El CONSEJO de Inversión que hubiese Encantado escuchar hace 10 años

Este jueves, nada más terminamos el webinar, nos fuimos a cenar, bueno nada más, después de un par de horas también de apagar un par de fuego, nos fuimos a cenar. Fuemos a cenar Gorka, yo, bueno el burro delante para que no se espante, ¿no? Gorka y querde de boring capital, vino también Fernando, Fernando Carrasco, una persona que se dedica al mundo financiero y bastante alto nivel y yo. Y entonces, como en 90% de comerciaciones que mantenemos personas de este entorno, acabamos hablando de finanzas, acabamos hablando de economía, acabamos hablando de mercados y yo os aseguro que cenar con nosotros puede ser lo más aburrido del planeta, si no te gustan estos temas, porque es que somos monotemáticos, es una cosa que a veces lo pienso y de ojo, como hay aquí algún día en la mesa, una persona que nos centiere mucho del asunto, vamos, va a acabar con la cabeza como un bombo. Bueno, pues estuvimos hablando de mercado, la situación actual de la bolsa, si queremos que está solo valorada, si no, si nos parecía normal, este rebote que estábamos viendo los mercados, a pesar de que las comerciaciones con Irán, pues se estén estancando y demás, y una cosa lleva a la otra y terminamos hablando del mercado en su conjunto, el mercado en general, y terminamos hablando de errores que cometen inversores, sobre todo particulares, que al final es un poco a lo que, a lo que, al tipo de público que nos dirigimos nosotros, no a personas normales, que tienen su trabajo, que tienen sus cosas subidas y que pues le gustan, este mundo y yo y tienen una parte de su patrimonio que compran y venden acciones a ver si sigan al dinero, a ver si quetziles sale bien, ¿no? Y entonces hablábamos de muchos errores que vemos, no? Tanto quizás yo que estengo cierta, cierta, en la poco nada loco, pero cierta exposición mediática en este sentido, de que me comenta mucha gente, "Ora nada, hoy he hecho esto y he hecho lo otro, entonces más o menos, y como llevamos siete años en ello, más o menos se, en un poco errores comunes que se son en ver, y también pues experiencias propias que teníamos, ¿no?" Y hablamos de muchas cosas, de muchísimos tercios y nada, pues me fui a dormir, que por cierto este fin de semana fue mi cumpleaños, muchas gracias a todos los que me habéis felicitado y de verdad no sé cómo lo sabéis, no sé si lo habré dicho públicamente, entiendo que sí, pero me ha parecido loco, digo, "jueer", es que me ha felicitado antes a algunos oyentes o clientes, que amigos es que es fuerte, ¿no? Pero bueno, muchas gracias a todos, cierra un paréntesis por ahí, y tal, pues así un fin de semana intenso, y me he levantado hoy, y de repente me he levantado con una idea muy clara y es juerteo y condensar un poco esa cena que tuvimos esas conversaciones que tuvimos sobre el mercado, es en episodio del podcast, porque es que me encantaría que alguien, yo cuando empezaba en esto de la bolsa, hace 8, 10 años, parece 10 años, joder, alguien me comentase todo esto, alguien con esa experiencia de mostrarle, me lo comentase, ¿no? Entonces, rápidamente he cogido una libre taca tengo por aquí, he empezado a escribir, he empezado a escribir, y paso menos creo que ha quedado un podcast ciertamente chulo. Quiero peírte perdón, por si me voy por las ramas, porque al final esto es un poco de divagar, pero sí que creo que hay cosas que hay que entender, ¿no? Y lo principal que comentamos en la cena es que el inversor, es el inversor particular, la persona es normal cuando empieza en bolsa, incluso cuando lleva uno o dos años en bolsa, en lo que se centra es en ese análisis fundamental, lo que se llama para mi mal llamado fundamental, porque al final hay muchos tipos de análisis fundamentales, decirlo, tiene nada que ver, hacer un análisis de crecimientos, que hacer un análisis de por flujo de descontos de caja, que hacer una relación, se quiere decir, hay muchas cosas a tener en cuenta, ¿no? Pero ese análisis más financiero, ese, mirar más los números, y es que creo que el 90% de personas que vienen desde fuera del mundo financiero y se mete a aprender a inversión de acciones y demás, tienen como en un pedestal entender, leer un balance, leer una cuenta de resultados, aprender cómo funciona las amortizaciones, cómo funcionar las relaciones, cómo descontar esos flujos de caja futuros, qué tasas de actualización usar, todos estos tipos de conceptos más numericos, más financieros, y sin embargo, dejan mucho del lado una realidad del mercado absolutamente inexorable, y es que el mercado, el S/P 500, el M/S/CW, los mercados cotizados, realmente incluso no solo de renta variables, sino prácticamente cualquier cosa que cotice, quitando cosas muy predecibles, pues en la renta fija y demás, sobre todo rentas variables, la realidad del mercado no es mayoritariamente financiera, sino que es de psicología de masa, es decir, el 80% de los movimientos que se producen en bolsa, sobre todo a corto y a medio plazo, hablamos de un par de años incluso, a 30 años, 20 años te compro, que sí que tengan un peso superior, los números, por supuesto que sí, pero a corto medio plazo, desde meses hasta uno o dos años, realmente lo que tiene la mayor peso de explicación de los movimientos, es la psicología humana, es decir, ¿por qué hay empresas que forman burbujas, que suben tanto cuando lo si lo miramos posteriori, no tiene ningún tipo de sentido, pues porque quizás es la psicología humana, lo que lo está explicando detrás, o porque hay valores que se comporta de cierta forma u de otra forma o mercados enteros. Yo, si me tuviese ni mismo delante, a la Arnaud de hace lo que te digo, 10 años, delante lo que le diría es Arnaud, no tome tan en serio la importancia de los fundamentales ahora de invertir en acciones, sobre todo, individuales y toma mucho más en cuenta la psicología humana. ¿Cómo se ha comportado la bolsa, cómo se ha comportado los mercados en estos más de 100 años de historia, que tienen los mercados y, sobre todo, no pienses que el mundo se repite y rima de forma, o sea, sí se repite de forma exacta, porque no es así, pero sí que rima mucho la sundo, entonces hay mucho y yo que soy una persona absolutamente obsesiva y estudiosa de, es un defecto, por cierto, no lo digo, es un defecto, obsesiva y estudiosa, estudiado las calles de los mercados, los años 80, de los 70, del 1929, del año 2007, de también otras callidas que hemos tenido, pues quizás menores, como quizás la de 2018, por ejemplo, que ya nos pio aquí con el proyecto anterior a lo que terminó siendo luego Boryn Capital y demás, y vemos que siempre hay comunes denominadores muy, muy claros y muy significativos, aunque la película de la razón de calles se algo distinto. Entonces, lo que yo le diría al arnado de hace diez años es arnaud, los fundamentales están bien, por supuesto, entender cómo funcionan balance, entender cómo se amortizan las cosas, entender cómo funcionan las contas de resultados, entender cómo funcionan la memoria, entender todo esto es algo que te suma y como profesional de las finanzas, o es algo que incluso tienes que saber si te dedicas a esto, pero no obstante, digamos, el alfa que genera esos conocimientos, a la hora de invertir y especular en acciones, es decir, el rendimiento que genera saber es ofrente a no saberlo, es bastante menor. Y es que es casi un cliché en el mercado, esas personas que tienen prácticamente todo estudiado, de una empresa, se conocen, yo que se pralían de todas las cuentas y todas las, todos los epigraves del balance de una empresa, y sin embargo están perdiendo un 80% en el valor de esa desacción. Y te dicen aquello de "no, pero es que el precio me va a hacer y el precio me va a generar una acción mede igual, porque yo sé la empresa en la que estoy invertido, yo sé que el fundamental está al igual". Y amigos, eso no vale más que para consularse a uno mismo. Cuando somos impuestos particulares, es decir, Arreón Oes, Manorito el del cuarto y Kerkensea, somos la última mierda y debáis a perdonar mucho esa expresión, pero es que es así y por supuesto me incluyo, para mí hasta que no pasas los 40 a 50 millones de euros de poder, no eres. de poder, digamos, en mercado, no eres nadie en el mundo, por nada, sino porque es que hay muchísimos dinero y muchísimas instituciones con mucho dinero real, ¿no? Entonces, como nosotros no pintamos nada, no tenemos poder de decisión en las juntas, no podemos cobrar lo que digo, o que se hay que cambiar el CEO, presionar para esto, pasión al pelo otro, tener un cargo dentro de la empresa, como no estamos ahí, nuestra única forma de tener rendimiento de la inversión en acciones es si el precio sube. Punto se acabó. Quizás, si fuesemos el CEO de la empresa o el director financiero de la empresa o una persona con muchísimo patrimonio, pues aunque el precio bajase de la acción efectivamente, nos podría beneficiar porque imagínate que nuestro bonus estuviese ligado a las ventas que hacemos y no el precio de la acción. Bueno, pues ahí, aunque la acción caiga, el si el negocio, los fundamentales entre convillas van bien, pues cobraníamos ese bonus. Hoy imagínate que aunque caiga el precio de la acción, tú tienes tanta posición que tienes un poder real de cambiar el CEO, obligarles a que esa empresa sea vendida o comprar otra vez, tener una influencia real, pero el 99% de nosotros que estamos aquí presentes, tanto haciendo el poder, como escuchando, no estamos en ese grupo, estamos en el grupo de personas que solo ganamos y suben el precio de la acción. Por lo tanto, para tener éxito inmediato en acciones individuales es mucho más importante entender la psicología de masas que no tanto dominar financiadamente los asuntos. Y es que, ¿cuánta vez hemos visto acciones que la mayoría de la opinión decía que esta acción está sobrevalorada, que no tiene ningún tipo de sentido esta valoración, que hay que ser idiota para comprarlo, que tendrían que pasar cuagar 100 años para que estuviese sentido, esta inversión y sin embargo, el precio de la empresa, el precio de la acción, perdón, todavía, a pesar de eso, pasa de 30 dólares a 100, es decir, se multiplica por 3 y medio. Uno de los casos más fuertes este sentido, que nos pasa siempre, pero hablo en carnes propias, en que nos pasó nosotros en porincaridad, fue Tesla. Tesla en 2020, después de la pandemia, sobre todo, empezó a pegar un petalado, que fue, digamos, cuando Elon más comenzó a salir la persona más rica del mundo, y un poco, pues pasó a ese estrellato internacional. Y nosotros en mayo, recuerdo que compravamos acciones de Tesla en porincaridad, y todo el mundo que hablaba a Tesla era esta acción, esta sobrevalorada, me acuerdo que cotizaba a per mil, a per mil, esa pagación, o sea, es una idea, al promedio, el per del este pequeñe 2, está alrededor de 20 veces, 21, depende de que, de que concediremos, si es per perforo, hay demás, pero más o menos ahí, pues Tesla cotizaba a per mil, y aún así, el percio de la acción de Tesla se multiplicó por todos. Si queréis que luego se peguen un achazo, durante los dos, tres siguientes años, pero al final nosotros tuvimos un buen rendimiento y en nosotros que luego te es la caiga como digo como no soy el CEO como no soy el director financiero como no soy un stake holder que dicen los americanos a mí me da igual entonces es mucho más importante centrarse en cómo funcionan los mercados en general en su conjunto que no tanto en saber que este mercado va a subir y va crecer un 2,5 por ciento y si es solo incorpora el flujo de caja y lo descuento a natas a creación del 3 eso es una dontería primero primero porque como hemos hablado muchas veces la probabilidad de que tú como como persona se pasa ciencia cierta todo lo que está pasando a nivel numérico en una empresa cotizada americana con miles de millones de dólares de capítulo de un bursad y con millones de ventas con miles de empleados y demás es prácticamente cero es decir que sea una persona absolutamente prodigiosa en lo intelectual que puede ser lo más probable es que tengas la ilusión de conocimiento pero que no se pasa nada además nosotros como inversores de sí las empresas son públicas podemos ver las cuentas y podemos estamos viendo cuentas que hablan del pasado si usted ha tenido algún negocio a ver esa autónomo me estás de acuerdo con migo de que tú sabes mucho antes que el banco cuando te está yendo más el negocio o cuando te está yendo bien y el banco lo voy como ejemplo de pues una institución en la que le puedes pedir que presto hay demás y que puede ver tus cuentas y esto es así entonces pensar que yo a rauno es de la oficina de boring capítulo a la quien Zaragoza podemos entender realmente la realidad de Adobe una empresa de debamos de las más grandes del mundo con decenas de miles de empleados con una complejidad brutal en cuentas con una con una contabilidad que puede estar diseñada perfectamente para meter algo de mierda de bajo la alfombra o no no no es un ejemplo es prácticamente irrisorio sin embargo nosotros ¿qué tenemos que aprovechar esto no significa que nosotros tengamos que ir siempre hacía el mercado no absolutamente que no pero precisamente como esa dimensión más fundamental primero es mucho más compleja y segundo seguramente nunca vamos a estar ni cerca de la realidad real lo que tenemos que hacer es buscar otro tipo de referencia si en este caso entra ese análisis de la la psicología humana por ejemplo una acción que no deja de caer suele ser una mala inversión suele ser una mala inversión y esto yo os hablando recientemente los dos tres años estos más recientes alamos de nuevo nord y es que vamos a doble vamos de la y que vamos de dinero de los que hablamos de un porrona de diágeo y demás que son valores en los que muchas personas analizando no fundamentalmente dicen que no está empresa vale más no sé qué no sé cuánto y sin embargo no han dejado de caer yo no sé si se empezaba le más o vale menos yo no tengo los números en directo y una de los que yo no tengo los números en directo de nuevo nord y es que yo no soy experto en el campo de las deportivas para corredores y soy y tengo 30 años de experiencia en el mercado no lo soy y como no lo soy soy consciente de mis limitaciones y entonces la uno de los criterios que tengo en cuenta a la hora de seleccionar o no seleccionar valores en los que invertir es que está haciendo el mercado general y aquí entra el muchas veces prostituido a nazis técnico cuando hablamos de nazis técnico lo primero que se nos viene la cabeza sobre todo los ispanohablantes hablo tanto de España como de america la tiene salgo muy curioso es el de y trading no trading diario el mecojo un indicador y me hice compra y compra y pongo otro indicador y me dice venda vende y vendo eso es una tontería es decir si eso puede ser a nazis técnico como pueden ser muchas cosas pero eso no tiene una una proyección real por lo menos por sí solo no lo que es realmente de nazis técnico es el análisis de unico real que hay en bolsa que es el precio porque el precio es el punto de encuentro entre dos personas con unas opiniones diametralmente opuestas y es que cuando alguien vende una acción piensa lo contrario de lo que piensa alguien que la está comprando alguien que vende una acción por lo general es algo que se ha pasado que da con el whisky es porque piensa que es acción vale menos sino no la venderías y cuando alguien compro en acción es porque piensa que es acción vale más sino no la comprarías no casos a parte por supuesto que sí entonces ese punto promedio es el precio y esa hostilación de ese punto promedio nos está diciendo hacia donde está fluyendo el dinero de los que por lo menos seguramente sepan mucho más que nosotros estamos hablando de grandes instituciones grandes fondos de inversión que tienen ejércitos de analistas con décadas de experiencia con conocimientos mucho más agudos que nosotros con sovua y herramientas a las que nosotros ni siquiera podemos acceder por precio o simple de porque es que no se comercializan para inversores particulares y claro se resulta mucho más rentable para nosotros seguir esos movimientos pues lo hablamos siempre asistir la continuación de tendencia vale de primera de invertir en acciones intituales es no apostar en contra la tendencia ni se compra acciones bajistas ni se venden acciones alcistas de no te pongas corto en un valor alcista por mucho que digas que no tiene sentido la relación y tal porque insisto casos los hábido y lo seguirá viendo por los siglos de los siglos también porque insisto la gente se experta en el tiempo que hace siempre entrepear con la misma piedra no eso por un lado por otro lado sebraramos de acumulaciones no nos índice cuando los interesa compara acciones de una empresa cuando bien la denencia alcista está un tiempo consolidando es decir en un rango lateral y rompe ese rango lateral alcía pero no porque un indicador nos diga que sí y que con la luna en cuarto menguante y comprar y tal no no eso es una tontería es porque subyacentemente lo que significa es que a pesar de que haber hasta a esta dueza el precio de sección nos meses digamos pues pues pues los tomando beneficios y demás los que vean compraban antes la demanda sigue siendo superior en vez por un tema simplemente probabilístico y esta palabra es importante porque en bolsa todo es probabilístico siempre operamos con incertidumbre nadie puede decirte aquí voy a ganar tanto aquí voy a perder tanto porque nadie lo sabe de ahí el nombre de renta variable es un punto de vista probabilístico el éxito es mayor la prohéria de éxito es mayor yo con la mano al corazón y esto no es algo que recomiende vale yo sabes que yo soy una persona que siempre hace apología a la aprendizaje y ahí me gusta aprender de todo y creo que es sobre todo cuando demás tenemos dinero en juego y que aprender de toya y que entender las cosas de verdad pero conocido muchísimas más personas que han hecho muchísimo dinero en bolsa sin tener ni puta idea como funcionó en balance tal cual injisto no es algo que yo defienda pero es algo que se ve que personas que tenían un conocimiento financiero brutal pero no tenían ni puta idea no existenico o mejor dicho lo menos preciaban a hasta tal punto que pues insisto se saltaron reglas tan básicas como no ir en contra la tendencia no apostaron en contra de valores ultra alcistas porque no tenía sentido y boom el mercado de los revento compraron valores bajistas cuando caí un 50 por ciento y se dieron cuenta que un valor que ya ha caído muchísimo puede caer muchísimo más todavía e insisto personas que tenían los conocimientos financieros brutales lo que pasa es que la película que tú estás leyendo no tiene porque es la real entender la complejidad de un valor cotizado de una empresa mil millonaria con miles de empleados con cientos de productos con presidencias internacionales con gestiones de divisas y demás con competencia boraz es mucho más complicado que entender tu negocio de tener una mercería y aún así amigos cualquiera que tenga la mercería sabrá que ya es complicado que es una de ese negocio entre alvarez entre pedidos entre inventario entre no sé qué es así es complicado entender la contabilidad de una mercería de barrio imaginaros coge descargarse desde el sofá de tu casa en las cuentas de resultados de a dove y empezar a hacer afirmaciones seguramente como digo sea mucho más en jugar pues impresión o creencia de que sabes algo que no conocimiento real y es curioso yo lo que recomiendo siempre es que tenga conocimiento de todo pero lo que gamente se tomen decisiones basadas en la probabilidad de es decir yo tengo conocimiento financiero sí pero las decisiones que toma ahora de comprar acciones individuales no están tan basadas en si el rato y endeudamiento es empresa de x o es y griega absolutamente que no están mucho más basadas en cuál es el price action en cómo se está comportando el mercado en general con ese valor cómo está el mercado en general porque esta es otra y ahora porque llevamos mucho tiempo con un mercado alcista y algo que celebro por supuesto pero amigos cuando el mercado son bajistas y hablo de mercado bajista en donde que caiga un 10% puntualmente sino de que se tire meses o años cayendo la probabilidad del éxito de éxito comprando acciones es muy muy menor aunque una empresa sea la leche fundamentalmente hablando si el s 500 si el resto de mergada está bajista es muy probable que se valor siga cayendo aunque su fundamental es siga creciendo aunque su fundamental es sean positivos y esto de hecho el libro de de markmin de William Monill que muchos para San Jordi os lo habréis comprado y si no y pues comprarlo no en mí o no ganó nada no me paga nada pero vamos a mi me cambió la vida hay una parte de este análisis canes lim que es market direction no analizar la dirección del mercado general y dirás a ronky coño tiene que ver la dirección del mercado general con cómo el hago una empresa no si si tienes un enfoque 100% fundamental dirás ostras bueno el mercado puede estar bajista pero es que la que está analizando yo que se dedican a fabricar tornillos pueden traer unos números cojones pues si y sin embargo la probabilidad de que funcione bien su acción en bolsa mientras el mercado es bajista es prácticamente cero o muy baja por esos mucho más importante y genera mucho más alfa y genera mucho más dinero para la inversión particular que como digo tienen los recursos muy limitados a la hora de comprender realmente la realidad a nivel numérico de una empresa genera muchísimo de rendimiento entender bien esa psicología de masas es el ais istínico bien hecho y por supuesto gestionar los riesgos bien de esto hemos hablado pero esto es importantísimo como hemos dicho en bolsa siempre hay incertidumbre por lo tanto mañana mismo tu acción puede caer un 50% perfectamente y no sería nada loco gestiona los riesgos adecuadamente que no siendo una persona absolutamente purista de los números y sin embargo pues como se dice mucho por aquí perder dinero pero sonar muy inteligente, yo prefiero ganar dinero pero de forma más simple. Así que es un poco ese popular de lo que estuvimos comentando en la cena, la verdad es que hablamos de muchas cosas, fueron tres horas de sobre mesa y entre el vino, pues imaginaros todavía la de segunda, y terceras y cuartas derivadas que le dimos a esto pero más o menos se recogido lo más interesante y lo que me diría a mí mismo de las ravenas desde hace diez años. Por cierto hemos resubido en la grabación del web y en la que hicimos este jueves estará disponible durante 48 horas más para que podáis verlo en diferido, tanto para los que asististeis como aquellos que seros imposibilitos y queréis verlos, y nos dejo enlace en la cajita de más información del podcast. Nada más de momento amigos, un arzón enorme y nos vemos a la apertura.