Estrategia y Private Equity, con Bieito Ledo (Roland Berger)

Funciones y adquisiciones, el Podcast de Empresax. Hola a todos y bienvenidos a un nuevo piso de los de funciones y adquisiciones, el Podcast de Empresax. Yo soy Pranghi Dawar, creo fundador de Empresax y socio de Álvia Ayman. En este piso dio contamos con Vieto Ledo, socio de Roland Berger. Vieto desarrollado la área de Investor Supor en la Firmada, desde donde ya han hecho más de 120 tibiles comerciales en los últimos tres años. Algo de la piso dio, apagantaremos en importancia del análisis estratégico los posesos de inversión, los planes de clasión de valor, en la necesidad de los fondos de diferenciarse en un contexto en la que se estaba tratando los periodos de inversión. Como viene siendo habitual vamos a comentar la necesidad de que nuestras pimes ganan tamaño para competir, para mejorar esa productividad. Vamos a ver algunos sectores concretos, sectores donde Vieto tiene un mayor interés por las citas dinámicas que se están produciendo en ellos. Y, por supuesto, vamos a aprovechar para comentar algunas de las últimas operaciones que han asesorado, como la operación en la que han apoyado a Providence Qtiparnes, la excepción de Iwajim. Como no Roland Berger hace sus propias excepciones, y veremos una de las últimas que involucra el disante a España. Vamos allá. Si gallemos como mi nombre puede implicar y llevo Madrid ya más de la mitad de vida. En el año 2000 tenía claro, como en el año 18 años te quería salir fuera de Grigia. Es por de varias acciones al final con Madrid tras la más conveniente. Tuve el estudio médica y luego de hacer que 3 y 2, pues siempre me ha gustado más el ámbito de la empresa, la gestión empresarial y todo lo que tiene que ver con ellos, y hacer estudiedos. Y en ese todo, siempre he estado maldito, menos un año que estuve en Estados Unidos en el año 2010. Quizás el año más complejo para irse a buscar fortuna, en aquel caso estaba escribiendo una tisina doctoral, y con la idea de dejarme allí. Estaba la sesantancisco, en que sin agroal iba a sobrevalonación de estartears que salen a bolsa. Como es todo ese fenómeno, como es el ejercicio de valorar la compañía, que sala bolsa con poco track record, y como se usa el comportamiento a los primeros meses. Es una serie de patrones que te lo pueden anticipar, y mi idea era quedarme en Estados Unidos, pero después de casi unos años me acababan los háborros. Y unas entrevistas de trabajo que tenían no salían, y además era muy difícil. Tuve una, que me hicimos fuera la fonda de un hashpan, pero no me daba un link art. Se ha quedado para la website y me tuvo que volver a Madrid y volver a traerse a tomar la carrera de consultoría. Es curioso, como pierden muchas estalentos de Estados Unidos, por ese tipo de cuestiones, creo que hace no mucho, sería un caso bastante claramente que era relacionado con el tema de 5J. Una persona que había ido a Estados Unidos, había intentado quedarse en salud, ya todo esto había sido una persona muy involucrada en toda la tecnología, se fue a China, y ahí tenemos, ya sabemos, aquí. Bueno, al final de ellos tienen la capacidad de tener el internavento de mucho trante y seleccionado que viene de pura, y cuando la solución se complica, pues el bulldo se estrecha para decir lo que bueno. Bien estado que viene a cabo, por aquel entonces yo tenía varias años de experiencia en consultoría, en vez de consultoría de operaciones, menos estratégica, por así decirlo. Y un poco tiempo, dos años, digamos que la curiosidad se magabó. Entonces, decidí hacer un master en finanzas, esto era el año 2008-2009, y mientras hacía master en finanzas, estuve trabajando en equity y research. Lo que tiene que ver con los compañeros está contizado, como analista, recado, durante casi un año, pero tampoco me termino de desegucir, y ahí fue cuando decidí irme en Estados Unidos. Así es el rey de lo que volví a España, y a veces ya engancé a con la consultoría estratégica. ¿Vos viste en 2011? Volví a finales de los 2010, a finales de los 2011 en diciembre. Es interesante sobre el momento así, no era lo que tenía que preguntar contigo, pero es interesante porque ha cambiado muchísimo el ecosistema a Estarta, comiendo mucho sobre la España en particular. Y cuando estabas abandonado por aquella época de analizar, salidas a bolsas de start-ups y cocos de laborar, entiendo en cuenta su cásubística, pues es que aquí no se estirían el 80% de los fondos, de ventura que existen ahora. Era más a nivel global, no. Voy a desoverir a una transformación fuerte, que por el momento se llamaba transformación de las TIC, ahora mucho más allá, con la inteligentía artificial, pero si me gustaba mucho el sector. La realidad es que la virtud americana tuvo apenas once meses, no llegó a un año completo, me volví a finales de 2010, y empecé a trabajar otra vez con consultoría, pero ya más ya que la pito estratégico. Pero entre esos cuatro años, más ligado a servir a grandes compañías, unas cotizadas o otras no, pero dios los precios más clásicos de planes estratégicos, planes de crecimiento, etc. Y en el año 2014, me empezó a pilar un poco el gusanillo de servir a los fondos de reggae de Curie, entonces me uní igual parcelón en el marzo abril del 2014, era el tercero al cuerpo de entrar. Más o menos en el ámbio de madrugas, muchísimo, sino en un caso de éxito muy interesante, y con el foco de trabajar todo para los fondos de reggae de Curie. Ya se abría 10 años y sigue siendo así, que era un sector confort de crecimiento en España, el peso de la aquilo que tenían para eso se iba a estar tomiado un poco más lejos de estas economías del amigo Nopear, y existía también la oportunidad de entrar y dinamizar el tejido en presa, y el español estaba muy ligado para los familiares. Con ciertos regos generacionales no claros, compañías creciendo, etc., una marca un mercado fuerte, desde un punto de vista económico y del PIB, en el evento. Formábamos parte del Big Five para que en el sitio somos Big Four en Europa, y me atraía mucho desde un punto de vista intelectual. Y ahí estuve con nosotros cuatro años, siempre se lo hace ciclos, de cuatro años se lo hagiado, y doblando las ciclos, se me tomó mis agudos de ciclos en Roland. Y en 2018, lo que me pedía buen humor, era crear algo, era montar algo de su punto de vista intraperior, entonces ahí tuvo la fortuna de hablar con varias compañías y Roland Berger, que es una firma que se me había admirado muchísimo, la única consultora estratégica de ADN en una mente europea, que también parece muy interesante, que es que no te da mindset un poco distinto, más quizás el terreno con los pisos de la tierra. Y lo hace una posibilidad de lanzar la práctica de Investor Support, que básicamente tiene que ver con proyectos relacionados con transacciones, tanto predil como posbil, predil a pidilianos comerciales, pidilianos de operaciones, marketing sales, analisis de mercados, etc., y desde un punto de vista de posbil, para esta creación de valor, para este crecimiento, etc. Y ahí me uní, en el 2018, pasaré al 5 años y medio, así no es del 2012, y pasamos de ser una consultura, la práctica antiguante y de existente en el sector, le hubiera que hacernos los líderes en la Provincial Plan, en transacciones que van desde 100 y 50 millones hasta los 500 y 600, donde somos muy, muy activos y estamos constantemente haciendo trabajo. Y ya estaremos entre las cuentes, las 50 y pidilianos, al año de España y con plan. A veces la valorabilidad, el reto intelectual, etc., una entrevista que hicieron hace poco en cinco días hablabas de la pasión o la edición al forio blanco. Pero eso es algo que compartimos, pero no sé si puedes desarrollar un poquito más, ya vas a pensionar a la final, tiene esa necesidad de entrar en los proyectos que requieran mucha fuerza en los comienzos, entiendo. En esta habilidad que no sé por qué pasa mucho a los entrevistas de este podcast, que se encuentran en citadores similares y que necesitan ese tipo de retoca aquí. Sí, tú eres la de la mina de la aprendizaje, de ciertas personas que nos encontramos muy amusto aprendiendo, descubriendo, creciendo, enfrentándonos a retoz constantemente y el mundo de las transacciones te permite esto. Obviamente el conocimiento es en desarrollo, en diferentes internacionales que viene muy bien, hay otras credenciales que uno siempre pueda picar y aportas un conocimiento diferencial al cliente. Está claro, no es todo el día, todos los días, con el forio blanco, pero en cierta manera estás entrando a preguntas muy particulares, cada caso es particular. Y esto genera, a mi me lo parece, un reto intelectual muy fuerte, también tiene su desgaste, es un reto intelectual fuerte que camina el resulta litivo. Y es un poco el motivo por lo que esté aquí, con 42 años, y me veo por unos muchos años más con esta edición, y eso me gusta. Nos van de servir aquí antes, en casos muy concretos, es un modo más de ejecución, sino también está, desde un modo prospectivo, comercial, estar trabajando en los sectores que van a ser activos para un reto intelectual. Y por qué? Y verlo, antes de que otros lo vean y tener una visión antes de que otras la tecan, ¿no? Hay nazas en esa entrevista que mencionabas, que vio en toda la habilidad que es que empezamos a trabajar para nuestros clientes antes de que lo se parte. Es decir, empezamos a tener tesis, empezamos a tener ya opiniones, desectores y de compañías. Mucho antes de que tiendan a ser ya algo muy compartido, muy malnido en el mercado. Ustedes gustan sorprender en conversaciones a nuestros clientes. Ustedes gustan traer sectores que todavía no estén muy tocados por así decirlo. Y ahí construire estrategia de impresión. Es algo que la gente da muchas veces por hecho el tema de que los fondos tienen esa capacidad de analizar cuestiones porque asocien el tamaño del vehículo a sus recursos para hacer analisis o para ejecutar operaciones a dos lo que queramos. Y siempre a la gente se hace unos segundos de la gente a invitarles hacemos ver que nos asino que si un equipo de 40 personas que se son equipo grande de un fondo nacional de proyectos que tiene esta dedicada a hacer a operaciones, pues la realidad es que todo lo que le puedas aportar desde fuera le va a ayudar porque es que va a estar en su incentivo cortotlas como cualquier persona que esté a esa operación. Entonces, cuando le interesa ese tipo como esa tienes efectivamente la portada mucho. Totalmente, y en el contexto en el que vivimos ahora y al que habamos todo ya más, no? Ojalá hace unos 10-15 años, las transacciones o los dives que funcionaban muy bien, solamente con una buena estructura financiera, con un buen apalancamiento y desapalancamiento y salida con un último ligeramente o o no ligeramente, pero superior al entrada eran dices muy buenos, pero los últimos años esto se ha complicado. Especialmente ahora tenemos inversiones que le han entrado en un múltiplo X y también es el múltiplo 0.8 o 0.9 X, o por lo que un texto de mercado. La financiación es más complicada. Hay una serie de condicionamientos, por así decirlo, en el mercado, que hacen que entender muy bien la compañía y el mercado en el que estás entrando sean críticos. Y nosotros aportamos valor, y ya que es un artespectivo, multidimensional. Obviamente, las preguntas de inhabilidad están relacionadas con cómo es atractivo ese mercado, la sinvetietro, ahí bajamos con muchas derivadas, ¿no? ¿Cómo se compite en este mercado y quién está compitiendo en este mercado? ¿Y cómo deberían compite la compañía que estamos organizando? Que otra vez se puede bajar con muchas derivadas en estos ámbitos, y luego por último, como desactibles el plan de negocio de esta compañía. Esto es un poco la estructura, miramos que todas las derivadas tienen que tener. Lo que hace es más importante prestar atención a los cosas, que van adicionales a esto, que es que oportunidades, me ofrece este sector de esta compañía, hay que saber identificarlas muy bien y valorarlas muy bien, y tener muy bien identificarlos de antemano, muy bien los riesgos y facturizarlos para convivir con ellos, para saber manejarlos. Cuanto más convencimiento exista sobre el valor de las oportunidades y más comodidad exista con la existencia de esos riesgos más apetito ahora, y como lo más apetito más convicción y más capacidad de garantir, y luego que nos vemos que además es muy importante tener claro que se va a hacer con esta compañía, al margen del plan de negocio y que tienen ya los fundadores, los huiles andules, ¿qué más puedo hacer yo como esta compañía? ¿Qué me digas el crecimiento tengo? ¿Qué Adams le pudo meter que cada vez estaba más en el discurso de los inversores? ¿Hacía un nuevo pueblo diversificado? ¿En qué mercado es nuevo? Pues esto es importante tener claro antes de comprarme a mi compañía, porque te ayudarás a ser más o menos agresivo como empecé. Así que es que en los propietarios de compañía se preguntan por qué estaba el proceso y luego la parte de las que participan, ¿no? Es necesario meterle muchas, muchas horas al entendimiento de obviamente de una compañía del sector en el cooper de esos dinámicas, y eso no se hace poco tiempo y con pocos recursos. Me mencionaba el viento el tema de que a veces es más original, también lo era algo en principio en todo lo que decías, hay una parte que es de un mayor análisis o un análisis más riguroso para saber qué estás haciendo y qué vas a hacer sobre lo que quizás lo borro. Pero también no estamos en el mercado con que flutó de esa mayor competencia o que hay compañías, quizás menos interesantes o que ahora hay más incertidúnel en el mercado. La realidad es que hay el proceso para empezar está siendo más largo o que suele ser nosotros como asesores lo vivimos, ¿no? Lo estamos encontrando más que hace dos años, por supuesto, que el proceso de análisis interminicial que suele hacer, el fondo que probablemente, muchas ocasiones, se está apoyando en perfiles como vuestro. Es mucho más riguroso y bajar en el fánel de ese posible deal es mucho más complicado. Antes parecía que, como la información era gratis, por supuesto pasamos y formación y dedicamos aquí todo el tiempo, pero a la cabeza más se están focalizando en aquello que realmente se creen y con tanto prefieren dedicar más tiempo a esa fase inicial y si eso es con llevar risbo de perder el acorde, la potencia a esta opción porque otro es un poco más agresivo o valoran menos ese análisis inicial, es también por eso a predejoración. Totalmente, le diría que hay dos factores que impactan mucho el mercado. El primero es, como decía ahora, la gran polaridad fue el detalle con que se analizan los potenciales riosos, asociados en transacción, se bajan más al detalle de lo que es hacia antes, quizás por los sustos que ha venido con el mercado, y también por los sísles negros. Todas estas situaciones han venido ocurriendo que muchas eran inesperadas, pero el guatiz ahora está encima de la mesa y hay que analizarlo con más angulo para decir lo que es hacia antes. Y luego un poco lo decía antes, antes también, al revés, que el otro lado de la moneda, ¿qué puedo hacer con esta compañía? Cuando ya tengo con fort por los rios, ¿por qué puedo hacer con esta compañía? ¿Qué más puedo hacer? Acción de la pudo llevar. ¿Cómo la puedo ayudar a un fuera de crecer en la cadena de valor a voz arriba o a voz abajo? ¿Cómo la pudo ir a interracionalizarse tanto en el olor para como en la camp? O en otras historias? ¿O diversificarán negocios a yacentes? Son estrategias muy comunes, y es muy importante que el emesor no te canclaron. ¿Y cómo disfactibles esto? Es un tema de conocimiento y cultura, que es mucho más complicado. De cambiar la cultura de la compañía, o de ocurre si la cultura de la compañía es muy difícil. En el pavor voy a irme en el excel a los vanqueres dos o tres. Nos parece muy muy fácil, pero la vida real es muy difícil. Todas estas sería preguntas, es importante que los emesores tengan cierto conforme. Y ahí vamos un poco a priorizar. En este contexto es más tiempo y tener más confort en menos, deal flow, por así decirlo, que sean más superficiales y ver más cosas. Y eso es lo que estamos viendo ahora, pues muestran más cerrar las transacciones. Se analizan más, pero se analizan menos. Y eso es un poco lo que estamos viendo. Así es, de hecho, una de las palabras que utiliza mucho en el poder poen, es la palanca de la internacionalización, que es como muy sencillo. Aquí yo creo que aportamos solo el hecho de que se ha sido una firma internacional. Nosotros también nos ocurre de cada poder, no sobreventificar cada día dos que jamás habíamos pensado. En ellos, sino también la propiedad y la compañía alemana, a la que te diriges pensando que es un gran comprador para tu cliente. Y esto lo menciono porque las en las españolas que habíamos que tienen menos miedo a tercer fuera, haciendo asquisiciones, no quizá hubo, bueno, porque, como también, de jabas entre ver principios, necesitamos mayor tamaño para ser más renovantes, no, de más residencias, antes de cisnes, negros futuros, etc. Y entiendo que esa es una de las patas también que se es opreciendo, no? Cuando entrais en plataforma de españolas de fondos de claridad equitivo, y tienes sentido comprar Italia, ¿por qué dificultades tienes este país respecto a. ¿por qué lo hicieron plantarnos en francesmas? Cien por cien, yo diría que 80, 90 por cien todos los equipos que ponemos del siguiente en una Virillian, son internacionales, casi siempre. Nosotros es un punto de vista de señoritis, decir de socios. Yo siempre hago equipo con socios de vertical. Yo soy un socio una práctica horizontal, que llevamos a los que comentábamos antes, que llamamos "Runs Action" en el Investor Services, que es una práctica más horizontal. Los días que he seleccionado en ciertos sectores de consumo de industria y en evacios digitales, pero siempre, siempre vamos al menos dos o tres socios en cada equipo. En ocasiones, son socios nacionales, si es que es algo que conocí mi Toki, pero si no, son socios internacionales. Es lo que prima, el Noran Mérderes, poner adelante el cliente, el conocimiento adecuado, independiente de dónde se sienta la persona. Entonces, yo diría que 80, 90 por cien, Hay socios internacionales involucrados que traen experiencia muy valiosa en otrasografías, incluso es un punto de vista de ejecución, también hay consultores internacionales, que pueden estar sentados unitarios en Francia, en Pegrunido, en Estados Unidos, etcétera. Muchas gracias, ahora mismo ustedes, muchas dirilíes, en el mundo de los ingredientes, en el mundo de infraestructuras, de negocios digitales, etcétera, donde contamos con consultores internacionales. Esto es muy importante, porque las compañías españolas, por dos motivos, uno, el 100% de los ingredientes, ya no vienes solamente de España, sino que cada vez viene más de otros países, es muy importante entender cómo son las dinámicas de esos países y los por las propias estrategias de crecimiento que puedan tener, cuando entrar a un fondo o ya el del deshusta, el primero que quieres saber, es cómo podemos acelerar el crecimiento de esta compañía, y entrar el crecimiento orgánico y el inorganico, y aportar valor de qué países crecer y por qué, solo por qué, y el por qué no es un ejercicio de aquí hay 10 targets, ya hay 25, sino que tenden muy bien, como es algo de tuba, como son las dinámicas competitivas, como son los procesos de compra, etcétera, las párregas de entrada, entonces la regulación, si es caplida o no, y esto es uno de los poderes por sería, si eres un animal global, si eres una humana dará la entidad nacional, y esto es crítico a nosotros, y es una de las cosas que más me gusta ver la manera de escribir un internacional, todos los socios de la firma, que son 350, 300 socios, somos socios de transportes, decir, no impedeas de que hay una cuenta de perdias y ganancias de España, en el sufral, en sus alemánia, y para poder competir también con firma, tiene todo el sentido, no porque hay ciertos mercados en los que, si no fuese a ser un grupo internacional, de por sí, va a tener a equipo muy verticalizado en un país, en la que no hay suficientes transacciones de equilista, vertical, no tenemos sentido correcto, al final la especialización es muy importante, cada vez sea el discurso, el conocimiento que tiene es de los anticales escriticos, cuando vas a hablar un fondo de salud, sento aquí la compañía de los dos otros socios, que son los expertos, el europeo global o de su Europa del Fuehré, el salud, ahora está en los músicos muy movables de los cienes, que hay transacciones muy grandes que va a salir, pero los factores de España, si no lo va a tener, el concepto del PSG, un poco de pintar menos la fabricación de Asia, necesitas tener un discurso internacional, que está ocurriendo en la Alemania, en los Estados Unidos, en los Estados Unidos, en los Estados España, porque España es una plataforma interesante, para tener capacidades productivas en todo lo que es más útil, o en tallos quilíicos, en cérreos, en los sectores, en compañías, un poco más que en marketing, eso es lo que estáis siguiendo todos otros. ¿Hayer tres G, esta G, por eso es un grupo, o una participada, a vosotros hay que ir a vos una operación reciente con ellos, no las he cubido, a ese solo a veces van a un corrector. Y luego está el génerco que también tiene más. Génerco, corrector, sí, hay varias, hay que ser en España, está el génerco, la del magnum y la de cd corrector y tres, la de cd y nosotros lo hay, por cierto. Y la realidad es que España es, quizás, el país es más interesante para realizar esos quilíicos en Europea, aunque por una, por lo deciríamos, una combinación de factores 1, que tenemos a que nos gusta mucho criticar a nuestro país y ciertos funcionamientos, para que uno nos gusta que lo critiquen la gente de fuera. No sé qué personaje histórico y después todos los españoles, que les gusta hablar de sus instituciones, pero no permite que lo hagan, los estranjeros, sí, no perego lo bien, o no perego lo bien, o no perego. La revienta es el sistema de salud de español a pesar de sus saceres, intervinos generales, funciona muy bien y tiene una capilidad muy fuerte y tiene digamos que una apertura de la innovación muy fuerte y un talento muy bueno y a la más aprecios muy competitivos. Entonces, lanzar un programa de ensayo pílico en España es muy eficiente, funciona muy bien, la captura de arte funciona muy bien, la llegada a los hospitales de referencia a otros hospitales funciona muy bien y ahí digamos mucha proactividad para lanzar este tipo de estudios y desayos. En otros países es más lento, más caos, etcétera y funciona muy bien y nos están compartiendo los resultados de un informe de nivel europeo, ya apenas en pocos años, no sé, y otro día a día que a la hora de 50 por ciento, si bueno al que voto el 40 por ciento de los ensayos tímicos que se han realizado en Europa en el 2023, incluyen España como país. Y país que aparecía más santo en el ranking. Bueno, pues ahí tenemos un tejido muy interesante de compañías que siguen siendo pequeñas y que vamos a hacer una consolidación y hay varios fondos de proactividad y como está nuestra mentalidad, la forma de desayunar al siguiente, este tipo de fondos, lo normal es que hay en los sponsors, sponsors, en compañías entre 3 a 15 millones de vida, pongamos y lo normal es que hay en los sponsors, y luego venga un foto un poco más grande, un top 5 español, pues ya vamos a un panel europeo, que sería lo que lo fue lo lógico, que puede ser un español y entrar a un panel europeo que le gustará seguir contato piezas y crean todos, digamos, una alternativa o una actividad o a los grandes grandes que tengan otro tipo de ángulo. Esto es un ejemplo, pero así hay muchos en España, ¿no? Esector es que yo no sé si es particular de España o primero se tiene que crear esa más intermedia de compañías, pero la sensación es que al menos para muchos años es actores que están condenados con las inconveniencias que eso conlleva a estar completamente atomizados por ser sectores en los que el emprendedor muchas veces emprende, no porque la vete de que emprender si no porque no tiene otra acción, lo que es un filo técnico, lo que es pensando en ya sabes veterinarios, o todos los preparación que no hace, de la no que hay tal y se han montado las plataformas, pero donde siguen haciendo inevitablemente a nivel local, pero va bien correcto, y en España lo es un país muy interesante para las estrategias de consolidación y a muchos niveles desde empezar por la parte más baja, por así decirlo y hay ciertos fondos que están viendo, pero a veces digamos que no es más fácil. No es más fácil y se genera oportunidades para personas como nosotros que deciden salirse de la consultoridad, que tiene salirse de la banda de inversión y entre comillas se montan called search fan o levantan dinero en frens and family, lleno de ideas fulls, por eso más bien smart, si tengo muchos colegas, que terminan levantando un poco de dinero y están haciendo inculcitosamente y entrangan el sector de veterinario, o entrangan el sector de gestorías, por ejemplo, o que esté con el cielo, vamos a ver un boom ahí muy interesante, o entran el sector de administraciones de la propiedad, o entran el sector de progresas bullos, o entran en el sector de gunso, ¿no? ¿Está ocurriendo? Estás ocurriendo que las manos te das cuenta de que estáis hecho antes de 42 años y estoy para mucho tiempo aquí y todavía no, pero seguro, me gusta a la niña un pleno de dos de que tiene más de una vez, no, pero esto está fenomenal, me encanta el mundo, pero hay veces, no si tienes la sensación de que tienes la vida real, está ahí fuera, ¿no? La gestión de la compañía. Me gusta, la verdad es que hablar con todos los bizcolegas que están en muchos lados, ¿no? Y tengo la fortuna de tener colegas que trabajan en el mundo de la consultoria, otros en el mundo del primer tecuti, otros en el mundo del ventral capital, o en la inversión y otros que también emprenden. Yo no estoy muy a gusto por haber intraentendido, es decir, que era una práctica en una consultoria que hubiera tenido mucho éxito y es un punto de vista de disfrutar con el sector, uno de las cosas que quiero hacer es también invertir mi dinero y eso tiene que ver con estar en este ámbito, ¿no? Y conforme me haya tenido capacidad de generar, pues bueno, es cierto, cierto capital, pues si me gustaría entrar en conversaciones con todos estos colegas y ir por idú, pues diferentes tickets, ¿no? en este tipo de emociones. Si va a adherir a este un rol de esquivo, no, no se, la vida da muchas vueltas, en algún momento mejor, sí, no sé, pero está cerca de esto por lo que hacía que es, ¿no? Por el retito actual, de crear, de esta cerca de este tipo de iniciativas me encanta. ¿A dónde puede llarme? No, no sé, de verdad que están las dos caras, la cara de el reto que lleva mucha gente a decir, y me paso a este otro mundo, y luego está la cara de la oportunidad, vamos un poco a esto, documentas, ¿no? Oye, que cantidad de sectores en los que no hace falta que muchas veces nos caen los anillos, no piensas en negocios locales, son negocios de según qué facturación, son personas que se han hablan la vida muy bien con la ganta partida que no se ve tanto, no hay que estar mingarladas de los males de España, muy relajadas y a eso no, que no solemos ver el sacrificio de conlleva cualquier tipo de negocio y la sean del pequeño, ¿no? Y bueno, creo que está en esa doble situación, ¿no? El que se mete, porque cree que tiene sentido el que se mende para ver tu video y ahí podamos meter un poco el video. el mundo de los cercanos, que justamente el último viso que hay como es publicado como Sebastián Sartieno se dice, le conoces una carretera corporal que lo va a venir. Estamos mediados en el mundo de los cercanos. Y tiene todo el sentido, y está volando a conocer que hacíamos antes, que es la conexión generacional. Hay muchos fundadores y boomers, que lanzaron sus empresas en los años 80 y 90. Personas que las estaban jubilando, y no hay una transición en sus piles. Y muchas días son muy exitosas, y como un posicionamiento muy bueno, y a lo mejor tiene, mientras de medio millón hasta un millón y medio dos piones, tres mienes de lita, y no sé muy bien qué hacer con la compañía, porque sus hijos se dedican a negocios totalmente distintos. Entonces, yo creo que hay una oportunidad muy interesante para identificar para hablar a estas compañías y llevarás a la siguiente nivel. Y está un poco complicado, como lo tenemos como país. Cuando lo hicamos el columen de sociedad en España, el número de compañías que hay en España, y el tamaño que tiene, cuando se habla del famoso problema de España de la productividad, es uno de los grandes males de la baja productividad española, es el tamaño de sus empresas. Con poco tamaño puedes invertir menos en imas de, puedes invertir menos en automatización, en innovación. Es un adorable, es curioso, pero cuando nos bombardan en las empresas alemanas, son tejidos en persegarles distintos. Nos lo vimos con la productividad en los sectores servicios, un secto turístico, persé, no es la productividad de ahí, no es la productividad de la máquina de herramienta o en tecnología o en bienes de equipo, que hasta más en Centro Europea, digamos que la riqueza del Maranhero puede tener un empleado a los sectores, es mucho más grande. Pero en España hay ciertos segmentos de alto Maranhero, donde seguimos con panías pequeñas. El llevar o subir el tamaño nos va a ayudar también a generar más productividad, que es el sector de la Maranhero de la atención de Vito. Antes nos preguntamos sobre cómo de prob activos somos. Nosotros tenemos una obsesión con anticipar o trabajar en los sectores, donde nosotros vemos y ganan la expresión camincepta. Nos vemos transformaciones, nos gusta estar en sectores donde se vean transformaciones fuertes. Yo diría que por ejemplo todo lo que tenga que ver con sostenibilidad es muy relevante o con nuevos hábitos. Por ejemplo, nuevos hábitos en el mundo de la alimentación o nuevos hábitos racinados con longevidad. Más que salud, longevidad. Se está creando oportunidades muy interesantes. Un sector de lo trabajo, como es alimentación, y estamos viendo una transición fuerte de utilizar ingredientes artificiales o utilizar ingredientes naturales. Estamos en un momento de evolución muy, muy interesante. Hoy hay transacciones muy duros levantes que se están cerrando en España, de compañías que trabajan en constructos vegetales o conjuntas éticos, etc. Tenemos la fortuna, tenemos acceso a materias primas únicas. Y hay oportunidades que nos gustan mucho. En el mundo de la salud también todo lo que tenga que ver con el cuidado, todo lo que tenga que ver con la vida, todo lo que tenga que ver con mejorar por así decirlo, la calidad de vida de las personas sinios es muy interesante. El volumen de enriqueza que hay en las personas de más de 65 años, es más alto de la historia. Un caso nunca sería pulado tanta enriqueza en las personas de más de 65 años. Y tiene hoy en día 65 años o 75. U 80 no tiene nada que ver con los 65, 35, 80 años de años 2000 o de 1.280 si las personas son muy activas. Hay muchas oportunidades en todo ese ápito. Eso no se encanta. Hoy entre todo lo que tenga que ver con la digitalización, con la automatización, las eficientes que se pueden generar en la digitalización de los procesos. En España, por ejemplo, el sector de las historias, el alrededor de 85.000, hueve casi 10.000 millones de euros. Es un mercado enorme. Y se está seguida olvidando y se está consolidando. En el tamaño medio de las historias de la España, debe estar por debajo de los tres empleados y suerte por debajo de los dos empleados. El tamaño medio, es que hay muchos otros empleados que se va a consolidar y se va a digitalizar. Se está viendo además también la. O sea, la valorosilización, profesionalización, de las sembramitas que utilizan. Correcto. Y la enseñar un persítale es antísima en España. Un haltet, por ejemplo. Hay un prendido de inteligentísimos que están lanzando soluciones huentes antes para el sector. Hay ahí oportunidades por los dos ábitros, hay oportunidades desde el punto de vista de la consolidación y es el punto de vista de la digitalización o automatización, pero ya ocurriamos mismo en las administraciones de ciencas. Es el caso de HIMO y otras que están ocurriendo, pero estaba el caso de. Y esa no es la parte de HDI, que lo compró. Es una parte de HDI. Están viendo muchas oportunidades. Esto es lo que nos gusta, es trabajar en sectores donde vemos esos cardioexpertómicos o esos guientos de cola. Que son guientos de cola de muchos años y donde además se dañan el componente de consolidación. Nacido ni consolidación internacional, porque eso reduce, por así decirlo, el riesgo para los inversores. Si tú estás montado, o si estás embarcado en un barco donde sopla fuerte el vieto y el rumbo está claro, pues es más complicado de que vayan mal. Así es. Es complicado desastro tejer que mencionas es encontrar ese equipo que lidera el proyecto, porque la teoría todos la demos clara, como se va al fondo, pero necesitan la persona y el equipo. Las personas son más importantes y las personas son críticas. Y esto genera oportunidades para a veces otros asesores en el mundo de Alemania, que están más involucrados en las transacciones, para dos cosas. Uno para evaluar, exante, la capacidad del equipo directivo para llevar esta compañía al siguiente nivel y adicionalmente identificar que personas hay que no les pueda ir para capitaniar este barco. ¿Quién se sabe que antes? De invertir, que hay una tercera variable, que en una close-ahons se lleva a cabo desde antes durante mucho tiempo. Y es incluso la negociación de las condiciones económicas de ese equipo directivo que nos vende a el fondo. Sí, sí, lo sé. No, pero todo lo que hace es que ver con. Lache, sí, los digamodos. Sí, el skin de game, la involucración, como se traduce a un componente financiero, pero desde luego es crítico. Así es, vemos un poco lo mismo, viendo que mencionas. Más allá de lo que tiene que ver con esto que comentas, no todas estas tendencias, etcétera. También estamos viendo cómo los propios fondos españoles, dice "oye tengo que cambiar mi propia estrategia, no tengo que empezar a hacer operaciones que hace cinco años no harían". De tal lo de, si nunca hecho minorías, se ni hacía hacer minorías. Si nunca había comprado una lata a forma del otro país que no fue España, con lo que condeba eso a nivel de cambia, mandato, comente, etcétera. Empieza a hacerlo, se está viendo muchos españoles comprando en Italia, incluso en Alemania. Y incluso, invertido directamente en otras gastoras, de otros países, no sé qué se sabe ver si eso podamos todos. Todalmente, yo creo que y este también un poco cortado con lo que decíamos antes, no hacer, o teneréis exitosos a hace diez o 15 años, era más sencillo, es algo que estamos no más complicados. Y lo que vemos más especialmente en el año de los vuestros menores 2023 y estos meses es que el fan writing, levantar un fondo, también se ha vuelto, se ha vuelto más complicado, no? Por muchas cosas, ¿no? Alza tipo 3, un momento. Sí, sí, sí, el efecto denominador, que también implica el final de interior o de las bolsas, pues que tengas que tener que alocar, más inversión ahí, etcétera, más fondos ahí. Podíamos que se saquen una especie de tormenta perfecta, que hace que levantar fondos se ha más obligado. Entonces, ir a una estrategia, así decirlo, "Play Manila, indiferenciada, hace que ese reto levantar fondos se ha todavía más complicado". Entonces, ¿cómo se reduce, o cómo se sigue manteniendo la rueda marcha para que siga funcionando luego? El final es un ciclo de invertir, de se invertir, levantar fondos, etcétera, y además se ha reconozado también el periodo de desinversión. La Niedia que estábamos hace cinco años en Europea, que estábamos visto. de por debajo del cinco, hasta por lijate por encima de seis, sino de sinbirpes de puestas más levantadas, se juntan muchas cosas. Yo creo que la necesidad de ser distintos fina un poco por esto, ¿no? Para hacer tu gestora más afectivo para un capital de otros, para los envis y cómo lo haces, pues teniendo digamos una diferenciación. Y esa diferenciación puede venir porque tienes una flexibilidad para invertir en minorías y ayudas a los fundadores que se encuentran incomodos, perdiendo contra los compañías, a llevar al negocio el siguiente nivel. Y son cómo lo haces, ¿no? O te posicionas muy claramente en una estrategia de Bayon Bill, de segmento un poquito más pequeño, del labor-mil, de compañías, de trabajo, de diez, bienes oídas, y son por el trabajo de cinco, bienes oídas, y lo haces directamente de esa general internazional, ejemplo, por ejemplo, hace brillantemente. Tiene una folia bastante fácil. Tienen tiene, tienen, tiene folitas, ¿no? En su, en su porfolio. Esto es algo distinto, incluso ganando fotos temáticos, y el sabendo con los tintos que es específico ahí, y una en agribuciones, por ejemplo, ¿no? Que hagan fondos temáticos, o con un ángulo muy concreto, donde tú te diferencias su aspecto de otros, ¿no? Yo creo que la, la clave es crear una narrativa, una estrategia de inversión que sea única, y dentro de esa publicidad, porque tú lo haces también, o porque lo vas a hacer también. Tú como gestora, porque vas a ser muy buen invirtiéndome este tipo de compañías, o porque es España, tiene una oportunidad tan interesante, ¿no? Yo creo que por ahí viene un poco el, el discurso que estamos viendo en, en las estrategias de inversión. Por ejemplo, dos preguntas para acabar de viento, tenemos, me gustaría que comentaras si te parece bien alguna de las últimas horas que hais en el solado, y que puede hacer un poco interesante, todas las últimas noticias, que me he visto antes, pero seguro que he gustado. Pues una que combina, digamos, consolidación con un sector atractivo y capacidad de esta España, en tener un robo de la tener un robo, pero, por ejemplo, es Alex, ¿no? Estoy en esta directiva interesante, Alex ha pasado, creo que son cuatro zondos ya, ¿no? ¿Qué pasó? Corfin, Ergon, Freman, Apax, cuatro cuentas. Desde una compañía muy local, pequeña, el sector de distribución del Mertec, hacer una compañía que acaban de anunciar ahora el Freman y Apax, que acaban de adquirir duomete, que es uno de los líderes en Centro Europea, en Francia y Menelux, y antes aquí hayan adquirido también el carmao de Izasa de Huerta, es una compañía, hace un poco tiempo, sumando todo, van por encima de los similes de Vita y van a ser los consolidadores del sector del Mertec en Europa, a veces nos parece muy atractivo que una compañía de esta España era consolidador de este sector a mi europeo, que estaba muy fragmentado en unos países más que otros, porque depende de la realidad de esta país y de cómo funciona el auto-market, los procesos de contratación de las áreas públicas, pero es muy interesante, y haber participado ahí, pues nos ha encantado, porque más hemos estado en la que los tres últimos, ¿no? Asezoramos a Ergon, asezoramos a Freman y hemos asesado al Palex, entonces estamos viendo de cerca como compañías españolas, pueden liderar esa consolidación en el europeo, y para que no las van a ocurrir con muchas otras. Este es un caso curioso de Palex, porque esta accepción que has comido a la Izasa, valendecía de esas que aportas algo diferente, en la soteje de Marei, puede decir, a comprar la compañía que es propiedad de la familia de turno, contra el día en el David Tao, por un cinco, pero comprar a un grupo, ver el que ha hecho la compañía más grande de la historia de España, afuera de España, en Estados Unidos y en el prohomato, y hablar con ellos y comprar esa monida de negocio, eso ya no es tan fácil. No es tan fácil, porque tiene un carbado y todos los carbados tienen su complejidad, deberíamos secar un carbado cuando haces la firma y el glúsio en la partida hay un cronómetro en el departamento. Bueno, hay unos teseas, hay unos acuerdos que tienen una fecha de caducidad, pues ya 12 y eso es lo que fuera, no promete interacción para rápidamente integrar la compañía, y todo te va a ganar la negociación, pues tienes su complejidad, pero nos encanta la iniciativa que he tenido para hacer esto, todo esto es la zona con un equipo de gestión brillante que ha podido por Charlie y los parcientes y gentísimos lo que está haciendo a Freeman y Abax, ¿no? Y que hay un margen para más, que se va a consolidar todo y a más el sector europeo, y creemos en las bondades de estas sinencias que los bordes, ¿no? Es un poco el rancido de la transacción. Esto es un ejemplo, pero luego hay muchos otros, estamos haciendo transacciones constantemente en sectores digitales, en movitidad, acabamos de anunciar a poco uno que también lo gusta, aunque escribuyo eso varios, el de Jimás y los hemos hecho, el sector jurezo también que ha habido mucha vuelta, ha habido también su momento de sequía, de repente… Correcto. … y entemente por cuestión. Claro, claro, claro que habría sido mucho con el Covid por motivos óvios, ¿no? Pero lo nosotros hemos hecho es que hay un margen de consolidación fortísimo, ¿no? En España más de 70% de los gimnasios son independientes, y el huevo que tiene los grupos para seguir diciendo todavía es muy alto, ¿no? Y nosotros vemos que tanto las cadenas que nosotros haamos, hay varios world prize, como los ligados a concesiones, para tener un momento de dulce en el 24 y el 25. Nos vemos que va a ser, finalmente el 24 y el 25, va a ser un momento de bastantes salidas. Eso son GoFeed, por ejemplo. No hubo sido, yo no está más focalizado ahora mismo en que se fuera, cuando se había publicado un prensa en el reunido o en Italia, luego las estantes, ¿no? Supera, en Joy, o un cine, el link que está creciendo mucho también, o un alta fit, etcétera porque quizás el 25 va a ser el año interesante, ¿no? Han aprovechado para seguir creciendo del mercado a postar más de ese gimnasio un poco independiente de barrio, y todos tienen planes de crecimiento muy agresivo, ¿no? Y incluso un poco con el panico, no pregunto más respecto del entrada de los players americanos, ¿no? Sí, precisamente en prensa, han tratado platicines pero que ganan, uno de los 500 más elevantes o las sean las más largas ayer mundial, y muy muy competitivo en precios que ha puesto sus ojos en España, y quiere crecer, ¿no? Y otras enseñas americanas que también quieren crecer un poco barbórios ante Gaito, es los incumbentes aquí en España, quieren aprovechar los dos próximos años para tener crecimientos fuertes. Ahora, quizás los próximos 10 y 8 meses, va a estar más centrados en expansión y seguramente vamos a ver una segunda mitad de 2025 muy central en salidas, eso es un poco lo que nosotros anticipamos. ¿Ultima pregunta? ¿Cómo son sus firmas también a qué sitiones habéis hecho alguna? Hacemos el ciclo, correcto, hacemos anticipaciones y la más reciente involucra a España, es que a tres pocos meses compramos una compañía que se llama Mani, a Maniard Weisers, está muy especializada en consultoria en todo lo que tengan que ver con una sesión de la buena infraestructura de agua, por así decirlo, que es uno de los grandes actones para decirlo de diferente inversión, más para el mundo, infra-like, pero con mucho pechito, ¿no? Hemos ido a prueba a tres coleras en España, tiene varias esticinas por Ángel Glovaldo, Francia, Alemánia, Londres, pero también Estados Unidos y el Mando Recuerdo, estamos encantadísimos de darle a todos los psicodeparados y los psicodeparados en España, y seguramente por los próximos años se seguirán anunciando anticipaciones, porque el sector de consultoria es un sector que también va a vivir su propia opinión, su propia consolidación. Pusiones y adquisiciones, para más contenido siguenos en todas las plataformas digitales. ¡Vamos! ¡Vamos! (upbeat music)