La Coyuntura Ep. 1 - Antes de invertir: las señales del Paquete Económico 2027

Este episodio es presentado por la Maestría en Finanzas. Lega de Business School, conoce más, en lega.tech.mx. Cada peso adicional de endeuramiento debería irigirse preferiblemente a siempre de estructura, que amplia la capacidad deductiva y facilita la inversión privada adicional. Para las empresas, la acertidumbre no depende solamente de cuánto gasto, cuánto recao del gobierno, sino de la claridad de las reglas y de su capacidad para cumpliras. Las empresas deben de comenzar a construir desde all, escenarios de estrés para 27. Territorio negocios presenta, la coyuntura, las claves para comprender la actualidad, sus implicaciones y lo que sigue. Hola, soy José Ángel de la Paz, y en este episodio revisamos las señales del paquete económico 27 para la inversión. El gobierno de México presentó su propuesta al Congreso de los 8 de septiembre. Acienda, plantea reducir el déficit público empleado del 4.1 al 3.9% del PIB. Prevee un crecimiento de entre 1.5 y 2.5% y mantiene la inversión física pública en 2.6%. Más allá de las proyecciones, el paquete anticipa a dos decisiones clave, que inversión pública tendrá prioridad y que condiciones deberán considerar las empresas antes de ejecutar sus proyectos. Tres profesores de Gádeb Business School analizan que señales conviene evaluar antes de tomar una decisión de inversión. Sumate a la conversación con el #TerritoryNegosius. Comenzamos con Eduardo Cayón, director de la Mastery en Finances de Gádeb Business School en Santa Fe. Su análisis propone un criterio para evaluar la inversión pública. No solo cuánto se invierte, sino que capacidad económica genera cada proyecto. Realmente, la habilidad del paquete económico en el 27 no es necesariamente que México invierta poco en términos absolutos, sino que la composición de su inversión prioritaria parece insuficientemente alineada con los cuoyos de botella que determina el crecimiento industrial de la próxima década. Ejemplo esto es solo dedicar el 73% del presupuesto a proyectos prioritarios de PMX y trenes, frente solo a 11% de la Comisión Federal de Electricidad, esto sí merece una revisión seria. ¿Cuál es la razón? México tiene una oportunidad extraordinaria derivada de su integración manufacturiedad con North America, pero esa ventaja pierde valor si una nueva fábrica o un paquete industrial o un centro de datos no puede obtener energía suficiente, confiable y competitiva. Por eso, el argumento fiscal, a favor de una mayor inversión enéxica, no necesita descansar en una defensa ideológica de la Comisión Federal de Electricidad, es un argumento de productividad del capital público, así de sencillo. Con una reuda alrededor del 55% del PIB, un costo financiero del 4% del PIB y un crecimiento previsto cercano al 2%, cada peso adicional de endeudamiento debería dirigirse preferiblemente a siempre la estructura, que amplia la capacidad deductiva y facilita la inversión privada adicional. En ese marco, transmisión, distribución y capacidad de eléctrica deberían competir favorablemente por recursos dentro de proyectos ferroviarios de rentabilidad incierta y frente a inversiones de PMX que continúen requiriendo respaldo fiscal. El criterio es de ser sencillo, no que el sector público recibe más dinero, sino que inversión produce más capacidad económica futuro por cada peso de riesgo fiscal asumido, con el propósito que el recaudo supero sué el recaudo futuro. Que tenga dicho proyecto, supere concreces su inversión. Edgar do Caillón pone el foco en la infraestructura eléctrica, sin energía suficiente y competitiva, nuevas fábricas parques industriales o centros de datos podrían no concretarse. Ahora veamos la inversión desde la perspectiva de las empresas. Alicia Galindo, profesora investigadora y directora de la maestría en finanzas de Edgar de Business School en Monterrey, identifica tres señales. La estrategia de recaudación, los supuestos macroconómicos y la composición del gasto. Considero que antes de modificar sus planes de inversión, las empresas deberían observar tres aspectos relevantes del Paquete Económico 2027. El primero es la calidad de la recaudación esperada, aunque no se propone un aumento generalizado del ESR del IBA, el gobierno sí plantea incrementar los ingresos tributarios mediante una mayor fiscalización, controles sobre deducciones y el combate a elevación y las operaciones simuladas. Por esto, considero que las empresas deben revisar no solamente las tasas impositivas sino también los cambios en requisitos de comprobación, en deducibilidad, pagos al extranjero y sobre todo la trazabilidad de las operaciones. Una mayor recaudación basada en fiscalización puede traducirse en mayores costos de cumplimiento y en una presión adicional sobre el flujo efectivo de las empresas. El segundo aspecto es que tan real son los supuestos macroconómicos. El Paquete estima un crecimiento de entre 1.5 y 2.5% del PIB, así como una inflación cercana al 3%. Si el crecimiento resulta menor o las tasas de interés permanecen elevadas, esto podría aumentar tanto el costo de financiamiento empresarial como la presión sobre los ingresos públicos. Las empresas deberían por tanto evaluar sus proyectos bajo distintos escenarios de crecimiento, inflación, tipo de cambio y costo de capital. Y por último, el tercer punto es la composición del gasto. Mantener la inversión física pública en 2.6% del PIB es muy relevante, pero también importa conocer qué tipo de proyectos van a ser financiados cuando se van a ejecutar y si es de infraestructura nueva va a reducir costos de energía, transporte y logística para el sector productivo. Y, bueno, en consecuencia, desde mi punto de vista, todavía no es recomendable ajustar los planes de inversión únicamente con base en esta propuesta inicial. La señal clave será el paquete finalmente aprobado por el Congreso, especialmente si conserva las disposiciones fiscales, la inversión productiva y una trayectoria pues creíble de reducción del déficit. Para las empresas, la acertidumbre no depende solamente de cuánto gasto, cuánto recao del gobierno, sino de la claridad de las reras y de su capacidad para cumpliras. El paquete aún debe pasar por el Congreso. Por eso, Alicia Galindo recomienda no modificar los planes de inversión únicamente con base en la propuesta inicial. Mientras concluir el proceso legislativo, las empresas pueden prepararse. Jorge Belarde, profesor del Departamento de Finanzas y Economía de negocios de cada business school, propone cuatro acciones. Revizar las estrategias fiscales, construir escenarios de estrés, conservar más genes de maniobra y proteger la liquidez. El paquete económico 2027 propone una reducción del déficit público de 4.1 por ciento al 3.9 por ciento del PIB. Y además un crecimiento entre 1.5 y 2.5 por ciento. Sin embargo, el verdadero foco de atención para el sector empresarial no está solo en el marco macroeconómico, sino en la estrategia de recaudación, ya que el presupuesto depende de una manera muy importante de temas de fiscalización. Frente a esto y a todos los escenarios que marca el paquete económico 2027, pues las empresas deberán de armar ciertas estrategias o adelantarse algunos elementos importantes para no tomar decisiones de manera acelerada. Y para ello me gustaría comentarles o proponerles cuatro aspectos importantes. Uno de ellos pudiera ser la auditoría interna preventiva. Es decir, frente a estos temas en los cuales no hay impuestos al paquete económico 2027, no propone impuestos nuevos. En marge fiscal del gobierno vendrán desde la supervisión, porque las empresas se recomienda que hagan revisiones de las deducciones que realiza actualmente, así como también de todas las estrategias fiscales que tienen y armadas del interior del negocio. Y con ello, pues puede hacer de manera anticipada algunas estrategias para afretar esas posibles fiscalizaciones adicionales. El segundo elemento que yo considero importante que deberán de anticiparse las empresas a ajustar sus presupuestos 2027 en donde se incluye la parte de inversiones. Un nivel de inflación de tres por ciento, una tasa de interés del seis por ciento y un dólar de 18ª, pero son metas que marcan el paquete económico 2027. Las empresas se recomienda que comiencen a construir desde hoy pues escenarios de estrés del 2027 en caso de costos escenarios. No se cumplan o se presenten ciertas vulnerabilities al interior de la economía. Y en tercer punto importante es buscar mayor flexibilidad en los margen. Esos capéis que marcan las empresas, pues tienen que buscar una forma de poder tener ciertos margenes de maniobra para que puedan absorber algunos costos inesperados que se presenten, pues dadas las posibles fiscalización que se empiece a detonar con este nuevo paquete económico 2027 que aún está en espera de ser aprobado. Y un cuarto elemento importante que considero que las empresas deberán de empezar a reorizar es la parte de la liquidez. Frente a un entorno de mayor fiscalización y tasas de interés con pocos margenes de reducción, pues los requerimientos fiscales implican mayores costos imprevistos. Ahí eso no lo podemos negar y las empresas pueden de comenzar frente a esto, pues anticiparse, priorizando la parte de flujo defectivo para no detener la parte o que no se comprometa la parte operativa del negocio, por lo cual, pues se recomienda que hayan ciertas flexivas de liquidez en lo que se aprueba este nuevo presupuesto de la Federación. Frente a todo este entorno que está presentando, pues recomiendo que las empresas estén atentas a las discusiones que estén tanto en el Congreso. Es importante que les estén dan un seguimiento de manera importante y de muy cercana para ver si se aprueban facultades extraordinarias de revisión para el SAT o ajustes a la ley de ingresos que puedan endurecer la parte de la fiscalización sobre el sector corporativo. Ya que de ello va a depender la pauta para liberar nuevos presupuestos para las inversiones que realizan las empresas y los cuales, pues, de alguna manera, pudieron impulsar el crecimiento económico. Los afras generales del paquete no bastan para tomar una decisión de inversión. Delado del gobierno, importan los proyectos elegidos y su capacidad para facilitar nuevas inversiones. Delado empresarial habrá que seguir las reglas fiscales, el entorno económico y la discusión en el Congreso. Mientras tanto, las empresas pueden comenzar tres tareas, revisar su situación fiscal, probar sus presupuestos bajo distintos escenarios y cuidar la liquidez. Esto fue territorio en negocios, la coyuntura. Gracias por escucharnos y hasta la próxima.