“Asics, Garmin, Crocs - Boom, Dip, Crash” - Oracle x ByteDance & Lamb Weston

Risiko hinweis, die Inhalte dienen ausschließlich der allgemeinen Formation und sind zum einen ohne Gewähr und zum anderen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Finanzenstrommente. Es handelt sich hier nicht um Anlageberatung. Ihr entscheidet selber, was ihr macht. Heute ist Montag der 22. Dezember. Mein Name ist Noah Leidinger und das ist ohne Aktienwert schwer. Sponsor dieses Podcasts is scalable capital, die mir jetzt neu ist mit einer Vollmann-Klitzenz und dadurch noch bessere Konditionen. Im Prime-Plus-Proker gibt es z.B. den ECB-Einlagenzins auf ein unberänzes Gut haben. Wir starten die Weihnachtswoche mit drei bekannten Marken, den Low-Performen von Crocs mit einem 8-KGV und den High-Performen von Garmin und A6, aber erst mal die aktuellen News. Es ist endlich soweit Oracle wird TikTok-Groß-Aktionär, seit Trumps Amtsantritt versucht er ja den Deal durchzuregen, bei dem die US-Tochter von TikTok zu großen Teilen von amerikanischen Investoren kontrolliert wird und nicht mehr von Beitens. In den letzten Monaten hat man dazu immer weniger gehört, aber Ende Januar soll das Ganze jetzt durch sein. Der Biden-CIO hat nämlich letzte Woche seine Mitarbeiter gesagt, wie der Deal aussieht, die neue Investoren Oracle der Private Equity Investor Silver Lake und der Abu Dhabi KI-Vor MGX kriegen jeweils 15%. Zirka 20% bleiben bei Beitens selber und der Rest geht am Beitensinvestoren, die ja teilweise auch amerikanisch sind. Wie viel Oracle und Co für die Anteilizahlen und wie die Gewinde von TikTok US dann aufgeteilt werden, ist noch nicht öffentlich. Fakt ist aber, die Aktie von Oracle hat am Freitag wahrscheinlich auch deshalb um 7% zugelegt. Dazu gab es außerdem einen Medium-Bericht, dass Beitens dieses Jahr 50 Milliarden Dollar Nachsteuer gewinnen machen wird, damit ist man fast auf einem Niveau mit den 60 Milliarden von Meter und nur um das mal ins Verhältnis zu setzen, Beitens macht damit in einem Jahr mehr Gewinn als Pinterest, Snapchat, Do-Lingo und die Tinder-Mutter Match Group insgesamt an der Börse wert sind. Wichtig zu wissen, ist da natürlich nur, dass von diesen 50 Milliarden nur ein Teil auf das US-Geschäft entfällt, Beitens hat ja auch in China noch einige sehr große Apps. Ansonsten war in der Techwelt noch gute Stimmung bei Nvidia, die akzept um die 4% zugelegt, was man wieder an Trump liegen dürfte. Trump meint der Anfang des Monats, dass er Nvidia erlauben wird, seine zwei besten Chips nach Kina zu verkaufen, danach gab es relativ viel hin und her, Lord Reuters ist jetzt aber der offizielle Zulassungsprozess dafür gestartet. Und auch beim Rechenzentrumsbetreiber Core Wave gab es gute Regierungsnachrichten, die sind nämlich Teil der Genesis-Mission, das ist ein Programm der US-Regierung, um KI in den USA voranzutreiben. Dazu gab es noch eine Analysten-Einschätzung von der City Group, die um die 60% Kurspotenzialbedarke zieht, zieht am Freitag über 20% zugelegt. Übrigens gibt es auch einen japanischen Börsen eine Art Core Wave, nämlich Data-Section, die Firma ist mit 300 Millionen Dollar Börsenwerts sehr klein, aber aus einem anderen Grund spannend. Und zwar hat sie seit letzten Jahr einen großen Kunden, der Aufträge für 1,2 Milliarden Dollar gebucht hat. Und Lord the Financial Times ist dieser Kunde Tencent, die können nämlich über das Data-Section-Rechenzentrum in Osaka schon jetzt auf B200 Chips von Nvidia zugreifen, die bisher für chinesische Firmen ja noch verboten sind. Dann habe ich ja in der Folge vom letzten Donnerstag erzählt, wie groß mittlerweile der Boom rund um Prediction-Markets ist, also Plattformen, auf denen man auf alle möglichen Events wetten kann, ohne dass das bisher wirklich reguliert ist. Für Robinhood ist das in paar Monaten zu einem Business mit 100 Millionen Dollar Umsatz geworden und die zwei Marktführer Kelchie und Poly-Markets sind über 10 Milliarden Dollar wert. Problematisch ist es unter anderem für Sportwettfirmen, wenn man auf Sport natürlich auch bei Poly-Market und Co-Wetten kann. Um dagegen zu steuern, ist am Freitag der Sportwett-Gigant Draftkings selbst in das Business eingestiegen und hat deine eigene App mit prediction-Market gestartet. Spannend fand ich, dass sie auch Sportwetten anbieten, aber nicht in allen Bundesstaaten. Und das tun sie nicht in den Staaten, wo Sportwetten legal sind, sondern in denen, wo Draftkings bisher noch kein Eignis angebot hat, in manchen davon sind anderen Wetten eigentlich illegal. Aber Prediction-Markets sind ja eben noch nicht richtig reguliert, mal schauen, wie das endet, die Akzert auf die Meldung auf jeden Fall nicht reagiert. Nährreaktion gab's bei Lamb Westen, das ist eine der größten Pommes Konzernen der Welt und z.B. wichtiger Lieferant von McDonald's, also eigentlich ein sehr langweiliges und auf den ersten Blick stabiles Business. Die Akz ist am Freitag aber 25% gekrashed und jetzt nur noch 6 Milliarden Dollar wert, Anfang 2024 waren es noch 16 Milliarden Dollar, seitdem steckt die Firma aber ziemlich in der Krise. Teilweise fremd verschuldet, weil der Restaurantmarkt einfach schwach ist, Teilweise aber auch selbst verschuldet, bei einer großen Software Integration ist letztes Jahr einiges schief gegangen, man hat falsch geplant und hatte dann Überkapazitäten und und und. Bei den Quartalszahlen hat Lamb Westen jedenfalls gewarnt, dass die kommenden Monate schwierig werden könnten, weil es sehr viel Preisdruck gibt, weil die Firma gerade im Törnehorn steckt und da sehr viel Unsicherheit ist, kann sowas schon mal eine starke Kursreaktion auslösen. Vielleicht sollte Lamb Westen einfach mehr an Kreuzfahrten verkaufen, da scheint das Business nämlich weiter zu boomen, der CEO von Kanewalm in der letzten Woche, dass sie gerade Rekordbuchungen für 2026 und 2027 haben. Dabei wird nicht nur viel gebucht, sondern auch zu hohen Preisen gebucht, die Akzept danach um die 10% zugelegt, dieses Jahr sind es insgesamt um die 25% in den letzten drei Jahren, hat sie sich fast vervierfach. Und zum Abschluss noch paar Meldungen im Schnelldurchlauf, letzte Folge haben wir über die schwachen Quartalszahlen von leichgige Sprachen, am Freitag hat die Akzept dann 10% verloren und auch Puma, Adidas und Co leicht runtergezogen. Die Luxus Nika-Marke Golden Goose hat ihren Börsengang ja vor einem Jahr abgesagt und es wird erst mal auch keine neuen geben, der kinesische Investor Highs-G wird im Akennemlich für 2,5 Milliarden Dollar aufkoffen. Dann werden die Lernplattformen Judemi und Cousero fusionieren und hoffen zusammen, besser mit dem großen KI-Risiko umgehen zu können. Bei der Aktien sind in den letzten Jahren sehr schlecht gelaufen, 2023 waren sie zusammen um die 6 Milliarden Dollar wert, jetzt nur noch zwei. Und letzte Meldung Elon Musk 56 Milliarden Dollar Gehaltspaket von Tesla, das ein Gericht als unrechtmäßiger erklärt hat, ist wohl doch rechtmäßig, dass das oberste Gericht in Delaware entschieden. Die Kollegen von Crocs haben ein Kursgewinnverhältnis von gerade mal 8, ist das nicht die ultimative beide Dipp-Chance. Mein Kollege Timon klärt auf. Die Schauspielerin Sydney Swini war mit ihrer kontroversen American Eagle-Werbungen in den letzten Monaten viel in den Medien. Swini ist auch das offizielle Gesicht der Schumarke Hey-Dude. Trotzdem ist der Umsatz von Hey-Dude gefallen im Quartal der Werbekampagne sogar über 20 Prozent, das ist der größte Verlust seitdem die Marke 2022 für 2,5 Milliarden Dollar von Crocs übernommen wurde. Ein viel zu hoher Preis, denn Hey-Dude hat noch nie über eine Milliarde Dollar Umsatz gemacht und es war nicht klar, ob das starke Wachstum nicht einfach ein Corona-Hyp war. Und man kann das auch heute nicht klar sagen, dass das Wachstum jetzt eingebrochen ist, ist nämlich Teil selbst verschuldet. Hey-Dude hat seine Schuhe immer über ein Netzwerk vieler kleiner regionaler Vertriegspartner verkauft. Dadurch konnte man schnelle neue Märkte vordringen, gut skalierbar war das Ganze aber nicht. Mit dem starke Wachstum während Corona war der Bestand der Händler immer schnell ausverkauft, deshalb hat Hey-Dude die Lieferung erhöht, die Marke hat aber die Nachfrage überschätzt und es schnell auf zwei Probleme gestoßen. Erstens wurden zu viele Produkte ausgeliefert und die Händler sind auf ihrer wahre Sitzen geblieben. Zweitens gab es dadurch stark ein Wettbewerb zwischen den Händlern, die dann angefangen haben, sich bei den Preisen zu unterbieten. Als das Management das erkannt hat, haben sie die Partnerschaft mit knapp der Hälfte der 1300 Händler aufgelöst, dadurch wurden die Probleme aber noch schlimmer. Denn die ausgeschlossenen Händler haben die Schuhe auf den sie sitzen geblieben sind, für Sportpreise auf zwei Märkten verkauft, um die Inventale herzubekommen. So viel zu dem Thema Hey-Dude macht aber nur 20 Prozent von Crocs Gesamt Umsatz aus und trotzdem liegt der Börsenwert mit nicht mal 5 Milliarden Dollar immer noch 50 Prozent unter dem Hoch von vor vier Jahren. Denn auch das Geschäft mit den Kernprodukten macht Probleme. In Nordamerika fallen die Umsätze sogar. International gibt's wenigstens noch Wachstum, getragen hauptsächlich vom zweitrüsten Markt China. Hier hat Crocs Werbekampagnien mit den großen Stars gemacht und im Gegensatz zu der Sydney-Sweeney Hey-Dude Partnerschaft hat das was gebracht. In den letzten Quartalen konnte man in China immer zweistellig wachsen. Anfang 2024 ist der Umsatz in China sogar noch um über 100 Prozent gestiegen. Mittlerweile sind's nur noch 25 Prozent. Die Nachfrage nach Crocs scheint also weltweit nachzulassen. Das bestätigen auch die Google-Suchtrenns. Seit 2018 gab's immer mehr Suchen nach Crocs. 2025 ist das erste Jahr, in dem die Suchen leicht gesunken sind. Die schwache Nachfrage wird wohl auch der Grund sein, warum von den Ausständen Aktien fast 14 Prozent geschorte sind. Obwohl die Bewertung mit dem Achtfachen vom erwarteten Gewinn ziemlich günstiges. Dafür kauft man aber eben auch eine Firma bei der Analysen in den kommenden Jahren null Wachstum erwarten, weil die Bewertung nicht zu hoch ist, wirkt die Downside erst mal begrenzt und falls sich Schuhe mal wieder im Trend sind, gibt's natürlich einiges an Abseit. Eine muss aber auch klar sein, dass das Jahre dauern und auch gar nicht passieren kann. Nike geht's schlecht, Crocs geht's schlecht, es gibt aber auch Mode- und Sportmarken, bei denen 2025 ein sehr gutes Jahr war, zum Beispiel A6. Der Noverblast-Schuhe von denen war dieses Jahr sogar der beliebte Schuhe auf Strava, ist also bei aktiven Sportlern sehr beliebt. Dazu kommt die Untermarke und die Zuckerteiger, die ich immer öfter sehe, das ist die alte Marke von A6, die sie immer mehr Richtung Luxusmarke aufbauen. Und die Zahlen sind da sogar besser als bei den meisten Luxusmarken, und die Zuckerteiger hat den Umsatz 2019 fast verdreifacht und hat eine Prutommage von 75 Prozent, das ist mehr als MS. Auch im Laufbereich läuft's eben und die Aktie hat dieses Jahr 25 Prozent zugelegt, dadurch liegt der Börsenwert mittlerweile bei 17 Milliarden Dollar, bis 600 Millionen Dollar gewinnen in den letzten zwölf Monaten ist es also ein KGV von fast 30. Dafür wächst A6 aber stark und hat mit Uni-Zucker eine ganz schöne Trennung, wenn man die Kernmarke A6 mehr auf den Sportbereich fokussieren und mit Uni-Zucker trotzdem Mode-Trends mitgehen kann. Dazu kommt, dass die Japaner zwar extrem hohe Marken bekanntert haben, vom Umsatz her mit 4 Milliarden Dollar, aber relativ klein sind, damit sie ca. auf dem Niveau von On und das sogar mit 2 Marken. Im Vergleich zu Adidas mit 25 Milliarden Dollar Umsatz oder Nike mit 50 kann also ein gehyptes Schu-Modell bei A6 relativ gesehen zu viel mehr wachsen führen, und die Marke muss gar nicht wahnsinnig viele Markanteile gewinnen, um stark zu wachsen. Trotzdem, wie bei allen Mode- und Sportmarken, die gerade im Trend sind, muss einem natürlich das Risiko klar sein, dass solche Trends trinken können. Ansonsten fand ich noch ganz spannend, dass auf Strava dieses Jahr die meisten Nutzer ihre Aktivitäten direkt in der App aufgenommen haben. Danach kommt aber schon Garmin auf Platz 2. Trotzdem hat die Aktie dieses Jahr gar nicht zugelegt und kommt nur noch auf ein erwartetes Kursgewinnverhältnis von 24. Das ist nicht super günstig, aber entspricht ziemlich genau der durchschnittlichen Bewertung der letzten 5 Jahre, seit Anfang 2024 vergamen meistens deutlich teurer. Grund dafür war vor allem die Autorsparte, die ist letztes Jahr wegen dem Launch der Phoenix 8 Uhr extrem stark gewachsen. Dieses Jahr gab es keinen so großen Produkt Launch und entsprechend ist dann auch schwer, das Umsatz niveau zu halten. Das Garmin Management war der ursprünglich ein bisschen zu optimistisch. Im letzten Quartal ist der Umsatz in dem Bereich dann aber doch 5% gesunken und der Börsenwert ist seitdem von rund 50 Milliarden auf nur noch 40 Milliarden gefallen. Gerade im wichtigsten Bereich, also dem mit den Fitness-Uren, gibt es aber kein Zeichen, dass das Business nachlässt. Das ist schon wieder 30% gewachsen dieses Jahr. Das war ohne Akzent wird schwer produziert von Podsters bei UMA. Wir hören uns morgen wieder, bis dahin, alles Gute, adios.