La función de la bursatilidad y lo que representa para los inversionistas | uno a uno con Fibra Mty | Episodio 24

Hablante 1 ¿En la medida en que tú tienes una liquidez vamos a pensar la de 2000000 USD ya los inversionistas que están dispuestos a entrar a este tipo, a fondos que tienen o empresas que tienen esta liquidez, van a van a estar dispuestos a hacerlo? En la medida en que tú vas creciendo, ese ese monto a 5000000 vamos a ponerle, hay un grupo más amplio de inversionistas que quieren entrar, entonces va a haber más compradores y vendedores. A la hora que entras en los grupos más grandes te vas haciendo chiquito para darles una idea, nosotros estamos ya en entre el 30% de más liquidez del mercado. Si estás entre el 20% o el 15%, pues cada vez el mercado se va cerrando y los fondos más grandes pueden sacrificar cierto precio o cierta evaluación. Por liquidez. ¿Por qué? Porque ellos necesitan moverse rápidamente para entrar o para salir. Entonces eso hace que tu costo de capital vaya bajando, porque los inversionistas más grandes están dispuestos a sacrificar a sacrificar precio o valuación por liquidez. Hablante 2 ¿Qué tal? Buenas tardes, otra vez bienvenidos a uno, uno con fibra Monterrey, en esta ocasión me toca estar con con Jaime, mi socio fundador, Director de Finanzas aquí en fibra Monterrey y hoy vamos a platicar un tema, Jaime, que creo que tiene muchas aristas, un tema que voy a empezar por la antesala. De lo que es este el tema más importante que es la bursatilidad, pero la antesala haciendo un poquito eco a la historia de por qué en su momento no sabíamos y no no entendíamos la importancia, que que era la la bursatilidad para una emisora YY que todo nos llevó hacia allá en estos últimos 10 años. Este yo recuerdo cuando hicimos este la primera incursión en los mercados internacionales desde hace casi 10 años que íbamos a ver inversistas extranjeros. ¿Inclusive hasta el mercado de de afores aquí en México nos nos decían, oigan, por favor, hagan un vehículo de gobierno corporativo, alineación de intereses, rendición de cuentas, este cumplan su su, su guía de resultados, este todo eso qué qué sucedió? Que lo empezamos a hacer, lo empezamos a cumplir y todo va perfecto y a la hora que veíamos que nuestro este precio se mantenía igual y con nuestro costo de capital estaba muy alto. Salía la famosa palabra de liquidez y bursatilidad. ¿Entonces ahí nos dimos cuenta que que puedes tú tener todo lo demás, pero si no tienes una emisora que tiene una profundidad importante en la parte de liquidez, tu costo de capital es alto y tiene ciertas barreras a muchas otras cosas, no? ¿Por qué no nos vas caminando? ¿Qué es lo que ha implicado llegar a tener la bursatilidad que hoy tenemos? ¿Por qué es importante la bursatilidad? ¿YYY cuáles son los beneficios de tener una bursatilidad alta? Hablante 1 ¿Bien, qué tal? Buenas, qué gusto estar con ustedes y contigo, Jorge. Mira, yo creo que el tema de la de la bursatilidad o de la liquidez es un tema clave para el desempeño de las acciones. Y aquí déjenme separar. Una buena empresa puede tener una mala acción y una buena acción puede estar respaldada por una mala empresa. Nuestro ideal es. Tener las 2 y eso es en lo que en lo que hemos trabajado y ahora como decías, llegas al tema de la liquidez, la liquidez, la liquidez es el el, la cantidad de dinero que cruza o que cambia de manos todos los días con nuestras acciones. Hoy andamos más o menos en 35, 40000000 de pesos diarios, esa es esa es la liquidez y ese es el tema. Hablante 2 O sea, hay hay 45000000 de pesos. Que diariamente la bolsa mexicana de valores se cruza entre un comprador y un vendedor. Hablante 1 ¿Es correcto? Hablante 2 En muchas operaciones, en pocas. Hablante 1 ¿Mira más o menos estamos hablando de 6 7000 operaciones diarias, que es un mundo, es un mundo, es muy importante, déjenme entrar por qué es importante? ¿Los diferentes inversionistas quieren poder entrar y salir de figura Monterrey con facilidad, si hoy sale una noticia que les parece negativa, querrán vender sus títulos? Si ven que es una noticia positiva, querrán comprar los títulos porque piensan que el precio que el precio va a subir, el problema es que si tú quieres salir con 1000000 de pesos y resulta que la operación diaria es de 500000 pesos, pues va a ser muy difícil que salgas o vas a alterar el precio de mercado, si hoy está en 1345, probablemente para salir a vender tendrás que hacerlo a 12 y medio o a 13, lo cual representa una pérdida para ti. En cambio si hoy como como comentábamos. Operan 35000000 de pesos, si tú quieres salir con ese 1000000 de pesos saldrá seguramente a 134513441346 porque hay suficiente profundidad en el mercado, lo que significa suficientes compradores que estarán dispuestos a comprar al precio de mercado la compañía ese yo creo que es el el tema importante y junto con eso nos vamos a los diferentes jugadores. Seguramente los inversionistas como Jorge y como yo podemos salir con esos 35000000, tenemos espacio para comprar y vender fácilmente, pero este es un juego en el que los fondos internacionales o los fondos nacionales operan grandes cantidades de dinero, algunos de ellos entraran con 20000000 de pesos, pero hay otros que necesitan entrar con. 50000000 de pesos, etcétera. ¿Entonces qué es lo que necesitamos hacer? Que vaya creciendo ese ese monto para que tú puedas tener un grupo más amplio de inversionistas que tengan capacidad de comprar tus acciones, entonces eso sube la probabilidad de que haya compradores y vendedores todo el tiempo, pero. Hablante 2 A ver, Jaime, cómo le haces, o sea, cómo le haces yo yo recuerdo hace no mucho antes de marzo del año pasado. ¿Que que que transaccionamos alrededor de 200000 USD 300000 USD por día y ahora estás dices transaccionando cerca de los de los 2000000 USD por día, qué tienes que hacer para que eso suceda y vaya también un poquito para ponerlo en contexto? ¿Nosotros somos una empresa de alta Bursatilidad, pero las empresas de gran bursatilidad operan 800000000 de pesos, 700000000 de pesos al día, nos falta mucho camino por recorrer, pero cómo le hicimos para llegar? De esos 200000 USD a los 2000000 USD este en un año, y. Hablante 1 Yo creo que hay varios temas, el primero necesitas tamaño, una empresa que vale, no sé, 500000000 USD, difícilmente va a tener una bursatilidad de 2000000 USD porque no hay suficiente transaccionalidad. Ahí déjenme entrar a la parte del del del float que es o el flotante que es. ¿Qué porcentaje de las acciones están en un grupo de control y qué porcentaje está en el mercado? En la bolsa mexicana andan normalmente entre el 40 y el 30% flotado. El resto está con con grupos de control o. Hablante 2 Sea, las emisoras se emiten nada más, el 30%, 30 o el 40. Hablante 1 Minoritaria de su capital. En el caso de fiera Monterrey tenemos el 100%. Flotado, no hay grupo de. Hablante 2 Control que es. Hablante 1 Muy importante para la confianza de los de los inversionistas, porque en caso de que la administración no sea buena, puede ser removida por por el Grupo de inversionistas que no estén contentos con fibra Monterrey, pero ese tema de otra plática este, entonces necesitas tener una masa crítica importante para poder llegar a tener, vamos a pensar los 2000000 USD, difícilmente lo puedes hacer si no tienes. Más de 1000 1000 500000000 de de dólares de de Market CAP el Market Cap es el el precio por el número de activos de de acciones que tienes colocadas en el mercado, entonces para poder llegar a 1000 500000000 USD se dice muy fácil, a nosotros nos tomó 10 años porque tú tienes que ir consiguiendo activos que generen valor para la compañía y recursos que estén dispuestos a comprar. O invertir en la fibra para que tú los puedas comprar y tienes que igualar el costo de capital para poner 111 de maneras. Un tema de manera simple, si necesitas comprar propiedades que estén al 8% de de de Cup rate necesitas que el equivalente al dinero que ponen los inversionistas esté al menos a ese 8% para que puedas generar valor de otra manera. Tú estás. Vendiendo tu empresa barata y comprando activos caros, lo cual destruye valor para los accionistas. Entonces para tener escala necesitas tener la capacidad de comprar activos que generen valor, porque los inversionistas están dispuestos a poner recursos al precio al que puedes realizar adquisiciones. Hablante 2 ¿Entonces hablaste de escala, entonces ya llegas a ese valor de 1500? No, esa es la primera parte. Una segunda parte que creo que también es importante, es, oye, qué tengo que hacer también para poder entrar a un índice que eso también me da volatilidad. ¿Y qué diferencia hay entre estar en un mercado 100% local, es decir, en México, versus estar en una mezcla en un mercado mixto en donde tienes inversionistas extranjeros e inversionistas mexicanos, que eso es lo que sucede a partir de marzo del año pasado? Hablante 1 En los mercados locales hay, yo diría, 3 grandes grupos de jugadores. El primero son los inversionistas como Corrientes, somos personas físicas que si bien generan mucha operatividad en términos de volumen, no son significativos para los volúmenes que se requieren para estar en estos 2000000 USD o 5000000 USD, que es nuestro objetivo, lo segundo son fondos de pensiones, estos te dan un un escalón adicional. Interesante ellos también, como las personas físicas entran y salen constantemente según sus políticas de inversión y los terceros en el mercado nacional que son sumamente relevantes son las afores. Las afores tiene una gran cualidad, son inversionistas profesionales que cuando ven 111 proyecto o una empresa bien manejada que da buenos resultados. No dudan en en invertir grandes cantidades de dinero sin tantos requerimientos de liquidez como los inversionistas institucionales. Sin embargo, al ser fondos de muy largo plazo, una vez que compran tus acciones mientras tú des resultados, difícilmente van a salirse. Entonces te dan la oportunidad de crecer en escala, pero no te dan la oportunidad de crecer en liquidez. Ese es el mercado nacional. Y siguiendo con lo con la línea de lo que comentaba Jorge, nosotros iniciamos nuestra historia en Fira Monterrey, basado en este tipo de inversionistas. ¿Por qué? Porque nos ayudaban a generar una escala importante. Como decía Jorge, la liquidez no creció de manera significativa por el tipo de inversionistas que se que nos respalda, que eran las las afores. Ahora bien, a la hora que entras en los mercados internacionales. Hablante 2 ¿Que ya tenías una historia que contar? Hablante 1 Tenías una historia que contar. Entonces los inversionistas internacionales dijeron, perfecto estos cuates se han entregado resultados, han incrementado su liquidez a través de los inversionistas, personas físicas de los fondos de pensiones mexicanos y ahora necesitamos dar el siguiente paso, ellos estuvieron dispuestos a poner el el dinero y entonces entras al mundo de inversionistas. Parecidos a las afores en tamaño, pero que son mucho más activos en transaccionalidad, con lo cual te ayuda a subir tu tu nivel de operatividad diaria y ahí entras a otro punto super importante que son los fondos pasivos. Ustedes seguramente invierten en en índices, en trackers, etcétera. Esos son portafolios que están definidos de una manera fija o pasiva. Y una vez que tú eres parte de ese portafolio, cuando cualquier inversionista nacional o internacional quiere comprar ese índice, automáticamente genera una compra para para, para tu, para tu acción. Lo interesante de eso es que en el momento en que tú eres incluido en un índice de estos. Al día siguiente, todos los fondos y todos los inversionistas. Hablante 2 ¿Que se ven? Hablante 1 Tienen que replicar y por lo tanto generan una una demanda extraordinaria para terminar ya de este tema. Quisiera irme un paso para atrás. Tú para poder tener liquidez necesitas ampliar tu base de inversionistas, como decía Jorge, pero hay otro tema importante, los analistas para que los inversionistas tengan más acceso a información y se sientan confiados de invertir contigo. Van con especialistas. Estos especialistas son los analistas que son personas con mucha reputación, generalmente respaldados por importantes firmas nacionales e internacionales que dan una opinión sobre tu acción. Entre más analistas y más reconocidos son los las recomendaciones que dan sobre sobre tu acción. ¿Mayor liquidez y mayor grupo de inversionistas querrán entrar a la hora que vamos a ver un inversionista internacional antes de que lleguemos nosotros ya revisó 2 o 3 este artículos de los analistas que nos siguen y ya tienen preguntas y un sentimiento sobre la fibra, inclusive pueden hablar con ellos a a a rebotar ideas de qué tan bueno o malo son nuestros? Hablante 2 Que que ahí te detengo, Jaime, nada más para la evolución de los analistas. ¿Hoy tenemos cuántos? Hablante 1 Analistas 14. Hablante 2 Analistas donde están firmas ya como JP Morgan, Goldman Sachs, Bank of América, vaya los grandes. Hablante 1 Los grandes más los grandes nacionales. Hablante 2 Eso ayuda muchísimo. Obviamente eso no se dio en hace 10 años. Eso se ha venido dando a lo largo de estos últimos 2 años y ayuda enormemente para. Hablante 1 Poder y esto creo que es muy importante tomar en cuenta que esto es un proceso que se da lentamente poco a poco. Vas subiendo un escalón. Yo siempre digo, los escalones se suben de uno en uno y eso pasa con la bursatilidad, la liquidez y el crecimiento. Vas consiguiendo un logro. Y entonces a algún analista le llama la atención a su firma, le llama la atención y entonces entran a seguir fibra a Monterrey. Eso genera más, más tracción, más, más bursatilidad. Y entonces habrá otro grupo de de analistas que que les llama la atención. ¿Y por qué les llama la atención a los analistas? Tienen capacidad limitada, entonces tienen que ser selectivos en cuáles son las empresas que van a seguir y cuáles van a seguir aquellas que sus inversionistas estarían dispuestos a invertir. Entonces es un proceso de, como dicen, del huevo y la gallina de ir poco a poco incrementando las el número de anhelistas el número de inversionistas que visitas el interés que tienen por tu compañía. Hablante 2 ¿Ahora tú siempre has dicho que el tener mucha liquidez te ayuda a bajar tu costo de capital, por qué y cuál es el beneficio de bajar tu costo de capital? Hablante 1 Bueno, creo que aquí la parte más importante es la reducción en el diferencial de compra y venta a cierto volumen, en la medida en que tú tienes una liquidez vamos a pensar la de 2000000 USD ya los inversionistas que están dispuestos a entrar. ¿A este tipo de fondos que tienen o empresas que tienen esta liquidez van a van a estar dispuesto a hacerlo? En la medida en que tú vas creciendo, ese ese monto a 5000000 vamos a ponerle. Hay un grupo más amplio de inversionistas que quieren entrar, entonces va a haber más compradores y vendedores. A la hora que entras en los grupos más grandes te vas haciendo chiquito para darles una idea, nosotros estamos ya en entre el 30% de más liquidez del mercado. Si estás entre el 20% o el 15%, pues cada vez el mercado se va cerrando y los fondos más grandes pueden sacrificar cierto precio o cierta evaluación por liquidez. ¿Por qué? Porque ellos necesitan moverse rápidamente para entrar o para salir. Entonces eso hace que tu costo de capital vaya bajando, porque los inversionistas más grandes están dispuestos a sacrificar a sacrificar precio o valuación por liquidez. ¿O K para qué sirve esa liquidez? Hace un momento mencionaba, si tú puedes comprar propiedades al 8%, necesitas colocar dinero al 8%. Vamos a suponer que los inversionistas están dispuestos a invertir no al 8%, sino al 6%, porque eres muy líquido, por los resultados, por la consistencia, por los analistas, etcétera. Los índices entonces te ponen dinero al 6%. Tú ya no necesitas comprar por propiedades al 8 las puedes comprar al 6, si las compras al 8, vas a tener ahí un diferencial grande y generas mucho más valor para los inversionistas, pero también siguiendo con el tema de crecimiento, no solo puedes comprar al 8, puedes comprar al 7, entonces tienes acceso a propiedades. Que muchos de los de los de los fondos ya no pueden llegar porque su costo de capital está alto. Entonces te hace más competitivo para para comprar propiedades, pero además las propiedades que que compras te pueden generar mayor. Acrecencia que tú has comentado eso en otros sí que. Hablante 2 Lo tenemos en otro capítulo. Hablante 1 En otros capítulos. Hablante 2 Muy bien, bueno, con esto yo me quiero despedir antes de de que acabemos este podcast con un mensaje que que para para fibra Monterrey es bien importante en México. Pocas empresas han creído en el retail, creo que este podcast está diseñado precisamente para el retail y les les dejo una matemática muy simple, yo calculo que debe haber más de 3000000 de cuentas de chavos que tienen 10000 pesos de ahorro, esos son 30000 millones de pesos este de de ahorro, de capacidad de que podemos nosotros este coleccionar en el mercado de capitales, ese es el tamaño que tiene fibra Monterrey, es el valor de capitalización de fibra Monterrey 2000. 500000000 USD que que decía Jaime hace rato, yo soy un fiel creyente de que es un mercado que nadie ha querido ni ha volteado a ver. Nosotros lo estamos volteando a ver, por eso pagamos el dividendo mensual. Si ustedes ven Brasil, Brasil se autofinancia solito porque hay mucho ahorro, hay mucha capacidad de ahorro, hay mucha formalidad de cuentas en el mercado. Creo que México está evolucionando hacia el tema, la formalidad y precisamente el interés que tenemos nosotros es. Seguir educando al retail mexicano, tener esta transparencia, tener este diálogo, porque creo que el potencial más grande de dinero en nuestro país son ustedes, ustedes, los inversionistas, que estoy seguro que me encanta ver como están todo el día cuestionándonos, sigan haciéndolo, critíquenos los leemos diario, los leemos mucho en en en varias de las redes sociales que están allá afuera y yo te quiero agradecer que les haya explicado el tema de liquidez. ¿Mi querido Jaime, mucho gusto, muchas gracias EH? Gracias nos vemos el próximo programa de uno a uno, configura Montero.