Anthropics S-1: Warum überhaupt an die Börse? #609

Willkommen zum Double Gear Podcast Folge 609 am 28. Oktober 26. Ich bin Philipp Gluck, meine Telefonie. Zwei Mal die Woche mit dem Tag an der letzten Philipp Gluckner. Alles, alles Gute zu deinem Ehren Tag. Das ein "Fropic as one" Fighting ist endlich da. Ich kann mir gar nicht vorstellen, was das für dich bedeutet. Aber es sieht gut aus. Ich habe auf jeden Fall im Internet geschaut. Ich habe keine Videos von irgendwelchen AI-Hatern gesehen. Ich glaube, Etz Hitrin hat scheinbar in den letzten 24 Stunden frei gehabt. Wie fühlt es sich an, die 400 Seiten oder wie viel das auch sind, gelesen zu haben? Wo hast du das aufgeschneppt, das Etz Hitrin Crickets im Twitter account hat? Das werde ich nämlich auch gerne erwähnen. Ich meine, wie das so ist, du schaust dir Papiere an, machst gute Analysen, e-scorele das Internet und suche nach Stichwörtern. Was ich habe, die Hater. Eigentlich Etz Hitrin müsste sein Handel vielleicht ändern als Hater, aber mit AI, obwohl das geht jetzt nicht mehr. Es hält es alles SE. Aber es ist leise geworden. Ja, also nicht vollkommen zu Recht, aber die Zahlen wir als Begut. Letztes Mal habe ich noch gesagt, Enttropics S1-Filing wäre mein zweiter, aber mein eigentlicher Geburtstag würde ich jetzt ein bisschen revidieren, nachdem wir hier wieder mal um sieben Uhr morgens aufnehmen müssen, damit ich gleich noch zur Keynote bei Frankfurt AI Week kann, wo es übrigens exklusiv breakdown des IPOs gibt. Ich habe also gestern Abend habe ich noch die Folien. Fähreweise die Folien habe ich heute Morgen noch irgendwie um sechs geändert. Ich hoffe, die schaffen es noch zur Regie. Gestern Abend in der Videos irgendwie aufgenommen mit Jan und jetzt nehmen wir um sieben Podcast auf. So viel Spaß hatte ich dann doch nicht an diesem S1-Prospekt, aber trotzdem freue ich mich natürlich über die Zahlen, die damit rausgekommen sind. Und die uns sowohl die KI-Babel insgesamt, aber natürlich auch die Firma Enttropics viel besser verstehen lassen. Wir fangen an mit dem Offensichtlichen, also das hätte offensichtlich, also, nee, das war öffentlich praktisch, man hat es hier spätestens als Podcast höreiglich regelmäßig gehört. Der beim Umsatz hat Enttropics einfach über den Faktor 10 zugelegt, hier und hier also im Vergleich zum Feuer. In 2005 hat man 4,6 Milliarden Umsatz gemacht, das macht man dieses Jahr in einem Monat, das ist eigentlich meine beste Interpretation vom Wachstum bei Enttropics. Das war das, was man im ganzen Jahr 2005 gemacht hat, wahrscheinlich im September an Umsatz gemacht hat. Im Q1 hat man ungefähr 5 Milliarden Umsatz gemacht, Q2-11. Und das schon das erste Interessante, das Q3 wird nicht reportet, obwohl natürlich am 27. Oktober mit hoher Wahrscheinlichkeit, wir wissen nicht ganz den Tech-Unternehmen. Reporten gerade ihre Zahlen, also Enttropics wüsste einigem, also entweder hätten sie eine Woche mehr gebraucht, oder sie wüssten eigentlich ihre Zahlen für das Q3 auch für Wissen aber auch, die sehen wahrscheinlich nicht so gut aus. Das Q3 lege wahrscheinlich um die 16 Milliarden. Beim Umsatz, das wäre immer noch mal über 40 Prozent mehr als das Q2, aber allein das wäre schon eine deutliche Verlangsung für Enttropics. Also man muss dies auf Erzunge vergehen, dass einerseits siehst du slowing grows to 44 Prozent, zeig mir mal eine Firma die Quartalsmäßig 44 Prozent wächst, also nicht zum Vorjahr, sondern zum Vorquartal. Das ist jetzt noch kein schlechtes Wachstum, aber es ist eine deutliche Verlangsung und deswegen zeig mir vielleicht das Q3 auch mit Absicht. Was wirklich spannend ist im Umsatz ist, das ist ein Operating-Leverage zu geben scheint, das heißt der Umsatz wächst schneller als die Kosten. Auch da erinnert an unsere AI-Financial-Dumas wie Erzettren und Gary Markus, die da mal gesagt haben, das ist sagen jeder einzige Dollar, der da verdient wird, ist subventioniert und draufgezahlt, niemand verdient Geld. Das scheint nachweislich nicht so zu sein, sondern der Umsatz ist nicht nur höher als die gesamten Ausgaben für Comput, sondern er wächst auch schneller als die Ausgaben für Comput. Das heißt es gibt definitiv positive Deckungsbeiträge, wir können gerade gleich noch mal eine differenzierte Betrachtung gehen, aber es gibt positive Deckungsbeiträge, es gibt einen Operating-Leverage, also man muss nicht sagen wir für jeden Euro Umsatz auch ein Euro-Server mehr bauen, sondern früher hat man vielleicht ein Euro Rechenleistung für ein Euro Umsatz gezahlt, jetzt zahlt man ungefähr 50 Cent Rechenleistung für ein Euro Umsatz und es sieht so aus, als würde es überskalieren, also die Umsätze deutlich schneller wachsen als die Kosten. Glaubst du, das wird bei OpenAI auch so sein oder ist das spezifig für ein Tropik? Ich glaube, dass bei OpenAI prinzipiell ist von der Charakteristik ähnlich aufeiert, aber es ist alles etwas ineffizienter vermute ich. Das ist eine private company, wir kennen die Zahlen noch nicht, aber ich glaube, sie haben auch positive Deckungsbeiträge, ich glaube, sie haben die Wachsumsdynamik, die wir mehrmals gesprochen haben, also sie hatten schnell einen Anstieg, der war bei Ern 2025 und nicht 26, danach hatten sie eine Stangationsphase und jetzt gewinnen sie wieder ein bisschen an Momentum. Ich bin mir sehr sicher, dass sie positive Deckungsbeiträge haben, sie haben ein bisschen andere, also OpenAI investiert viel mehr in eigener Server. Entropic meetet hauptsächlich langfristig oder liest, langfristigt ist ein großer Unterschied. Aber ich glaube, OpenAI ist zumindest unit-economic positiv, also verdient an fast jedem Kunden Geld und hat sicherlich auch einen Operating-Leverage. Also vom Profil sieht es erstmal ähnlich aus, es wird aber nicht so effizient sein, wie bei Entropic, da kommen wir später mal darauf, was ich damit meine. Also das ist schon mal eine gute Nachricht mit dem Operating-Leverage und es widerspricht allen Narrativen, die typischen Kritiker, insbesondere als Citroen, der viel zu viel Screen time bekommt. Das ist auch vollkommen verständlich, dass Medien jetzt gern die Leute, also es ist auch wichtig für die Meinungsvielfalt, dass auch die Mane viel Erteimen bekommen. Es wäre natürlich schön, wenn es welche Gebet die Argument haben, aber es ist unheimlich schwer mit Argumenten gegen. Also wenn man die Zahlen hier sieht, wir werden das natürlich nicht kritiklos hier vorbeigehen lassen. Aber es ist halt schwer zu behaupten, dass Entropic morgen pleite ist, wenn man sich die Zahlen anschaut. Also damit begonnen, dass sie 130 Milliarden Cash auf dem Konto haben, aber da gehen wir auch gleich noch mal drauf ein. So wachs ums Dynamik, wie gesagt, in letzten Quartalen waren das 130 und 140 Prozent. Jetzt sind es nur noch 40 Prozent, das ist ein bisschen langsam, aber das wäre ja immer noch über 200 Prozent hier und hier was man wext. Die Romage, sicherlich überraschend hoch, erst mal, auf den ersten Blick zumindest 85 Prozent Romage, besser als die meisten Softwareprodukte, wer das, gibt nur ganz wenige Softwarefilmen, so Asana oder Mande, glaube ich, die über 85 Prozent kommen. Jetzt muss man fairerweise sagen, dass es sicherlich kein gutes Abbild, der realistischen Situation ist, dass Entropic diesen Revenue-Share mit den Hyper-Skehlern da nicht reinreitet. Man verbucht die gesamten Umsätze, also einfach gesagt, ein Kunde nutzt über Bad-Rock, also über ABS oder Vertex bei Google einen Tropik-Modelle, dann wird der gesamte Umsatz dieses Kunden ein Tropik, zumindest ist das mein Separation zugeschrieben, während dann aber ein Kickback oder einen Rückvergütung anfällt für die Nutzung der Cloud. Und das wiederum verbucht man als Sales und Marketing und nicht als Cost of Revenue. Das ist buchhalterische Grad-Wanderung, ich weiß nicht, wie sie das schaffen, meine Marseilles, ist eine falsche Darstellung der Realität. Man kann es irgendwie so eben machen, dass man in Vertrag hat, wo man, ja man nutzt die großen Hyper-Skehlern nur als Marktplatz und gibt dann so eine Rückvergütung, so eine Atemberkosten-Zuschuss. Wenn man den Vertrag so gestaltet, das wäre aber schon ein hohes Maß an Financial Engineering, würde ich sagen, weil es ja nur darauf abzielt, die Gap zu umgehen, die General Accounting Practices in Amerika. Ich finde steineermaßen schäbig ehrlich gesagt, weil auf jeden Fall hilft es nicht die echte Situation der Firma zu verstehen. Deswegen habe ich, werde ich das in Zukunft natürlich überall direkt rausrechnen, beziehungsweise korrigieren und rechnet man dann die S&M, also die gesamten Marketing ausgaben. Das sind jetzt nicht nur die Rückvergütung, sondern auch etwas Antropic für einen Super-Bull-Spot ausgibt, aber das ist vergleichsweise klein. Dann ist man aber immer noch bei einer Rohmage von 66 Prozent, also zwei Drittel, das ist immer noch in dem Bereich, ich habe immer gesagt, zwischen 50 und 70 Prozent rechnet. Das heißt, wir sind immer noch sang am oberen Ende des Bereichs, den wir für sehr gesund, den ich für sehr gesund, halte selbst über die gesamten Marketing ausgaben. Das Hyper-Skillergeld rechnet, ich würde auf die primäre Gross-Martin, die ja ausgewiesen ist und nichts geben. Man könnte jetzt auch noch mal die gesamte AI-Computer in die Kosten reinnehmen, das halte ich für nicht so sinnvoll, könnte man aber performer auch mal probieren. Und zwar fällt AI-Computer, also steht für die gesamte Rechenzeit in zwei Kategorien an, es geht einerseits um die "Cost of Revenue", das ist die Inferenz der Kunden, also was muss ich an Rechenzeit bereitstellen, damit die ihre Umsätze fahren können. Und das andere ist R&D, das ist die Rechenzeit, die ich selber nutze, um zum Beispiel bessere Modelle zu trainieren oder meinen eigenen Entwicklerinnen und Entwicklerinnen und alle anderen Leute, die bei mir Karin nutzen, damit auszustatten. Wie gesagt, die "Cost of Revenue" sind nur 15 Prozent der Umsätze, das heißt, man verdient ungefähr 7 mal so viel mit dem Token, was es kostet, ihn zu produzieren. Würde man jetzt die gesamten Trainingskosten noch mit reinrechnen, was wiederum falsch wäre, weil das ist ganz klar R&D, das ist Forschungsarbeit, wenn ich das nächste Modell generiere, es ist verunheimlich wichtig für das Geschäftsmodell das nächste Modell zu generieren, weil ich sonst aus dem Rennen ausscheide. Aber da würde ich jetzt nicht diskutieren, dass das R&D-Kosten sind. Selbst dann wäre, gebe es noch einen positiven Deckensbeitrag von 45 Prozent, beziehungsweise eine Rohmeite von 45 Prozent. Wenn man jetzt die gesamten Computkosten und Marketing zusammenlegt, dann bliebe wirklich nur 10-15% Romager. Aber wie gesagt, ich finde es quasi, die Trainingskosten reinzunehmen. Auch wenn man die braucht, das ist nur mal allen, die und gehört nicht in die Kosterfreveniu. Also wir merken und schnell wachsen des Ravenduvers in Zukunft ein bisschen langsamer weg. Erst mal gute Deckensbeiträge, gesunde Margenstruktur. Man muss hier allerdings mit so ein paar Sternchen und Fußnoten lesen und bzw. gut aufbereiten noch mal. Und dann sicherlich auch beeindruckend. Also jetzt kommen wir zur Profitlage natürlich. Entschoppe gibt die Zahlen für 2023, 2024, 2025 raus. Und das erste Halbjahr 25 und 26 im Vergleich. Also wir sehen das gut rein nicht noch mal. Was man bei sagen kann ist, dass der operative Verlust und den hätten Leute sicherlich höher geschätzt, im in der ersten Hälfte letzten Jahres bei zwei Milliarden lag und dieses Jahr bei nur noch 700 Millionen liegen wird. Der gesamte operative Verlust in den ersten 6 Monaten von Entschoppe war 700 Millionen, nicht Milliarden Millionen. Und im Gutswei waren sie vielleicht sogar Profitabe. Und das ist jetzt nicht adjustiert oder so, sondern das ist nach Gap. Jetzt gibt es aber trotzdem die Headline, die man überall lesen kann. Das Entschoppe in den ersten Halbjahr 16 Milliarden Umsatz gemacht hat aber 81 Milliarden verlust. Und das ist einfach wiederum auch keine gute Darstellung der Realität. So, ich verstehe worum sich Zeitungen Medien darauf stürzen. Aber diese 81 Milliarden, wir haben dann in der letzten Sendung schon drüber geredet, sind 72 davon, sind ein reiner Buch verlust. Neun Milliarden sind other income, also auch nicht wieder kehrende Verluste. Dieser Buch verlust noch mal, das sagen jetzt Leute, ja, der Buchverlust kommt aus sogenannten Change in Fair Value auf convertible Notes. Es ist einfach gesagt, wandelschuld, Verschreibung oder Englisch-Safes. Das heißt, jemand hat der Firma mal Geld geborgt, unter der Kondition es später in Aktien wandeln zu können und weil nur weil Entschoppe so erfolgreich war und die Aktien jetzt so viel wert sind, müssen sie rückwirkend eine Werbrichtigung auf dieses Haves machen. Jetzt sagen, hat jemand in der Community geschrieben, was prinzipiell stimmt. Man muss das eben trotzdem als Kosten verbuchen, weil Aktionäre ja verwässert werden durch diese. Das ist vollkommen richtig so. Aber diese Verwässerung hat 2023 und 2024 stattgefunden. Also dies längst passiert. Die passiert auch nicht in dem Maße, sondern sie wird nur Buchhalterisch jetzt einmal kriegst du sozusagen eine Erinnerung vom Rechnungswesen, dass du damals Aktion sehr, sehr günstig verkauft hast an, in dem Fall war es Amazon und Google hauptsächlich. Oder hauptsächlich Amazon sogar, die übrigens 100 Milliarden an Gewinn machen werden mit diesem IPO, sofern einigermaßen die 1,5 Milliarden Bewertungen erreicht. Also jetzt ist eigentlich die Gegenseite, wenn man so möchte, von dem, was bei Amazon steht, als Change and Fair Value auf keine Ahnung, wie das heißt, equity method in Westding oder so. Also was Amazon als Buch gewinne, verbucht jeden, jedes Quartal muss ein Tropik hier so ein bisschen nach korrigieren. Das heißt, es ist aber vollkommen falsch. Also jeder, der jetzt sagt, die hätten 80 Milliarden verbrannt dieses Quartal hat. Also das sollte sich zu Wirtschaftsthemen nicht mehr äußern, weil man offensichtlich nicht in der Lage ist zu verstehen, was hier passiert ist. Das ist einfach null Cashworksam. Es ist ein reiner Buchverlust und es spiegelt auch nicht die Verwässerung in aktuellen Zeitrahmen wieder, würde ich sagen, sondern es ist einfach eine Änderung, dass du früher mal viel zu günstig Anteile weggegeben hast. So würde ich zumindest definieren. So, jetzt haben wir gerade über Cashworksamen geredet. Ich habe gesagt, ein Shoppek ist noch nicht ganz profitabel, aber wirklich sehr nah dran am Break Even eigentlich. Also man könnte damit rechnen, dass sie entweder im Kurzweischoperik eben waren oder im Dreiburg Even werden in Zukunft. Was Anteiljobper war schon längst erreicht hat, ist Operating Cashflow positiv zu sein. Und so macht man im ersten Halb ja 4 Milliarden Überschuss, Geld in der Krasse zusätzlich. Also auch die Aussage des Anteiljobperiks dieses Jahr Geld verbrannt hätte, ist definitiv falsch, sondern sie hatten einen Cash-Überschuss erwirtschaftet. Man macht noch nach Gap Verluste, weil bei nach Gap eben die relativ hohen Sharebase-Kompensation, die im Milliardenbereich liegen, was man allein mit dabei dann gibt, ist halt relativ teuer. Aber auf einer Kapitalflussperspektive, ob Geld reingekommen ist oder nicht, muss man sagen, Anteiljobperiks hat dieses Jahr 4 Milliarden Geld eingenommen, Zahlungsmittel eingenommen. Also von Geld verbrannt, keine Rede bei Anteiljobperiks. Damit können wir vielleicht überleiten, zu Ignition Station angedeutet haben. Man muss ich mal vorstellen, dass Anteiljobperiks ungefähr auf einer 75 Milliarden Revenue Run Rate ist. Und hat im Nachhinein, wenn man jetzt diese Zahlen sich anschaut, wahrscheinlich nur 10 Milliarden Geld verbrannt dafür. Weil wir wissen, Anteiljobperik hat 140 Milliarden Geld aufgenommen. Aber davon liegen noch 132 Milliarden bei Anteiljobperiks rum. Und auch wenn du dir die angehälften Operating-Losses oder negativen Cash-Loss anschaut, dann hätte Anteiljobperiks zwischen 10 und 12 Milliarden gebraucht, um 75 Milliarden Umsatz aufzubauen. Das ist eine wahnsinnige Effizienz. Das wären wir bei Upmeer einig sehen, da bin ich mir relativ sicher. Aber es ist lärbuchmäßig die effizienteste, das einst der effizientesten Go-To-Markets, was meine Vergangenheit gesehen hat. Also sie müssen Großteil des Geldes niemals anfassen. Sie verbrennen in Anführungsstrichen so wenig. Geld liegt auch daran, weil sie keine Data Center bauen oder weniger Data Center bauen, sondern mehr Mieten und so weiter. Das ist zwar ein bisschen teuer, aber man hat keine hohen Investitionsausgaben. Man muss ihn nicht verschulden, keine hohen Sins aus. In dem Teil, man macht eine Milliarde Sins Einnahmen oder zwei Milliarden Sins Einnahmen im Jahr. Allein, das können Sie sich fragen. Natürlich, und das ist eine berechtliche Frage, warum muss diese Flugmanen an die Börse gehen? Wenn das Geld schon jetzt rausspullt und man noch einen Kriegskass von 130 Milliarden hat, warum geht ein Job hier an die Börse? Und da ist die wahre Antwort wahrscheinlich, wegen des verlangsamen Red-N-Jewaktsum und weil sich die Investoren die risken wollen. Wer langsam oder sagen die böse Lesweise wäre, man möchte das Risiko an die kleiner Läger aushossen. Was würde es dann bedeuten für ein Tropik, wenn Sie jetzt an die Börse gehen und an Wert verlieren? Also gehen an die Börse. Sie nehmen 100 Millionen irgendwie ein. Das Geld haben Sie ja dann. Dann könnten Sie ja gut so einen KI-Winter durchstehen. Oder für ein paar Monate paar Jahre. Ja, das ist ganz wichtig. Also Sie würden jetzt zwischen 70 und 100 Milliarden wahrscheinlich einnehmen. Das heißt, Sie hatten über 200 Milliarden Kriegskass. Was gerade in einem KI-Winter unheimlich wichtig wäre. Also wenn jetzt wirklich eine Phase der Enttäuschung kommen, ist ein Job, wegen der eigenen sozusagen ein Linen ist, weil man nicht viel Geld verbrannt hat bisher. Und wenn man eine vollgefüllte Kass hat und auch aus vielen Verträgen noch zurücktreten kann ich aus allen. Ich glaube es 80 Prozent ist relativ kommittet, aber selbst das würde ich behaupten, ist nicht 100 Prozent kommittet. Das heißt, Sie haben die Kriegskasse, die wichtig sein könnte, um das durchzustehen. Interessant wird auch die Lock-Up-Regelung. Also wann können die Altinvestoren eigentlich verkaufen? Da stehen jetzt noch keine konkreten Zahlen drin, ehrlich gesagt. Aber man sieht schon so ein Schedule, so ähnlich wie bei SpaceX, also das von Tag 1 an. Und dann alle paar Wochen Geld, also akziell liquidiert werden können. Das sieht noch nicht, wie viel Prozent zu welchem Zeitpunkt. Aber man kann damit rechnen, dass vielleicht bis zu 20 Prozent relativ kurzfristig liquidiert werden und in den Markt verkauft werden können. Und dann ist über den nächsten Wochen und Monate abs Verkaufswelgen gehen. Das hat für SpaceX ja aber einigerermaßen gut funktioniert. Muss man sagen. Und entschopplig wird das bestimmt mitten ein bisschen Marketing, PR und Modelllaunches auch begleiten, so dass die Kapitalmarktstimmung erst mal gut bleibt. Aber die Lock-Up-Regelung sieht schon so aus, als wäre sie nicht Standardstandard wäre. Jeder behält seine Aktien für mindestens ein halbes Jahr. Man kann sich freiwillig auf ein Jahr kommitten. Es sieht so aus, als wäre das hier nicht der Fall, sondern es wird man in das Ton ermöglichen, relativ früh zu verkaufen, was erstmal auch kritikwürdig ist, aus einer andere Schutzperspektive. Führerweise. Bei SpaceX haben wir uns auch lustig gemacht über den riesen großen TAM. Also, dass der Markt so groß ist, weil es ja intergalaktisch ist, gab es irgendwelche Punkte bei Enthropic, wo du gedacht hast, das ist vielleicht ein bisschen übertrieben. Also, sie haben sich. es wohl ja kaportiert, dass sie wollen 30 Milliarden TAM brechen werden. Das hat es nicht in die 35 Seiten IPO-Puspect geschafft, tatsächlich. Ganz interessant, übrigens in Twitter-Count hat eine Lüse gemacht, welche Details wohl mit KI geschrieben waren. Und Pengrim, dieses Software, die es im Moment am besten erkennt, hat die höchste Wahrscheinlichkeit, also als die höchste Wahrscheinlichkeit war bei 20% zwar immer noch sehr stark religiert, aber es ist dann auch nicht so, dass wir die Reise-Kuh bereiten. Darauf gehen wir heute nicht diese ganzen Risiken, was passiert werden und so. Das ist natürlich ein relativ kleiner Frau. Haben wir viel geredet über die Risiken der Mädchen. Nicht jedes Durchgehend, das finde ich. Keine Ahnung, wie sie schon nisten dafür begeistern können, das immer wieder jetzt machen. Aber das finde ich ein bisschen albern, dadurch zu gehen, die sollten einem relativ bewusst sein, dass das Wachstum nicht immer so weitergehen kann und so fort. Das Versicherungsrisiko, das haben alles angesprochen. Aber das bedeutet, dass die größte KI-Firma am wenigsten KI nutzt, wenn es wirklich wichtig wird. Weil ich hätte jetzt gedacht, vor allem im Financial-Bereich und so. Ja, das macht die Firmen. Das machen Anwälte und Investment-Banker am Ende. Ich glaube, für dich sagen. Insfern die Risiken holt man sich ein bisschen beim Kunden ab sicherlich. Aber das ist, ich würde sagen, so eine Triangulation aus dem, was die Bänker sagen, was die Anwälte sagen und was die Firma selber sagt, von daher passt 20% vielleicht auch. Ganz gut. Was wäre das boldest, was ich gel. Also vielleicht diese Rechnungen, dass im Moment die Gesamtausgaben der S&P 500 Unternehmen für KI 0,1% der Umsätze sind. Und wenn man eine Bullen-Version haben möchte, muss man sich fragen, ja, glaubt man, dann nicht, dass das auch. auf 1% gehen kann, also dass jeder amerikanische Firma 1% ihres Umsatzes in KI ausgibt. Das scheint mir nicht sicher, aber über den Zeitraum von 5 bis 10 Jahren schon möglich. Das ilte ich für den Bullcase, es gibt natürlich ausreichend Bearcase auch. Ansonsten, worüber auch natürlich viel Gemutmast wurde vorher, war die Customer-Consentration, also wieviel Umsatz machen eigentlich die drei, vier größten Kühn. Hier gibt es ja einen Wert, die Top 5 machen 25%, das ist jetzt nicht perfekte diversifikation, aber es ist besser als man gedacht hätte wahrscheinlich, niemand von denen macht über 10%. Das ist ganz gut, aus einer Risiko-Perspektive, also man möchte nicht zu viel Umsatz bei einem Kunden, falls sie erpleitet gehen können, oder sich eine andere Partner sucht. Das tatsächlich Klumpen-Risiko ist, dass die Hälfte der Verträge über Hyper-Skeller kommen, aber das sind ja auch drei, vier verschiedene Firmen wiederum. Der Anteil steigt immer weiter, der über Hyper-Skeller gebucht wird, und damit das auch der Anteil, wo Enchopics dann eben nicht 100% des Umsatzes bekommt. Aber finde ich jetzt nicht schlimm, ansonsten der Ticker wird Ant heißen, war ursprünglich mal Ant-Financial, glaube ich, die Finanztochter von Alibaba, wenn ich mir nicht irre, heißt jetzt ANT, nicht AGI, nicht RSI, sondern Ant. Die sieben Gründe innen werden 50,1% der Stummrechtsanteile halten, also man hat so eine Scherklassstruktur gefunden, mit dem man sich erstellen kann, dass die Gründe immer 50,1% der Gründe der Stummrechte halten werden. Wenn man die Mission von Enchopics kennt, ist klar, das ist auch komisch, wenn jetzt die Scherholer irgendwann das Ruder übernehmen. 5% sind für Charity geblockt, das wissen wir auch, ganz interessant. Wir haben ja, ich glaube, zurechtkritisiert, dass Elon Musk plant Space XE also ein bisschen wie ein Familienunternehmen zu führen und eigentlich möchte das sein Stammhalter, der eine so von allen Kindern, den er besonders schätzt, die Firma irgendwann übernimmt. Jetzt kann man bei Enchopics auch einmal hinterfragen, wie die Governance da ist. Da soll es wohl so sein, es fühlt sich anwesend ein kleines italienisches Familien-Kaffee oder eine Kooperative, wie heißt es auf Deutsch? Genossenschaftsmodell sind ein bisschen, also jeder der 7K-Founder, da für eine geringte Liste von 10 Personen, also wo es wichtig ist, also Rank Order, heißt es ist wichtig, wer ganz oben steht, der ist sozusagen der nächste Nachfolger, also jeder und nominiert 10 Personen. Die Person, die oben steht, ist der gewollte Nachfolger, also wenn mich morgen Bus überfährt, dann wird die Person mein Nachfolger. Das hat jeder dieser 7 Founder und die Person, die vorgeschlagen wird, muss sich darum von den 5 anderen, von mindestens 5 anderen Foundern oder deren Vertretern bestätigt werden. Ja, sie können ja erst von den ersten Liste von den anderen steht. Der kann von den, also der erste kann abgewählt werden, der zweite kann abgewählt werden, und dann wenn sich die 5 auf die 3.3 einigen können wird, die ist. Also relativ kompliziert, aber wie gesagt, wenn man die Verantwortung, die Enchopics sich selber bei Mist versteht, dann vielleicht auch nicht überraschend, dass man da so ein bisschen kompliziertes Konstrukt gewählt hat. Also noch mal dazu, was Herr Schon verrückt ist, dass alle 7 noch an Bord sind. Also sprichst du eine 5er mit 7 Foundern zu könnten und dann sind alle an Bord, ist ja schon fast einzigartig, oder? Ja, also ich hätte es jetzt nicht erwähnt, aber du hast vollkommen recht. Das ist durchaus erwähnt zu werden, also die Leute, nicht die Leute, aber eine einige Leute versuchen, Enchopics irgendwie als Hortes, Bösen und komplette Backo anstellt, die von Autisten geleitet wird, uns so darzustellen. Aber ich mein, bei OpenAI gab es eine Mäuterei, da werden Leute gefeuert, weil sie ihren versuchen, ihren Job zu machen. Da lügt der Chef ein, der Chef ist ein notorischer Erlüger, das gleiche bei XVI, und auf Enchopics schitten die Leute. Also, und ganz ehrlich, einiges ist relativ ruhig in der Firma, sie vergreiten sich ab und an mit ihren Einschätzen. Das liegt aber vielleicht daran, dass sie selber zu sehr Maschinen raum sind. Und das, sie glauben, das was für sie zutrifft, für andere Firmen auszubereiten könnte, also das ist ein Großteil, dass die Mitarbeiter super profitabel sind. Diese Zahl gibt es jetzt auch wieder im Prospekt, dass man wohl rund 7 Milliarden Umsatzpro-Mitarbeiter macht. Dass auf den Rest der Industrie runterzubrechen ist sicherlich ein Fehler, aber ich finde es aus Governance Perspektive jetzt nicht die schlimmste Firma der Welt, ehrlich gesagt. Besegen, wie sie vielleicht tendenziell auch ein bisschen so ein Partcher ist, als andere, aber wir versuchen natürlich die Zahlen hier, so objektiv für möglich zu beurteilen. Und die eine Zahl, die ich die wichtigste finde im Prospekt, über die haben wir in der Vergangenheit viel geredet. Und zwar habe ich mal mich sehr weit aus dem Fenster gelähnt und gesagt, dass ein Shopik die einstige, relevante, sagen wir billion dollar-Campagne sein wird, die über 200% NRA, also revenue expansion rate hat. Das ist einfach gesagt, bedeutet 200%, dass jeder Kunde im nächsten Jahr das doppelte Ausgibt im Durchschnitt. Also ein Kunde gibt es vielfache Außen, andere haben nur das irgendwie anderthalbfache, aber im Schnitt geben die Kunden doppelt so viel Geld aus wie im Vorjahr. Das war meine Vermutung, bzw. dass der Wert deutlich darüber liegen würde. Und dann wissen wir, dass der CFO irgendwann in dem Podcast da später mal gedrobt hat, dass diese Rate sogar über 500% liegen soll, also die Firmen, die Kunden, das 5-fache ausgeben, im Feuer. Was vollkommen verständlich ist, wenn man überlegt, wie die Upgrade Logik funktioniert, also dass so im Kleine Count anfängt, wahrscheinlich irgendwann in Account aufBoost oder das in einem großen Unternehmen immer mehr Leute beginnen, Cloud zu nutzen. Das Cloud immer mehr tokens produziert, immer mehr operationalisiert wird, immer mehr Prozesse. Wenn es funktioniert, wären die Verantwortungsbereiche eher ausgedehnt von KI. Insofern gar nicht zu überraschend. Was jetzt überraschend ist, dass der Wert jetzt nochmal korrigiert wird auf 900%. Also jemand, der letztes Jahr eine Million mit Entropic ausgeben hat, gibt dieses Jahr 9 Millionen mit ihnen aus. Das wird jetzt natürlich auch nicht auf Ewigkeit zu sein. Aber man muss einfach sagen, wie unwahrscheinlich es ist, eine NRA von 200% zu haben. Snowflakes, der höchste Werte, den ich kenne, war es Glowfic mit 170 mal am Höhepunkt, glaube ich. Aber 900 ist einfach absurd. Aber wie gesagt, man muss auch verstehen, wie Cloud funktioniert. Sagen wir, Jan ist jetzt der Beispielkunde unser Producer. Der hat man 20 Dollar Account gehabt. So, die hat aber wahrscheinlich innerhalb eines Jahres irgendwann mal gearbeitet auf 200 Dollar. Das ist 10X, da hat er genau den Step gemacht. Und wenn du dann sagst, du hast jetzt echte Prozesse, die wir irgendwie erledigen lässt für Kunden vielleicht. Dann gehst du halt auf token-based pricing. Irgendwann hast du vielleicht eine Rechnung von 2000 Dollar im Monat, die du weiter gibst an andere, in Form von Gebühren oder Dienstleistung-Services-Fies. Und dann hast du dich zwei Jahre miteinander verzehnfacht. Also es ist nicht vollkommen unlogisch, dass diese NRA zustande kommt. Trotzdem sollte man es jetzt sicherlich die Höheste, die wir immer zu reported bekommen haben von Entropic und die wird sinken. Da sind halt ganz viele kleine Kunden, die mittelgroße Kunden werden auch dabei. Aber trotzdem heißt es am Ende, also egal wie für kleine Kunden dabei sind. Damit die NRA sozusagen zustande kommen, muss sie auch für große Kunden gelten. Anders kann sie sonst, wenn ich für die großen Kunden, die insgesamt NRA drücken, insofern zählt das Argument auch nicht. Also das ist die eigentliche Wahnsenszahl und die natürlichen Großteil des Wachstums treibt. Also man muss ich fragen, wie viel neue Logowachstum bleibt dann auch übrig. Wenn man schaut, wie viel eigentlich von der NRA getrieben wird. Ja. Gut, die könnte aber auch schnell runterfallen, oder? Also eine der News-Kleich kommt ja noch, dass auch mal alles daran tut, Kunden abzuwerben. Man könnte ja einen gewissen Preiskampf haben und so riesig ist das Motier dann doch nicht. Ja, klar, das sind die Risiken, die wir kennen, die wir auch immer wieder besprechen. Ich jener, riesige Risiko kommt noch drauf. Ob mehr Ei konzentriere ich nicht unterlassen, an dem Tag jetzt noch das neue Model. Terrar 6.1 zu releaseen, das war aber anscheinend das einzige, was sie so schnell bereitgestellt hatten für den Fall, das Centropic IPO macht. Das ist wieder ein super Workhouse-Modell, was unheimlich effizient Leistung noch mal bringt. Nicht ganz auf dem Niveau von Cloud 5.5 oder Opus 5.5, aber deutlich günstiger. Ja, die Druck haben wir immer, aber das hättest du halt letztes Quartal, letzten Monat, den Monat davor. Hättest du uns zweiten Quartal, das ist zum ersten Quartal, sagen müssen. Das ist ein dynamischer Markt, wo es Konkurrenz gibt. Aber bisher ein TROP ich ja ganz gut damit und konnte immer Markanteile gewinnen. Das hat sich jetzt im letzten im Gut 3 noch mal ein bisschen verändert die Lage. Es ist aber nicht so, dass sie jetzt massiv Markanteile verloren haben, sondern die Aufteilung der zusätzlichen Anteile hat sich ein bisschen verändert. Das scheint so ein bisschen revidiert zu werden mit den neuen Modellen. Ich könnte mir vorstellen, dass Ende Q3 Anfang Q4 wieder ganz gut aussieht. Bei ein TROP ich muss man auf die aktuellsten Zahlen warten, aber das ist ein bisschen mein Bauchgefühl. Aber klar, das Risiko gibt es ist, ich sage ja nicht, dass es der. Also, es ist mit Sicherheit kein No-Brainer IPO. Man muss sich wirklich fragen, warum wir mit 130 Millionen Cash und Positiven Cash Flow überhaupt an die Börse will. Das ist natürlich eine Liquidizivent und Nexet Fantasie. Der Bestandsinvestoren, die ganz froh sind, wenn sie vielleicht nur die Hälfte der Anteile in ein TROP ich erhalten. Man muss hier auch vorstellen, was für riesige. Also, was Google und Amazon ihr Geld verdient haben, die haben die Schers teilweise für 2 oder 4 Dollar gekauft, die jetzt mit 100 Dollar bewertet werden, demnächst. Das heißt, die haben da echt ganz gut gewinnen gemacht. Nur relativ wenig, wie sie ist drin, interessanterweise. Ja, also es ist kein und trotzdem kein No-Brainer IPO bei 1,5 Billion. Also man muss sich schon fragen, kommen vielleicht später auch noch dran. Wie schafft man das wirklich der Rest von Corporate America, KI nutzt, dass das für ein TROP egal ist, ganz gut funktioniert wissen wir, aber damit aus den irgendwie 75 Milliarden Umsatz, irgendwann mal 200 Millionen. werden. Und da muss man ja hin um diese Bewertung zu rechtfertigen, muss ich halt noch mindestens zweimal so ungefähr verdoppeln, wenn ich ganz aber. Da sind schon noch, also in der Bewertung sind noch zwei, drei Verdoppelungen vorgesehen und aber einen Schockity schaffen kann, muss man jetzt sehen und wie lange es dauert, vor allem dass sie die schaffen kann, wie ich mir relativ sicher. Aber wie lange das dauert, dann muss man halt gucken, weil wir haben halt diese Dopschen gibt. Was ich übrigens auch noch spannende Zahl ist, wenn man sich überlegt, dass wir jetzt bei 16 Milliarden im Quartal sind, also in der Run-Rate von 75 habe ich gesagt. Und 2025 hat man 5 Milliarden Umsatz gemacht letztes Jahr. Das heißt man hat rund 70 Milliarden R.A. mit Sternchen. Wir wissen, das ist kein R.A. Aber sagen wir, sie haben 70 Milliarden Revenue Run-Rate hinzugefügt. Das heißt auch, dass ein Tropic, die sechs Jahre alte Firma, dieses Jahr mehr Revenue Run-Rate hinzugefügt hat, als jeder, der großen Tech-Konzerne mit Ausnahme von den Bidjazern, wie der Snasch ist, seine eigene Liga mit irgendwie noch 15 Milliarden mehr. Aber Entschopikat mehr Umsatz neu generiert, als Google, als Amazon, als Metta, Microsoft und so weiter. Obwohl die auch grad ihre besten Quartale haben und auf einem Ries, also auf einem ganz anderer Baseline, die fangen ja nicht von 5 Milliarden Anzene von 200, 400 Milliarden Umsatz. Aber also Entschopikat mehr neuen Umsatz generiert, als jeder der Big Tech-Konzerne mit Ausnahme von ein Bidjazern. Das muss man sich auch mal klar machen, wie man mit nur 10 Milliarden Gesamtinvestitionen und angeblich massiv Geld verbrannt, aber Bullshit ist nie passiert. Mit 10 Milliarden von negativen Cashflow, den man generiert hat oder Rating Loss, den man generiert hat in der Vergangenheit, hat man es geschafft, 25 Milliarden R.A. Stream aufzubauen, deren vielleicht brüchig ist, vielleicht aber auch sehen wir mal verdoppelt. Und als Aktionär von einer der Firmen, die beteiligt sind, also einem Amazon, einem Google oder so, wird man da auch von dem IPO-Party zipieren. Also merkt man das im Scherpreis oder ist das schon alles eingeprist? Es ist größtenteils eingeprist, würde ich sagen, man sieht das dann wieder in dieser Line, equity-message und westigen oder wie das heißt, also wenn man hat da wieder eine positive Wertberichtigung markt und markt, also die Anteile der großen Tech-Konzerne werden dann dem Aktienkurs an den freien Märkten angepasst und dadurch einen steten Buch gewinnen, wie gesagt, dann müssen die Kerseite von dem Buchverlust bei Enthropic und ja, so ein einmal Effekt, der wird jetzt nicht so einen großen Einfluss haben. Was man schon sagen kann, ist der Enthropic jetzt erstmal dem AI-Trade wieder sehr geholfen hat, also nachdem wir alle dachten AI ist unfinanzierbar, die nächsten Jahre, sie haben die Märkte jetzt innerhalb von einem Tag wieder gedreht und glauben, dass AI-Skeitsgeschäftsmodell der Welt ist. Aber vielleicht zusammenfassen noch mal, ich glaube, wer den Podcast hört, für den ist es gar nicht so viel Neues dabei, außer ein paar Highlights. Was hat mich überrascht, die NRA, wie gesagt, die Operating Levels stehen einmal so klar zu sehen. Spannend, die korrigierte Marschendastellung liegt zwar da, wo wir sie vermutet haben, aber ganz interessant, wie sich das zusammensetzt, die Deckungsbeiträge, wie gesagt, 80 Milliarden Verlust ist Bullshit nicht drauf. Also worüber wir jetzt nicht geredet haben sind die Comput-Commitments, also es gibt halt diesen Wert irgendwie zwischen 480 Milliarden, was Enthropic in Zukunft anderen Firmen schuldet, um Comput zu mieten. So was man verstehen muss, ist das geht zwischen zwischen 6 und 30 Jahren, die Zukunft, diese Werte. Das ist teilweise pro Jahr aufgegliedert und da ist das schlimmste Jahr, glaube ich, 1, 12 Milliarden an Comput-Commitments. Also es ist nicht so drastisch wie es dann aussieht, wenn man sich es im Detail anschaut, da wird auch mal diese große Headline-Zahl umher geworfen. Könner und die Zahl, das Enthropic hat vom letzten auf dieses Quartal die Anzahl der Kunden, die mehr als 100.000 Umsatz machen von 6 auf 12.000 verdoppelt. Also Kunden, die mehr als 100.000 Dollar bei Cloud-Ausgeben, das müssen wohl Enterprise-Customer sein. Oder Slowwaxing ist da, da gibt es 12.000 von. Also es ist eine breite Kundenbasis, muss man schon auch noch mal sagen. Über die letzten Monate, Jahre hast du ja hier und da ein paar Enthropic Secondaries eingesammelt, weil SpaceX bist du sehr schnell raus, so schnell wie möglich, wie wird's bei Enthropic aussehen. Freust du dich schon auch in den Tag, an dem die Lockup-Periets abgelaufen ist oder sagst du, nur die Fahrt nehme ich mit. Ja, also mein Bauchgefühl wäre, dass ich ein Teil wahrscheinlich verkaufen würde damit, obwohl, weiß ich gar nicht. Es ist eigentlich kein so groß, sondern gemessen am Gesamt-Exposure. Und ich würde wahrscheinlich das Mais halten. Das Ding ist, ich habe die Wahl gar nicht, weil es wird durch den Manager erst mal e-verkauft. Das heißt, ich müsste mich aktiv neu einkaufen. Jetzt würde der rationaler Pippen, das macht ja kein Unterschied, ob ich halten will oder mich neu einkaufen, oder ist ja genau das gleiche. Wie leicht wart ich, wahrscheinlich, also ich werde das Cash bekommen, ich werde nicht die Aktien bekommen, in dem Fall geht, zumindest geht es davon aus. Ich hoffe mal, dass es so ein bisschen wie bei SpaceX ist, ich rechne mit einem kleinen Pop am ersten Tag. Ich könnte mir erforschen, dass man es irgendwann noch mal günstiger bekommt und ich würde es dann vielleicht wenn es so ein 10, 15 Prozent Abschlag gibt, vielleicht wenn es noch mal auf 1,4,3 Milliarden rund Billionen runtergeht, würde ich versuchen mich vielleicht einzukaufen mit dem Teil des Geldes. Würde ich sie haben, würde ich sie haben, würde ich sie haben, würde ich sie wahrscheinlich halten. Für der Kurs zwei Billionen überschreiten, würde ich vielleicht einen Teil verkaufen, vielleicht das, was ich reingelegt habe und den Rest behalten, was auch Behäbe wieder fein ist, einfach nur ist und überhaupt keinen Sinn macht. Aber ich glaube schon, dass man generell ein AI glaubt, dann ist ein Jobig ein der besseren Wetten und zwar gar nicht irgendwie, also ich finde die Garmin ins ganz sympathisch ehrlich gesagt und was die Gründe bisher gemacht haben und wie sie es gemacht haben, der Hauptgrund ist aber eigentlich die, die Linne Architektur der Firma, also die Kapitaleffizienz, diese bisher ein Tag gelegt haben und das go to market, dass sie sich auf Softwareentwicklung konzentriert haben, was strategisch so 100 mal schlauer ist als alles, was Open AI und Grocke macht, ich kann es interessant übrigens, dass ein Jobig nur Google und Open AI als eine Konkurrentenliste und Meta und Space X AI expliziten nicht als Konkurrent gelistet hat in den Risikofaktoren, glaube ich. Ja, das heißt eigentlich würde ich die Akte schon gerne besitzen, also irgendwie, ja, werde ich mir zumindest irgendein symbolischen Betrag da ins Depot legen, um einfach als Versicherung vielleicht auch gegen den, das Aufkommt von KI. Man muss natürlich ein bisschen schauen, wie der Preis sein wird. 26. November war, glaube ich, der ist das richtig, 16.26. November ist die Angesekunde, gucken wir kurz was davon, ich komme ja auch nicht rauf. Ich habe gedacht, wenn man beim Mac, wenn man beim Mac auf die Uhr kommt, Tick geht nicht etwa ein Kalender auf, wie man erwarten würde, sondern die letzten Nachrichten, das macht ja unheimlich viel Sinn. Ich habe für Mac die Nutze jetzt nicht überraschend, aber für mich vielleicht schon. Ja, ich habe schon gedacht, dass die rausgehen am 6. Dezember als Santa Claus, weil man da mit dem Dollarzeichen und dem Ehrens Santa hat. Aber es ist ein Sonntag, wird nicht klappen. Das hast du das denn wieder gelesen. Letzter Punkt, also als dann irgendwann aufgepoppt ist, dass GPT 6.1 Terra rauskommen von OpenAI, habe ich so ein bisschen so gedacht, ja gut, das ist ein Thropic oben der Market Leader und jeder versucht irgendwie von hinten eben so ein bisschen in Fame wegzunehmen, wie eine Führungskraft, die viele Feinde im Hintergrund hat, aber eigentlich ist ja keinem geholfen, wenn bei ein Thropic irgendwie die Luft rausgeht. Also der ganze Markt fällt her ab, also jetzt mal angedanken, OpenAI nimmt irgendwie 10 Prozent der Kunden von ein Thropic. Das kommt dann in den Zahlen heraus oder so, da geht ja der ganze Markt da unten, das wird ja keiner mögen. Also richtig ist, es wird natürlich zunehmend verteilungskampf, bisher war es ein schöner Greenfield Market, die meisten Dollar, die man gewonnen hat, waren sozusagen erst Kunden, inzwischen gibt's halt viele Wechselkunden, die entweder eben nach China wechseln oder zwischen Entropic und OpenAI und her, es findet auch, geben wir heute nicht so tief drauf ein, aber massiver Preiskampf geile statt, also bis zu 80 Prozent Discounts berichten Medien, die da gegeben werden, man könnte fast überlegen, ob OpenAI noch versucht hat, da die Umsätze zu sabotieren, damit Entropic nicht so gut aussieht. Und wo wir auch nicht geredet haben, ist was das eigentlich für OpenAI heißt. Ich glaube, OpenAI ist ein bisschen "fucked either way". Also Entropic hat jetzt man immer auch so gute Zahlen, mitten ein paar Ausnahmen geliefert, dass es für OpenAI schwer wird, dagegen gut auszusehen, ehrlich gesagt. Gleichzeitig hast du recht, wenn die Zahlen jetzt schlecht geworden, hätte OpenAI auch kein IPO hinbekommen. OpenAI braucht jetzt einfach sechs Monate richtig gute Zahlen, richtig gutes Koffieren, richtig gutes Kuh eins oder hauptsächlich ein gutes Kuh vier, wo sie im Moment ganz gut momentum haben, also sie sind auf einem guten Weg, glaube ich. Damit mein IPO fähig wird, nächstes Jahr. Ich würde noch nicht komplett von meiner Aussage zurücktreten, es könnte aus sein, dass OpenAI ist nicht an die Börseschaft oder nicht ohne Weiteres zumindest oder dass sie irgendeine Umweg erfinden oder suchen müssen. Weil, wie gesagt, was Kapitaleffizienz angeht, wir werden da deutlich höhere Verluste sehen als bei Entropic vielleicht nicht so schlimm wie alle annehmen, da bin ich mir wiederum aussecher. Aber es wird nicht so gut aussehen wie ein Shopping von Effizienz, also man wird deutlich mehr Geld verbrannt haben und deutlich langen Sommer wachsen und die sozusagen absolute Summe an Umsatz ist noch auch kleiner, das kann sich schnell ändern, aber ja. Kurze Werbeunterbrechung von unserem Partner Google Cloud. Ich erzähle euch mal kurz, wofür ich Germany nutze. Bei mir geht's ja hauptsächlich im Podcast Werbung "Landstermine" und ab und zu mal einen Vertrag. Früher habe ich mit Steuerung "F nach Stichwörtern" gesucht. Heute klick ich einfach auf Gemini-Frage. Also, zum Beispiel welche 12 Werbespots wären für einen neuen Werbekunden früßmöglich frei? Oder bereite mich auf meine Landstermine nächste Woche vor? Oder ich klick auf einen Vertrag und frage, was ich darüber wissen sollte. Gemini hat Zugriff auf meine Mails, meinen Kalender und meine Dokumente. Ich spar also nicht nur Zeit, ich bin manchmal wirklich überrascht. Gemini versteht zum Beispiel, dass ich bei einem "Landstermine" mit Hino wahrscheinlich mit Hino von dem Büro-Statter-Punktobjekt verabredet bin. Was ich hier im Klein mache, gibt es für große Unternehmen mit Gemini-Enterpreis. Gemini-Enterpreis von Google Cloud. Alles auf cloud.google.com/ai, Werbung, Ende. Normalerweise schafft es idermask nie, dass mal kurz für ein paar Stunden die News nicht auf ihm sind. Hat er in der Vergangenheit, also in den letzten 24 Stunden, auch noch irgendwas gemacht, um gegen den IPO zu schießen oder was bei dem relativ ruhig. Nee, also ich bin mir sicher, dass der wusste, dass der IPO-Monks kommt und er hat er im Abend des 25. Das ist der Sonntag, oft wird er noch angekündigt, dass er 40 Milliarden an Schulden gräßt hat, für SpaceX um Comput zu kaufen und das hat er einfach nur angekündigt. Ferra weiß muss man sagen, der Partner für dieses Schulden soll Apollo sein, die das gemeldet haben für ihn. Die bestätigen das auch noch nicht, dass die Tint trocken ist, wenn ich es richtig verstanden habe, gab es noch ein bisschen widersprüchlicher Meldung oder zumindest weder Dementi noch Bestätigung von Apollo. Aber idermask hat es auf jeden Fall schon auf X verkündigt, was auch schon wieder so ein bisschen Art von Stock market manipulation ist, meine ich nach, aber we don't care any longer bei idermask und was er quasi sagt ist, dass es faktisch unmöglich ist noch Schulden zu raisen für die ganzen Neo Clouds. Also er brackt so ein bisschen damit, er gibt damit anders, er 40 Milliarden geräst hat und sagt gleichzeitig, dass die Neo Clouds, die Co-Weaves, Nebius und andere, all das nicht mehr schaffen werden. In Klammern das sind seine Konkurrenten mit SpaceX, ja weil er jetzt auch ein Neo Cloud, also er ist von Neo Cloud in Top 4, der größten Hyperseller hochgewandert jetzt, aber er shit torkt eigentlich seine Konkurrenten und sagt, die werden es niemals schaffen noch Geld aufzunehmen, weil es so schwer ist, Schulden zu raisen, haben wir in der Vergangenheit beschrieben, dass die Zinsen dafür jetzt auf 15 Prozent hochgegangen sind, die kriegt es nicht mehr einfach für 9 oder 11 Prozent Geld geliehen, um Data Center zu bauen, weil die Risiken so hoch sind. Zumindest ist das derzeit das Marktzentement, auch weil die Gesamtzinsen als steigend angenommen werden, für die Zukunft plus die Risikopreme wird größer und damit wird es fast unmöglich Data Center zu finanzieren. Und es ist natürlich totaler Arschlochnummer, wenn du sagst, du hast die 40 Milliarden raised und deine Konkurrenten, wenn nicht in der Lage sein dazu, also Verbrennt so ein bisschen den Markt hinter dir auch gleich, zumal wenn das eventuell noch gar nicht in den Büchern ist. Wie gesagt, das ist auch eher eine Credit Facility, also er kann das nach und nach abrufen, wenn er es braucht, wenn ich es richtig verstanden habe. Ja und gleichzeitig ist die Message, die davon ausgehebt, dass hier benennten Twitter you, sagen du dich ganz gut, der heißt Jim Liu, der, also einerseits sagt Elon Musk, dass KI ja quasi ein bisschen die größte Opportunity der Welt ist und Data Center dafür zu breit zu stellen und gleichzeitig sagt er ja eigentlich schastten nur noch der reichst der Welt Geld dafür zu raisen, also entweder brauchst du Geld oder du musst welches raisen und Schulden aufnehmen und selbst das gelingt nur noch Iben, so muss man sein Twitter lesen und alle anderen werden Pleite gehen oder konsolidiert, also sich gegenseitig aufkaufen, verschmolzen werden oder von SpaceX übernommen werden. Ich könnte mir vorstellen, dass wenn Nvidia die nicht rettet, dass im Zweifel SpaceX die alle sich einsammelt. SpaceX könnte ja mit seinem Aktienkos shoppen gehen, also kein HyperSkiller wird irgendwie mit 70 mal Umsatz bewertet, SpaceX schon, und ich weiß nicht, was sie aktuell umsatzbewertungen ist, ich gucke jetzt einmal, sie konnte, der Umsatz ist ja auch als deutlich gestiegen fairer Weise, aber man könnte fast unterstellen, dass das von Anfang an ist, was er will, weil es macht zu viel Sinn, oder es wäre zu geil, wenn das funktioniert, wäre so ein bisschen Cutthroat Capitalism, aber nur noch 60 mal Umsatz voll günstig, also SpaceX ist mit 60 mal Umsatz bewertet, wenn du jetzt die Aktien alle andere Neo-Hospership Talks, von wegen die werden sich nicht referenzieren können in Zukunft, die Zinsen sind so hoch, wie willst du noch ein Data Center bauen mit 15, 16% Zinsen, dann fallen deren Kurse und dann kaufst du deren Rechenkapitalität, deren Energie zu gänge, deren Permits, weil das können dir alles ganz gut, kaufst du einfach dazu günstig mit deinem Scherswarp und deine viel zu hohen Bewertung, auf jeden Fall ja nicht die sympathische Nummer, die ihr Master wieder abgezogen hat, also sich selber die letzten 40 Milliarden am Markt zu greifen, dann zu sagen, alle anderen, eigentlich werde dir kein Geld mehr bekommen, das habe ich jetzt gelernt beim Fundraising, ja wieder so Apollo passt, ist ganz interessant, also Apollo hat dieses Geld für ihn geräst, von seinen Investoren, also ein größeres Private Dept, Private Equity im Haus, deren Chief Economist, Mr. Slok, Sekunde, wo habe ich das hier, das kommt doch irgendwo später in unseren Trello-Dings hier, wo haben wir, Mr. Slok, und zwar hat der gerade eine Analyse rausgegeben, wovon nach, man Zero Financial Benefits oder Pay-off sieht durch die Notzung von KI im Corporate Sector, also was er quasi sagt, ist das, das normale Corporate America, die S&P 500, dann nehmen die nicht Big Tech und dann sehen eigentlich null Einfluss von KI auf Produktivität, Kosten und so weiter, was gut sein kann, das hat man ja nicht, dass das erste Mal gewissen, das ist schwer, ist die Produktivität von KI überhaupt zum Essen, gleichzeitig wissen wir aus so ein grauen Persönlicher Sicht, das ist unmöglich, ist mit KI nicht produktiver zu sein, die Frage ist nur, wie man die freigewohne Zeit widmet, was man damit macht und wie sinnvoll es ist, was man mit KI macht. Wie darum, da gibt es übrigens ganz interessantes Theorem und zwar dass Solov Productivity, Paradox, Solov, S-O-L-U-W, und zwar hat er mal in Österreich 780 Robert Solo, Volkswirtschaft, irgendwas, der hat auch irgendwie Modelliner, VWL auch gemacht, Solon, Modell, Sekunde. Irgendso ein Wachsumsmodell hat immer gewisse Kunde, Sekunde, Sekunde, Solons, Mann, Neoclassische Ökonomie, der Solos 1 Modell, genau. Also Robert Solo, hat 1987 am Anfang der Computer era auf jeden Fall den Satz geprägt, "You can see the computer age everywhere but in the productivity statistic." Also kann es sagen, dass aufkommen des Computer-Zeit alt, dass überall sehen, außer in der Produktivität Statistik, uns war lange Zeit so, dass man gar nicht messen konnte, wie Leute jetzt mit dem PC Dinge effizienter machen gleichzeitig. Können wir uns heute nicht mehr vorstellen, ohne Computer zu arbeiten. Eine der Gründe ist sicherlich, dass die Arbeit, die typischerweise mit PC ist oder dann später auch mit KI gemacht wird, super schwer zu messen ist, was der ein echter Imperkt auf das GDP ist oder auf Produktivität ist. Also sind ja die sogenannten Bullshit-Jobs würde ich zumindest behaupten. Und wenn jetzt einfach nur, sagen wir, Finanzprodukte auf Basis irgendwelche echten Sachen baust als Banker oder das dann versichert, als Versicherer oder das analysiert als Unternehmensberaterin, so, du generierst da keine echte Wertschöpfung, wenn man mal ganz ehrlich ist dabei ist. Und du arbeitest nur auf Grund echter Sektoren und in der Vergangenheit hat die Wirtschaftsleistung halt hauptsächlich davon abgehangen, was man aus der Erde an Rohstoffen holt oder auf der Erde an Landwirtschaft bauen kann. Und was man damit so ein bisschen durch Produktion veredelt, aber der ganze so tärzige Sektor ist es generell schwer danach zu weisen, was das edit, oder es ist schwerer danach zu weisen, was das edit an echter Produktivität und das dann in Geld zu messen, das sicherlich eins der Probleme, warum es nicht so einfach ist. Die Produktivität von KI nachzuweisen, obwohl es ja zu First Principles mäßig unlogisch klingt, dass man weniger produktiv wird durch die Nutzung von KI, müsste man sich schon sehr aufanstellen. Also interessant ist das, weil das der Chef Ökonom von Apollo ist, die gleichzeitig 40 Milliarden für SpaceX-Rasen, aber es ist ja auch nicht untypisch, dass man da auf beide Seiten wettet, Zweifel. Wo wir gerade bei großen Investment oder doch großen Investment-Runnen sind, letzt man wir über neue Scherho der Struktur von Meta gerät und ich meine, sie werden das sicherlich nutzen, um neues Geld zu raisen. Und wenige Tage später berichtet das Wall Street Journal unter anderem das Meta bis zu 95 Milliarden in neum Financing und zwar Equity Financing. Sucht, das heißt Eigenkapital, wir haben ja erklärt die Zinsen, wir haben so teuer die Möglichkeiten auf Balance sheetfinancing, so machen wir ja durch Zinsen auch immer schwieriger und deswegen wird Equity Investing, also Kapitalerhöhung aus, oder Eigenkapital, Finanzierung über Kapitalerhöhung wieder Schamander und und an dafür behauptet, ich hatte eine neue Shareholder-Klass gemacht, damit die Stimmrechte von Magsackerbögen nicht verwendet werden und zackberichtet, zwölf zu journalt, dass hier über 90 Milliarden an neuen Equity erased werden sollen. Ferraweise, das passiert erst mal, die erste, das erste Viertel aus Class A, Common Stock, also nicht die neuen Preferts, Stocks ohne Stimmrechten, das heißt, der schnelle Geld holt man sich erst mal noch mit alten Aktien, aber die nächsten 60 Milliarden sollen wohl dann nach und nach in den Markt gegeben werden und kann mir gut vorstellen, dass man dafür dann, dass die neuen Klasse C Stocks nutzen würde, das glaubt auch das Wall Street Journal, das heißt, passt sehr gut zu dem, was wir zuvor gesagt haben. Also Meta holt sich 95 Milliarden über Eigenkapital, Space X hat es als letzter, sagt Elon Musk noch geschafft, 40 Milliarden Schulden aufzunehmen, um Schips zu bauen und End-Tropic versucht 100 Milliarden Börsenkrank zu machen und ob mehr Ei versucht, noch 30 Milliarden zusammen zu scramblen, bevor ob mehr an die Börse geht. Gibt sonst noch irgendwelche Kainews, die größer sind oder mindestens so groß wie das End-Tropic S1-Finding? Nein, das natürlich nicht, es gibt für die Duma oder die Skeptiker, gibt es einen schönen Artikel in der Financial Times, da wird berichtet, dass Culpers, das ist eine größten Passionsfonds der Welt, also die Billionen verwalten wahrscheinlich. Das ist California Pension System, glaube ich, und also eine größten Western in allen möglichen Klassen. Und die ziehen sich aus dem Tech-Trade so ein bisschen zurück und aus der AI-Reilly, also die sagen, der S&P wird eigentlich nur von 7 Stocks, also den Vex 7 hochgezogen, das stimmt als Beobachtung, überwiegend so und der ganze Rest der Aktien wurde relativ stark vernachlässig. Und man möchte jetzt nicht mehr in den sozusagen hochbewerteten, wobei da Sternchen ran machen würde, sehr gut gelaufenen Tech-Stox investiert sein, sondern man schiftet mehr und mehr in den Rest, also so ein bisschen S&P 5100-Mex 7, vielleicht auch weil man sieht, dass deine Blase platzen könnte, ob das dann nur die Tech-Unternehmen treffen würde, ist noch eine ganz andere Frage. Das könnte ja viel generalisierter sich auswirken, aber Kälberes könnte dann eine der ersten seinen, die das erkannt haben, wenn das so passiert. Ansonsten sicherlich schon noch ein Aha-Moment diese Woche, ganz frisch Montagabend rausgekommen, Microsoft plant 60.000 Mitarbeiter ein Entlassungsangebot zu machen. Also man gibt ihnen so ein bisschen wie S&P damals. Geld, wenn sie die Firma verlassen, also ein sehr gute Severance Package, ähnlich zu dem, was man bekommen würde, wenn man entlassen wird. Man bietet es den Mitarbeitern hier nur an, das heißt am Ende werden vielleicht nicht 60.000 entlassen, aber man gibt 60.000, ein sehr attraktives Angebot, Geld zu nehmen. Sie können am nächsten Tag für jemand anderes arbeiten, wieder können sich einfach einen Haus kaufen, wobei als Microsoft angestellt hat, ist das jetzt nicht das größte Problem wahrscheinlich. Aber das entspricht ungefähr einem Viertel-Workforce, man muss verstehen, dass Microsoft 220.000, glaube ich, Mitarbeiter und Mitarbeiterin hat auf der Welt und 60.000 davon und zwar nicht nur Juniors oder so, sondern es ist ganz viele Seniore, Rollen, also fast durch alle Ränge wert wird Leuten angeboten. Mit Ausnahme von Quantum und Security, glaube ich, also die zwei Bereiche, da sucht man ja Leute, aber ganz viele Leute kriegen Abfindungsgebot, alles was Windows, Xbox ist selbst Kopilot, da kann man sich da entscheiden, das Geld zu nehmen und Microsoft in Rücken zu kehren. Das ist, wenn man überlegt, dass es 60.000 Menschen betrifft, natürlich schon eine ordentliche Step. Microsoft hat sowieso in den letzten Jahren geschafft, mit fast gleichbleibender Zahl von angestellten, vielmehr Produktivität zu erreichen. Also der Umsatz von Microsoft ist viel schneller gestiegen als der Anzahl der Mitarbeiter, sehr sehr effizientes Wachstum zuletzt und trotzdem, glaube ich, meine Vermutung ist auch hier, dass es nicht nur um den Kosteneffekt gibt, der natürlich charmant wäre, wenn man hier maximalfall wahrscheinlich 20 Prozent der Personalkosten einspannen würde. Sondern ich glaube es geht auch darum, eine linere Organisation zu bauen, also die EI, den EI-Fortschritt erst zu ermöglichen, indem man Leute rausschmeißt und Komplexität aus Abteilungen rauszunehmen. Können wir vorstellen, dass Microsoft hier der Vorreiter sind, wie das viel mehr sehen werden und was das dann für die Wirtschaft heißt, muss man auch überlegen, weil die positivste Variante wäre, die können jetzt alle mit KI-EI-Eignis-Data bauen. Die negative ist, wenn ich mir gerade anschaue, wie Senior Leute Struggling in Job zu finden, weil jedes Start-up jede Firma, glaube ich, sie brauchen in Zukunft keine Mitarbeiter mehr. Also versuchen wir irgendwie als Marketing, Exek als Product Manager, als Finance-Mitarbeiter in neuen Job zu finden. Es ist gar nicht so einfach, ehrlich, es ist verdammt schwer, im Vergleich zu den letzten Jahren immer ganz ehrlich ist, selbst in der NachCorona-Delle war es einfacher, würde ich behaupten. Und insofern bin ich nicht so optimistisch für die Mitarbeiter, die da jetzt das Angebot ziehen. Ehrlich gesagt, wir werden sehen, angeblich kann KI-EI die ganze Wirtschaft befeuern und dann kriegen die alle Jobs. Wir wissen nur noch nicht, wo, wenn alle glauben und brauch sie in Zukunft nicht mehr. Handwerk, das gute Handwerk, da werden Leute gebraucht. Genau, die werden alle Geld-Transporterfahrer für das Handwerk, das Gold zu bankfahren, für die vom goldenen Boden abkratzen. So, was haben wir noch? Ja, aus Zeitgründen, damit ich meine Genotleinaufwünge schaffe, würde ich mal. Also, wir machen ein paar Kurznüsse, vielleicht. Moonshot hat KI-EI 3.1, released, ist so fast so gut sein und da hat natürlich die Braumische schon wieder geschaut, wie Claude Opus 5.5. Moonshot, das genieße Firma, handelt sich um Open-Source-Model, prinzipiell oder könnte Open-WATES werden. Und KI-EI 3.1 Pro kommt auf drei Punkte im Intelligence Index und Claude 5.5 ran. Das heißt, es ist wahrscheinlich die Frontier bei den, weil die Kosten halb so groß sind. Es ist ziemlich genau halbe Kosten von Klaus, oder vielleicht auch kein Zufall. Also, halb so günstig, doppelt so günstig, halb so teuer wie Claude Opus 5.5, aber vergleichbare Leistung in manchen Benchmarks, Automation-Bench, Terminal-Bench sogar ein bisschen besser. Kleiner Weckruf-Auschiner wieder mal, dass man noch dran ist. Ja, ich warte auf den großen Weckruf von China, aber wenn er throppig ist, ja, an der Börse ist. Irgendwas, die noch machen. Ja, es gibt noch einen kleinen Weckruf von China. Und zwar hat die Kanadische Firma Ko-Hier, zu der auch alle bei Alper anzwischen gehört, bekannt gegeben. Und das hat die Presse sehr gern übernommen, dass sie ein chinesisches Modelle und zwar Alibaba's Quellen dabei erwischt haben, nach Hause zu funken. Ich konnte jetzt hier raus nicht lesen, ob das, was sie in einer On-Premis umgebung sogar zu sein und nicht über API genutzt. Aber man hat gesehen, wie das Modell wohl eine Verbindung geöffnet hat und Kontakt zum Mutterschiff aufgenommen hat. Jetzt muss man fairerweise sagen, wenn ich es richtig gelesen habe, das ist in ein von 100.000 Fällen passiert. In dem einen Fall, in dem man was über China gefragt hat, über die Politik. Ja, also ich würde es jetzt erstmal noch, also man sollte das beobachten und gut, dass solche Tests gemacht werden, weil das ja die große Frage im Moment geht man davon aus, dass es sicher ist, on-Premis-Open-Source-Technologie zu verwenden. Wenn man es in einem Modell natürlich verstecken könnte, selbst in einem on-Open-Wait-Modell, dass es dann doch nach Hause funkt, dann wäre aber ganz ehrlich, ich meine, dass das beste, was in Shoppik und OpenAI passieren könnte. Also ich möchte erstmal sagen, dass das manchmal noch zu stark aufgebaut ist, weil es heißt nicht, dass jedes China-Modell nach Hause funkt, sondern man hat die eins gefunden, was in ein von 100.000 Fällen das warum auch immer gemacht hat. Sollte sich das jetzt aber durchsetzen oder wiederhol zeigen, dann ist der Open-Source-Mark für China, also dann ist das natürlich dicht, also dann wird keine große Firma mehr an China des Modellen nutzen. Also, der ich ein Shoppik, ich hätte ja kochiert dafür bezahlt, diesen Tests zu machen und das rauszufinden. Also was bestes kann ich nicht passieren, als rausfinden das Open-Open-Wait-Modell selbst und Pramis nicht. Und ich glaube das wie gesagt nicht, deswegen die Einschränkung. Aber sollte man rausfinden, das Open-Open-Wait-Modell zum Mutterschiff funken, dann ist das die Umsatzversicherung für die commercial Modelle. Also das ist der ultimative Bullcase für ein Shoppik und OpenAI. Das China nicht sicher ist, dann Trump hat einen Grund, sie komplett zu verbieten, dann die Modelle. Das müsste man aber gar nicht machen, weil die meisten Firmen zumindest größere Firmen aus Sicherheitsgründen dann lieber das doppelte Zahlen für den amerikanischen Modell als ihre Daten in China zu wissen und so weiter. Wie gesagt, geht aber davon aus, dass man es dann auch verbieten würde. Ich habe das Gefühl, das wird noch ein bisschen zu heiß besprochen. Gerade, sondern ist vielleicht eher beobachtungsphase, aber deswegen erwähnt es, wie es schon mal ist, wäre aber die Konsequenster von wäre enorm auf den kommerziellen Sektor. So, dann gut in News aus dem Hause Microsoft, die haben es geschafft durch Kombination von mehreren Agenten und Modellen, mal wieder ein medizinisches Modell zu bauen, was deutlich besser ist als menschliche Ärzte teilweise, viermal besser, wenn es darum geht, so komplizierte Vorfall zu lösen. Man macht interessanterweise das, was ich immer Vorschlag um hallucinationen zu lösen oder bessere Ergebnisse zu erreichen. Das heißt, man nutzt mehrere Modelle parallel, So eine Art Fachbeirat. macht man eigentlich. Es gibt vielleicht einen großen Universitäten, wenn man komplizierte Probleme hat, dann lässt man vielleicht fünf, sechs Leute darüber sprechen, die alle Kurifäen auf dem Gebiet sind, wenn man Zugang dazu hat. Und das macht Microsoft eigentlich, indem sie quasi verschiedene Modelle konzertiert einsetzen, miteinander diskutieren lassen. Und dadurch können sie noch bessere medizinische Performance hervorbringen, als ist bisher gelungen ist. Wir packen den Artikel von Microsoft mal in die Show Notes, bildigen mehr dickel Superintelligence. Ja, da beschreiben sie eigentlich ganz gut, was ihnen gelungen ist. Also man muss wirklich sagen, dass es heute fast unverantwortlich wäre, zu einem Arzt zu gehen in der Ärztin, die nicht im Hintergrund mit der KI zusammenarbeitet, fast unverantwortlich eigentlich, wenn man überlegt, wie viel besser diese Modelle bei komplexen Fragestellungen zu mindestens sind. Und man darf auch nicht vergessen den Effekt für Leute, die vielleicht gar kein Zugang zu Ärzten haben, wie das auch da in Zukunft helfen wird. So, wir kommen, oder wir sind gut derzeit her, wirklich. Reden wir ein bisschen über eine Stunde, das ist ja gut. Ja, dann schaue ich sie noch ins Taxi gleich. Wir haben in der letzten vorletzten Folge schon, hab ich schon mal gesagt, wie viel Geld Elon Musk, da waren es, glaube ich, 270 Millionen in den Wahlkampf gesteckt hatten. Zwischen gibt es eine neue Zahl. Und zwar, also was die 50 größten Spender insgesamt in den US-Wahlkampf, also die die Mitherm-Elections gesteckt haben, sind fast 3 Milliarden US-Dollar. Also 3 Milliarden an Chips spielen da quasi auf Politikwetten und sich Gunst erkaufen bei den großen Politikern. Komplett abgefacktes System in USA, glaube ich, also in vieler da hinsicht, aber das ganze Wahlkampf-Thema, ja, also wie willst du irgendwann nochmal vernünftig Politik für normaler Menschen machen, wenn die 50 reißen Spender irgendwie 3 Milliarden und den Gesamtwahlkampf finanzieren und eigentlich entscheiden, welche Kandidaten gewinnen verlieren? Und jetzt ist ein besonders großer Anteil davon. Und zwar, dass die Washington Post berechnet den Gesamtanteil von Elon Musk, inzwischen auf 446 Millionen US-Dollar. Also fast eine halbe Milliarde, die ihr ausgibt. Und damit sind wir tatsächlich bei einem Viertel mehr als einem Viertel, von dem was für Republikan ausgegeben wird. Also zumindest von den reichsten Leuten, oder sagen wir, vielleicht sind wir bei den 20% die ich ursprünglich angesagt habe, aber Elon Musk finanziert wirklich den aller größten Teil des Republikanischen. Nicht den aller größten, aber er hat den größten Anteil von allen Spändern, am Republikanischen Wahlkampf und wirklich deutlich mehr als alle anderen 20% der es gesamte Fekte hinzukommen. Also, wie sagt Elon Musk bei ungefähr 54 Millionen, hinzu kommen nochmal Andrews and Hoewitz, die beiden Gründer mit rund 100 Millionen, die bringst, dann Janine und Jeff Jess, das 100 Millionen, das sind glaube ich das Gehane, also eine Finanzholding, dann ein Pack der One Nation heißt, Familie U-Line ist glaube ich so ein Shipping Giant, das haben wir noch Greg Brockman, übrigens auch mit 50 Millionen dabei, auch schon ein Zähnkel von dem von Elon Musk macht, das haben wir noch, die Winkel von Paul Singer von Elliot Management ist das glaube ich 50 Millionen Ken Griffin ist Citadel, also alles Finanzindustrie, 30 Millionen Adelson und Win, das sind die Casino Leute, rund zusammen 100 Millionen, der Mitgliedspiel reguliert ist, 40 Millionen von Schwarzman, das sind nur Republikaner, übrigens alles gerade, Schwarzman ist Blackstone glaube ich, genau das sind so die größten, das wollen sollen, also alle Millionen, aber Millionen Rheinpum, vergleichte Demokraten, ungefähr die Hälfte von dem zur Verfügung, was die Republikaner einsammeln von ihren Milliarden, die größte Spender da ist George Charles, mit etwas über 100 Millionen, der gibt jedes Jahr mehr aus, war bisher der größte Spender, aber Elon Musk hat ihn übrigens eingeholt, also ein wenig Jan hat Elon Musk geschafft, mehr auszugeben als George Charles in seinen ganzen Lifetime, zweit größter persönlicher Spender als Mike Bloomberg, immer weniger Bürgermeister von New York und Gründer von dem Finanzinformationsdienst Bloomberg, und dann Reed Hoffman, link den Gründer mit 40 Millionen, und dann JB Pritzker ist glaube ich eine braue Reihe Familie, weil ich mich weiß nicht mehr, und ansonsten eher so Fans, wo wirklich die Mittel von ganz vielen Leuten konsolidiert werden, so Pax, wo aber ganz viele Leute investieren, nicht so einzelne Personen, aber was man sieht ist, dass hier so eine Kana quasi von mehr deren gekauft werden und die Republikaner, natürlich teilweise auch Großbänder haben, aber eher Geld in Anfängstrich, normalen Leuten, raisen, vier kleinere Kasse, dabei haben aber, ja, also Elon Musk allein dieses Jahr mit Terms 450 Millionen und damals zwischen 20 und 25 Prozent von dem, was die Republikaner zur Verfügung haben werden. Das sollte einem ungefähren Gefühl dafür geben, wie viel Einfluss Elon Musk in Zukunft als die Politik haben wird. Ja, und wenn wir schon beim Wahlkampf sind, mein absolutes Low-Light der letzten Tage ist, dass doch tatsächlich ein deutscher CEO beim Wahlkampf geholfen hat, man findet den Audi CEO, By-Trump, in dem er schön verkündet, dass sie jetzt ein Werk bauen und so. Hätte ich auch nicht auf meiner Bingo-Kate gehabt, ich bin gespannt, wer sich jetzt eine goldene Nase daran verdient, schönes Sticker für die Audi's hinten aufzuhaben. Ja, ich habe natürlich auch erst mal die Augen gerieben, fairer Weise erbegründet, dass es während reine Business-Distition irgendwie, oder andersrum, auch als deutscher CEO lohnt es sich sozusagen Trump in den Arsch zu griechen. Ich glaube, das Problem ist, dass die Statuten von VW das so ein bisschen verbieten, eigentlich sowas zu tun, vielleicht auch so ein bisschen aus. Wir sagen, das ist historischer Verantwortung. Ja, es ist kein guter Look natürlich. An andererseits würde ich sagen, niemand hat das gesagt, als Friedrich März sich mit Chancellor Wang geschmückt hat. Ich meine, ist das same thing, die haben verkündet, Chancellor Wang investiert in Europa, in Deutschland, in USA, hat Audi verkündet, sie investieren als ihr es gelesen habt, Audi tun West vorbilden, in Georgia, die verlegen ihre Produktion nach Georgien, ist das ein belichen Wundernd. Dann habe ich erst gecheckt, dass in USA jetzt war im Westen Germany keine Wahlkampfveranstaltung, das ist vielleicht der große Unterschied, natürlich aber es ging natürlich auch da darum, irgendwie die amtierende Regierung und Parteien und Kanzler gut aussehen zu lassen und die Wirtschaftsministerin einigermaßen zu rehabilitieren. Also, man muss mal gleich es mit gleichem vergleichen. Also, wenn man kritisiert, natürlich ist März und Trump unterschiedliche Personen und führen ihren Staat unterschiedlich, aber sind beide Staats- und Oberhäubter und dass man, wenn man Wirtschaft machen will, mit den Auftritt und dass die Politik das nutzen, um sich selber gut aussehen zu lassen, und die Wirtschaftspause das nutzen, um Business zu machen, ist nicht überraschend. Also, all die, die das kritisieren hätten, dann auch kritisieren sollen, dass hier kritisiert sich virtuell die Leder ja kann sieht und sich mit dem Fertvorsenunternehmen der Welt schmückt auf seiner Bühne. Naja, wo wir gerade bei Politik sind, das weiße Haus berichtet Ex-Haus, die wir mal sehr guten Zugang haben, dem weißen Haus wäre es wohl am liebsten, wenn die KI-Bosse ein bisschen mehr ihre Schnauze halten, so würde ich den Artikel subsomieren und ein paar afrasieren. Also, man soll wohl zunehmend unglücklich oder ungehalten sein im weißen Haus darüber, dass die KI-Bosse alle selber so ein großes Sprachbedürfnis haben und dann regelmäßig sagen, wie gefährliche ihre Technologie ist, weil das die Möglichkeit Politik zu machen, damit gerade nicht gerade einfacher macht und der Frust scheinter anzuwachsen berichtet Ex-Haus. Zumindest, also bin gespannt, ob es ab sobald ein Malkorp gibt oder wir weniger negative News, was ich nicht für gut hielt. Also, ich finde es wichtig, dass man muss nicht jedes Mal sagen, die 50 Prozent der Leute verlieren den Job, aber vor den Gefahren zu machen, wenn man sie sieht, halt ich schon für wichtig und die jetzt dein Malkorp zu verpassen, weil es die Politik nicht reinpasst, halt ich für einigermaßen gefährlich so. Jetzt, wo wir noch mit dem Zeit haben, würde ich mir noch mal Kaffee machen. Und zwar hört man, das ist dieses leise Fabrikat eines italienischen Herstellers, was, und ich muss sagen, der Kaffee schmeckt auch wirklich viel besser. Wir haben noch kein Werbevertrag damit, deswegen ist das eigentlich noch nicht bergernt, aber also ich würde das in der Kaffee-Maschine jederzeit vorziehen, muss ich sagen. Es schmeckt wirklich richtig kräumlich, richtig kräftig, nicht so wie diese Schweizer Pläure, ist Nestle eine Schweizer von mehr. Nestle, Nestle natürlich. Nestcafé, guck mal, wie leise es ist, hörst du was? Wie würde ich dir eigentlich mit dem Mikro? Ich muss leider jetzt sagen, Führschrein. Über mir ist das, ich bin am Hotel, wo über mir das Bar unter die Fitte Center ist und so fette Schweine ist gerade aufs Laufbahn gekommen und hemmert hier durch. Und du hast ja gesagt, der Werbevertrag hat durchgefallen. Aber ich glaube, er hat aufgehört oder in den Herz- und Faktörlicken inzwischen. Was haben wir noch? Entropic Strikes Deal to Launch. Entropic macht so eine Implementierungs-Campagne noch mal in Europa, was hier in US, also da gab es schon viele Deals in der Vergangenheit mit private equity zusammen und im Beratung. Jetzt geht's für uns. Europa noch mal dezidiert ein neues Vehikel, was ein Job begründet mit HG ist einer der erfolgreicheren Private Equity Investoren, ich glaube Landen-Based und die bauen so eine Implementierungsgesellschaft, also KI in die Unternehmen bringen, dabei geht es natürlich primär erst mal um die eigenen Portfolio-Campagne von HG, Captain und dann aber auch eventuell so eine Art New Frontier-Beratung bauen, die das dann dem Rest der Wirtschaft verkaufen kann. Genau, das ist nur als Kurz-News und also und dann noch zwei gute, also einen News, die den Zustand von Deutschland sehr gut beschreibt und dann eine zweite, die den Zustand von Deutschland sehr gut beschreibt. Fangen wir mit der ich sag mal nicht so guten an, aber nicht weniger erheiternden und zwar schreibt die unter anderem Olaf Storberg für die Financial Time, schöne große, das Max Fiesmann, wir wissen Fiesmann hat ja seine Wärme vom Sparte in USA verkauft und da beohnt ich Geld eingenommen, jetzt scheint man eine Lösung gefunden zu haben, was man also zwölf Milliarden war, das wohl werte ich gerade, weil mir gar nicht klar das so viel war. Jetzt fragt man sich was man mit diesem Anlagedruck macht und man hat erstmal eine viertel Milliarde in Bayern München reingesteckt und also der schlimmste Sportwertenspieler der Welt Max Fiesmann. Und zwar redet man hier direkt natürlich von einer Rendite weit über das finanzielle hinaus, es ist einfach darum, der Lieblingsverein zu fördern, ob ich das gefühlt oder irgendwie die besten Plätze bei den Spielen so haben in Zukunft. Auf jeden Fall ja ab 250 Millionen in Bayern München, wie sagt Sven Schmidt immer so schön leigungsorientiertes Marketing, aber in dem Fall mit ordentlich Geld beschreibt die Lage in Deutschland vielleicht ganz gut. Du verkaufst deine Firma in nach Amerika und gibst das Geld dann für Fußball aus, statt irgendwie in Deutschland zu investieren. Natürlich ist Bayern München auch ein Wirtschaftsunternehmen, natürlich ist das genau genommen auch eine Investition. Aber ja, und es ist dann, mir war gar nicht klar, dass die Gesamtsumme so hoch war, zwölf Milliarden, dann 2015 natürlich auch wieder nur fünf Prozent davon. Aber nein, zwei Prozent davon. Aber ich würde sagen, wir gratulieren den deutschen Mark Cuban. Ja, ja. Ja, beim Ende ist das auch wie Sportwerten außer mit viel Geld, oder? Das ist ja schon ein. Wetter ist halt nicht auf den Sieg so und kaufst den Verein, den Glaubst du so gewinnst, beziehungsweise dir die E-Schung gewinnt also. Nein. Könnte so sagen, das ist eine Wette. Bayern München ist ja fast ein Medienunternehmen so. Also, die einen kaufen Zeitungen, die anderen kaufen, kaufen sich daher ein paar Anzeichen per S. Nein gut. Okay. Aber ja, vielleicht nicht das Investment, was man sich gewünscht hätte für Deutschland. Aber gut für die Bayern. Nämlich an. Also, und dann hat das Handelsblatt ganz frisch noch geschrieben, gestern Abend oder nach Mittag. Helsing in Klammerndeutscher Rüstungs KI Firma habe ich hinzugefügt, steigt in den Wettlauf deutscher Drohnenjäger ein. Und zwar hat man Luftabwehr Drohne gebaut, ADI-1 und ADI-2, heißen die Systeme und die Schein explizit dafür geeignet zu sein, zum Beispiel in der Ukraine. Und das ist ja eigentlich gerade der größte Bedarf, den wir haben, ist Luftabwehr. Um die iranischen Scheinherdrohnen oder die russischen Nachbauten heißen Geran, glaube ich, ich glaube Geran abzufangen. Wir wissen es wird teilweise mit Patrick Raketen gemacht, die zwei Millionen US-Dollar kosten, wenn ich mir nicht irre. Und Helsing hat jetzt wohl eigene Systeme gebaut, die das können. Und dabei weniger als 100.000 kosten. Ich glaube die Produktion einer Geran Drohne ist so bei 50.000. Das heißt, sie nur doppelt so treu abzufangen oder vielleicht sogar ein Zukunft bei hohen Stückzahlen, auch günstiger. Aber doppelt so treu abzufangen wäre schon einmal, wenn man überlegt, wie wirtschaftlich Schwach Russland ist, im Vergleich zum Rest der vermeintlichen verbliebenen Alliierten von der Ukraine. Denn es ist schon mal bestfält es, als mit zwei Millionen Patriots auf die 50.000 Dollar Drohnen zu schießen. Und ja, könnte potentiell ein riesiger Markt natürlich sein. Und da ist jetzt auch überwiegend erst mal Verteidigungssystemes, würde ich das erstmal als positive News einordnen. Also wenn wir wirklich eine günstiger Alternative bekämen dazu, das ganz krass war es, die Ukraine selber, da auch, also sie fangen die teilweise mit Militär-Jets ab, also mit so R2R-Missiles. Dann habe ich einen Hubschrauber gesehen, der kleine Drohnen abschießt oder auch dann aus einem doppeldecker Flugzeug oder so ein Weltkriegflugzeug schießt einen mit einem MG auf die Drohnen. Also die werden schon sehr kreativ, weil die Luft abwehr, die Ukraine ist gar nicht lustig, die ist gerade drüber bringen. Aber wenn es für dich interessant war, sagen Not dann auch eine Innovationschaft. Und natürlich ist es besser, wenn man hier eine relativ kostengünstigweihende schafft diese russischen und iranischen oder iranisch produzierten Drohnen abzufangen. Insofern finde ich es eine gute Nachricht, sowohl für den Verlauf des Krieges als auch für den Standort. Deutschland, den umständen angemessen eine gute Nachricht für dich vom Lern. Ab dem schönen Mittwoch, wir hören uns wieder am Samstag, bis dann, peace. Bis zum nächsten Mal.