Fondsmanager Beckers: Wie der Memory-Supercycle weitergeht

Risiko Hinweis. Die Inhalte dieses Podcast dienen ausschließlich der allgemein Informationen und sind zum einen ohne Gewer und zum anderen keine Empfehlung zum Kauf oder Ferkauf bestimmter Finanzinstrumente. Es handelt sich hierbei nicht um Anlagevermittlung, Anlageberatung oder ähnliches. Ihr entscheidet selbst, was ihr macht. Becker Spitz, der Investment Podcast mit Jan Becker. *Musik* Hallo Jan. - Hi Christoph. Jetzt sprechen wir hier Anfang Juli. Das sind wir uns ganz gut. Der Zeitpunkt mal aus 1.5 Jahren zurückzublicken. Natürlich, die Börsen waren ja durchaus wieder sehr stark bewegt. Viele Ereignisse, die man auch nicht erwartet hat. Wie bist du denn so zufrieden mit dem 1.5-Jahr bei Bitcapital? Ja, insgesamt war es ein sehr schönes Jahr oder halb Jahr bis jetzt für uns. Der Global Technology, die das als Kernfonds ist, ist euch 38 Prozent. Im Plus, viele unseren anderen Fonds irgendwo in, ich sag mal, sehr ähnlicher Region. Das ist auch gegen, ich sag mal Nährstack, der vielleicht etwas mehr als die Hälfte davon gemacht hat, natürlich irgendwie in so einem sehr, sehr, sehr erfreulich. War auf jeden Fall auch ein äußerst dynamisches Halbjahr. Wenn man mal drauf schaut, ich sag mal, es ging irgendwo stark ins Jahr hinein und ich sag mal, was uns zu Anfang das Jahr sehr bewegt hat, wir haben einfach gesehen, wie der Tockenverbrauch massiv zulegen wird. Wir haben es einfach selber gespürt, wie die Produktivität in den bitteigenen AI-Produkten, auf einmal geschrieben, einfach von neuen Antrafikmodellen insbesondere richtig nach oben gingen und haben anticipiert, dass die Tocken nach Frage auch stark steigen würde. Insofern viel einfach auf die Infrastruktur dahinter, insbesondere natürlich Semis, Energie, Z-Raggesetz. Das hat sie erst mal sehr ausgezahlt. Und dann kam irgendwann dann der Iran-Krieg, da zwischen hatte er die Märkte, auf jeden Fall einmal in die komplett andere Richtung geschickt. Das war ziemlich, ich sag mal, steiler Faltort, wo man auch hinkuckt, gab es eigentlich keine guten Orte sich zu verstecken, um sie erfreulicher dann. Und ich sag mal, beendet, ich glaube, ich eigentlich genau zum Quartalz, zum ersten Quartalzende, das ist direkt danach dann eben, ich sag mal, auch ziemlich steilberg auf, gingen danach wieder und wir insgesamt ein hervorragendes zweites Quartal an der Stelle dann sie in konnten getrieben, eben wieder von von ähnlichen Themen, letzten Endes davon, dass der AI-Boom einfach noch viel, viel klarer geworden ist für ganz viele Markteilennehmer und natürlich getrieben von, ja, ich sag mal, vielen guten Einzelpicks, die wir an der Stelle gemacht haben und ja und auch in der Regel recht guten Timing, wenn wir uns dann auch wieder von einigen Titeln getrennt haben. Also ein schwieriges erstes Quartal, auch wegen der Geopolitiken, ganz gutes zweites Quartal, auch wieder wegen KI, ist das so auch der Ausblick, den du wachst für das ganze Jahr, wird die Geopolitik und KI so die bestimmenden Themen bleiben? Es war ja so, wie wir ins Jahr gestartet sind, eigentlich mit drei Messages auf dem Vorkonkreis, das war so auch eine, wo erwarten wir so die Risiken, für das Jahr, es war einfach zum einen und das haben wir jetzt eigentlich noch nicht in der Aufzählung gerade gehabt, denn sollten es auf jeden Fall noch ergänzen. Diese Disruptionsrisiken, die durch AI eben auch für viele Geschäftsmodelle entstehen, wir hatten mir insbesondere im ersten Quartal die SARS-Apo-Kalypse, wo es einfach an der Stelle ganz viele Fragezeichen aufkam, ob Software Geschäftsmodelle überhaupt noch eine hinreichende Mode haben, was es heißt eben für künftige Margin, ob die sich jetzt nicht alle in die Quere kommen, wenn Software so einfach programmiert werden kann, künftig dank AI. Und diese Disruptionsrisiken glauben wir werden auch in den nächsten Jahren sehr, sehr wichtig bleiben, das heißt, es wird immer wichtiger werden, genau hinzuschauen, wer hat eigentlich welche Mode, wie entwickelt sich die gerade, wird die Stärke, wird die Schwächer, das wird im zweiten Halbjahr ebenso wichtig bleiben, aber auch in den nächsten Jahren, das war so ein bisschen das eine. Ich sag mal, Risiko, was wir anfangen des Jahres im Januar auf die Slides genommen hatten, das zweite waren eben geopolitische Themen, die wir als, ich sag mal, Risikofaktor gesehen haben, die dann ja auch mit dem Iran-Krieg sich Material analysiert haben. Und da sind die Risiken ja auch noch nicht ausgestanden, auch wenn man davon ausgehend auf das wenige Seiten dort jetzt ein großes Interesse haben, das ich sag mal jetzt weiter in die Höhel zu treiben, aber die Risiken bleiben erstmal, was wir auch gesagt hatten, und auch das ist bis jetzt schon ein relevantes Risiko geworden, ist das Rohstoffpreise ein inflationstreibender Faktor sein könnten. Und auch das ist sicherlich, ich sag mal, einer der Risikofaktoren, die wir weiter beobachten auf anderen Seiten, wir klar gesagt, und das bleibt auch so, dass wir daran glauben, dass AI weiterhin der wichtigste Markttreiber sein wird, insbesondere auch für die Abseit, und daran wird sich auch nicht nur bis zum Jahresende, nichts ändern, das wird eine Tese bleiben, die uns sicherlich noch sehr, sehr viele Jahre verfolgt. Wir hatten ja damals, ich sag mal, Anfang 2023, dann auf den Kongress gehabt, das ist das Investment-Thema des Jahrzehens und wahrscheinlich darüber hinaus. Da wird sich auch wenig daran ändern, sowohl im positiven, wie auch möglicherweise zwischendurch im negativen. Mal kurz zurück zu den Forts, in May war ein ganz wichtiger Zeitpunkt für euch, da habt ihr nämlich beim Global Technology-Leaders seit Auflagen, von acht Jahren quasi den Vorwert verziehen facht. Das natürlich eine starke Leistung, das war Glück und Star zu. Ich weiß, du bist der R-Guides sich, das heißt, die nächste Verziehenfachung soll über schneller gehen als acht Jahre denke ich. Nee, also erwähnt, weil es ist natürlich so, wenn man einmal den Frontverzehen facht hat. Da war natürlich auch davon träumt, dass man ihn irgendwann einfach hundert facht hat, weil, muss man natürlich nur noch, genau dieselbe Performance einmal erzielen. Wir würden aber nie im Leben verlauten, dass wir hoffen, dass es schneller geht als acht Jahre, weil wir haben ja, ich sag mal, allein in der jetzigen Performance stecken etwa so 35, 36 Prozent Durchschnittsperform ins Projahr. Davon sollte man nie ausgehen, dass man die konstant behalten kann. Das sind ja immer angetreten mit dem Ziel, dass wir 15 Prozent plus X machen im Jahreschnitt. Und da lag jetzt komfortabel drüber. Es gibt auch viele Gründe, all die Systeme, Software und AI in den letzten Jahren, die uns eigentlich noch viel besser gemacht haben und investieren, muss man auch hoffen dürfen, da weiterhin sehr ordentlich drüber zu legen. Aber ich würde definitiv nicht von ausgehen, dass wir es in acht Jahren noch mal verziehen können. Aber ich sag mal, auf der wirklich langfristigen Betrachtung, genau wäre es natürlich das Ziel, in Richtung einer vorhundertfachung irgendwann zu kommen. Im Schwesterform, also dem institutionellen Erfohrenden Global Technology Opportunities, den wir etwas früher auch aufgelicht hatten, als den Userform, der jeder Mann zugänglich ist, in vielenzwischen auch bereits bei ich glaube, 15 oder 16. X, also 1.600 Prozent Netto insofern. Genau, wir arbeiten jetzt uns an der Stelle weiter nach vorne und bleiben einfach bei dem Returnsiel, was wir gesetzt haben pro Jahr und hoffen natürlich, dass wir dann trotzdem drüber liegen können. Falls es jetzt trotzdem anleger gibt, den das zu wenig Wachstum ist, dann finden wir euch jetzt einen neuen Namen in die Poststruktur, denn ihr hattet ja einen FinTech vor, der jetzt einen neuen Namen bekommen, der heißt jetzt nämlich Aggressive Growth Fund. Warum jetzt diese Unbenenung? Genau, das macht für uns sehr viel Sinn, weil wir natürlich unterschiedliche Anleger haben, die nach unterschiedlichen, ich sag mal, Produkten suchen oder vielleicht auch eine unterschiedliche Risiko-Bereitschaft haben. Wir hatten ja bereits vor einem Jahr, das mehr als einem Jahr den Defensive Growth Fund, der das Ziel hat, ich sag mal, gute Tech-Randiten zu erzielen, aber auf der Downside eben Drawdowns deutlich stärker zu begrenzen, unter anderem durch Hatches und auch durch eine veränderte Portfolio Auswahl an der Stelle. Wir haben darüber hinaus den noch konservativeren Multiasit vor, von uns den Bit Multiasit aufgeliecht, der eben noch geringere Drawdowns er vorweisen soll und auch vorweisen kann. Und nun gibt es aber auch immer wieder Anleger, die gerne noch mehr Chance auf noch mehr Abseit haben. Und dafür gibt es jetzt den Bit Aggressive Growth. Warum haben wir den FinTech-Leaders umgewandelt in diesen Vorn? Das macht ihr inhaltlich einfach sehr Sinn. Zum einen muss man sagen, war der FinTech-Leaders immer schon ein Vorn, der ich sag mal, mit einer hohen Abseitorientierung, er investiert hat, einfach auch aufgrund des Titeluniversums. Und es ist aber in den letzten Jahren auch innerhalb des FinTech-Markt, das den wir sehr gut kennen, gab es einige Marktentwicklungen, die wir echterfzugeführt haben, dass das Universum von spannenden Unternehmen tendenziell kleiner wird. Weil ich sag mal, in der Frühphase von FinTech, da gab es eigentlich so, ich sag mal, jede Finanzanwendung hatte dann vielleicht mal ein spannendes Unternehmen, was diese Finanzanwendung disruptiert hat, besser gemacht wird, in dieser Anwendung sehr stark wachsen konnte. Und dann, ich sag mal, auch ein interessantes Anlageprofile aufgewiesen hat. Was in den letzten Jahren passiert ist, dass der FinTech-Markt inzell deutlich mehr konsoludiert, das heißt, es gibt einzelne. Plattformen, wie beispielsweise auch die Unternehmen, in die wir investiert haben, sei es eine Newbank, wo wir langer Zeit lang investiert waren, dann glaube ich etwa im letzten Sommer ausgestiegen sind in unseren Forza, aber auch in Robinhood. Die immer mehr dieser einzelnen Fintech-Produkte auf sich vereinen, was dazu führt, dass sich die, ich sag mal, die Gewinner auf weniger Titel verdichtet haben und wir gehen auch davon aus, dass in den nächsten Jahren jetzt einfach der Wettbewerb unter diesen Plattform weiter stark zunehmen wird. Das potentiell einfach in vielen Bereichen von Fintech-Maschendruck entstehen wird das auch AI zu mehr Preisvergleich und insgesamt zu mehr Marchendruck dort erfüllen kann und sofern erhalten wir es für sinnvoll eben aus diesem engen Universum von Newfintech, weiter zu investieren für unser Anleger und wir hatten ja die Vorgabe mit dem Vorzuhand 50 Prozent in Fintech investiert zu sein. Wir haben das in den letzten, ich sag mal sechs, neun Monaten, wo wir eigentlich wussten, dass es sinnvoll wäre diese Änderung bald durchzuführen, auch schon etwas so ausgeliecht, dass wir zusätzlich zu den Fintech-Titeln eben weitere spannende Titel mit viel Abseite in den Vorn genommen haben. Das hat auch zu einem sehr erfreulichen Jahr geführt, in den letzten 12 Monaten hat der Vorn 87 Prozent Enetto geliefert und wir wollen daran jetzt einfach anknüpfen und sagen okay, wir investieren mit dem Vorn eben künftig für alle Anleger besonders abseitorientiert, was mit sehr guten Aufwärtschonsten einhergeht, was aber auch dazu führen kann, dass der Vorn, wenn es dann mal runtergeht, auch stärker davon erfasst sind als beispielsweise unser Basisprodukt der BitTechnology-Lieders an der Stelle. Insofern ergänzt es gut unser Produkt spektrum, sodass wir, ich sag mal, verschiedene Anleger mit unterschiedlichen Zielen dort jeweils das richtige Produkt eigentlich liefern kann. Gut, dann haben wir jetzt so weit mal das erste Halbjahr zusammengefasst und die Neuheiten in neurer Produktpalette. Wir wollen aber natürlich auch wieder über das Thema KI sprechen und da habe ich mir gedacht, wir könnten nochmal die Speichertship-Aktion ein bisschen genauer ansehen, das ist ja so ja mit die heißeste Wette gerade, wenn sie ob eine Wette ist oder vielleicht eben nicht, das wollen wir gleich ein bisschen rausarbeiten. Es geheinigst und Microsoft, wenn man da jetzt mal nur zwei Player rausnimmt, die haben jeweils rund 250 Prozent zugelegt, allein in diesem Jahr, das können wir eigentlich so von Einzelwerten, aber nicht von der ganzen Branche und wir haben jetzt ja auch noch die Ernlingsgesehen von Microsoft, das eben mehr dahinter steckt, dass da wird diese Memories Supercycle ja quasi bestätigt. Warum ist denn ausgerechnet Speicher gerade so der spannende Sektor im KI Markt oder ist das überhaupt? Ja, also man sollte natürlich auch gucken, wo kommt der Sektor halt her? Warum ist er jetzt so interessant? Warum waren diese Returns möglich? Warum sind die Bewertungen immer noch nicht? Totally stretched, zum Beispiel im Vergleich auch zu anderen Chip-Aktionen an der Stelle. Es kommt daher, dass Speicher einfach in der Vergangenheit ein auch ein totales commodity Produkt war und dadurch eben durch sehr sehr intensive Zügelen gegangen ist. Das heißt, ich sag mal, von einer Über- Nachfrage, die dann die Preise nach oben gezogen hat, die fühlt dann dazu, dass die Speicherunternehmen und davon gab es in der Vergangenheit dann irgendwann durchaus auch mal 30 die dort im Wettbewerb standen, haben dann alle ganz viel Kapazität aufgebaut und irgendwann, was haben wir die neue Kapazität online? Wir hatten ein totales Überangebot und die Preise in absoluten Keller, die Unternehmen im Verluste gemacht, für eine längere Zeit, bevor dann der Zügel aus sich wieder gedreht hat, an der Stelle und irgendwo von neuem losging und von diesen Zügelen. Da gab es an der Stelle viele und da hatte man immer so ein Retöndelt, wo die Unternehmen mal besonders gut verdient haben und dann eben auch gar nicht verdient haben oder Verluste gemacht haben und das ist halt ein Retöndprofil, was normalerweise von der Inwest-Bindwelt mit geringen Maltepilts belohnt wird, weil man möchte natürlich irgendwo viel lieber stabil und stabil wachsende Ernnings haben. Und das hat dazu für das Speicherunternehmen immer eigentlich anders bewertet wurden als klassische, ich sag mal, Techunternehmen, die weniger züglichen Schwankungen unterliegen, anders heißt dort eben die Wundern halt auch teilweise auf Buchwerten bewertet oder eben teilweise einfach mit besonders niedrigen Maltepilts auf Offölnings und Cashflow. So und jetzt kamen wir wieder aus einem dieser Cycles, heraus, nämlich am Ende einem Überangebot noch vor einigen Jahren, das heißt die Bewertungen dort waren ziemlich kompresst, ich sag mal, als wir bei Mikes eingestiegen sind, das war glaube ich im ersten Quartal 2023, nun, wir konnte man die Akte irgendwo, ich sag mal, in den 50ern noch kaufen, also ich sag mal etwas mehr als 50 Euro oder so, was sind wir da zum ersten Mal rein, weil wir im da schon die Tee-Saten okay, der ganze AI-Ausbau, der uns bevorsteht, wird am Ende den Speicherzyklus, der damals eben auf einem Low-War auch wieder drehen. Es hat dann ein bisschen gedauert, bis die Tee sie dann so richtig gegriffen hat, aber sobald sie dann gegriffen hat und sobald dann auch klar wurde, okay, diese ganze AI-Ausbau, der ist jetzt vielleicht doch viel fundamentaler als die meisten Investoren damals noch angenommen hatten, kam dann einfach eine sehr, sehr große Dynamik in diesen Markt und da ist am Ende und in all diesen, ich sag mal in all diesen schweren Züklinnen und Verdrängungskämpfen am Ende, ich sag mal, je nach Speicherart eben an der Stelle, beispielsweise wollen wir jetzt auf HPM, an der Stelle schaut, was eben insbesondere in den Datensentern benötigt wird, dann sind einfach dort nur drei nennswerte Player übrig geblieben, nämlich Mike, Hanix und Samsung, das ist dann natürlich eine relativ angenehme Marktstruktur, wenn du irgendwo insgesamt viel Abnehmer hast, die, sag mal, für die auch, ich sag mal Speicher, ein einfach absolut zentrales Produkt ist und für alle die Kunden ist natürlich der Ausbau der KI Struktur, ein absolut strategisches Unternehmens-Thema, wo man jetzt auch nicht weit ein bisschen teurer wird, komplett auf die Bremse geht und das hat uns halt in diesen Zükluss geführt, wo auf einmal die Nachfrage massivst angezogen hat und gleichzeitig, aber der Supply, das heißt, das Angebot nicht leicht eben ausgeweitet werden kann, weil dafür erstmal in großen Umfang neue Fabriken gebaut werden müssen mit komplexen Produkten wie im Reinräumen oder so, die da drin benötigt werden, all das dauert eben Zeit und auf anderen Seite sind die Unternehmen natürlich, dass die ganzen Züklinnen durch diese gegangen sind, dort auch deutlich vorsichtiger geworden in ihren Investmententscheidungen und haben deshalb nicht direkt auf die ersten Nachfrage die Signale wieder mit massiven Ausweitungen reagiert und all das hat uns in diese interessante Lage gebracht, dass eben Memory Stocks eigentlich der beste Teil des Marktes waren und wir froh sind, dass wir da für unser Anleger eigentlich, ich sag mal, von Anfang an das Zükluss in durchaus guter Gewichtung draufgesetzt haben. Spannende Punkte, eine Nachfrage gleich mal zum Thema Strategie und früh kaufen, du hast gesagt, im Frühjahr 2023 die erste Position aufgebaut bei Mike schon, jetzt bist du aber ja nicht dafür bekannt, ein typischer Beianthold invester zu sein, ihr kremmelt ja mehrfach, dass die Poe um im Jahr alleine schon, habt ihr jetzt bei Mike schon deine Ausnahme gemacht, weil ihr so überzeugt wart, habt ihr die wirklich die ganze Zeit gehalten und habt ihr ja auch immer wieder mal das Timing versucht, günstiger einzusteigen oder wie war das? Also wir haben im Laufe der Zeit immer mal wieder verkauft, allein schon weil wir natürlich auch in unseren Forst größeren Restriktionen unterlegen, dass das wir dürfen ja nicht mehr als 10 Prozent des Forst in eine Aktie erhalten und nach dieser Kuhensentwicklung ist es einfach häufiger der Fall gewesen, dass wir einfach auch aus regulatorischen Gründen uns von Stücken dort oder einfach aus Begrenzung der Frontlimmits uns aus Stücken trennen müssen, das absolut. Wir haben aber auch immer mal wieder, ich sag mal, zugekauft, wenn wir die Aktie gerade für besonders interessant halten und weitere Stücke zwischendurch verkauft und trotzdem ist es natürlich so, dass man in dieser Zeit es eigentlich immer für uns absehbar war, dass es besonders interessant ist, gerade dort investiert zu sein und sofern war es, ich sag mal, für uns schon eine konstant Position, aber in der wir natürlich zwischendurch, ich sag mal, durchaus viele Gewinne mitnehmen konnten und gelegenlich eben auch einfach nachgekauft haben. Danach mal zur Branche allgemein, du hast ja gerade erklärt, warum die Maltepilz immer sehr niedrig waren, weil es irgendwann immer dieses Überangebot gab und sinkende Preise gab, gibt es jetzt einen strukturellen Wandel, also muss man vielleicht die ganze Branche jetzt neu bewerten wegen der ganzen KI-Veränderungen, muss man jetzt auch oder kann man jetzt auch höhere Maltepilz in Kauf nehmen, wenn man da einsteigen will? Also das ist jetzt natürlich genau die Debatte, die da jetzt eigentlich in den letzten sechs bis zu vier Monaten in Brand ist, hat sich die Branche strukturell verändert an dieser Stelle, gibt es einfach so viele Nachfrage über das gar kein Ende hier, das züglich zumindest mal erkennbar ist und nicht zuletzt muss man ja auch sagen, bisher wurde Memory, ich sag mal überwiegen sehr kurzfristig eingekauft, am Markt von den Kunden, nachdem Memory jetzt so ein sichtbarer Engpass geworden ist und trotzdem der Ausbau trotzdem so ein wichtiges strategisches Element ist, beispielsweise auch für die Halbpassgäler, ist der Markt jetzt eben und das wurde besonders in letzten Ölingssichtbar dazu übergegangen, eben auch in langfristigen Abnahme verträgen zu denken, die beispielsweise dann bis zu 5. Jahr jetzt in die Zukunft gehen und dort innerhalb einer festgelichten Bandbreite von Preisen einerseits den Anbietern die Sicherheit gewähren, dass die Produkte abgenommen werden zu hohen Preisen, die in sehr gute Margen gewähren. An andererseits aber den Abnehmern auch eine bestimmte Menge dort sichern zu Preisen, die eben günstiger sind zumindest als wenn sie auf den jetzigen Spotmarket-Preisen dort kaufen würden. Und das ist eigentlich so wie es ausschaut für beide Markseiten dort. Ich sag mal vortrellhaft zumindest ein größeren Teil des Marktes darüber abzudecken. Wir glauben das auf jeden Fall eine Verbesserung der Marktstruktur an der Stelle, die auch eine gewisse Auswaltung der Maltepils auf jeden Fall rechtfertigt. Man sieht ja auch die Dominanz quasi, wenn man sich jetzt mal nach Sequoria umschaut, da hat man Samsung, es geheinig, sie doch auch nicht angesprochen hast, die machen mittlerweile ja mehr als die Hälfte aus vom Cosby, vom koreanischen Leitendeck, da kann man jetzt eben auch viele Defraere stellen. Ist das ein Wahnsignal oder ist das einfach nur ein Zeichen von Dominanz? Also es ist natürlich erstmal gut begründbar mit den aktuellen Bessens Fundamentals, die einfach, ich sag mal, ungefähr in ähnlichem Maße dort gestiegen sind oder sich verbessert haben, wie auch Aktien zugeliecht haben oder zumindest einfach einen sehr sehr erheblichen Maße sich verbessert haben. Und die absolute Frage ist aber natürlich, wie lange geht das, wann dreht so etwas auch an der Stelle und das ist sicherlich die entscheidendste Frage dort, die man sich als Anleger stellen muss und insofern muss man in der Stelle sagen, ich sag mal, wer jetzt lange dabei gewesen ist, wie wir, dass man hier Gewinne mitnimmt und dafür sorgt, dass man eigentlich für seine Anleger mit den Titeln in jedem Fall im Pluses halten wir auch für sehr sinnvoll, weil niemand hat die absolute Gewissheit wieder züglich dort eben weitergeht. Dann hat man natürlich auch noch so, ich sag mal, nachfrage getriebene oder Aktiennachfragen, getriebene Elemente in dieser Rally, es gibt natürlich irgendwo den, ich sag mal, dreifachkelevertten Memory ETF oder so was und derartige Produkte und Anleger, die dann dort einfach sehr stark aufs Momentum aufspringen, das sind natürlich alles Themen, die diese Aktien eben mitbewegen und insofern ist es einfach eine Situation, wo es viele gewichtige Argumente gibt, warum der Markt sich dort so verbessert hat, dass er eben diese Aktien weiter infahr attraktiv fällt, es gibt allerdings auch viele gewichtige Argumente dagegen und sofern die Situation ist nicht mehr so, ich sag mal so nahezu klar, wie sie vielleicht vor ein oder zwei Jahren sich dargestellt hat, wo einfach die die Abzeit asymmetrisch hoch war, dass wir bewegen uns in jetzt auf jeden Fall eine etwas balanciertere Umfeld von Chancen und Risiken. Es gibt ja auch technisch gerade so eine kleine Veränderung, es ging ja immer ums Training von der KI beim Speicher, mittlerweile geht es auch darum, dass immer mehr Menschen gleichzeitig nutzen, dass Zwischengespeichert werden muss, dieses Caching was da jetzt betrieben wird, werden dass die selben Profiteure sein und was passiert da in der Grunde, wie sieht dieser Wandel aus? Genau, also am Ende verändert sich natürlich auch ein bisschen Technologie getrieben und Nachfolge geben die die Struktur der Nachfrage weitere Komponenten von anderen Speicher mit anderen Eigenschaften werden zunehmend nachgefragt, beispielsweise Nand, was vorher eigentlich noch viel Komodotyrizierterer Bereich war, vertreten beispielsweise durch Sandisk in unseren Portfolien oder Kioxer, war eigentlich der Bereich der zuletzt in letzten 12 Monaten am aller meisten profitieren und weil er vorher auch der wenigsten Attraktivebereich war, jetzt stellt sich immer raus, dass mit eben zunehmend Bedarf nach Inforenz und zunehmend eben Bedarf nach KI, die immer mehr über die Nutzer weiß und behält, dort eben auch die Nachfrage, sich massiv vergrößert hat, gleichzeitig eben das Angebot wesentlich später erst ausgeweitet wurde oder mit der Ausweitung begonnen wurde, das hat natürlich dort auch für eine besonders interessante Dynamik gesorgt und insofern ist es ein Markt, der ich sag mal auch von diesen technologischen Veränderungen mitgetrieben wird, was man auch sagen muss, es gibt ja auch viel Speicher, Nachfrage eigentlich von Endkunden, weil sie vielleicht sich irgendwelche Endgeräte kaufen, die wiederum auch Speicher benötigen, ich sag mal mobile Telefone, Speicherkarten, etc. PP, da wurde jetzt durchaus auch Nachfrage erst mal verdrängt, das heißt die kaufen vielleicht nicht mehr, wenn ihr neues Telefon jetzt um einiges teurer ist oder kaufen vielleicht einfach Geräte mit weniger Speicher und was dann natürlich dort passiert ist aber auch so etwas wie eine gewisse Nachfrage, Verlagerung, das heißt diese Nachfrage kommt dann in Zukunft vielleicht wieder an den Markt, wenn eben die Leute gar nicht mehr darauf verzichten können, sich jetzt ein neues Device zu kaufen oder eben wenn die Preise an der Stelle wieder zu sinken, am Fallen. Über einen Film haben wir jetzt noch gar nicht gesprochen, die aber auch in eurem Technologien-Lieders vor und drin ist, nämlich Sendesk, eine recht große Position gerade ist, dass wir der nächste Profitör der Speicherentwicklung. Also Sendesk, er hatte ja bereits kurz erwähnt im Zuge von Nand Speicher als ein Profitör und die sind eine Ausgliederung von Western Digital, er wo sie vor euch sagt, wenn wir in größeren Konzernen untergegangen sind wurden im letzten Jahr, ich glaube im Februar, ausgegliedert waren eigentlich bei fast niemals damals irgendwo auf dem Radar und waren seitdem, der mit Abstand bestet, Markteilenehmer im S&P Index und genau, es spricht auch dort vieles dafür, dass der Nachfrageboom weitergehen wird, das weiter in hohe Preise gezahlt werden. Auf der anderen Seite muss man natürlich sagen, die Aktien sind bereits hervorragend gelaufen und genau. Und haben deshalb natürlich auch zusätzliche Risiken im Vergleich zu dem Reisen, die man noch letztes Jahr dort gezahlt hat. Das heißt, vielleicht jetzt abschließende Frage noch mehr so als Zusammenfassung, wenn man jetzt hier aus dieser Sendung vom Memory Supercycle was mitnehmen möchte, man muss auch da wirklich sehr nahem Geschehen sein und ein bisschen aufpassen, man kann jetzt hier auch schlecht beihentholt machen wahrscheinlich. Also ich glaube, beiinholt vor Toulong könnte erstmal auch zu größeren Enttäuschungen dort führen. Ich sage mal, wie wir darauf gucken, aus unserer Sicht gewinnen mitnahmen sind wichtig, um einfach dafür zu sorgen, dass wir, ich sage mal, dort unsere Anleger mit diesen Titeln, bereits jetzt so ins positive gestellt haben, dass wir dort eigentlich, man zumindest nicht mehr jetzt verluste laufen könnte selbst, wenn die Aktien auf null gehen, an der Stelle, zumindest bei Mikron, es ist definitiv so. Auf der anderen Seite muss man sagen, die Abzeit, wenn der Zyklus weiterhin lang bleibt, sind weiterhin äußerst spannend. Insofern bleiben wir erstmal auch in relevanter Gewichtungen investiert. Es kann sich aber sehr, sehr schnell drehen, das bestimmte Signale uns zu verleiten, zu sagen, wir machen jetzt hier mal den Cut steigen aus und warten mal an der Seitenlinie, weil wenn so ein Zyklus dann dreht, dann ist es Minus an der Stelle dann auch sehr, sehr beträchtlich. Also Jan bleibt wie immer sehr aktiv beim Traden. Vielen Dank für die Einschätzung zum Speichermarkt dieses Mal vor allem. Sehr gerne, bis bald. Ja, liebe Hörer, wenn ihr Fragen habt oder Feedback, schreibt uns gerne eine E-Mail, die Adresse findet ihr in den Show Notes. Ihr könnt es auch gerne einen Kommentar darlassen bei Spotify und auch gerne eine Bewertung auf der Podcastplattform "Eurer Wahl". Danke fürs Zuhören und bis zum nächsten Mal. Dieser Podcast wird euch präsentiert von BitCapital und Finance Forward. 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