Cosa succede se Strategy compra tutti i Bitcoin in circolazione?

[Musica] Il mondo delle cripto valute ha raccontato con parole semplici. Questo è un po' di casta prodotto dal sole 24 ore e si chiama cripto. [Musica] [Musica] Strateggi potrebbe essere la minaccia del network bitcoin, salvia a tutti in questa puntata di cripto, parliamo di questo. È di tanto altro approfondendo appunto la strategia di uno dei più grandi detentori di bitcoin che continua ad accumularne un vero l'azienda fondata da Michael Sello nel 1989, quotata Wall Street nel tempo, ha cambiato completamente focus e mission, tanto che prima fino a poco tempo fa si chiamava microstrateggi adesso, soltanto strategi. Però sta accumulando davvero tanti bitcoin e allora la community bitcoin in inizia a porci il dubbio. Quando finirà e potrebbe rappresentare un problema per tutto il netto, per tutto il progetto bitcoin che sta giocando, lo ricordiamo in tutte le puntate di cripto. La partita molto molto alta di accreditarsi nella comunità degli investitori globali come una potenziale nuova riserva di valore. Benvenuti a cripto, oggi affrontiamo questo tema con il gradito ritorno di Andrea Venturelli, founder di decripto e anche fresco autore del librio oltre la finanza tradizionale, ed è di tuo proprio dal gruppo sulle 24 ore, ben tornato a cripto, Andrea. Grazie Vito, è un piacere essere qui per l'ennisima volta parlare con te di tutto quello che riguarda, in questo caso microstrateggi facciamo un po' una carrellata del stato del mercato oggi. Si, con te abbiamo approfondito forse tra le prime trasmissioni in Italia, la differenza importante, Trattoken e bitcoin, Trattoken e appunto il Token nativo della blockchain bitcoin e BTC, proprio per far capire anche la differenza nel mondo degli investimenti di quanto sia importante distinguere il progetto di un eventuale startup cripto, dalla rappresentazione finanziara di quel Token che nel tempo, nel lungo periodo, tende per ovvi motivi, ne abbiamo già parlato, vi invito di riscoltarle puntate precedente a diluire il proprio valore. Quindi quello è stato un grande momento di duplicazione finanziaria che Miaguro abbia fatto alzare le antenne, iniziare le antenne a molti cripto investitori, sbilanciati come dire all'arro infusa su alt coin, eccetera, eccetera. Per oggi, come dicevo prima, Andrea, farai una puntata molto o l'in su strategi perché, in effetti, continua a comprare bitcoin, molti la danno per morta, con poco come bitcoin viene spesso dato per morto e anche strategi spesso viene data per morta, ma in realtà nonostante il prezzo della azienda in borsa o di una delle azioni, adesso ce ne parlerai di quanto ce ne sono, abbia perso circa 70% dei massimi, continua in perterita, tutte le settimane più o meno, ad annunciare massice, corposi a questi di bitcoin. E sappiamo che bitcoin alla fine ha una politica monetaria affinita, 21 milioni di unità, non potranno mai essere superate, siamo da poco oltre i 20 milioni, però ma il strategi insomma continua a comprare loro atticchiedo, ma alla fine si riconperà tutti? È una bella domanda, la domanda delle domande. Sicuramente se andiamo a fare una proiezione, visto quello che vediamo, probabilmente da qui i prossimi mesi, alcuni analisti dicono da qui alla fine dell'anno strategi arriverà a 2 milioni di bitcoin. E ricordiamo che sono come tu hai vendetto poco fa, sono 21, il limite massimo, peraltro sappiamo che i messi ad oggi ci sono 20 milioni, il restante milione verraminato da qui ai prossimi 100 anni, ma dobbiamo anche ricordarci che tanti bitcoin sono stati persi, tanti bitcoin sono in chiavi private, i daridi persone che sono decedute o che le hanno persi, quindi ho che sono stati rubati da qualche parte, quindi parliamo di una supply che è estremamente limitata. Io ho qui un dato che secondo me è quello che dovremo, da cui dovremo tutti quanti partire per capire il fenomeno di micro strategi vito, il numero di bitcoin che strategi ha acquistato dal primo gennaio il 2026. Sono circa un 75 giorni di trading, poco più che 70 giorni di trading, e il numero di bitcoin acquistati è di 88 mila bitcoin. E peraltro non ci troviamo vito in un momento di massimo splendore per quanto riguarda bitcoin, e in questo settore da qualche anno la definisce il bear market, cioè il mercato ribassista. E micro strategi, meglio strategi, ha capito un prima di tutti, perché parliamo di una singola entità che oramai a più di 700 mila bitcoin, che ne acquista più di 1.000 praticamente ogni giorno di trading, parliamo di un entità che se la dovezzimo mettere in relazione le altre digital asset tre giurivito, la sola strategia, ha più bitcoin di tutte le altre messi insieme. Quindi è chiaro che ci troviamo di fronte ad un mostro, ad un'animal completamente diverso dalle altre società che accumulano bitcoin e lo mettono al interno dell'orba launch, o lo utilizzano come riserva. Parliamo di una raffineria di bitcoin, che secondo me è un parallelismo molto attuale visto i prezzi del petrolio quello che sta succedendo nel mercato del petrolio. La raffineria di bitcoin, anche come ricordo, io ho stato ospite l'anno scorso, tu ho ospite a parlare di sempre di strategi e di come strategia acquista in bull market, quindi in un mercato realsista. E abbiamo parlato del cosiddetto M&AV di questo valore che deve essere sopra l'1, magari se vuoi facciamo un attimo un ripasso su quello, ma oggi ci troviamo in un mercato ribassista e strategi sta continuando comunque e comunque ad acquistare, per cui ci troviamo di fronte ad un nuova entità, ad un nuovo strumento che non solo riesce ad acquistare con di mercato realsista, ma riesce ad acquistare ad accumular bitcoin anche mentre il mercato ribassista. Sì, molto interessante approfondire anche i dettagli tecnici della strategia dell'ingegneria finanziaria alla base di questa azienda che è una macchina da accumulazione di bitcoin e appunto, se poi andassimo a proiettare questi mille bitcoin al giorno per i prossimi n anni, sapendo che appunto c'è una supply finita e potenzialmente anche più limitata rispetto ai 21 milioni che a 9, come tu ricordavi, appunto ci sono anche delle steam, 3, 4 milioni di bitcoin persi, insomma strada facendo, critografia, password facendo, come dire. E quindi insomma potrebbe rappresentare un problema di concentrazione questa strategia, quindi da un lato dimostra che l'azienda ci crede e quindi da valore, al reputazionale, all'asset, dall'altro però come tutte le aziende che hanno una forte rischio di concentrazione, questo appunto potrebbe essere catalogato nella disclosura eventuale di bitcoin, come un rischio per il futuro, per il network, per la reputazione che poi è la nello che debole in questo momento, 3,5, che differenza nella partita delle riserve di valore, bitcoin dal gold, dal loro insomma che mette tutti d'accordo sulla riputazione come asset, anti debasement monetario. Allora andiamo ad approfondire, andere a conte, cosa sta combinando come mai riesce a comprare così tanti bitcoin? Nonostante abbia perso il 70% della capitalizzazione di mercato, nonostante la sua capitalizzazione non sia più superiore al valore dei bitcoin che ha in pancia, come ha caduto durante il bull market. Esatto quello che tu hai detto adesso, vi to si chiama la chiamiamo in termini tecnici M nav, cioè altro non è che la capitalizzazione, come tu hai bendetto, la capitalizzazione dell'azienda, in questo caso di strategi è una divisione molto semplice, diviso il valore del sottostante, quindi diviso il valore dei bitcoin che ha all'interno della sua tesoreria. Questo numero, questa semplice divisione ci da un numero, se questo numero è sopra l'uno, vuol dire che microstrategi può permettersi senza diluire gli investitori, di emettere nuove azioni a mercato, prendere dollari e conque dollari comprare altri bitcoin, senza diluire gli investitori. E quindi quello che viene definito in inglese un flywheel positivo, cioè un volano positivo, è un continuo acquisto di bitcoin, ed è quello che per esempio abbiamo visto vito, appena Trump vince le lezioni a novembre del 2024. M nav a tre, vuol dire che l'azienda era valutata tre volte più il valore dei bitcoin che aveva in pancia sottostante. In quel caso il numero di acquistiche, strato e gippofare, è altissimo, infatti lo abbiamo visto, è stato uno dei principali driver probabilmente insieme agli TF che ha portato il prezzo di bitcoin da 60 agli o 300 nello scorso anno. Ma ad un certo punto questo numero è arrivato intorno al 1 e poi è dato sotto l'1. Quando il numero va sotto questo numero, questa divisione va sotto l'1 significa che questo flywheel, questo volano, si inverte e diventa negativo. Che cosa vuol dire? Vuol dire che c'è la possibilità anche se strategi ha sempre dichiarato che non venderà i suoi bitcoin, c'è la possibilità che questi bitcoin possono essere venduti per fare bai becce delle proprie azioni. Quindi quello che è un circolo positivo quando è sopra l'1 diventa un circolo strano negativo sotto l'1 e quindi come è possibile che in questo momento, che è intorno al 1, che è stato anche sotto l'1, che siamo in una fase ribassista del mercato. Bitcoin a circa un meno 40% dei suoi massimi, come diavolo fa micro strategi o meglio strategia da acquistare in questo momento. Devi sapere vito che dal 2025, strategi aveva ben visto quello che stava accadendo e quindi anziché prendere a prestito del capitale nella forma in cui ha sempre fatto fino questo momento quella che ti ho appena descritto ha iniziato a demettere altri strumenti, altre azioni. Nei, messi diverse, IMS, IMS, Strife, Stride, sembra un po' una fila stroca, ma in realtà sono delle azioni veri propri e oggi parliamo di Stretch, la cui IPO è avvenuta all'uglio del 2025. Stretch è la più interessante perché prende la volatilità di Bitcoin nella zero e torno al discorso che ti facevo prima e merita la raffineria. N'abbiamo parlato infatti anche l'anno scorso e ricordo che proprio il tucitastico è termine la raffineria. C'è, dobbiamo vedere strategi come se fosse una raffineria di Bitcoin. Cioè prende il Bitcoin grazzo, il Bitcoin Spot che lo compra ha mercato e crea degli strumenti con i sottostante Bitcoin. Lo strumento che noi abbiamo sempre visto è l'azione e MSTR, quindi è un'azione che piace tanto i traders vito perché piace traders perché nel momento che questa azio che Bitcoin, per esempio stale del 5% questa azione fa più, quindi c'e magari più 10, quindi come se fosse un leverage su Bitcoin un leverageato su Bitcoin. Quindi ci stai mandando in baglian tipo di "Ceva a prendere un mercato che è totalmente diverso da quello dei traders che vogliono la volatilità". Va a prendere il mercato che tu vito conosce molto bene che il mercato del Fixed Income, quindi il mercato che è enorme, che il mercato più grande che c'è il mondo dove c'è più liquidità, dove si vuole poca volatilità. Potenzialmente intorno al 3 al 5% adesso io qua anche dei dati magari te li dico, e stiamo parlando di una volatilità intorno al 3% per questo strumento particolare che si chiama "stress", che è un termino inglese perché significa "allungare", e quindi con la volatilità molto bassa io riesco a staccarti un dividendo. Il sottostante è sempre Bitcoin. Il dividendo viene staccato in dollari o in Bitcoin. Eh, in questa. ovviamente il dividendo viene staccato in dollari, proprio per, come dire, la loro forma di potremmo chiamarla massimalismo che hanno nei confronti di Bitcoin. E quindi loro vedono nel Bitcoin come e lo dichiarano e si capisce anche dalle azioni che fanno il miglior asset che esiste per una serie di caratteristiche che tu vito, spieghi benissimo in interno di questo podcast. E quindi loro usano quello come sottostante, sopra cui vanno costruire questi prodotti. Questo specifico prodotto, vito, un prodotto che per il mercato americano è un'azione e dobbiamo vederlo un po' come se fosse un'obbligazione però perché è molto più simile ad un'obbligazione per un investitorerete il da capire. Che cosa vuol dire? Vuol dire che la compria cento, questa azione sta tendenzialmente, o dovrebbe stare intorno a cento e stacca un dividendo. Quindi è molto simila quello che potremmo definir un BTP, un BTP valore un BTPace, come ci ha adesso. E dividendo anche il corso se non va do'errato sulla carta. È un dividendo corposo perché a oggi parliamo di un 11, un 11 e 5 circa, è partito da un 7 e poi nei mesi scorsi ha iniziato a salire. E' molto interessante come loro abbiano creato questo strumento che, effettivamente, entrato a regime è stato lanciato all'uglio e metrato a regime adesso. E questo strumento inverte il concetto di Bond, cioè inverte il concetto di obbligazione. Cioè se è un obbligazione, ha un dividendo fisso e il prezzo di questa obbligazione flutto nel tempo, strecce inverte questo concetto, cioè il prezzo rimane fisso a cento e il dividendo invece flutto. E' giustamento di questo dividendo circa ogni mese. E che cosa succede che quando questo strumento viene comprato, perché piace e attire gli investitori e in questo momento di guerra, di riscoff, alcuni investitori stanno vendendo gli asset riskiosi, gli asset che hanno volatilità per comprare quello che ha poca volatilità? E' in questo momento se hai visto un impennata negli acquisti di strecce nei volumi, di strecce. Cosa vuol dire, vuol dire che il prezzo va sopracento? Se il prezzo va sopracento, strategi può permettersi di emettere a mercato altre azioni per abbassare il prezzo. E come se vendez delle azioni che emette le stesse, abbassando il prezzo e mettendo queste azioni in camera, dollari, conque dollari vito in dove in attuca cosa fa. Comunica su Twitter tutte le settimane, quante bitcoin è più a comprato. Esattamente, esattamente. Quindi sappiamo che compra bitcoin non andando di luire i suoi investitori, investitori gli azionisti quelli principali di MSTR, facendo così si innesca il primo volano positivo, in questo caso, che va ad innescare un secondo volano positivo vito per essere ancora più tecnici. Cioè vuol dire che va di incrementare quello che il numero di bitcoin per singolazione, quindi bitcoin per shares. E' una strategia di ingegneria finanziare allo stato puro appunto questa inversione del modello di funzionamento del mercato del fixed income del mercato dei bond, con la creazione di un'azione che in realtà è un bond che funziona al contrario, come tu ricordavi bond normali hanno una relazione inversa tra prezzo e rendimento, quindi il prezzo è a mercato flutua e quindi il rendimento si adegua, qui se rendiamo una delle due variabili e fisse ovvero il prezzo, sostanzialmente le fluttuazioni di mercato riflettono il rendimento che viene utilizzato da parte della società in un certo qual modo per fare appunto questi aumenti di acquisti, ovenditi, insomma questa compra vendita di azioni, volta poi a raggiungere il proprio obiettivo che è quello di dare un elevato dividendo agli azionisti e poi lo stesso tempo accumulare bitcoin, sembra però un eldorado ma ovviamente nei mercati finanziari non esistono, non ci sono pasti gratis, allora dove eventualmente il neo di questa strategia oltre a poi a quel neo che abbiamo sollevato inizio puntata, cioè che se tutto ciò fosse replicato per altri 15 anni, se poi alla fine arriverà ad detenere qualsiasi, oltre la metà, sono di tutti bitcoin e quindi alla fine il netto bitcoin in mano una sola azienda insomma, non sarebbe una bella cosa, un po' come se un grande investitore comprasse domani tutti in lingoti d'oro che ci sono oggi loro vale 30 mila miliardi di dollari circa come market cap ha proposito di apersi 10 mila miliardi in questa guerra e un articolo sul sole 24 ore, spiego anche proprio perché sta accadendo questa sorta di ossimuro finanzi a loro che crollent'empi di guerra in ogni caso appunto e come se un grande investitore mette a 30 mila miliardi sul piatto e comprasse tutto loro in circolazione insomma, sta accadendo visto che le proporzioni sono più piccole in parte in proiezione a sub bitcoin, parlaci di questi due nei Andrea. Sì, sicuramente il primo è quello di cui parlavamo l'inizio della nostra puntata, cioè la concentrazione di bitcoin, concentrazione di bitcoin che di per sé non è rischioso per il funzionamento del bitcoin stesso, cioè per il funzionamento della rete questo non è un problema sicuramente sulleva però degli interrogativi da un punto di vista invece della concentrazione e qui di potenzialmente anche del prezzo. avere una singola entità che riesce ad accumulare mili le bitcoin al giorno a questi ritmi parliamo di un ritmo a cui n'anche gli TF che sono un aggregato di investitori, soprattutto situzionali per altro riescono ad arrivare. Noi abbiamo anche misurato, essendo una società che fa ricerca analisi, abbiamo cercato di misurare quanto fosse l'impatto di strategi intermini proprio della sua strategia sul prezzo di bitcoin rispetto agli TF. Potremmo dire che sono due grandi, sono come due grandi granaggi che aiuta nel prezzo a salire o a scendere, quindi che guidano il prezzo, ma la sola strategia ha già oggi molto potere sopra il movimento di bitcoin. Sicuramente uno dei priminei, quindi è questo quello della concentrazione, però diciamo che durante le earnings call, quindi le chiamate che fanno trimestralmente, diciamo che i giornalisti solitamente a Michael Saylor come al CEO di strategi, sollevano come dubbi principale la questione dei dividendi, Vito. Perché si dice che inaziotto, come ho detto tu, pastigratis non esistono. Abbiamo sempre partire dal qual è il risk free rate, cioè la base della finanza, cioè qual è il tasso che noi definiamo in finanza zero rischio che sono i titoli di stato americani? Sono altra e cinque, tre sette al quattro, quattro qualcosa sulle decennale forse, e quindi vuol dire che tutto quello che è sopra quel tasso li implica un rischio. Se quello rischio tu non lo vedi, comunque c'è, vuol dire che da qualche parte questo rischio è nascosto. Partiamo col dire quello, secondo realmente che se non capisci da dove arriva rendimento perché rendimento sei tu, solitamente, quindi ti roviamo all'interno di uno schema ponzi. E questa probabilmente è la critica che viene mostra maggiormente. Allora venderanno mai i bitcoin che hanno attualmente acquistato, che stanno acquistando a questi ritmi. Allora, i realtà loro hanno sempre dichiarato che non venderanno il loro bitcoin e lo fanno anche con delle azioni proprio come è successo nel dicembre del 2025. Scorso hanno qualche mese fa, è proprio per togliere qualsiasi tipo di dubbio da un eventuale bare market, quindi ha un mercato ribassista prolungato per quanto riguarda bitcoin con una di chezza di un potero. 50, 60, 70, 80% come già successo in passato, lo ranno costituito una riserva in dollari. Questa riserva in dollari serve per coprire più di 20 mesi di dividendi. Quindi questa è una prima azione che lo ranno intrapreso per eliminare qualsiasi tipo di attacco sotto questo punto di vista. Secondariamente loro dichiarano che Bitcoin non viene utilizzato come collaterale e quindi viene poi potenzialmente venduto in casi estreni, ma vi è utilizzato come base di valutazione per raccogliere in nuovo capitale. Quindi questa è una grande differenza di francese sostanziale perché non hanno Bitcoin, come invece fanno tutte le altre digitale asset tre giuri che conosciamo, che potenzialmente possono vendere Bitcoin e alcune lo stanno facendo, alcune lo hanno fatto. Per strategi diverso, l'utilisa come base di calcolo per raccogliere in nuovo capitale e loro hanno dichiarato di poter tranquillamente continuare a pagare dividendi senza vendere un singolo Bitcoin anche se il prezzo di Bitcoin dovesse ad oggi crollare di un ulteriore 50% 70%, quindi significa che arriverà ad un meno 90% dai massimi, che si configura come uno degli scenari più giorni e poi un'altra obiezione che viene spesso fatta è sempre sul dividendo, cioè questo dividendo può essere abbassato, può essere alzato e qui ci sono delle regole che poi dopo vengono prese anche discrezionalmente da parte del consiglio di amministrazione, però tendenzialmente per tenere il pegg potremmo definirlo, cioè per restare accento, microstratigi può aumentare quello che è il dividendo e quello che ha fatto negli scorsi mesi è partito di dividendo un torno assetto al 9% e così via la aumentato di 50 basi spoint ad ogni mesi, allo stesso modo può anche diminuirlo, se vede che questo numero che è uscita, che noi acquistiamo streccia, che dovrebbe essere accento, che sta accento, trada ad un numero che è maggior di cento, oltre che vendere, altrazione si può anche diminuire il dividendo, quindi streccia si chiama streccia proprio perché è allungabile vito, torniamo al discorso iniziale, cioè la si può allungare come dividendo, come si può restringere questo dividendo, ci sono anche per altro diverse clausole per cui, attualmente il modello che microstratigi ha creato sembra funzionare, ovviamente c'è un incentivo e qui io non posso fare a meno di pensare a questo, c'è un incentivo a far trovare ad a qualcuno, da qualche fan, da qualche fondo aggressivo, un qualche tipo di debolezza di tallone da kill per uscire ad accherare questo sistema e poterci guadagnare. Quindi sulla carta, diciamo, questa ingegna riefine inserra per ora produce i suoi frutti, però si riservano al ipotesi di rimodulare questo dividendo, magari anche di casi estremi di non distribuirlo eventualmente o di ridurlo, però appunto i dubbi ci sono sulla sostenibilità futura perché insomma quando si va poi, soprattutto, oltre il 10% Maddoff e casi del genere, insegniano che insomma un po' di puzza di bruciato e inizi a sentirsi, e chiaro che sono prodotti molto molto complicati che tu hai spiegato molto, molto bene ma che richiedono comunque dello studio e non bisogna esclusivamente fermarsi al fatto, ok questa società si trasforma in un bond che mi da un rendimento, un dividendo del 10% a fronte di una volatilità sostanzialmente azerata, nonostante ci sia la guerra in questo momento, ad esempio come ricordavo prima abbiamo il gold che ha perso il 25% nell'ultimo mese, le stessi bond quelli rischi fri stanno subendo una grande volatilità perché il mercato visto che il petrollo ha superato i 100$ al barile a quel punto sta riprezzando una sorta di inversione a u della politica monetaria quindi sta prezzando come sere banche centrali nei prossimi mesi anzi che tagliare andranno ad alzare nuovamente i tassi, di interesse quindi lindice move che sarebbe il VIX del del mercato obbligazione aramericano è passato da 70 a 120 punti in un giorno quindi volatilità estremano e il rischi fri invece questa elaborazione di ingegneria finanziare la parte di strategi e somma e se è diventato lo strumento meno volattile del pianeta a fronte di rendimenti e eccezionale quindi è importante conoscere studiare e soprattutto capire la sostenibilità nel lungo periodo di un modello che appena qualche mese di vita come tu ricordavi ha prodato sul mercato la scorsa e state e però sempre tornando poi al paradoso che preoccupa anche i bitcòner della prima ora cioè che non hanno mai visto di buon grado in generale questa invadenza come dire di microstrateggi su bitcòner cioè alla fine bitcòner è un asset che sta cercando una riputazione e torno sempre alla domanda di prima ma se questa sia una azienda alla fine ne compra tantissimi è tal punto da superare la quantità che hanno i investitori stituzionali tramite i tf a tal punto da superare anche quanti bitcònervengono minati giornalmente ricordiamo circa 3 ogni 10 minuti secondo l'attuale regola del protocollo quindi comunque rischi a di essere un po' un peso forse per il network nel futuro c'è di indibolire la stessa riputazione questo è un po' un tema e il dibattito al della community volevo crederti cosa ne pensi e alla fine se mai col sero stesso se ne renderà primo poi conto o si farà prendere la mano da questa insomma in generia finanziare che ha creato che alcuni definiscono appunto virtuosa altri e viziosa insomma sì diciamo che quello che ha creato mai col sei lo è in particolare modo in generi finanziari che lavorano per mai col sei l'ora strategi è un meccanismo talmente incredibile nell'accumulo di bitcoin che sono riusciti solo loro a creare e questo è il loro grande punto di forza che riescono ad accumulare e stanno accumulando più di qualsiasi altri e andati di qualsiasi altri tf ma al tempo stesso potrebbe essere il loro più grande punto di forza e qua viene come dire il destino fa sempre fa sorridere perché il loro più grande punto di forza potrebbe anche essere il loro più grande punto di devolezza nel senso che quando tu hai un sottostante questo sottostante lo detini per la maggior parte tu oggi parliamo che sono già oltre ad un 3% della supply circolante ma sappiamo che in realtà come abbiamo detto prima alcuni sono stati persi alcuni appunto sono bitcoin che magari di persone che sono decidute quindi sono rimasti bloccati il circolante è molto più basso di 20 milioni o anche di 21 milioni che siano quindi parliamo di una percentuale che è molto alta che cosa che cosa succede nel caso che strategi faccia anche una piccola vendita perché quello che io credo che anche una piccola semplice piccola 20 distratici in questo momento scatenerebbe il panico perché perché il mercato si basa sull'espetitive quindi quando il sottostante è controllato non diconiicamente da tema tu sei uno dei più grandi attori non stai più investendo e avendo un sottostante come può essere loro che vale miliaia di miliardi e molto più capitalizzato ci sono molti più attori molto più liquido e molto più profondo il mercato ecco parliamo sempre di bitcoin che è un mercato che non è molto profondo in termini proprio di liquidità quindi sicuramente questo rimane uno dei più grandi punti in sospeso a cui neanche durante le learning scoll che io mi guardo sempre vito non viene dato una risposta viene dato una risposta di polisi non venderemo mai in nostre bitcoin però sappiamo che le situazioni estreme possono succedere e soprattutto sappiamo che la storia dell'ingegnerie finanziaria non finisce tendenzialmente quasi mai bene ci ho un bel parallelismo vito che si fa fra quello che sta succedendo oggi con queste digital assets tre juri e quello che successe negli anni 20 del 1900 prima del grande crash del 29 chiarono l'investment trust ha seguito degli investiment trust bene poi fatta la legge sulle secchiorità nel 33 che una legge che ancora è ancora oggi in vigore e questi investiment trust funzionavano esattamente o meglio molto molto simile a come funzionano oggi le digital assets tre juri quindi che compramo sottostante gli investitori possono comprare l'azienda la digital asset tre juri o nel 1920 l'investment trust e al suo interno ci sono diverse azioni questo investiment trust trada ad un premium per cui fin tanto che trada ad un premium può continuamente acquistare senza diluire sui investitori questa quello che successe negli anni 20 del 1900 oggi per come conosciamo oggi trasta sono molto diversi proprio a seguito di quello che successe negli anni 20 quindi vediamo che c'è qualcosa che in qualche modo si sta ripetendo senza essere catastrofisti siamo lontanissimi da quello che successe negli anni 20 quando ha ad un certo punto corollò il castello di cart dell'investment trust che trada ad un premium ha video che parliamo di 4 per 5 per quindi oggi siamo parlando invece di molti più totalmente diversi però quello che ci portiamo a casa è che la situazione negli anni 20 dello scorso secolo inizio a degenerare nel momento in cui iniziarono a nascere dei trust che alcun interno investivo in altri trust che investivano in altri trust che investivano in azioni e quindi è veramente un castello di carte a quel punto quello che noi stiamo vedendo oggi non è minimamente questo però con stretch siamo iniziando a vedere che innanzitutto lo stanno comprando delle aziende da tener in tesoreria perché stacco un dividendo parliamo di prevalent energy che ha comprato stretch parliamo di strive che un'altra azienda americana parliamo di ancorage digital quindi parliamo di di azienda americane che compa nostrece. quindi di terreno e questo 10% è esatto, ma un top of debt, quindi so upra stretch stanno nascendo degli strumenti molto simili come dei derivati, ti faccio un esempio tornando al mondo crypto, stanno nascendo dell'estepulcoin, stanno nascendo dell'estepulcoin ancora a un dolaro che stacco un dividendo, se ha soddividendo di stretch, trattenendosi una piccola commissione, quindi intorno sempre ad un 10%, quindi stanno nascendo le prime stablecoin che hanno come sottostante stretch che ha come sottostante bitcoin, allora questo vuol dire iniziare a vedere quello che poi negli anni 20 è durato per 10 anni, in certo punto poi è sploso, però quello che sicuramente è più il parallelismo storico più azzecato ad oggi questo. Sì, quando la finanza porta poi ad impactare, ad inscato la re vari prodotti, insomma come tu ricordavi gli anni 20 poi i Muti sub prime nel 2008 e tanti altri S&P ci fanno capire che poi il comportamento umano poi tendi ad assumigarsi, i pattern sono un po' sempre gli stessi e quindi questo potrebbe essere l'inizio, ci auguriamo ovviamente di no, ma di un meccanismo, di impacchettamento e di avvidità come dire di altri attori che subentrano magari fiutando che la strategia può essere vincente per anni e anni fino a che poi magari qualcosa non dovessero un persi e impassato sappiamo che poi questi meccanismi diventano viziosi magari nascono virtuosi diventano viziosi e poi qualcosa si rompe, quindi bisogna fare molta, molta attenzione a questi meccanismi di finanza sempre più derivata che si gioca tra l'altro il tema delle stebol coin che tu ricordavi è oggetto del clarity act negli stati uniti che una riforma che è un po' emballata in questo momento le banche tradizionali appunto non agra di rebero che gli exchange di un criptovalute eroginio interessi sulle stebol coin, cosa che continuo a fare perché nel genius act non è stato precisato questo aspetto è stato precisato questa legge del 2025 che i emitenti di stebol coin non possono erogare interessi ma non gli exchange quindi però tu mi stai dicendo che lato strecce vai passando quindi il tema exchange dollar o eccetera eccetera qui se ci si appoggia non al dolaro ma ai bond di microstratigi di fatti si riescono al di là del clarity act del genius act ad dare già dei rendimenti quindi questo è un po' proprio come funziona la finanza che poi trova delle scorciatoie anche per vai passare delle legge questo è molto interessante andrea, vuole cochè dirti il tuo libro oltre la finanza tradizionale parla anche di questo e poi appunto di raccontarci un po' di cosa parla spoil ro che durante questa pausa la prossima pausa pasquale avrò qualche giorno di tempo per leggermelo in pace quindi non vedo l'ora. Oggi siamo stati molto tecnici evito abbiamo parlato di un meccanismo di finanza pura, di ingegneri a finanziare a anzi che per la maggior parte degli investitori e riteli invece è inutile nella maggior parte dei casi anche dannosa il libro invece nasce per cercare di sfatare un po' tutti fa el simiti che ci sono intorno a questo settore e proprio per cercare di rendere il più semplice possibile il libro è diviso in tre grandi capitoli che sono le tade loro, le tade la fiducia e le tade la matematica e ogni capitolo è alternato fra un saggio e una storia, un saggio e una storia proprio per cercare di rendere l'un semplice noi esseri umani siamo, siamo, non siamo tanto bravi a ricordarci le nozioni ma siamo invece estremamente bravi in nostro cervello ricorda molto bene le storie per cui attraverso una storia che è molto semplice si cerca di capire che cos'è il denaro perché tutti noi andiamo a lavorare i tendizzi ammetto dovevamo lavorare per una quarantina d'anni in Italia qualcosa di più aumenta sempre questo numero però tendiziamente sono 40 anni però non ci fermiamo mai chiedere che cos'è il denaro che noi lavoriamo per il denaro alla fine quindi che cos'è il denaro e si cerca di capire che cos'è il denaro andando a desplorare una storia molto semplice da come l'essere umano ha adottato loro come forma di denaro per milaie di anni come siamo passati dal loro al mondo invece non basato quindi su su le leggi della fisica e della chimica loro è stato scelto da noi esseri umani perché chimicamente non interessante nel senso che chimicamente loro è l'unico elemento della tavola periodica che non reagisce e non muta a nessun agentatmospherico nel tempo per cui tutto loro che noi esseri umani abbiamo scavato e trovato è ancora a tutto oggi disponibile perché non sei deteriorato quindi non si da sattocetto inossidabile esattoito e poi siamo passati invece per convenienza per gli scambi per il commercio siamo passati a un mondo basato sulla fiducia è un mondo in cui tutto oggi noi siamo completamente un mondo basato sulla fiducia che cos'è oggi il denaro è un pezzo di carta è un numero nel nostro conto corrente ufdc che è nel sistema e quindi si cerca di capire quello che è stato il denaro negli ultimi cento anni che è una distorsione recente ma non è non è sempre stato così nella nostra storia e poi si va ad analizzare quella che invece è un denaro che non appartiene né alle leggi della fisica e della chimica né alle leggi degli uomini quindi leggi della politica ma appartiamo la legge della matematica e questo denaro matematico la forma migliore che oggi abbiamo di denaro matematico si chiama bitcoin e bitcoin deve essere visto non come un punto di inizio dove poi da bitcoin nascono altre criptovalute un ragionamento semplicistico che tutti noi abbiamo fatto nel momento che ci siamo approcciati per la prima volta questo mondo ma bitcoin come un punto di arrivo un punto di arrivo dopo 20 30 40 anni di scoperta in campo matematico e criptografico vito e questo non significa che bitcoin inapata un milione o va a 0 ecco si si si si non si sta parlando di diventare ricchi con il bitcoin si sta parlando di una nuova forma di denaro che magari avrà successo o magari invece fallira, ma sicuramente le redità che bitcoin ci lascia è che la matematica non può essere compromessa non può essere falsificata non può essere non può fallire davanti alla corruzione per esempio umana e inoltre va a superare tutti i limiti che il mondo fisico ci da loro un denaro perfetto sotto certi punti di vista ma è anche molto difficile spostarlo è molto costoso detenervo e molto alto rischio che ti venca confiscato rubato e bitcoin inaricia mantenerele proprietà del loro andando a superare anche quelle che sono i limiti della fisica quindi è la primavera forma di denaro digitale che esiste su un'informa digitale e che sotto sta alle leggi della matematica. Bene, lo leggerò volentieri proprio perché come dicevamo anche in apertura bitcoin in netto la tecnologia sta giocando la partita di potenziale riserva di valore e quindi sta facendo una un tentativo un po un po' appunto molto molto alto cosa che ovviamente non possono fare loro raccontiamo qui in tutte le puntate gli altri infiniti terminati token che sono poi nati dopo e quindi bisogna evitare di fare di tutta l'erbomfascio quando parliamo di bitcoin e crypto alute quindi questo libro sicuramente al sera il livello di educazione finanziare e andiamo in chiusura volevo chiederti da punto di vista di mercato giusto così visto che abbiamo parlato di sovra struttura che poi è la cosa più interessante però in questo momento giusto così un tuo parere su il mercato siamo effettivamente nel quarto per market nel quarto inverno di bitcoin. Io cerco di non guardare più i per markete più il market perché non credo che la teoria dei cichli così detta dei 4 anni ad oggi sia ancora come dire in gioco sicuramente ci troviamo un mercato che è stato ribassista negli ultimi mesi ma abbiamo appena fatto con i nostri clienti un evento live in cui facevo vedere tutti gli indicatori che ci sono. C'è un sito che mostra tutti gli indicatori e quando questi indicatori toccano il segnale di top e sono tendenzialmente indicatori on chain quindi basate su quello che succede sulla blockchain di bitcoin e quindi si fanno delle supposizioni ci sono dei modelli matematici che cercano di prevedere quello che è il top di mercato. Benevito nessuno nessuno di questi indicatori è stato triggerato, è stato toccato e quindi come se questi indicatori avessero fallito nell'indicare il top di mercato. Nello stesso modo adesso siamo vedendo tutti le persone, si vede poi tanta disinformazione, devo dire online che guardano gli stessi indicatori per seccare di prevedere il bottom di mercato e quindi secondo me è veramente ingeno pensare che come che questi indicatori toccaranno e si attiveranno al bottom di mercato e ti diranno esattamente quando sarà il bottom di mercato. Io in questo momento vedere bitcoin che agisce e si comporta in modo correlato inversamente all'oro sinceramente mi piace molto perché perché un portafoglio di un individuo sovranno potremmo definirlo quindi con asset sovrani, con asset che sono potenzialmente inconfiscabili che sono fuori dal sistema finanziario, come l'oro e come bitcoin è comporta foglio che all'interno queste 2s class e queste 2s class si muovono in modo decorrelato o inversamente decorrelato come in questo caso, con analista mi piace molto. Quindi vedere che bitcoin in questa guerra fronte che l'oro come tu hai ben detto prima, esceso molto, esceso parecchio, dal nizzo della guerra bitcoin invece è tendensamente a tenuto e lì anzi è forse aumentato anche un pelo. Quindi al contrario, nei mesi precedenti, era sceso molto, contraremente a loro, in bici, che era salito parecchio. Quindi vediamo questi due asset che si muovono in modo intersamente correlato e questo non fa altro che sostenerla tesi che Bitcoin è un oro digitale semplicemente perché non si muove come loro. L'oro fisico ha un comportamento che non è quello del digitale e avere all'interno del proprio portafoglio entrambi questi asset, questa non è una solicitazione all'investimento ma è pura analisi quella che noi facciamo quantitativa, fa vedere come uno dei portafogli migliori che si possono avere è un portafoglio molto semplice con orabit coin. Bene, andrete a chiesto anche appunto un parile di mercato. Io ti ringrazio perché abbiamo esplorato davvero i rischi di concentrazione di strategi che può resta il cuore di questa puntata, quindi fateci sapere anche scrivendici a critto, chiocio nel sole 24 ore il punto com' cosa ne pensate anche voi del caso strategio, micro strategio, se appunto creerà poi alla fine più danni che benefici in somal network di Bitcoin, anderei a come sempre grazie per la tua competenza e precisione, torna presto a trovarci. Grazie Vito anche per l'invito e alla prossima. Ora non meresta che salutarvi rimandandomi alla prossima puntata, un caro saluto anche al poker in posto di produzione, caro salvatore, energolombo, giosso abettini, giorgio baú, buon sattoccio a tutti. Critto è un podcast prodotto dal sole 24 ore scritto da Vito Lops. La supervisione editoriale e le musiche sono a cura di Andrea Franceschi. Puoi ascoltarci sul sito del sole 24 ore e su tutte le piattaforme di streaming. Se vuoi scriverci il nostro indirizzo è Critto, ghioccio la il sole 24 ore, punto com. Il mercato delle criptovalute è altamente volatile e può comportare il rischio di azeramento del capitale. Questo podcast non rappresenta una sollicitazione all'investimento.