Expert Talk: Beleggen in AI & Tech met Marc Langeveld (Antaurus)

Welkom in het leuk dat je kijkt naar dit webinar van de AANDELE. We gaan vandaag geven over AI-aandeel en tegeluweaandeelen. En met niemand minder dan Mark Langeveld van Antouw, zij staat hiernaast van Mark Welkom. - Dank je wel, Mika. Goed dat je er bent. Ik denk dat de timing heel goed is, want er gebeurt natuurlijk weer heel veel. We krijgen er aan de ene kan bedrijf zijn, en dan hebben we die hartstikke goed zijn. En dan zien we dat bijvoorbeeld in Corea de tegenaan de AANDELE hart omlaag gaan. Hoe kreeg jij naar deze markt? Want het is een markt met de ene kant. Kun je zeggen, veel risico, maar of kijken naar de kansen kant. Wat is jouw schatting ervan? Nou ja, je hebt natuurlijk niet te maken met allerlei exogene factoren. De geopolitieke factoren, oorlog in het midden oosten. Niemand weet of dat het door een week gaat duur of dat er morgen een oplossing komt. Dat maakt het wel uit de agenda. Maar waar ik niet meer bezig hou, ik kan het verschil toch daar niet in maken. Ik wil me concentreren op wat zijn de beste aandele qua. Omzetgroeipotensie, kwamen winspotensie, kwamen, vrije kastroon, groei, potensie. Wie zijn de leiders die profiteren op de a.e. momenten? Wat zijn de a.e. winnaars? Wat zijn de a.e. verliezers? Probeer er aan onschijt in te maken. En eigenlijk zeggen, meer dan dat kan ik op de moment eigenlijk niet doen. Maar ik weet wel, omdat de winsgroeien, de omzetgroeipotensie, bedrijf eigenlijk. Onhoefhandelijk van wat er ook in de midden oosten gebeurt. Doorgaat dat de waarderingen nu wel naar beneden komen. Je ziet ook een flinke correctieplaats vinden in dat soort aande. Kijk naar Corea in je daad. Terwijl eigenlijk met die winsgroeien van dat soort bedrijf helemaal niks aan de hand is. Dus dit maakt het eigenlijk om momenten dat je dit soort bedrijf op je boodschap leist hebt staan. Omseer een keer te kopen. Dat het eigenlijk nu qua prijs neemt, ook komt. Dus ik zie dit wel absoluut als een kans. Maar ik reliezen hem ook wel dat door die oorlogsituatie dat het best wat lang kan gaan duren voor dat je die kans vervoerledig gaat benut. Dus ik ben altijd wel voorstander om gefaseerd in dingen in te stappen. En het vooral met ons Antaars long short fund is dat we natuurlijk wel. zowel van stijgen als van daalingen kunnen profiteren. Dus zich. we proberen meten hoe waar het kan. En we gaan dampen waar het moet. En dat zorgt ook wel voor onze participanten. Dat ze eigenlijk voor de mensen die zeg maar wel besnappen dat er op dit moment in. technologie iets heel mooi is dat het wel onderdelve je portefeuille moet zijn. Maar toch misschien een beetje enkevind omdat de bewegelijt hoog is. Bieden wij gewoon wat dat betreft met ons product. En wat meer fijner acceptabeler beweging. All right. We gaan zien. Je hebt een mooi presentatie meegenomen. We gaan zo doorheen komen aan te leuke dingen langs. We gaan ook een aantal aandelen bespreken en heel grote jongens hebben geal gezien. Dit is een klein beetje vuur dat we lezen kan beeld even stil zetten. De agenda van de Avergaan natuurlijk heeft een kortin introductie van Antaars. Wat je daarbij begonnen, hoor. Op richting. Ja, meeloprichter in 2006. We zijn in juli 2006 opgericht. Ja, het is bijna 20 jaar geleden. Dus dit jaar een mooi feestje te vieren. Al het heel goed geweest daar. En ik ben vanaf september vorige jaar teruggekeerd op het vertrouwde nest. Voor de lanceering van het AI-techvund. En vanaf 1 in een ovarie is het Antaars AI-techvund verstartgegaan. Met heel veel momentum, heel veel stortingen, heel veel interesse. En dat is ook de reden dat we binnenkort het minimum participatie hebben dag. Wat gaan we voorhoog? Maar dat komt later in de persoonlijke vijfruig. Lopen we vandaag in uit je door. AI-infrastructure waarset economisch motors. En dat aant iets wat mensen zich nu al afvragen. Het wordt heel veel geld geïnvesteerd. Wie gaat er eigenlijk geld aan verdienen? Heel leuk, denk ik. De software. Disruptie. Want als er iets een theme aan is nu, dan is het de software aan deelen. Goed deed dat ook even mee nemen. Comput wars. De vanafacenters, de winnaars in verliesjes en dan de kans in de brein in wehouding tot de verderingen die ook wel wat zijn afgekomend doen. Dus leuk. Nou, we beginnen met Antaardes. Je bent er, zoals je net zei, ooit opregende zoiets, 20 jaar geleden. En je begint nu met een tegelorie, wat hoe zit dat vondstvies in elkaar? Ja, het is een long shortvond. Weerldweid. Dus natuurlijk teg is een weerldweid, de feinomijn. Met name ook rondom, i.e. gedreven omdat je dus wel winnaars als verliesers hebt. Daar ook de long shortstrategie, waar je kunt profiteren van, zoals de winnaarskant, als van de verlieserskant. Twee derde zit, denk ik wel in de Amerika, het siddelijke envelling, daar zit gewoon de bakermat van alle technologische ontwikkeling. Een kwart rondom dat zit in een geëasje specific en dan een kleine 10 procent in Europa. En dat is niet omdat we dat bewust. Nee, land. Ja, we hebben zoveel regelgeving en wij overreguleeren eigenlijk alles in Europa. Dat we, daardoor, denk ik minder kansen hebben zoals we die in buitland wel hebben in een bepaalde technologie sectoren. En daar is het zo groeied dat twee derde naïeal in de Amerika zit. En ja, dat kwart rondom in een aasje specific, want aasje die repliceert waarschijnlijk wat er in de Amerika allemaal bedacht wordt en uitgevonden wordt. Ja. En wij overreguleeren het in Europa. Dus dat geeft wel de verhouding aan hoe we kan die ongeveer de 100 procent komen, hoe de geogravis is niet verdeden. Heb je wel dindelijk dat in Europa dat mijn daai nu iets aan wil gaan doen of denk je van het grijgonseest niet helemaal wakker? Nou, ik denk dat we nog steeds niet helemaal wakker zijn. Ik denk wel dat mijn inmiddels wel snapt dat we eigenaar willen zijn van alle data, dat we niet alles in de Amerika, om servers willen hebben staan. Maar als je dan ziet dat in Amerika, nu minimaal 700 miljard dollar wordt geïnvesteerd in AI-infrastructure alleen nog in 26. In Europa, ik geloof dat met de mistrol AI in een parijs, twee, drie miljard, vier miljard. In Nederland doet TN ook wat voor 15 miljard. Dus we doen wel wat. En we realiseren waarschijnlijk dat we er eigenlijk laat op deze treinspringen, maar het is natuurlijk uiteindelijk een druppel op een geluiden plat. Als je ziet wat er in aasje, het of een diep ziek is of wat er nog ook of in Amerika allemaal wordt geïnvesteerd. En ik ben heel bang dat we zo wel voor voedselvoorziening als energievoorziening. Dat we ook AI in technologievoorziening afhankelijk gaan worden van buitenland. Elast want ik probeer nog steeds iedereen wakker schuld in Europa. Maar het gaat de goede kant op, maar het is nog veel te weinig wat er eigenlijk gebeurt. Even nog over Antouw, jullie hebben ook een ander font, Europe Fund. Ja. Beert van m'n ogen veel meer doen, zie ik. Jullie blegen zelf ook in de font waarin zit, die zitten zelf ook in, dus skin in de game bereid. Ja, absoluut. Ja, die het font zijn we natuurlijk in 2006 opgericht. Het sindsdien in die 20 jaar gemiddeld, zo, 7 procent gedaan, heeft eigenlijk een obligatie achter gerisico door de hatch, maar reliseer dan bij dus wel een aandelenrendement. En ik heb natuurlijk zelf daar ook mede met drie andere meeroberrichters aan de basis van gestaan. Dus een kaal beleggingsphilosofie is die niet heel veel anders als dat ik die nu bij Techt Funds toepas. Maar techt Funds hebben ze iets andere karakter. M'n ismivolotiliteit, iets meer risico daar ook ook, zie je dat de bewegekelijt wat hoger. Ik neem ook iets hoger en netto long positioneren. Dus ik ben iets meer naar bovengepositioneerd, maar er zit wel degelijk een hatch op of een damping op, na meneer te, zoals de nestdek nu is min 4 procent in euro's hier te deed. En ik zit zo een beetje rond het nul, punten dus eigenlijk doe je het al 4 procent beter dan de nestdek. Ja, dan worden er natuurlijk niet heel blij van, maar het geeft wel aan dat de damping naar meneer te werkt. En naar boven toe gaan we mee doen als het kan. Daarvoor is het denk ik wel een oplossing ook in het middenoosten nodig. Ja, dat gaan we zien. Dan even over de meneer zelf. Maar gelang veel buurst, stier, achter 60. Vraad wel mee, jouw bij je zeg maar. Hez zou het niet zeggen, zeg maar. Stier noemt. Ja, dat komt die naam op Twitter of op x moeten we tegenwoordigen, die heb ik al heel lang. En het verraad niet alleen mijn richting mogen, mijn geboord een jaar een klein beetje misschien wel. Ja, dat is een geboordig jaar. Je zou het niet zeggen, maar dat is. Zit het toch in het mooie jaar geweest achterzetten. Maar kom van jouw, je bent al een heel jong rondom met beleggen, je weet je nog hier staan deel? Volgens mij kon ik loeklijke Ooli, toen ik veertien was. Je leest het. En zelfs je helpt, dus je hebt hier nog steeds nemen gaan? Nee, nee, nee, nee, ze zijn die meelsal aan die je wel, ik paak je eruit gevangen. Maar altijd technologie, analys geweest bij partijen als Kemp, Barclays, Karietse Wies, Amsterdam en Londen. In 2006, Antaarussensboog opgericht samen met drie collega's, dat had je het verwerkt tot 2016 heb ik dat mede beheerd. In 2016 ben ik weggegaan, ik wilde me eigenlijk volledig gaan specialiseren in wereldwijde technologie door mijn passie voor het technologie. Het was op het moment niet mogelijk onder de Antaaruss noemmer, wat voorzichtiger was, kwaar strategie. Dus dat heb ik echt sterk gedaan, tien lang in onderlanden bij probeleggen, misschien waarover laten we hier en bij in België bij Econopolis. En nu, in vorig jaar, meer die vorig jaar besloten ik terug te keren naar Nederland. Wat dat betreft was ik er heel snel uit met Antaarussen, omdat dat gewoon een heel warme nest nog steeds voelt. En ik dat daar het meeste kunnen doen voor onze, en laat ik zeggen, alle klanten die we kunnen bedienen. Dus dat voelde heel goed en dat is gedaan. Vaderst, veel in de media bij RTLZ, om het technieus te duiden, andere programmers bij RTL, Beurstock, Bainair Beurs, de podcast die natuurlijk heel vaak de tegkast. Dus wat eigenlijk is dat, wat ik me hele leven eigenlijk al doe. is complexe teg proberen de duidelijk en begrijpbaar te maken voor ze wel particulieren als professionele beleggers. En daarin met heel veel discipline, risico-beersing en een goed rendement beleggen. Dat doe je dan heel goed, want je bent heel afbekend denk ik. Je weet dat de technologie aan de hele moet je bij langer geld zijn. En die probleger in de menis is fantastisch. Je staat vanaf het begin, de mensen beginnen daar met 25 k. Je staat nu bijna op een tom denk ik om. Dus bijna een keer vier. Dus dat gaat heel goed. Nou goed, heel mooi presentatie mee genomen. Daar gaan we mee beginnen, Antouwers AI. Teckfund. Ja, de KAPX Booming. Wat wordt heel veel geld uitgegeven door de hyperskelees? Is dat wel verstandig? Ik denk het wel, want als je. Ik zeg die 700 miljard die door de top wordt uitgegeven, bekijkt. Een vragen mensig af wordt daar wel een rendement op gemaakt op die investering. En als je kijkt natuurlijk naar wat er in het afgelopen kwartal aan winst en free cash-zo wordt geproduceerd door die bedrijven en de Google's en de meta's en de Microsoft's Azure's en Amazon, AWS van deze wereld. Dan lijkt waar is dat rendement wat ze maken op de investering die een jaar of twee jaar geleden gedaan zijn. Heel goed, heel gezond. Ja, ja. Dus daar leidt ik af dat ze echt niet gek zijn om dit bedragen nu te investeren. Ik denk dat er een hele wereld nog open ligt aan toepazingen van AI. Er zijn zogenaam inferensies. We zijn afgelopen tijd vooral bezigheid met het trainer van de modellen. Nu gaan we steeds meer toepazingen zien van AI in ons gewone leven en bij bedrijven in allerlei sectoren. En daar zit er zometeen natuurlijk ook een verdienmodell achter. Dus ik denk zeker dat die luidselemonitoren natuurlijk dat het een bepaalde rendement oplevert. Maar op dit moment moet ik ze echt wel het voorjel van de twee van geven. Wat ze tot duurt wel korte aan laten zien is dat de gedaanen investeringen tot een ongelooflijke rendement en groeien leiden. En volgens mij zijn we nog lang niet daarom het eind. Dus nu die kapex van die, sorry, ik ben ontbrek, maar van die huibenskills die zorg eigenlijk nu voor de kapex zien we straks andere bedrijden dat over nemen of meedoen. Voelbredaar dat die ook heel veel geld gaan uitgeven dan. Ja, heel veel geld. Ik denk niet in de orde van grote verzee van de miljard maar ik denk wel dat door de disruptie die het wel veroorzaakt dat heel veel bedrijven die misschien een iets sterker of iets minder sterker propriterydaten bez hebben aan informatie. Dat die wel zullen moeten investeren als ze een antwoord willen hebben op. Ik zeg het AI van de hyperskelers. Dus daar zal meer geïnvesteerd moeten worden. Je ziet ook overal bij de bedrijven of het nou heen ik eens of A, ZML of Philips of het noemst allemaal op dat tot wat duizenden mensen nu uitgaan die worden onslagen dus te zijn ook bespaarning op de operationelle kost kan bij de eind gebruikers. En dat geld voor denk ik gebruikt om binnen het IT budget een andere alokatie toe te passen waarbij natuurlijk AI en dan agentiek AI dus de agenten een belangrijk onderdeel zijn samen met cyber security die agnose analysis en natuurlijk zegt het ook gelijk om dan waar de winnaast van morgen zullen zitten want die zit vaak dan in die segmenten. Maar goed daar is de jury nog oud zoals ze zeggen veel software bedrijven zijn misschien niet in staat om zelfs aan AI te ontwikkelen of te bouwen en die zijn dan toch afhangelijk om entrop ik, wie dan ook te gebruik of te als een soort plug in in hun systeem te zetten. En dan betekent dat het verdienmodel van een software bedrijf wel verschuift. Dat moet deel staan worden met de marsjord afgedragen aan en in dit geval een entrop ik of een open AI of een XAI. In een manier of wel de spelen we dat, dat hebben we wel factoren die voor de beleggen. Interessant zou moeten monitoren want dat schept sowieso kansen als bedrijf. Ja, ik heb zon hebben over die software aan deelen maar je hebt hier staan software die de prijzing verschuift in naar de juicy outcomes. Zie je dan dat zo entrop ik en dat soort betij dat die software zeker gaat overnemen of die gaan gewoon samenwerken. Kijk die rureurings als je X volgt of als je dat doelt ze heel slim. Ze maak ons zendvellen wij over een klot open s 4.6. Ja, ze gaat overnemen. Ze gaat overnemen. Kijk naar de koers van Arrelix of Volkeskluuer of een in Amerika salesforce of service nou dat soort partijen. Die zijn allemaal in 50, 60 procent gegaan op het nieuwste afgelopen drie viermaanden. Het is zwaardig verdured gehad ook omdat ze nog niet konden antwoorden met wat de repliek zou zijn. Nu zie je toch wel dat Arrelix als een soort winnaar uit de bus lijkt te komen door Lexus Nexus die gewoon door die plug in gewoon nog sterker. Dat is groter adresseerbare markt heeft. Nou het zelf is hier soortgelijke mate bij Volkeskluuer gebeuren. En ook bij en service nou of een salesforce denk ik dat uiteindelijk de adresseerbare markt groter wordt en dat ze die beter kunnen bedienen met een plug in. Het zei hun eigen ei plug in. Het zei hun plug in van een entropik of een open ei of een wideen ook. Omdat ze daarmee gewoon veel efficiënter en koste bewuster de klanten kunnen bedienen. waardoor denk ik de klanten meer product gaan afnemen en dat ze dus adeilijke groter markt gaan bedienen. Dus ik ben op zoetgeeng geloven of bliever in het vei dat software dood is om door dat entrop ik maar zomaar een heuvel ruring en beleggers die regeren toch eens lemmingen vaak overal erin, overal eruit en dat zijn beweging die natuurlijk ook door de passief producten worden gevolg. We doorten nog wat wordt versterkd. Maar normaal als je je huiselijk hebt gedaan biedt dat wel weer enorme kansen. Kijk naar die relax die ging 320. En het is een hele halve. En meel staan wel weer 30. Dus we zijn al weer 30 procent gestegen in twee wegen tijd. Volkeskluuer zag in een shortgelijke iets kleiner beweging. Die moeten wij zelf die weerden toch niet. Markt heeft moeite omdat dat verhaal op te picken. Ja, de markt reed dus geen tegen. En daar hebben ze natuurlijk geen antvord op. Kijk, de markt kan wel zeggen of ze kunnen zeggen, maar het loopt wel niet zovaart. Maar dan zegt de markt ja, maar dan loopt het morgen wel zovaart. Of volgend jaar, dan over een veier. Ja, dan kan je het ook nu als bedrijfers je ook geen antvord op geven, zonder dat je daar onzihig aan loopt. Dus dat is het van ja wachtnambar. We hebben een oplossing en het probleem is alleen dat met de lemmingen gedrag bij beleggers en bij de ETF-strekkers. Dat had natuurlijk gewoon rief zich loos. Alles wat in weging heeft in het product dat wordt gewoon buiten deur gezet. Daar hebben ze natuurlijk last van gehad. Maar goed, dat lijkt nu te draaien. Ook Jensen Wang, de CEO van Nvidia heeft volgens mijn vorige week weer gezegd. Dat zoveel absoluut niet dood is en dat juist de kansen nu zeker door de koersenflik gedalt zijn. Normaal kansen in de software sector liggen, maar je moet wel de winners pakken. Die zeggen maar niet alleen een goede database hebben, een informatie. Daarnaast een goede user interface. Er zijn ook zoveel bedrijven. Die hebben vooral een goede user interface. Dus dat is daar maar beeld en buiten toe. Maar er is dat database er achter, is heel makkelijk repliceerbaar. Ja ja. En dat zijn de verliesers van morgen. En die zitten er ook dus. Dat zijn de maanden. Dat zijn de data die ze hebben, die ze niet vervangen waar zijn. Dat niet bij kan. Ja, precies. Dat is het voordeel van het althaus. Wij weten toen met ons huiswerk waar we niet moeten zitten. We kunnen hiervan profiteren. We zijn maar u zich al eens gaan naar beneden. Dus dit biet kans om ze wel short te gaan in winst te maken als loon te gaan op het diep te punt. Daarmee wist te maken. Goed. We moeten even kijken wat die laatste op meengen megetrinkt. Wat moet je de fase winnaar? Wat bedoel je dan mee? Nou, zie je dus in de eerste fase van die AI-K-PEX met namen de Nvidia-at-levert-the-chips. AMD-levert-the-chips. Intel mag ook een beetje chips leveren. Dat zijn voor de zware jongens die het zwaren krachtiger werkt toen om het model te trainen. Dan heb je ook de AI-excellerators. Dat zijn binnen een datacent. Heb je workflows die je niet de meest zwaren. Dat zijn waarde krachten nodig om het te doen. Maar die hebben gewoon andere isensvloos, informatievloos die gewoon wat goed koper kunnen en wat efficiënter kunnen, zonder al die zwaren memory power. En dat zijn de Google-TPUs, dat zijn de Marvels, dat zijn eigen chips van Amazon, de trainium. En de pricing power van dat soort chips hebben die ook vragen wat ze willen of is dat gewoon. Nou, dat ligt wel op een vijfde van wat Nvidia-vrouw. Nvidia praat je over 60-70.000 dollar voor de meest aga-vacierde chip, voor een Google-TPU, voor een trainium of een inferensium van Amazon praat je over. Vouaf tot 15.000 dollar. Dus dat is een materiaal prijzen. Dat zijn dus voor andere workflows binnen datacent. En dat zijn de winnens van het eerste uur. Brotkom mag vaak het design doen voor die tweede, zeg maar, ranks-excellerators. Die worden geprodeseerd door Taiwan-Semiconductor. Dus die profiteren van, die kan het niet zonder de systemen van A-S-ML, Asmi en Bees. Dus die profiteren daarvan. En ze voor het ense voor. Nou, dat zijn de eerste ronde winners, maar de tweede ronde winners komen nu, zeg maar, omdat al die data en wat beveilig moet worden, dat zijn ook de cyberbeveiligingen bedrijven, onder andere. Dat zijn de robotics. Want ook binnen die datacenters heb je ook een soort robotekactiviteit die georganiseerd wordt. Het zijn de software in Cloud, dus het zijn de Cloud initiatieven van landen, zoals Nederland, Frankrijk, Canada, noemt allemaal op. En uiteindelijk ook nog. De Edge, dus het zijn de PC's, de smartphones, het ware dan een soort functionaliteit niet in de Cloud zit, maar op je device zelf. Oké. Dus dat doe ik twee deronde winners, maar goed, dat is een kleiner maat, dan de infrastructuur, de piksen show. De houdelen in de schappen worden de andere geleverd. All right, laten we doorgaan naar de AI-stek, waarin zit ik een omgemoot, blaaren om te weten. Wie gaat er nou eigenlijk mee met de poende vandoorstrucks? Ja, wat ik net al zei, ik heb natuurlijk een aantal genoemd qua infrastructuur en hardwaar. Zit bij het chipsen, silicon, zittetook de eerste is dat de GPU, dat is natuurlijk een video AMD-intel. De GPU dat is Google, die een A-sexte en praatje over een application specific, integrated circuits, de senden alternative chipmakers die in bepaalde functionaliteit voor een data center bieden, maar niet het schware werkt doen. Dan heb je nog in de interconnect van binnenzonder data center, heb je ook allemaal rex met servers in welm het okaam om te communiceren. Dat doe je in de snuutjes? Ja, dat doe je met switchen en routers, nou dat is dat, dan heb je het over de Aristane Networks bijvoorbeeld van deze wereld, of de 6-coast, de junipers, maar ook de optikslevance is, want tot nu gaat alles via koper interconnect, maar ze gaan het via licht gaan, dat is het in de toekomst, toch. Ze zag gisteren ook, of eerst gisteren in videoen, via mojard investeren in lumenten, en core-end, die zijn dan speciaalist in dat gebruiken van optiks. Dat zijn al nieuwe trends en dat maakt het natuurlijk ideaal van mij als portfolio-management, omdat je als je kan zien waar het geld neerdaalt, waar de mode slotgeracht zit, dan kan ik er al zo'n 10 opnomen die van die 700-morti wordt investeerd. In dat centers die. Je begint gewoon bij de 7-mortiart. Ja, dat gewoon juist waarschijnlijk door de burelen gaan. En dat de memory-levers hier, dat memory-levers hier, dat heugetje-plevers hier, dus dat was de heinigse, samszoe elektronix, micro-ninimerica, die leveren, de geugetje-pomponent aan de GPUs van Nvidia. Daar kan het op in met ook niet op. Ja, daar heb ik even een vraag gehoof, die zijn natuurlijk enorm in de korte, zeg maar nu, in die memory-chips. Hoe kijk je daar tegenaan is dat nu wat mensen zegt, dat er komen een paar jaar echt uitverkocht zijn, dat ze echt moeten bijbouwen, of is het heel erg zikkelijkste op een van de manieren. Uiteindelijk is de mainstream mem de gegeugd chips, dus dat heb je door de deer-mens en de nand, de flash-chips. Die zijn wel ciklisch, maar eigenlijk zie je dat iedereen nu die zit te schewel om, hij bent wit memory-chips, die zijn die zeg maar geplakt worden op de GPUs van Nvidia, of AMD, of noem maar op. Daar is wel een te korte capaciteit bij. En daarom zie je dat die luid, eigenlijk alle capaciteit die ze ook voor mainstream-dieren, of nand kunnen gebruiken, nu aan het confeteren zijn, alles gaat naar HBM. En dat betekent natuurlijk dat er eigenlijk wel in HBM heb je die prijstijging, door de enorme vragen in de korte, omdat er ook capaciteit wordt ontrokken aan die rem en nand, heb je daar eigenlijk nu ook prijstijging. De Samsung's van deze wereld die natuurlijk nu afgelopen twee, drie dagen enorme tikken krijgen op die kostpie, ook Heinix, ja, de klost de cash tegen de plint op op de moment. Ja, dat geeft wel weer kansen voor de gene die door deze even geopolitiek situatie heen durft te kijken. Wel enorme kansen als je nog geen voldoende warige positie heeft, nu daar positie te nemen. Maar die te korte, ik hoop dat Nvidia het nu wat gaat versopelen, de eisen die ze aan HBM 4 stellen, betekent dat er tot nu toe daar profiteert, bezig bijvoorbeeld in Rom van. Die hybrid bonding komt natuurlijk aan, en die is eigenlijk pas van af 4, IBM 4, en IBM 5 aan de orde. Het gaat nu nog vooral met Reeve Lux en met Thermal, termocompression bonding processen. Daar heeft bezig meer concurrentie van een AZMPC, ik moet ook van een Hanmi in Corea. Maar iedereen heeft toch best wel moeit om steeds met die kleiner woorden in de chips. De steeds knijden waar je op moet zorgen dat de elektrische strompjes die dus een chip gaan, niet elkaar zeg maar dat er een soort verbinding ontstaat, we pek wij niet heel, want er is die chip ombruikbaar. Dus het wordt wel steeds complexer en daarvoor is hybrid bonding, uiteindelijk de oplossing. Daarna zie je de koers een beetje eigenlijk wel heel sterker afgelopen maanden. Dat zijn daar gewoon echt marktleiders zijn en ook ver vooruit, twee tot drie jaar vooruitliggende concurrentie. Maar dat is een van de oplossingen voor de te korte capaciteit. Alleen dat is niet per mor opgelost. Dus denk dat ze tot 28 inmiddels uitverkocht zijn, dat geeft ook wel aan. Alles wat ze maken wordt, er hele dikke prijzen van kocht, dus ook die winsten, die cashloos en die bedrijven, die gaan gewoon door dak. Lass ik van een reaser zou zeggen dat de komende jaar minder smartphones verkocht worden, dat die stuk duurder worden door die hoge memory prijzen. Nou, de duurderen moet er, ik heb ook om dit jaar in een septemèneg ik met de voldebouw, dat je me kan vou televen. Dat zijn ook sowieso telefoonkjes van 500 euro's in die geest. Daar zal een memory component die van, zeg, 150 dollar naar 400 dollar gaat in de bill of materials in je kosten van omzet, niet eens het grote verschil maken, die wordt toch wel gekocht. Er staat natuurlijk heel veel budgetmodellen, zeker in Aanciae, waar ik wat die kosten 500 dollar, ik noem maar wat. Als daar natuurlijk een prijs, denk ik van 300 dollar op je memory component komt, dan wordt som een budgettelefon natuurlijk weer om betalbaar voor de gemiddelde Aanzae. Als je had. Dus daar zit dan wel een volume problem in aan de smartphone kan, dus met de onderkant van de pyramide qua telefoons. Gaan geleden nieuwe kopen. Nu nog kan. - Nu nog kan. Ja, het ziet. - Oké. Nou, even terug naar de sleight, de packaging in Foundry, zijn we denk. Dat is nou sleight. - Ja, dat is de fratiersumcie en de bezies. En die als je kapistijd hebt, dan kan je alles leveren nu. Even naar de softwarekant? - Ja. Hebben jullie ook niet dat dat veel uit de kluid van Amerika naar roop wordt gehaald? Dat veel de peels bedrijven overreden enzovoorts dat in de roop wil hebben? Ja, dat is wel de wens, maar de vraag is hoe gaan we dat organiseren, uiteindelijk. Waar wordt het dan opgeslagen? Welke data cent? - Uiteindelijk. Is het uiteindelijk toch een Microsoft-datencentre in Liestat of whatever? En wat is voor zekerheid dat dat dat toch niet als nog in Amerika-beland, dat als je inlocht op Microsoft, het. Ik veel. Zurverspointer, voor een shia-pointer, dus hier toch dat je tijdens je log in proost duur even via Canada gaat. Dus ook al doe je dat in Europa. Uiteindelijk zit het in Amerika-naar toch overal met die tentakels tussen, denk ik. Ik denk dat we wel willen in Europa, maar dat is hoe dat op kort te mei te organiseren valt. Het lijkt me. - Ja, laat hem even aan. We kijken, we hebben de modelt-apps-agens, komt er aan en ja, security governance, kijk je veel naar cyber security aan deel. Ja, we kijken wel wel altijd wat we werken. Ja, dan wordt er nu zo veel data natuurlijk geproduceerd. 6G komt er aan, er gaat er nog weer een implosion in data of een explosion in data plaatsvinden. En die data moet van A&B worden getransporteerd over een netwerk. Die moet worden opgeslagen. Vorvolgens moet je worden beveiligd, dat blijkt wel weer met hodido-gelopen weken. Dus dat is een enorme vraag ook door dat de geopolitikensypto-wastje niet hetstabilisende wereld naar meer cyberbeveiliging. En natuurlijk, dan kom je uit bij de Palowaltos, maar ook de gene die echt embert zijn in het publiek de krautstrijks van deze wereld. Ja, wat nog meer. Je hebt ook de 14 net die je met name in Firewalls heel sterk zit. Dat zijn wel allemaal initiatieve. En ik denk dat je niet moet onderschatten is dat door al die agents, die plug-ins van die AI-laps, de enshop-plug-in, bijvoorbeeld op de klote plug-in. We gaan de volgende sluit. Die zorgen er wel voor dat je ook als bedrijf wel zeker moet weten wie je toelaat, wie je binnenlaat. Want eigenlijk zit er eigenlijk een soort vreemde. Er zit in jouw proces, in jouw workflow met een plug-in tool. Dus ik denk dat mijn name ID-management steeds belangrijk gaat worden. En dan moet je denken aan bijvoorbeeld een opta in Amerika. En niet aan de Palowaltos. Dus dat zijn allemaal nog ook nog eens weer facetten binnenzijmensiecurity die kunnen profiteren. En ik denk dat ID-management nog wat onderbelicht is, maar dat voor de komende vrienden normaalende de grootste hoest gaat krijgen. Want daarom, ID-management. En we kijken. Klote heeft net even een leven gehad, AI-agents, disruptie, dat versnelt. Ja. En de koers zijn er op vruid gelopen. Ja, en dan gaan we dat zien ontwikkelen. Ja, zo roepen van alles, dus dat 50 procent van alle advocaaten er dan eruit kunnen. Dat je een liste kunt er ook komen uit. Dus ik moet me voorgemaakken. Maar dat roepen ze natuurlijk omdat ze zo snel voor zoveel mogelijk reuring willen maken. Maar het eigenlijk geloof ik daar niet helemaal in. Ik denk dat het wel een deel programmers die efficiënten kan doen dat misschien niet tevangen gaat worden. Veel bedrijven die mensen ontstaan. Als een lock bijvoorbeeld van Jack Dorsey, daar hadden we een veder procent uit. Ja. Algoed is er ook allemaal bedrijven die laatste vijf jaar als een dollige groeid zijn. En dan heb je eigenlijk een soort aanleiding nodig om eens een keer even aan die boom te schulden of dat kurs op te schulden. Dat kan je eigenlijk alleen maar. Dat kan je alleen maar op. Nu geef je ei de schuld en nu is het moment daarom even dat kurs op te schulden en dat je dat ook niet moet onderschatten. Kijk, en de loers, als ik al zei, dat zijn de partijen die wel een aardige ui interface, die user interface naar buiten toe, dat het heel wat lijkt. Maar dat er onder niet zo veel beschermd is en makkelijk gerepezeerd kan worden. De feature Replication. En dat zijn denk ik de verliesers van deze hele AI-trend. Even over a troop ook nog. Wat hebben ze nou? Je hebt je je zet een edge. Is dat coding? coding is wel het belangrijkste. Wat meest, zeg maar, als plug in, heel veel programmeers, vooral junior programmeers, kunnen vervangen uiteindelijk bij. Kijk, als bij Joby J. zich, noem maar wat 15.000 programmeers werken. Dat kan je misschien wel met. paar duizend programmeers minder om een moment dat je klot een stuk van de programming laat over. De website is programming. Dat kan je volgens mij op een regenachter gezondig middag kan je dat ook voor elkaar krijgen nu thuis. Als je niet helemaal IT adepte bent. Maar goed, dat zijn simplactieve dat. Als je een groot bedrijf bent ga je dit niet zeg maar, is keren dat je ervaren mensen gaat vervangen door iets wat ook in de praktijk nog wel eens foutjes maken. Zeker niet denk ik in legal, want als je in Turk en Amerika een rechtszaak verliest omdat je in plaats van Lexus Nex is een 100 toer gebruikt die foutje heeft gemaakt in het proces. Dat denk ik dat de volgende schade klem ook aan de broergang bij dat verkadekelthoor. Dat wil je niet. Het moet wel goed zijn en dat is denk ik niet in allergevallen het geval dus ook daar moet je gewoon onrustig kijken en laat je niet gek maken door die berichtgeving van op eeks. Kijk jij nou dit soort bedrijf om te investeren? Ik wini en troop ik of dat is, staat niet op de beurzuur, maar openen hij bijvoorbeeld als dat zacht zo'n beurzij komen. Bij de wordt gezegd dat ze dit jaar naar de beurzij komen. XEI, dat is zeg maar de IE lab van Musk, zou worden samengevoegd met SpaceX. Ja, met SpaceX, om daarmee stukje waardering te krijgen en niet als derde straks naar de beurzij moeten. Ja, dat eigenlijk mislukking wordt. Maar ja, ik verwacht hele groot en dat zal echt meegaan miljarden IPOs zijn als, zoals SpaceX. Dus ik heb het erzijde, maar openen hij zeker. Gaat nu er worden gevaarderd op boven 8 noemerd door geloof ik. En troop ik zal ook wel zo iets zijn dus ja dat zijn wel enorme IPOs die heel veel lucht, suurst of zullen wegtrekken uit andere regio's in IPOs. Ja, alright, nou die wint dat wachten waaf. Dan, Compute Wars, rekenkracht, dat raad ik alles nu om, rekenkracht. Google probeert een beetje aan de hege monie van de videazerm, maar dat aan het taste hoe zie je die strijd. Ja, een videazvolgens mij nog steeds dat die wind nog steeds het meeste van alle zeker IPOs. Daar heb ik 90% marktendeel, dus daar liggen ook de hoogste route-omarsjes van boven de 75% in. En natuurlijk verschuift u de marktdeels naar inferensie, daar komen die andere chips meer in. Daar zal het marktendeel van een Nvidia misschien 50 zijn. Dat praatje over wat lager de broedomarsjes als de mix van de omzet. Een klein beetje verschuift van training naar inferensie, dan zal ook de wat druk op de mix komen, dan schat om de broedomarsjes bij Nvidia. Maar voorlopig zien we dat nog niet. Nvidia zit ook zeg maar met zijn hele CUDA software ook in die hele stack, want je kan wel de chip leveren, maar je moet een raad nog programmeren. En zorg dat in de datacenter goed functioneert en praat met alles in iedereen. Ja, kwaad dat leveren en video-harm bij. In video-lever gaat het wel. Dus het is ook niet zo makkelijk om te switchen naar een andere chip daarbij. Maar er zijn genoeg workflows in de datacenter die je door goed kopen chips klaat doen. Dat doet Google dan. Een vrol is eigen Google Cloud. En trob ik is ook een grote klant van de Google TPUs. M&Zoom doet mijn namer, avs en eigen datacenter. Hij beschrijft het met de training en de inferensie met chips. Dat verveerd te verdelen geeft Nvidia grok gekocht. Op 13 maar dan me hoofd. Wat grok doet, het is zonder memory-kapstelling. Je hebt dan niet de HBM meer nodig, door de kapstuitproblemen. Wielers dat ook niet. Het is een goed koperoplosing, maar tegen minder energie-consumcie. En als antwoord op de TPU van Google. Dus het geeft Nvidia de kans om aan de onekant van de markt zich beter te schermen. Dus ook hier geld weer. Wat zie je nou ontwikkelen? Nvidia blijft echt kopperschouders boven aan staan. En de andere winnaas natuurlijk Google lukt het om te winnen. En maar zo'n lukt het om te winnen. En weet ik niet of die geschild ook wel wat mogelijk heeft. Dat niet iedereen af. Je wilt altijd twee leveres hier zijn. Die is ook wel wat business krijgen. Maar. We hebben nu een deel met Facebook met. Meta-appetal. Is dat. Ja, maar Facebook gebruikt ook wel. Ik denk dat die gewoon meer de partij gebruiken. Dat meer reuring wordt gegeven om de brand van AMD om te vreemden. Die deel heeft het ouders zeg maar omdat je dan een concurrent hebt. Ik zou denk ik wel. En dan komt dat je Nvidia scherp wel helpde pricing natuurlijk. Je zegt dat ik ook nog een andere concurrent heb. En wie je niet onbelangelijk is, is het ook broadcastkom. Dus er is echt de grote winnaar aan die alternatieverkant. Omdat die heel vaak het design. En de packaging functionaliteit, het proces mag ontwikkelen, controleer, monitoren, TSMC. Die mag bijna alles produceren wat we hier net muren. Dus ja, ook daar geldt wederom. Er is nu kunnen oorlog gaan in Iran. Maar die oorlog die vindt hij vijt op een andere schaal. Toen ik ook plaats in de datacenter wereld, aan de chips wereld. Met een paar weda's en een hoop verliesers. En slang je maar in de winnaars belegd van morgen. Dan komt het dan goed. Kijk je u behalt naar bijvoorbeeld Chinese aanheden. Die op dit gebied zijn of je laat je dat bij de beschouwing weet dan niets. Nou, ik heb. Nou, niet op dit gebied. Ik heb al het idee dat ook een deepseek die was stiekem toch getreend op Nvidia chips. En de Chinese komen toch niet aan de EUV-maschinen van A-ZML, zo makkelijk. Dus uiteindelijk komen daar chips van de band af, de waver af. Die toch wat minder kompetentief zijn dan de westerse variant. Dus uiteindelijk denk ik, het werkt wel. Maar cospreis per waver, cospreis per chip, de profe functionaliteit is het toch allemaal, misschien dat het voldoende is, omdat je niks anders kan krijgen. Maar op wereldwijren schaal in de IE-strijd gaan ze het niet weer in het in een betekent van wat dat nu in Amerika gebeurt. Gaan we naar de data centers, want ja, dat moet ingempezeer worden natuurlijk. Er wordt heel veel geld, stuk geslare voor die data centers. De botten lijkt daar. Ja, die verschijft natuurlijk van het puurerekenkracht. Dus de trainer van de language modellen, naar data verplaatsen. Dus die data verplaatsen, wel alleen maar zeggen dat de ene server rack moet communiceren met het andere server rack. Omdat data gaat zich ook tussen de chips, zeg maar, tussen het GPU-gedeeld en het memory chip-gedeeld, wordt ook geen weergekommuniseren. Dat kost heel veel energie. Dus we zien langzamer nu dat de beperking die je de was op het gebied van rekenkracht, dat dat nu verschijft naar allerlei andere factoren. Mijn naam omdat die verschijven van data, dus GPU, GPU en etc. Van en na het IBM geheugen, plaatsvindt. Dus je ziet nu dat het zwartepunt verschijft naar networking en optiks. Gaat de switchers, de routers, de optiesverbindingen, verschijft naar IBM, verschijft naar packaging, het advanis packaging, of het naar hybridbondingen moet zijn of thermalbonding. En de software die het allemaal ondersteund. Als je die hele stack controlerert, dan controler de markt, de marge, omzetgroeie, de cashflow, eigenlijk alles. Dus hier dus een aantal partijen die hier onder heb genoemd, die daar een leiden rol in spelen. En dan is het bij de networking, moet je dus denken aan de Aristas, aan de Nvidia's niet want die levert ook ook met Infinibond. En etennet, de computertaal die het allemaal bij elkaar koppelt. Brot komt niet allemaal controlererd, maar veel die het een klein beke daarvan pakt. Bij de geurge chips, al genoemd, heinig, Samsung, Micro, bij de advanced packaging, TSMC is daar eigenlijk ver in, maar ook AMCOR, AMCOR, ASE in Taiwan en die in die regio. Maar natuurlijk ook Basie, die daar een belangrijke rol gaat spelen op het gebied van de bonding. Niet te vergeten de power, energie en de cooling, want die zijn dus ook, daar moet gekoeld worden, daar speelt een vertief van een grote rol in. En als Lars, dan dat leest, wat ik zei, de optiekcentransievers, waar Nvidia gister die vier jaar te in die museum. De momenten, dus in de. Lumenten, mijn core, en dat zijn er een stuk of dozen waar. Doe je huisbekeer op en kijk waar we de waarde zijn. Ja, nee, hij is een moeilijder. Oh, ik moet ik nog doen, ook het ouders. Of niet zelf doen. Ik ben zich erwinkel, allemaal. HBM. Ja. Het Vanspakkenzien. Daar wordt heel veel over gezegd, en je bent ook veel meer bezig. Ja. Ja, ik kijk aardijk, als jij dus daar de oplossing voor hebt, denk ik dat Basie die heeft, en dat wordt nu ook testen, hij bent de bonding van Basie door eigenlijk alle partijen op dat gebied. Dat lijkt pas in 27-28, natuurlijk kunnen komen, dat komt nu gewoon eerder. Dus dat is heel hardgegaan. We zijn er nog niet, dus het zag er nog de komende maam, dan komen de kwartale, heel mooi orders laten zien, denk ik als tierseam, zie je ze fabriek gevolgen. Heb je nog een idee dat de Witte jongens 'Apply and Tiels' nog een kelaas komt? Die hebben 9% dat het eigenlijk iets zou kunnen over een eeuw misschien. Ja, ja, dat is toch niet op ortoon nu? Nou ja, ze werken heel veel samen, natuurlijk op met teoteknologie. Je weet dat het raak om nu. Ja, en ik denk dat het de samenwerken met 'Apply and Tiels' ook helpt bij het winnen van heeft heel hain niets als klant of samenzongen van micron die partijen, die is een zien nog groot te worden. Het is gewoon ik in een gigant achter je hebt staan, dat maakt ook voor een basisje stuk makkelijker. Maar je kan ook niet allemaal uitsluiten dat een aanzermel, natuurlijk op een gegeven moment denk je, die wereld is nu zo ent veranderen. En het gaat nu ook bij de productie van toekomstige chips echt om nieuwe technieken als appliten wat te zitten, waarom zouden wij er niet eens naar kijken. En goed, ik sluit niet uit dat ook daar uit die goek. Ja, ze kennen ook uiteindelijk goed. Radskommerzade zijn vaak dezelfde leden uit het verleden. Blik, man, dat heeft niet echt een ook volgen, nog? Dat denk ik. Nou niet dat we weten. Ik ben er laatste en listerdag wel wat mensen gezien, maar uiteindelijk is al ooit een keer wat met Pechou. Ik moet het kennen om 66 en erder, die gaat een gafloon geven door. Maar je kan het niet uitsluiten dat het op een gegeven moment komt. Dit is zo belangrijk aan het worden. Vroeger was het ondengbaar. Frontend en backend samen alleen als mide dat. Niemand in de wereld dat. Ik denk dat wat je nu ziet dat het steeds belangrijk gaat worden. Naam hadden de chips steeds miniatuurer worden. Dat er samenwerking gaat plaatsvinden tussen de packaging en de frontend. Gaan we zien. Hier nog meer wat we even moeten bespeken? De andere is? Nou ja, ik vind het. Je ziet nu dat we met de meest geavanceerde notes nu aan het opschrijven zijn 1,4 nanometer. Dat is ook wel het moment waarop A-ZML met zijn EUV, H&E-machine. Langzonder in beeld komt dat zij het procent voor een gewijk aangekond. Dat ze de energiebron op hebben we het te krijgen van 500 wat naar 1 kilo dat. De doorzet van 220 naar 350 wevens per uur zal kunnen gaan door de kostpijs per weven en de kost per chip. Zicht niet van de manier komt, maar door het ook toegankelijke wordt op 1,4 en 1,6 nanometer zomaar. Dat zijn interessante schermutslingen, moet ik zeggen, om te blijven monitoren en te volgen in ons kickerlandje. Gaan we doen. We gaan zo een aantal aandelen bespreken, de winnaars in de vliegels bij het Antaures AE Tech Fund. Maar ik ga eruit van long en short, dus ook om het risico te dampen eigenlijk. Ja, hoe selectie hebben we dat dan? Ja, je probeert aan dat het visierde omhoog gaan, die koop je long. En je aandelen wat van je denkt, die hebben een probleemje of die kunnen zich toch minder goed staan houden in dit geweld. Die pak je aan de shortkant. Is het duidelijk in jouw ogen dat je het natuurlijk diep in die wereld is, wat een verliezer is en wat een winnaar is? Om te nu alles bevolgen, als ik een software alles ga met je omlaag. Ja, nee, maar dat is wat ik zei, die kan verdedigen. En op chipsgebied is van spulje mee met de top 2 of top 3 in een segment of zit je meer in de automotive-interstil, onmerkelijk te rommelen. Dus jij neet dat, dat is wel duidelijk waar de verliezer zit. En mijn naam doe die gestegen geheugenprijzen, ook voor DRM en NAND. Zie je met name dat de devices, dus dan moet je denken aan de Dell computer van HP of on Logitech. Zijn we alles wat PC gerelateerd is, of smartphone gerelateerd. Hij heeft wel een probleem nu, van een delver z'n markt, en ik kom de 18 maanden. Ja, dus je ziet daar ook de guidance uitgaan van een volumiddaling. Ze proberen de prijs er wel door te voeren naar klant, maar dat gaat ook niet altijd lukken. Dus ja, daar zitten de verliezer, die om een idee te geven. Zo zijn er meer sectoren waar we de verliezer zijn, makkelijk kunnen identifiseren. En die proberen in je portafuite hebben ook als een soort, omdat mijn kontra gewicht. Omdat je kan natuurlijk je longs, die gaan omhoog een tijdens correctie omlaag. Maar als je natuurlijk shorts hebt die wat harder omlaag gaan dan het gemiddeld heeft dat ook een bepaalde debping. Om hem in dat de beurs naar beneden gaan. En die damping is iets waar we denk ik, nee, er is wat comfortale mee kunnen maken voor onze participanten. Zijn auto namen hierop, hoe dan de auto noemen of zeggen we dan? Ja, als mijn heb ik er al een paar eerder genoemd, je denkt kan ze rustig even tot zich nemen, maar je ziet dus op de verschillende segmenten waar de winners en de verliezer zitten. Wat komt er voor? Microsoft komt er voor? En via die, die, die Microsoft is toch ook wel wel behoorlijk afgestraft afgelopen tijdens. Ja, omdat het als software wordt gezien die makkelijk verrekenozeer is, maar je ziet er dan als een meenaar. Absoluut, ja, nee, de powerhouse, het is nog steeds firing on all silliness als we zeggen. En natuurlijk door hun investering in OpenAI is dat dit jaar naar de beurs komt, dan moet er een enorme herverdeering weer doen van de waarde van dat blauw. Dus daar zit er gewoon op alle lijfvronten, moet je niet onderschatten dat waarmee de koers naar beneden gekomen is, dat dat natuurlijk langer te mee. Ja. Dan gingen die niet zeg maar lopen te detreden, dat het een kans is. Dit biedelijma kansen is soort correctie, wat mij betreft. Dus en goed, de kijk ik er rustig even kijken naar het schietje voor. Goed. Gaan we door. De kattel is dat toren om te blijven mooi door. Wat moeten we in de gaat houden? Wat allemaal leidt zijn die hyper scale investering? Dat is het garificje dat die tebel die de ondersteigingsziet hier, de enorme groei van afgelopen jaren van de top 5. Hoe ziet dat om te wikler? De komende gaat dat alleen maar door? Nou, ik denk dat je want er worden natuurlijk datens gevaard, maar je hebt met stalingen, dat toch? Ja, maar ze worden wel steeds duurder natuurlijk door alle componenten en systemen. En ziteinlijk kan het volume misschien wel, dezelfde prestaties blijven groeiemast als het duurder wordt, gaat toch de waarde omhoog. En dat zie je hier natuurlijk ook wel. Twee jaar geleden zat je rond, wat is het? 335 miljoen en nu zit je rond de 7.000 miljoen. Ik sluien niet uit dat we boven de 1000 miljoen gaan komen en een aantal jaren tot aan 2030. Voor de fatigist onder de kwartel, dat is dat. Nee, dit langer te mij vooral blijven voorlopig in takt. En zelfs als je een dip je zo krijgt, maar weet ik van, we gaan niet eens naar de 1000 miljoen dan een keer, 8.000 miljoen en 7.000 miljoen. De praatje nog steeds over geweldig. Business Opportunity is een groei voor de meeste bedrijven, die als winnaars hier net zagen noemt, zeg maar. Ik zeg wel met de maak op die export-restripties, natuurlijk van Trump, richting het Aasje, die het af en toe het sentiment bepalen. Als je daar doorheen kijkt, dan zijn er vooral kansen die er liggen. Je kan ze gaan bekijken. Je hebt een heel universum meegenomen. Ze zeggen heel veel namen hier die we de meeste wel kennen. Ik denk toch ook. Ik zeer heel even kort naar die kond te maandelen. Jhonik, kijk je dat ook naar dat te maandelen. Dit is een universum. Ik wil niet zeggen dat ik dit allemaal koop. Je kunt ook shorts tussen zitten. Dat geeft de kijk aan een idee van, ja, zit die jongen nou in wat voor aan de hele city nou te leggen. Wat doet die er dan? Dit is een beetje een groot en namen. De kleinste markt, capitalisatie waar ik in zit. Het is volgens mij veel miljard ofzo. Het is de liquiditeit in dat soort namen is ook uit de maat goed te doen. Vondstofvang is nu 30 miljoen. Dus zeg met 40 posities of daarom trend dat je in een gegeven moment. Ik kan alles doen in een uit. En zelfs als ik morgen 500 miljoen ben, kan ik overal in een uit op die rekenachtige middag. Er staan vooral de grote namen die in de portafijs ziet terugkomen. Goed. Nou, daar gaan we naar de aan de hele zelf. De waardeeringen belangrijksten wat afgekomen allemaal. Dat is natuurlijk fijn voor mensen die wil ik open. Wat die er niet extreem, zie ik dan naar de pegratie. Ja, de pegratie. Ik blijf het maar halen. Het is niet pech met zeehaar, maar ik heb het niet goed uitgelegd. Ja, ik kan het misschien niet iedereen dat gezien. De pegratie is de PE-to-groeze. Dus dat weet je daarmee eigenlijk benadert. Dat zeg maar, is dat je de PE, de koerswindst, pakt van bijvoorbeeld vol het jaar. En die delje door de verwachte windschuld is niet door de windschuld, maar de verwachte windschuld. Dus, stel je een aandeel met een koerswindst, van 20. En die gruee 20%. Komen we vijf jaar? De windschuld is de pegratie o 1. Klopt. En alles wat boven de twee is, dat wordt een beetje als duur geacht. En alles wat onder de ene is eigenlijk extrem aantrekkelijk. Wat je dan als verrassing ziet nu, is dat de goede kopen aan de pegratie. Dus die hebben een pegratie onder de ene. Ja, vind je dat het de winnaast van morgen. Het is een plek van de ene video's. Dus de windschuld is daar extra boerlijk hoog. De waardeering van de aandeel zelf nog vrij schijt is. Ja, zelf kijk je naar ene video. Dat is een komende en opleem van. Die handelt nu tussen de. Ligt aan wel je aankijkt, maar 16 en 20 keer de windst. Ja. Die groeien met 50%. Dus dat komt dan een pegratie uit van de locomo vier. Na samensongen is nog nog iets gekoopt op die basis. Maar ook een bezig. Veel mensen kijken naar de KW van bezig door terug te kijken naar de afgelopen 12 maanden. Ja. En dan is het een heel duur aandeel op die's. Maar goed, dat was de absolute dip in de cycloch. En als je naar de komende vijf jaar kijkt, dan zie je dus een ander soort groei. En als je dan de koerswitsvouding van de koers van bezigdraaar relatheert, dan is het dus helemaal niet zo'n duur aandeel. Dus dit is binnen de tek wereld. Voor mij in ieder geval een heel belangrijk maatric zonder te blijven kijken. En het geeft daar zeker als je de kwaliteit steg bekijkt. Die staan dus bovenaan allemaal, die zijn het gekoopt. Maar je onderaan gaat kijken, dus vind je vooral non tegen. Ik heb ook een paar non tegen bijgezet gewoon puur om het verschil aan te geven. Buier. Ja, buier. Eetspia wel genoemd als gene die laste Philips, Walmart, Danone, Deutsche Bus, Ferrari. Is ook wel iets wat je nu ziet in de buur, zeg. Dat was de herring van bijvoorbeeld Walmart. Ik verbou als een deur ook, hoe die zaal of weer de keer de winst. Ja. Dan hele degelijke naam natuurlijk een beetje groei. Maar dat is een afzet tegen de technologie. Is het eigenlijk, lijkt wel omgekeerde wereld? Ja. Ik denk dat heel veel beleggen zich dat misschien niet elke dag realiseren, dat de koers zo gestegen zijn van de technologie. Ja. Moet je eigenlijk ook snappen dat de winst er nog veel snel gestegen zijn dan de koersen. En ook de cashflow, veel snel gestegen dan de koers. Waardoor die pegratje wel heel maniet zo extrems opgelopen of je zelfs aantrekkelijk is geworden. En ik noem maar een keer weer omdanks de koersdijgingen die we denken hebben gezien, is technog steeds niet duur als je daardoor de winstgroeverde komde jaren tegenaan zet. En er zal natuurlijk de makkelijke kritiek zijn van ja, hoe weet je nou wat de winst over twee jaar gaat zijn? En terecht te vragen. Maar dan moet je alleen maar kijken naar de ordeboeken die partijen allemaal publiceren en wat de investeringen nu aan het doen zijn om te weten dat je dat toch om met aan moet oppassen. Zeker uit gewinst een verschijlijkheid, als zeggen waar die winst er toegaan. Maar je ziet hoeveel die hyperskillings uitgeven als je dat. Dat is goed, goed, goed. Zet gaat modeleeren. Kijk, en je hoeft veel geld dat de supplytje in je gaat. Ja, ik ben natuurlijk al 37 jaar actief in dit vak. Ik heb ik zellemodellen die terug gaan tot de beursgang van A-ZML. Wij spelen hier in het G95. En ik ben een beetje naar de beurs gebracht in 1996. Die modellen gaan heel lang terug. Als je daar een beetje modeleert naar de toekomst toe, dan heb ik zoveel data zelf. Dat geeft wel een bepaalde comfort bij mijn eigen voorspellingen vind ik. En die pas ik doe, in de ben ik nog eerder wat aan een voorzichtige kanten dat ik alles van me afreken. Dan nog is het extraeim voor mij op waarom het identifiseren om met aan de loon kan bij wij spreek op te nemen. Ja, oké, duidelijk. Nou, we gaan aan het andere bekijpen, ik heb ook al gezicht. En we beginnen natuurlijk met de koning van de AI, AI en video. Ja, zit ook in de naam, maar ik vind dat het belangrijk. En video is goed koop van jij. Ja, absoluut. Zij kerst, wat ik dan doe is, ik hou het kerst uit de balans of samen uit de vadering. Ik korrisierde marktappelaties voor de kerst. En dan haal ik de rent in komst op die kerst, haal ik ook uit de vliezerwin, zodat je een wel appelsbluift vergelijken. En dan zie je dat, eigenlijk, de vadering, niet overhoog is dan de brede markt. Terwijl je krijgt hier wel een bedrijf wat groeitere de clip op met grutomarsjes van 75%. Ik streem sterke marktpositionering. Ja, en als je doortelt, ze hebben de omzet afgelopen jaar. En wat belangrijk is bijeen video is ook dat het boekjaar loopt het 1/3 januari. Dus als hier 26 staat de groene bok. Ja, dat is eigenlijk dat je ja wat achter de rugje schermen. Je moet eigenlijk naar 27 hier kijken om te zien wat dat de komende talen maandag gaat worden. Dus je ziet dus dat die omzet ruimt door de 3 om de miljard bevillijssel gaan. Het is een bedrijf wat bijna 50% van die omzet. Een cash-overhoud, dat eindig een jaar. Ja, wat ga je doen met 150 miljard als je al geen schulden mee hebt. Je hebt zoveel cash, dus dat zijn buybacks en, ja, dus investeren overal nu miljard in. En je zin dividend. En je zin dividend, dat is in de raten, denk je, maar dat zal wel gaan veranderen. Want dat is dat ook in de dividend, voor de vijfste kom, zo, bij, bij je. Ook, maar dat zou ik door die stock splits hebben toen een en een en een en een en je spelt in gesplitst. En toen, omdat je je mag geen dividend uitkeren in Amerika, wat onderdecenten, zou je zoals opgeogen naar centen. Ja, oké. Maar je ziet ook de komende jaren, ik laat het zeggen maar als al en gelicht gaat in normaal door. Ja, maar ik zin het kijken, dus. Het is wel een feidaat die ik toe passag. Als je de bovenste change, je hebt er de revenues, zie je wel dat ik de groei laat uitfaceren. En dat ik ook aan de Bruto-Marshikant, wat consvertisme door dat die mix gaat verschuwen van treinen, maar daar nog, zie je dat onder aan de streep, de groei nog steeds phelomen al blijft. En heel veel cash-oblijft. En dan, al een hele 5 van de groor omzetten wordt gewoon 50% omgezet naar cash, qua konversie. Wat denk je dat? Want Nvidia heeft dit jaar eigenlijk niet veel gedaan. Het lijkt wel alszo of mensen een beetje denken van 'aar, we hebben de uitsen voor een beetje gebeurd, zo gaat het niet veel verder'. Maar heeft mijn moeite om die volgende stap te maken misschien de markt in een waarmadeering? Hij heeft de Nvidia niet moeite mee. Nee. De Nvidia zou hem niet raast, als het 30 keer de winst zou zijn. Maar je hebt het 30 keer de winst. Dus dat betreft, stij je dan een kein nog twee keer. Dan kun je je naar die 10.000 miljard, 10.000 wil je doen. Ik denk dat het volgende station gaat zijn om toch maar een paar gewaagte uit te spraken deze. Kert twee, ik schrijf hem op. Dus dan zitten we bij. Heel goed. Effe kijken, de grafiek. Ja, hier zie je ook wat ik net bedoel. Achter laatste, 6 maanden zie je de witte lijn. Zie je eigenlijk naar beneden konjjeren. Het doet eigenlijk niets meer, terwijl de oranje, de blok, de winst, wel doorblijf groeien. Als je naar het verleden kijkt, dan heeft je witte lijn eigenlijk altijd op of boven. De winst gehangen. Dus het is een beetje rare bewegingen, schaar bewegingen die afgelopen 6 maanden ziet. Je eigenlijk ook verklardt waarom die koenswinsverharing is gezagd naar 30 en 16. Ja, en dat is omdat bleggers denken dat Nvidia dit niet vol kan houden. Wat als het nou wel voor een volgende volgaan van dan zou je dus terug moeten, na die 30 keer de winst. Wat ik zeg in mijn scenario, je trein naar die 10 billion dollar maakt de talisatie groeien. En gezien hun dominatie in de hele AI-stek, is dat helemaal niet ondenkbaar. Die dominatie daarbij heeft een hovertuigd. Ja, dat blijft zo. Dat gaat niet in de iemand komen over twee. Als je alle keer 100 miljard aan cash, dan kun je ook alles kopen wat je wilt. Je kan alles in R&D stoppen wat je wilt. Je hebt zeer ook veel in. Je kan ook een concurrent te kopen. Je kan. Je kan natuurlijk heel veel doen met. En je hondel meer, dat loopt nog eens weer op, dat komen de jaren dus. Nee, dat blijft dominatie tent op. Dat zijn wel overtuigd. Dan gaan we naar TSMC. Allergies, die produceren alles. Dus daar zie je. Ik denk dat je voorzichtig geomst is. De omstandgroeien is met zo'n 30% de laatste maanden. Ik laat hem hier met geloof ik zo'n procent of 20 groeien. Niemand kan om TSMC. Je hebt een marktendeel gebied van boundaries, dat ze het uitbesteden door chipmakers van productie van chips. Je kan naar Samsung, Foundry toe of naar Intel, maar Intel durf niemand nog. Samsung heeft dat misschien 78% marktendeel maar 70% van de markt wordt gedaan door TSMC. Waardering nog steeds height teens, dus in de hoge 10 regioen nog steeds niet. Veel voor zoon. Dominante Markleider. Ook waar pegratio, die staat onderaan. Dat is ook 75% nu. Dat is op basis van die koers. Ze hier een soort Taiwan-discard in nog. Zeker. Zij kijken, China zou ook een Taiwan kunnen inemen. En de vraag of Amerika bereid is om dat te verdedigen. Ze zeggen van wel, maar ik weet niet hoe wat verdiltjes er worden gesloten op dat niveau. Dus dat is wel een discount die altijd meest speelt. Niemand kan eigenlijk gewoon uit, zomaar om TSMC heen. En ook Aans de Mehl, alles wat zien Taiwan in begeleverd zijn natuurlijk apparaten. Die als die vier weken niet geserverd worden, kwass per part in serverzing, alle die gewoon still. Dus als er een kwijgeneers, Taiwan overneemt, die fabrieken denkt te konverskeren. Ja. Dus krijg je omiddelig westen, dus de wessens, sancties of export rustriksies. Dan mag er geen spare part of geen service meer die kant op. Ja, dan kunnen ze vier weken loon met de productie op de EUV-systemen van Aans de Mehl, maar dan houden het ook op daar. Dus dat zal niet de reden zijn dat China misschien terug brengen naar een groot China. Maar goed, je weet het niet. Het is een reden dat er een korting op die koers zit. Oké, goed. We kijken even naar Grafik natuurlijk. Eigenlijk lijkt de meegeopijn video ook. Gewoon de hoe ik ant op. Ja, maar hier zie je wat de winstlein in lein blijven met de koers ook. Ja, het is behoorlijk dat hij eigenlijk wat achterbeleven die vitelijn, maar die gaat nu toch wel naar de. Ja, het is nu inderdaad hier. Zijn je cewaardering nu? Ik denk dat de waardering nu met door die korting ook die hier op het eind zit, is dit nu een gezonde waardering dat je ben namen nu van de winstgroep moet hebben voor vederestijger. Ja. Oké. Gaan we een eind over. Veeltoven? Veeltoven, ja. Pas op. Veeltoven. Denk je wel dat ze er blijven inveeltoven? Ja, zeker. Ja, zeker. Gaan we zo over het? Ja, ik ontzien hier. Nee, ik vond het meis het verhuizen van zo'n supply chain. Als je ziet toch wel de fantastische pelthover voor Aasemell is een vice versa. Ja. Ik tevoud niet dat het heel makkelijk te verhuizen valt. Nee, je moet het toch even streng toespeligen, maar ik wond het. die. Ik weet het niet. Die zijn er twee en een half jaar. Ja. Deze rijs zorgt neem ik wel. Nee, dat is zeker niet. Nee, ik weet niet of die recent geupdate is. Ik vanaf Blonberg had ik hem vandaag. Dat was die 1,7 nog wat op zet. Ja, ook. Dus dit is een tebelletje die ik wat eerder heb gemaakt ook. Ja, het is de wel een keer die als dat struktureal boven twee gaat komen. Onnogste geweldige dominanten op politie. Dat je wel moet. Dat kwam verdering wel een beetje voorbij, misschien is. Dus. Kijk, uiteindelijk. hun target voor 20,30, dan gaan we weer. Ik had sommige al een keer maken. Ze geven een omsetdolstelling van. Nou ja, pak een beetje dat de omset naar 60 mj. Toen kan euro. Het is een brutumarge van. ergens tussen de 5. Ze gaan maar. Ze gaan achter 50 procent. Dus de 55 en 60 procent die kan door. Dan hebben ze 15 procent ophexf. Ze. 12 procent R&D, 3 procent. SG&N is al gemene koster. Dus je houdt van die. actief afel van 60 procent brutumarge, je 45 procent. Iedit marge je over. Kleime etje rent inkomst op de cash-positie en dan een 67-metuurblastingdruk. Deinig houd je iets meer dan 40 procent netto onder aan de streep over. op die omset van. 6 of 8,50 mj. Of whatever. Betekent dus dat je tussen de 21 en 23 zullen meer netto winst maakt. Gelijd tot 325 mj. Kom je dan zelf heel veel. Kom je uit op 61 euro iets in die geest. Aasemel, kijk naar de verdering, handeld boven de 30 keer. Als ik die plak op. 61 euro. Dan kom ik op 1800 euro koersdoel. In 29 met 20. Want dan moet het man nog wel even koltan maken na vandaag. Dus voor het eentje. Dat komt al heel eind de richting. Ja, en ik denk dat er weinig tegen te doen is. Die mornepolipositie van Aasemel. Hoe prijzen dat in? Want dat is natuurlijk ook. Is niemand die die machines kan maken. En nu niet en over 5 jaar ook niet, neem ik aan. Nee, of 20 jaar. Hoe is dat een. Ja, reden voor een extra waardering? Zeker. Ik blijf gewoon. Voor. Kijk, er staan niet heel veel monopolist op de beurs. En het is natuurlijk ook een soort quasi-monopolist, wat nijkon is nog actief. Kennen is nog actief. Sheena zegt dat ze van alles kunnen kopieeren maken, wat ik. GELOVED bij de ouw systeem, een golfkutsseker. Dat met de minder. het route poet of minder spesefficaties. IJV gaan ze niet worden denk ik. Je hebt misschien de twee chips kunnen produceren om te laten zien we kunnen met, maar dat is natuurlijk niet de competitieve productie. Dus ja, wat betijf voor een kwansje mornipolist? Dat is niet heel voorbij op het beurs, maar ik denk dat 30 keer de winst zie ik ook bij andere bedrijven die zo'n dominant op positie hebben. Dus ja, ik denk dat dat heel goed rechtvarrig valt dat dat ook in de toekomst bewijs bij een nog hoger dan 30 keer is. Maar ik heb dat kijkbaar schangende kritiek voor je hebt het wel toepomistisch. Dus ik verdertig keer wel geduurd. Maar al die tijd gelijk gaat dus waarom nu niet? Ja, ik roep het over een of 200 door. In 1905, de eerste analyst, hij is als neelzonderlist, ik volgen bij Kempa. Dus ja, ik ben ook daar. Het model gaat wel heel lang terug en ik heb het bij Antouw dus ook tussen 2006 en 2010 toen nog het Europe fundt. Dat hadden altijd wel positie is geweest, maar we hadden toen tevroeg uit zijn gegaan. Ja. Gezeker als je ziet waar de koers nu staat, maar ja, dit is wel een aandeeltje waar je denk ik een must-have in ook goed gespreiden portafair. Ja. Ik dan dan vraag je nog, want als je, nou kijk dan bijvoorbeeld de NVIDIA's het heestveld of die memory chips in, dan lopen die prijs en die chips lopen enorm op. Dus kunnen we ook eens kunnen ze vragen wat ze willen. Is dat bij AASML ook het geval dat ze gewoon die prijs kunnen volgen dat met toch die machines moet hebben of zijn ze heel erg alaindt met de klanten zeg maar dat denk ik nou, dat kunnen wij niet maken of het is gewoon de prijs. Hij is hebben toch al 30, 40, 50 jaar een goede relatie met veel van die klanten. Dus elkaar het veel over de neusdruk heeft, denk ik geen synnensparnership. Wat ze wel doen is dat ze nu als ze die nieuwe power unit hebben, die energiebron in de nieuwe EUV, die 1 kilo wat bron. Ja, dat betekent dat de klant veel meer chips kan geproduceerd per uur, dus dat de kostpleisperl even naar me neergaat. Volgens vaak wordt dan wel zeg maar via de server's element, de IBM bij AASML wordt de marsje gedeeld. Dus zeg maar dat de klant heeft een voordeel van X, dat AASML een upgrade doet van de software, de bron, dan wordt wel dat voordeel wat de klant daarmee gaat bewerkt stellen, er wordt terug betaald. Maar er wordt altijd de fair share dus het wordt niet dat ze het veel over de neusdruk hebben. Dat is ook nog een website waardoor die bruto marsje, misschien wel boven de 60 gaat uitkomen, ik kan juist heenlijk. Gaan we nog een bezie? Ja, AASML is nu onze national trots maar die minne trots op bezie, die waardering is best opgelopen maar de lichte moet zeggen heel sterk. Ja, van mij heb hij 180 euro achtig voorgeweeg. Nu heeft een klein stapje terug, hoe kijk je naar bezie nu nog op dit niveau? Ja, als wordt, kondst heb het heel slecht gedaan en tijdje, omdat zeg maar de geavanceerde de nieuwe systemen last hadden van dat het verlangduurde voor dat het eindrukte wel de oude legacy-systemen voor de automotive en smartphone en industiaummarkt eigenlijk al 10 kwartale breien in een soort slappe situatie zitten. Milse is zeg maar de beginnende fruitzichten voor zelfs, dat meestreams zeg maar dat leggensie-segment beginnen wat te verbeteren, maar met name voor de hybridbonding en de termalen compressiebonding, systemen zie je nu echt dat de markt zich klaar maakt voor een enorme oren en bezies daarvoor extreem goed gepositioneer. Dus je ziet ook bij de laatste en lister gaan we ze nieuwe targets. Nou als je die doortrek naar 2030, dan kom je uit op mijn ogen. Wat mogelijk moet zijn een omzet van richting de twee miljard euro. Een bezie maakt veel. Ja, bezie maakt de hoogere broerten marchers dan aan ze meel die maakt bijna 66 procent of 56 procent marchers. Nou daar heb je in eenzelfde verhaal over opijks en waardoor je ied het marcher. 5-4 procent zou kunnen zijn bij bezie. Ook daar heb je rent inkomst en een belastingdruk van pakken bij het middienst. Dus uiteindelijk haalt bezie ook tussen de richting de 40 procent over een omzet van twee miljard. Dus dat blijft soms meteen 800-900 miljoen hangen. Het al onder en de streep. Deel door 77 onder aan deelen. De vraag ik weer aan je over is, iets meer dan tietje. Hier vind je je nou dit jelgoed goed gekeken. Nou ja, een plak daar dan ook weer de 30 keer op die in de secto gaan zien. Dus je weet je, bezig gaan naar 300 toe en dan komen er 3 jaar. 150 procent, upsijd, de komende 3 jaar. Maar goed, grafiekje hier. Ook die lijn zit er weer perfect op. De koers zit er dus dat het met name het laat van het begin 25 en 20 toe onder onder onder stonden. Nou nu, dat het bijna verdubbeld zijn. En dat was dus op basis nog van een jaar dat nog zo zo was. Maar je denkt de komende kwartaliës zag het ook aan het ordeboek al een zeker 2728 als hybridbonding helemaal mainstream gaat worden. Dan denk ik dat we nog hele mooie tijden gaan zien met de bezies. Hoe is de concurrencie in die wereld? Het hybridbonding bijvoorbeeld is dat iets wat andere partij ook makkelijk kunnen op pak of overnemen of waard kunnen betreden. Iedereen zal het moeten, maar ik denk dat basis 2-3 jaar vooruitloopt op de AZM-Pseffix van deze wereld in de Suizm-Micro-Tex en wat het herf u. De korriane, Hanmi. Die zijn nog wat sterker in de TCB, Thermaltoels, maar hybridbonding is echt nog het terrein van basis die gaan nu ook weer met de nieuwe generatie. Er zijn er veel kleiner en minuutjaarisatie, dus nog beter de systeem. Ik denk dat uiteindelijk iedere in die systeem test tegen elkaar, zelfs schijnlijk een goedkoper korriantsysteem kunnen kopen. Maar er is dezelfde fouten die je panners hebben gemaakt in de jaren 1980-90. Toen mochten ze niet bij AZM-Pseffix ook open. Die moesten bij Nikon en Kenon kopen, omdat dat je Pans was. De korriane lopen misschien met risco. Ze dat ook korriant wil houden. Omdat AZM-Pseffix veel superieurer systeem had, dan die je naar Nikon en Kenon. Uiteindelijk Tijwan, die markt met Tijwan Zemgelt, vledig overgenomen van die opanas. Hetzelfde zou kunnen gebeuren als de korriane, stantvastig zouden houden aan al die korrians leverels hier. Ik denk dat dat niet het geval is, omdat ik zeg, Basie wordt uitvoerig het test. Ze zijn op binnen bij de parven die partijen. Dus ik denk niet dat het worden concurrenten, dat het zo'n Basie zorgt geen hond op zijn markt in deel houden, maar wat ze nu hebben 70-80 procent, misschien dat het uiteindelijk 50 is ofzo. Dat is prima om in die markt natuurlijk 1829 hele mooie tijd te hebben. Dan gaan we naar de. Zij er bijna. Ja, we zijn er bijna. We gaan naar de Sovhe Hoek. Sovhe Snal, voor iedereen een heel bekende bedrijf, maar toch een heel groot jonger in Amerika. In de Sovhe is zek dat ook behoorlijk afgekomen, moet ik zeggen. Ja, die is bijna 80 procent gedauwt, 70 procent gedauwt. Dat wordt toch wel gezien of wat ik om me heen hoor. Dat is één van de winnaars van die van die. Absoluut. En daarom denk ik dat het. Je kijkt soms schepje in een. Als je wat langer te mijn aan het kopen bent, je bent geen detreerder dan krijg je afdoe hele mooie kansen. Een service now is met name in bedrijf op de workflow. Dus ze zijn al je begonnen als IT, workflow, management, dat al incidenten, alles werd geraporteerd via een soort intern workflow-systeem. Dus ik mis het uitgebreid naar HR, naar security. Dus het is echt een bedrijf, wat zeg maar, in de workflow zit van de grote multinational's, net als salesforce. Bij de way. Maar daarvan werd gezegd van ja, die saas of wer, want het is een abonnee-modellen. Dan gaan mensen uit bijk klanten. Dus je hebt minder seats die je kunt vullen, minder afnemers van je producten. Maar dat pricingmodel verschuivt sowieso naar usage. Terwijl eigenlijk het propraarité die database van een service nou best wel heel sterk is. Sales met de plug-in van Clote Opers 4.6. Denk ik dat dit nog steeds het heel aantrekkelijke positionering is. En dit is natief is een aandel wat komen de tweede kwartale salg aan laten zien. Dat de impact van een anthropic Clote niet zo groot is dat de markt nu in prijs. Dus je ziet de koers nu, we zijn onder 100 geweest, we zijn vandaag volgens mij 110. Dus wie spiekt? Dus je ziet de eerste teken dan van het een beetje vergelijkt met voltus kleur. En niet zeggen dat we nu in een streep door omhoog gaan terug naar die 190. Maar je hebt een paar kwartale nodig om de markt overtuigen dat het inderdaad wel meevalt met anthropic. En dan zal dit aandeel een hele mooie rit kunnen maken. Zit dat zegt de groeie zit er goed in, zie je je. Je lijntjes 20% 18%. Ik kijk wat ook op vak naar de Rool of 40. Dat is de Rool. Dat is de onzit groei en de Free Kestro Margin. Dus als je de onzit groeie pakt, ik kan het hier niet goed. 20 zomete, ja. En als je dat dan de Free Kestro Margin, dus de Free Kestro die ze over de sales maken, Margin dat beopteld, dan kom je op een raadshow, dan doen we de Rool of 40. Die moeten boven de 40 zijn voor de winters. Daar zit die comfortabel bood. 5% dus dan solang dat niet diep onder de 40 zakt en het kan door dat de onzit groeie inzakt of de Free Kestro Margin inzakt. En dan zie je daar drommens al zaken, zou ik een mening moeten bijstellen, maar dat zie ik vooral benien gebeuren. Dus ook dit aandeel, deze grafiek vind ik echt zo overduidelijk. Je ziet de winst gewoon heerlijk doorlog, de oranjeblok, maar die witte lijn de koers, maar je ziet als of er een omschandales geweest hebt. Daar zit echt een enorme klat in en een gelukkig nu in herstel, maar het zit een enorme upset als je zoals bij die andere bedrijf zag, de witte lijn aan de bovenkant van die oranje lijn moet komen. Dus ja dit zijn de handen, dus dan is er ruimte we heel veel herstel. Hoe zie je dit in verhaal in tot salesource? Jij hebt de winters in de verliesers, de AI-winners, de AI-verlicers, ook op een relics te noemen. Die zat eerst in het kamp van de blijkbare AI-verlicers. Daar heeft de markt nu toch achter, dat dat niet zo is. CEO heeft gister ook, wat ook van Lexus Nekse, ze hebben ook weer gister iets groepen. Je moet goed opletten dat wat vandaag een verlieser lijkt aan de koers, dat ook echt wel een verlieser is, want dat zijn de grootste op het unit is natuurlijk als beleggen, als je zo'n. hij zo genaamde verliezer kunt oppikken op lagen niveau is, terwijl het eigenlijk nog winner is. Ja, dan ben je natuurlijk voor je portafijs pekkooper. Dus ja, ik zie server nou en Salesforce wel allebei als winnaars in dit hele traject, omdat ze al zo veel in AI zelf hebben gedaan, met hun eigen ontwikkeling, dat de ruring die er is voor Orzak door enthrop ik. Ataillijk vocht ik mij alleen maar tot een grotere, het addressable markt voor hun gaat leiden met hun producten, binnenklanden, de workflow zullen efficiënt er worden. Dus ik zie alleen maar opportunities voor dit soort bedrijven om daarvan te profiteren. Oké, gaan we even naar Broodcom toe? Ja, Broodcom is het ook wat ik zeg, de winnaar van het alternatief voor Nvidia, als je zeg maar de accelerators, dat kan je niet on Broodcom heen. Ook dit aandel heeft een Rool of 40 die zeer comfortabel de bovense, je ziet aan de marsjes ook al en daarom, ik hou van bedroog. Ik hou van bedrijven die in Bruto Marge hebben van boven de 70 en Ibn Marge van Boven de 40. Dus dat is vergelijk met bedrijven die misschien maar 10% in het Marge halen. Dat kunnen nooit marktleiders zijn in mijn ogen in optege logiegebied. Technologiegebied moet je dit soort marge hebben om dat je kunt zelf maar identifiseren als winnaar. Broodcom heeft ook een enorme tik gehad net als veel chiplevernalseer. Oranje lijn is doorgegaan, de witte lijn is tollaborlijk naar beneden gekomen en video heeft ook niks gedaan. Ik denk dat dit gewoon periode zijn die je van tijd tot tijd hebt. Dat beleg als even passen op de plaats maken, kijken hoe ze de komende kwartalen doorkomen en dan volgens al de lijn waarschijnlijk. Die witte lijn, de oude trendlijn op gaan pakken. Dat betekent dus dat je zeker als long short vind, wat er bij al een taarders doet doen. Hiervoor kan ik dat mee doen. Van mij komen ze vandaag met een kwartale service. Ja, deze week is vandaag morgen. Oké, gaan we zien. We zijn bijna het eindmarkt even resumea. Ja. Ik heb het al leerend antouderse i.e. techfund. Goed er de startboken gekomen. Ik ben 1 jaar waar je begonnen, toch? Ja, 1 jaar waar je het een week hebt. Met 2 jaar waar je zijn op het maand. Oké, loudens even doorloopt. Structuurlijsel Groei. Ja goed, het is ja bent waar we in ons in begeven wordt gekemming door structuurlijsel Groei. Als AI, als semiconductor, als cloud, die de ruggegraad vormen van de economie steeds belangrijk worden binnen de economie kan gekranden op het slaan tev. We kijken zonder dat het over ei gaat. Ja. Nou ja, ik denk dat we met een taarders een bewezer fondsdena hebben. Het is gebouwd bijna 20 jaar ervaring, dit jaar is ons 20 jaar ervaring bestaan. Waarbij we ons hebben succesful zijn, hebben getoond in sowel risico-beersing. Als alvageneraties, dat je de betere aandelen weet, identifiseren en kapitaal beschermen voor onze klanten. Door die long soort strategie zijn we niet afhankelijk van alleen maar stijgen de markten. We kunnen ze er maar ook profiteren van daalende markten met een benediggemeerd markt-risico. Waarbij hebben dus echt als idee hebben, meerdun als het kan naar boven en dampen als het moet naar beneden. Duidelijk. Ik denk dat voor beleggers denk ik die wel snappen dat AI echt de toekomst is, maar toch een beetje eng vindt, we werken de bewegelijkheid. Die rit maken wij gewoon meeldsvonds veel comfortabler, veel rustiger. Nou als Kind in the Game, wij als partners beleggen allemaal zwaar mee in het bij de fondsen. Dus van taarders, dus dat is de belangrijs aan de gealineerd met de beleggers. Als wij het goed hebben hebben de klanten het goed en andersom. En als de klanten een beetje pijn moeten leiden wij gerust ook heel wat pijn. Dus dat is denk ik belangrijk om te weten. Ook om een belangrijk belaar ik vind, ik omdat je best wel heel veel fondsen ziet die dat niet hebben. We hebben een volledige verguning. Dus ook met een raad van commissaris. Dus de AFM-verguning in combinatie met de commissaris en de Nelserbank. Waarbork eigenlijk gewoon professioneel beheer. Zeker en vergelijken met heel veel andere fondsen die alleen een registratie hebben. Die zijn al een mel hebben zich gemeld. Maar staan niet onder de toezicht. En wij hebben de toezicht dus wel. Dat geeft ook een bepaald gevoel van dat het bij ons wel goed zit. Dat hebben jullie met een toezicht ook een trekker natuurlijk. Dus dat helpen de grotverzorgd. Dan voor mensen die willen instappen. We willen mee doen de grens. Want dat ligt nu nog begrepen ik rond de vijf van duizend. We zijn begonnen met 50.000 maar we hebben eigenlijk heel positief. Zetend veel animo gekregen gezien. Hondde inschrijving. Ik denk dat we ergens echt in de 400 zitten. We heren vanmogen inmiddels een klein 30 miljoen. En of de start. Dus dat is allemaal heel goed. En we willen eigenlijk dit nieuwe instroom een klein beetje consolideren. Want wij vinden het heel belangrijk. Zeker dan op zetten we van andere partijen, andere fondsen. De groot banken. Wij vinden dat persoonlijk een contactgeon belangrijk. We willen dat de hele tijd iedereen te woord kunnen staan. En kunnen helpen die met zijn vermogen bij ons komt. En dat kan natuurlijk alleen maar als je het ook opgeeft met een klein beetje die instroom. Ik goed baanleid en consolideren. Dus dat is de reden dat we per 1 mei 50.000 naar minimum 100.000 zullen gaan. Dat betekent ook dat we maalijks in een uitstappen. En dat betekent dat per 1 april kunnen mensen dus voor de laatste keer. Ja. 50.000 meedoen en vanaf 1 mei is het vanaf 100.000. En ook op dat moment wordt er een nieuwe institutionele klasse gelanceerd. De B-klasse van het fonds. Dat met een minima van 5 meoen. Maar dat is dus voor mogenstbeerers. En grote partijen die voor hun klanten willen met hun offszelf ook wel belang en willen nemen. Daar zijn de voorwaarde ietsje gunstiger. Die kunnen twee wekelijks in een uitstappen plaats van maandelijks. En daar ligt de management fee en de performance fee licht wat. Ik had je largen dan bij de gewone aanklassen. Niet erin denkt dan dat dit pas wel bij mij in een manier van beleggen. Ik vind het hartstikke leuk, ik vind het een beetje eng. Neem gerust een kijkje op onze site. En het is dat alle informatiepakket niet om langing te prospecten. We staan een webinar op. Dit hebben we wel gepost. En dan kan je kijken of dit iets is wat bij je past. Het is een halve regalische show dat je van iedereen in Kazelse huis hebt. Het is best een gewikkeld. Het is best een lastig. Het is een lastig eeuw in de vergrond. Ja, wij zitten de vier in de grupe dag zeven. Dat is wat we graag voor de klanten ontzorg. Perfect. Hier hebben we een beeld waar mensen zich kunnen melden die rentesseerd zijn. We hebben een antouderspunt en hell. We hebben ook een informatie van de eeuw in de manier van de eeuw in de grond. Deinervond staan er uitgebreid. We hebben een informatiepakket, de prospecten, alles kan je daar terugvinden. Fantastisch. Rest mij nog, jouw hartelijk te belangen, Marc. We hebben helemaal bijgepraagd. Graag gedaan. Ik ga nu zelf maar eens weg doen. Ik kom hier jullie kijken. Hartelijk dank, dank je wel. Had ik wel een paar voor kijken.