríamos denominar una boludez. Ah, lo sorprendí porque estaba diciendo lo que comparaba la sofisticada. Es tan el límite de la bolude. En el límite. Ojo, es un hue hue hue hue. Te carmas un poquito. En el límite de la bolude estoy diciendo. Porque algo de valioso tiene la discusión. Al UI. Acá hemos hablado mucho de estos temas. Pero es esa cosa de. Porque para empezar que es mejor un trader o una analista. Y depende qué trader y depende qué analista. Y depende para qué cosa. Quiero comprar bueno, que necesito un trader o una analista o un trader. Bueno, acá conseguí uno, no, ese es un pelotudo y un ladrón. Ah, bueno, te da cuenta. Bueno, quiero armar una cartera de largo plazo. Quiero ver, a ver, reducir la volatilidad y no estar expuesto a tal cosa. Que necesito un trader o una analista. Ah, este lo saqué de tu y tienes un pelotudo. Y no sabe un choto de marcado. Te va a hacer un desastre. Y depende mucho de eso. Rosa la volude la discusión. Porque es la discusión de siempre. ¿Cómo se llama? ¿Dónde estuve? Y bueno, no es bueno. No sabe laburar, no sabe laburar. Eso es lo importante. El punto es, el punto es. Hay algo en la discusión. Ahí estaba caputo en el medio de la discusión. Y se peleaba, ni que se yo. Y es una discusión que nosotros no hemos charlado acá. Bien. El ejemplo de caputo es un buen ejemplo. Porque el tipo esencialmente es un trader. O sea, es un operador financiero. Es un tipo que piensa las cosas desde el marcado. Entonces vos a ese tipo le das. El Ministerio de Economía te queda la duda. De si va a estar a la altura o si va a entender determinado fenómenos. Porque el riesgo es que piense todo con la cabeza de un trader. Y no sabe que en este otro modo discutido tiene algún sentido la. Ni siquiera es la crítica, la observación o la duda. De vez poco cuando lo veis a caputo, más o menos el programa, bastante simple, superave, que yo. En términos generales no le afectó mucho a ser traedera es una gestión razonable. El punto es, si, y lo hemos mencionado acá. A veces tiene cositas de obesidad. Eso no está para que lo haga un ministro. Eso puede ser un secretario de finanzas. Lo puedes hacer en una mesa, pero siendo un ministro. Lo mencionamos varias veces. Viste esta cosa del caputazo, esta cosa de quedar. Por un momento se engarían mercados, fundir gente para seleccionar típicas cosas de trader. Tratar de no resolver todo completa, que esa es otra cosa. Cada seis meses lo que traía una azúcar de 20 mil palos. Para mí o tal vez haya que corregir algo de las macros, no es siempre traer 20 mil palos. Bueno, a veces se le filtran esas cosas. Sí, términos generales y la verdad que toca admitir. Si uno era crítico al principio de ese aspecto, en ese aspecto la verdad que. Y eso, más o menos lo que tiene que hacer un ministro, tampoco es que se le fue el trader del lado. Uno podría pensar, para lo del oro no es eso, lo del oro no lo hizo caputo. cinta de banco central y ni va auxili me parece que estuvo en la decisión de eso de dar el puesto de gancho, eso es más una decisión, me parece de la línea del banco, bien que es quien toma las decisiones financieras, concretas, más allá de lo y el directorio, y demás, alguno podría decirle también lo contrario que yo le voy a dar mi reflexión, yo creo que, bueno, depende para, obviamente, depende para qué y con quién, depende para qué y con quién, depende para qué quieras, yo estoy escuchando, porque me gusta escuchar, saber de economía, que no te sirve para nada, escuchar un trader, tener que elegir a analistas, y bueno, hay muchos analistas que no entienden nada, también depende de qué quieras saber puntual, me quieres saber de comandas al mercado, las finanzas, o como van la decisión del financiero, o quieres saber la actividad real, bien, depende mucho de eso, si hubo escuchas, a un tipo de la huilla, un economista de la huilla, para saber cómo voy el mercado financiero, y si, bueno, si va, va a salir mal, deberías escucharlo habitable de actividad industrial, le plego, y demás, vos escuchas un trader que se dedica a comprar y vender para ver cómo anda los temas de la reserva federal, no saben nada, si no entienden nada, no saben ni sumar, no deberían, no, no, no, no, no, no, no, no deberían venir un tren de frente, pero ni de casualidad, entonces bueno, ahora vos querés saber qué comprar, o decir, compré esto, o decir, ¿cómo se hace esa operación? Bueno, por ahí te convenga, escucha un trader, para mí la mejor combinación, yo soy analista, no soy también, no, no, no, no, no, no, porque no vivo de la operatoria en el mercado financiero, es sencillamente, por aparte, no me interesa, no me gusta, no es un, es un, ni siquiera son skil que tenga, tampoco, porque eso hay que trabajarlo, no es tipo que de verdad son trader, no es tipo de elaborar, tiene una habilidad en hacer eso, yo no soy un inversor de largo plazo, y a mí me gusta analizar, me gusta reser, me gusta entender, y también me gusta comunicar, el punto a cual es el punto es, yo trabajo en el mercado financiero, tengo una cartela de inversión hace 15 años, invierto en Argentina, invertir el exterior, soy una persona que entiende cómo funciona los mercados, sabe, mira del precio inactivo e interpretar que te está diciendo, bien, para mí esa es la mejor combinación, para lo que yo hago, no es porque la haga yo, sino porque es como pienso que es la mejor combinación, es lo que trato hacer, entonces tengo un perfil adarítico, miró la macro, miró número grande que se yo, y también miró que hace el mercado cual es un movimiento, y lo digo porque en Argentina se ve muy claro, muy muy claro, los tipos que se dedican a cuestiones financieras que se lo miran en el mercado, y no entienden nada de macro, o de cuestiones más abarcativas que el movimiento de un precio en el mercado argentino, y existen también del otro lado, no les habliga, una gran cantidad de analistas que no compraron un bono en su puta vida, y no tienen la menor idea de cómo funciona el mercado financiero, de hecho, no los dos casos, no iba a decir, este segundo caso es más grande, no los dos casos, lo dos casos yo lo veo en Twitter, lo que se hacen los tres, me siguen las tres, con los copios que operan y demás, y me consultan a mí, básicamente, che, como la de esta alcobos, me voy a usar, me voy a vuelta, saliendo de Twitter, yo no tengo tampoco tanta tanta contacto con que yo lo explique esto, los colegas de mercado, pero venimos del lugar de ti, entonces también tipo que muestra, no lo voy a hacer, ya está, venimos del lugar muy distinto, a mí me interesa otra cosa, y yo me manejo de otra forma, tengo otros incentivos, en muchos casos soy mucho más honesto que ellos, y en otros casos tengo otros incentivos, también, porque la realidad, yo quiero venderlo en un activalio, porque lo tenéis comprado, o vos crees vender el servicio tuyo, de que asesora, así que es ello, tiene ese incentivo, yo ese incentivo lo tengo, lo tengo en el medio uniforme, el medio research, así que mi incentivo es otro, mira la plata a mí, a mí me la manejo yo, y no le cuento a nadie, así que, eso es un incentivo distinto, no vamos a meter con nadie, y el punto es, que bueno hay de los dos, hay mucho trader que yo lo escucho decir, o leer, o ver cosas, que no, no tiene la más puta idea de dónde están parados, solo saben comprar y vender una pantalla, bueno ese aquí lo tienen, se lo concedo, el resto no, y después hay analista que sí, el 90% de los analistas, el 90% de los analistas de la oposición, no compro un bono en su vida, no tiene la menor idea de cómo funciona el sistema financiero, no sabía lo que es una caja de puntas, un biz, un NAS, no sabía lo que es un call, nada, nada, cuando yo digo call, ni siquiera se les les, se les, se les prende la alerta, si les está refiriendo, si un call, o estar refiriendo, si el call no, una opción, ni siquiera pones ahí en que hay dos call, no sabía nada, así que es verdad eso, yo lo veo, no tengo, no te puedo hacer muy sodario, y lo voy a hacer, decir, por algo me va también a mí, porque encontré alguna especie de mix, yo también le digo, la verdad, a veces que digo cosa de operatoria y demás, de tipo, se ve mucho más que yo, lo veo, y bueno, este es animal, este tipo se dedica a esto, seguramente yo sé para más de macro, de la fe, pero se ve más de esto, y después hay analistas que lo se escucha, los tipos de fiel haciendo analisis macro, y de estos tipos hay más que yo, pues son buenos, hace 20 años, hace más 40 años, ahora le pregunte que pasa un, bueno, no lo fiel, y va a saber, en el mercado entiende, son bastante completos, pero bueno, es probable que yo entienda mejor, o tenga más timing de lo que está pasando con la razón de refirar que ellos, se entiende y ellos no los hacen y pedieron y mejores, distintos, entonces depende mucho de que estén buscando, para la posición del ministro, es una discusión que está bueno a tener, que sana, yo no ya dimisar momentos, en los 10 en su momento, lo repetiré 100 y volvemos a lo que yo había dicho hace muchos años, que es la tesis de Martin Lustó, Martin Lustó en una entrevista fundóvica, hace muchos años le dice, cuando le preguntamos, fuiste mi ministro de agro, ven economista, ¿y qué puedo decir? Es que el error es que el ministro sea economista, el ministro de economía no tiene que ser economista, ¿por qué? Porque ser ministro de economía es un rol político, pues tiene que saber manejar gente, pues tiene que tomar decisión, negociar con gobernadores, que esto, que lo otro, entonces mejor, si no es economista, lo que yo creo, no sé si lo dice el, pues si no lo asumo yo, es que si no va a ser economista, si va a hacer un tipo más de la política, que por lo menos a eso va a ir a estar, tiene que estar bien asesorado, tiene que estar bien asesorado, porque ya hemos tenido ejemplos, de ministros que no son economistas, bien sigo mal asesorado y el resultado ha sido este que tenemos. Bien, como paí, no hablo de esta canción. Así que bueno, bueno, yo me voy a jugar la vida, que es yo, con esperanza, con confianza, que son lo más maravilloso que tiene estudiantes de la plata, te ponen un lugar, te pone un paso del abismo y en 100% de la sincha de estudiantes estamos tranquilos, con convicción, con ganas de dar ese paso, porque confiamos de que hay tierra y para pisar. Así que me voy a eso, la semana que viene, voy a estar en Brasil, porque ya está el segundo paso de ese salto al abismo, así que voy a grabar desde su marino. La semana que viene vuelve, el su marino, comentario que si lo hacías en 270, no salí ahí, salí ahí y viste tenido otra, sí, sí, pero bueno, nada, lo vemos la semana que viene, cuídense viejo.