#76 - Bu yıl başlayacak halka arz rüzgarına portföyünüzü nasıl hazırlarsınız?

2026'ı Halkaya'zlerin yılı olacak demiştik. Gerçekten de öyle olacak gibi gözüküyor. Finas dünyasında zamanın ruhu bazen çok hızlı değişiyor. Hatırlarsınız 2023-2024'lileri Halkaya'z'a için adeta bir kuraklık dönemi gibiydi. 2025'de bir kıpırdamma gördük ama asıl büyük patlamayı o yıllardır Amerika'da beklediğimiz devasa Halkaya'z fırtınasını belli ki bu yıl yaşayacağız. Herkese merhaba. Midas podcast'te hoş geldiniz ben Züler. Bugün, Ajan'danımız her zaman kinden yoğun. Amerikan borçalarında işlem görmeye hazırlanan 10 meşhur, tirili oldunluk adayları konuşacağız. Ama sadece kim geliyor diye bakmayacağız. Bu arzların piyasaya engekte edeceği o devasa likidi teyir ve biz bir eser yatırımcıların bu pastadan ister doğrudan Halkaya'z'dan, ister ikinci piyasadan, ister fonlar üzerinden nasıl pay alabileceğimizi inceleyeceğiz. Hazırsanız tarihin en büyük finansal operasyonuna derin dalış yapıyoruz. Önce masadaki en ağır doğsyaya atalım. SpaceX'i, Reuters ve diğer birçok ekonomi kanalında çıkan habera göre ilin maskum uzay şirketi SpaceX. Tarihi bir Halkaya'z hazırlığında Mart 2020'u sonu itibariyle sızan bilgilere göre şirket Halkaya'z izah namesini bu hafta veya önümüzdeki hafta esiisiye gizli olarak sunmaya hazırlanıyor. Daha önce bir buçuk tirliyondalar konuşulurken Reuters'ın bugün geçtiği son raporlar çıtayı inanılmaz bir noktaya taşıdı. Şirket içinde Projekta Apex olarak anılan bu devasa Halkaya'zın Haziran ayında gerçekleşmesi ve SpaceX'in değerini tam bir nokta 75 tirliyondalar olarak tescilemesi bekleniyor. Bu sadece bir teknoloja arzu değil. Bu 2019'daki suudi Alam Koyi'i geride bıraktacak tarihin en büyük Halkaya'zı. Morgan Stanley liderliğinde Goldman Sachs'e, P. Morgan, Benkof Amerika ve Siti Group'un aktif bu kranı olarak yarardı. Ellen Enko, Parklase, Doça Benk ve Yübye's dahil, Toplam 21 bankadan oluşan dev bir konsorsiyon bu süreci yönetiyor ve 75 milyar dolara kadar fon toplamayı hedefliyor. Evet, doğru duyduğunuz sadece Halkaya'z ile 75 milyar dolar. Peki bu Halkaya'z neden şimdi? Bence bunun temelinde orbital verim erkezleri var. Bu vision yatıyor yani. SpaceX, FCC'ye bir milyon uydudan oluşan bir yörünge verim erkezi takım yıldız için başvuru yaptı. Her bir uydu yapay zeka işlemciler için yaklaşık 100 kW güç sağlayacak şekilde tasarlanıyor. Uzaydaki güneş panelleri yar yüzündeki'nden 5 kat daha verimli ve yapay zeka'nın enerji krizini ancak uzay alt yapısı çözebilir. Bunun dışında 2.2.20.a. tamamlanan ik sayayi satınlanımı da burada çök önemli. Hatta 2.2.20.a. tamamlanan ik sayayi satınlanımı ile SpaceX artık sadece rocket uçuran bir şirket değil. Yepay zeka ve uzay alt yapısının birleşti. Devasa bir platform. Ancak burada yatırımcların anlaması gereken çok kritik bir dinamik var. O da masketkisi. SpaceX hisselerinin daha bir kısmına halka açmayı planlıyor. Ama ilginç bir şekilde perakemde yatırımcılara normalim çok üzerinde. Yüzde 30'a varan bir pay ayırması gündemde. Ki büyük ölçekte halka arzarda boran genelde 110 civarında. Bu bir eser yatırımcılar için önemli bir fırsat pencere satıyor. Yine de maskın karakteriyle birleştiğinde ortada önemli bir volatil teriski var. Biz teslerine indi hatırlıyoruz ki maskın tek bir tv'ti hisseyi yüzde on yüzde on iki sarısabiliyordu. SpaceX'ta da benzer savrulmalar görmemiz aslında işlemle değil. Bir de tabii güvenilirlik borçluğu var. Yani SpaceX sedeflerini gerçekleştiriyor ama genelikle iki üç yıl rötarlayap yapıyor bunları. Yatırımcılar maskın visionıyla takımlardaki bu sapmayı şimdiden bir risk pirimi olarak fiyatlarına eklemeli. 2026 sadece SpaceX'in yıl da değil. Hemen arkasında opune yay var mesela. Son fondlama turuyla 852 milyar dolara ulaştı ve hal karsa defte 1 milyon doları buldu. Bence yapay zekâçılgınının amiral gemisi. Yani kimse yokken opune yay vardı. Haftalık aktiv çeçipiti kullanıcısı 900 milyon o ulaşmış durumda. 9 milyon ücretli kurumsal müşterisi var. Yıllık 25 milyar dolar gelerek karşısın. Tabii 14 milyar dolayı da biz zarar raporluyor. Hatta bu da değerleme tartışmalarının anakonusu diyebiliriz. Onu 3800 milyar dolarla antropik takip ediyor. Antropik'in yılı geliri marti ki 2026 itibari ile 19 milyar dolara ulaştı. Yıldayn yıla %10060 edilik bir büyümeden bahsediyoruz. Özellikle Kılad Kod ürününü tek başına 2,5 milyar dolarla yıllık geliri üretiyor. Ve ekim iki bin yirmi altıda potansiyar bir halkar spencerisi konusuluyor. Bence de özellikle son zamanlarda yapay zekâ tarafında en noktada atışı ürünnere geliştirmaları yapan şirket, antropik ve dolayısıyla kulağıt o yüzden benim de özellikle dikatimiz çeken bir halkarız olacak. Bu. Bunlar dinden 134 milyar dolarla veri devi data birikskeliyor. Yani pozif serbestindaki takışına ulaşma şiştindeki netri tanışının oranın %40'ın üzerinde ve kurucusu da 2026'da halkarız ihtimalliğini dışlamıyor. Ve bunun dışında fintek kalesi olarak bilinen strepinde %59 milyar dolarlık değerleme silah bu yıl halkarız olmasıı bekleniyor. Peki şimdi asıl soruşu halkarız günü gelmeden adeta bu mutfağa girip bu hissedilere ortak olmak mümkün mü. Biraz bunu konuşmamız gerekiyor. Çünkü evet halkarızlara katılabilir. Çeşitli platformlar var bunuşundan, hatta midasında yakın zaman planlar içerisinde olan bir konu bu. Ya da ne bileyim halkar sonrasında o hisseyi alıp satabilirsiniz ama halkarız edilmeden önce ben bu hissedilere nasıl yatırım yapabilirim diyen eminim pek çok yatırımcı var. Bu ihtimallardan biri ikinci piyasalar. Bir diğeri piraypıyor ITFleri, yani borsa yatırım fonları olabilir. Yani halkarız öncesi şirketleri fonlarında tutan borsa yatırım fonlarından bahsediyorum. Ve tabii ki bir yolda aslında bu şirketlerle iş birliği halinde olan bu şirketler yatırım yapan şu anda halka çık olan şirketlere yatırım yapmakta bir ihtimal. İkinci piyasalardaki mantuk şu aslında şirketin erken yaşama yatırımcıları veya çalışanları ellerindeki hisseleri halka arzı beklemeden nakta çevirmek aracı platforumlar var. Bu satıcılarla yatırımcıları bir araya getiriyor. Burada genellikle bir giriş bari yeri oluyor. Ya da mesela şu da bir konu. SpaceX gibi devler genellikle ilk reddetma hakkına yani write-off first refusul hakkının sahip. Yani hissede ildeştirmeden önce şirket benalıyorum diyebilir. Daha esnek bir yol arayanlar için sefdiler de bir ihtimal. Hissaya sahip olmadan sadece fiyat hareketi üzerine yatırım yapabilirsiniz. Kaldraş kullanılabilir. Hatta açığa satış yapılabilir. Bu yunut olmak gerekir ki SpaceX bu çürt okun veya çürevarası resmi olarak da tanımıyor. Bir eser yatırımcıları için bence en pratik yollardan biri borsa da işlem gören ve portuyun bu devleri barındıran funlar. Bunları örnek olarak mesela font rice innovation font verilbilir ve CX. Ya da desnayetak handrit. Yani da X-Y'e fun örnek verebilirim. Hatta portuyun yüzde 16-birlikisi SpaceX bu fun. Ya da işte arc venture font var kati vurdun fonu. Odu R-E-K ve X bu da yine hem SpaceX'e hem opune ya hem antropikaya yatırım yapan bir font. Yakın zamanda çıkan Robin Hood'un bir font var R-E-E-D'ye daha çok fintech ağırlıklı bir font aslında bu da. Yine buna da halkarcı öncesi konumlanma yapılabilir. Burada çok önemli bir fark var. Borsa da işlem gören bu pire IP-O fontları ve X gibi. Ya da işte da X-Y'e gibi R-E-E-E-E-E-E-D'a zonca bahsettiğim. Bunları istediğinizdan alıp satabilirsiniz. Yani tıpkı herhang gibi istediğinizdan bu fontlardan çıkış yapabilirsiniz. Ama 2. piyasadan doğrudan pay aldıysanız burada iş değişiyor. Burada lock up süreleri gündeme gelebiliyor. Minimum tutman zorunlukları gündeme geliyor. İşte tabii bir yandan da sığı bir alıcı havuz var. Sizi ailelerce, hatta, yıllarca op pozisyonda tutabilir. Bunları göz önünde bulundurmak şart. Onu söyleyim. Tabii ki bir yandan da bunları 2. piyasada aldığınızda o hissenin yükselişinden doğrudan faydalanıyorsunuz. Bir fontin içerisinde olduğunu da portoyda farklı şirketlerde var. Onlardan da etkileniyor oluyorsunuz. Burada hayatı bir uyarıda yapmam gerekiyor. Özellikle fontlarla ilgili. Bu az önce bahsettiğim piraypıyor fontlarını itiyaflarını seçerken özellikle net aktiv değere dikkat etmek gerekiyor. Yani fontunun içindeki şirketlerin gerçek piyasa değeri dır. Aslında bu net aktiv değer dediğimiz borçada ki işlem fiyatı mesela bizim yatırımcıların heyecanıyla yaşanan bir fiyatlamadır. Bunu örnek olarak şu örneği verirsem veya VJX fontundan bahsettim. Yatırımcılar bu fontin içindeki bir dolarlık varlık için borçada neredeyse yedi dolar ödemeye razı güncellede. Şirketler gerçekten halka açıldığında bu erken erişin pirimi bir anda mesela bu harlaşabilir. Fiyatlar gerçek değerine doğru hızla çekilebilir. Yani aslında bu fontların gerçekten ucuz mu değil mi olduğunu değerlendirmek için. Bu net aktiv değere bakmak oldukça önemli. Bunun dışında halka aras şirketlerine yatırım yapmak için doğrudan bu halka aras şirketleri bir seler de yatırım yapabilirsiniz. Örnek vermek gerekeği mesela alphabet yani Google. SpaceX'in yaklaşık %7.5'ne sahip zaten. Yani bir noktaya 75 sürülüğün dolarlık bir halka arzu olması durumunda SpaceX'in Google bilancosunda 110 mililer dolarlık devasa bir dikitte oluşmuş olacak. Ya da mesela ekopslar spektrumlistan sırada SpaceX'an yaklaşık 11 mililer dolarlık bir paya almıştı. SpaceX'in her değer artışı ekostları çok daha sert yukarı son bir yılda yüzde 300'ün üzerinde yükseldi ve mart 2020 6'a SMP-510 2-1 endeksine dahil edildi. Bu da büyük öpcidası da aslında SpaceX'in paya sayesinde oldu. Ya da mesela Tesla'ya düşünelim. En son XAI verimarkesleri için Tesla'dan 400 milyon dolarlık MegaPek satın almıştı. Ya da işte Tesla Ocak 2020 6'a XAI'in 20 milyar dolarlık seri e-turuna 2 milyar dolar ek yatırım yaparak buradaki bağıını daha da değerinileştirdi. Bunu sadece bu arada Mesela o punaya ayırnıyor. bir düşünelim. Mesela Microsoft OpenEin en büyük strategic orta ve yatırımcısı. Yani şirket OpenEa'ya milyarlarca dolayıldık. Bulut kredisi ve nakit sağladı. Karşıların da şirketin kere payı haklarının yaklaşık %49'una ve teknolojilerine doğrudan erişme hakkına sahip. Ya da mesela Masayaşçı sanlilerlindeki softbank, yapay zeka odaklı vision doğrultusunda OpenEa ile yakından ilgileniyor. Ya da mesela Amazon örneği, Amazon Antropik'in en büyük bulut sağlığı edisi ve yatırımcısı. Yani Antropik'e 4 milyar dolara kadar yatırım yaparak, Amazon web services alt yapsının bu yapay zeka modelleri için ana platform olmasını sağladı. Az önce mesela SpaceX örneğinde adını geçirmiştik ama Google hem bir SpaceX yeterimcısı, hem de Antropik'in en büyük erken aşama destekçilerinden de biri. Google'ın bulut alt yapsısı Antropik tarafından yoğun olarak kullanılıyor zaten. Bu da Google hissesini AI Holding Setsünde aslında bir güveniliman yapıyor bence. Yine Google'ın yatırım kolu üzerinden stripeda da bir payı bulunuyor. Stripe'nin değerlemesindeki her artış Google bilanç olsun. Gerçekleşmemiş kazansları doğrudan etkiliyor. Bunun dışında Microsoft ve Amazon mesela, DataBrix her iki bulut devinin platformlarında da Lake House mimaresi ile en çok tercih edilen bir analiti yararçlarından biri. Yani bu şirketler, DataBrix'in hem yatırımcısı hem de en büyük iş orta. Ya da yine en videoda aynı şekilde veri işleme ve yapay zeka alt yapsı konusunda. DataBrix'in en önemli donanım ve strategic orta. Dolayısıyla bu adı geçen şirketlerin halka arzinal için beklentleriniz varsa ki piyasadaki beklentleride yakından takip ediyorsanız. Bu diğer ilçeli şirketleri de takip etmelisiniz bence. Bunun dışında sektoreletikler de gözlemlemek kritik. Şunu demek istiyorum. Mesela eğer SpaceX ekosistemini daha geniş bir perspektiften bakmak gerekirse, özellikle mesela bazı hizmet ve tedarik şirketleri bu anlamda faydalanıncı olabilir. Hangileri mesela S.C. Micro, elektronik isteye bir şirket var. Starlink uyduları ve yer terimlerleri için kritik radiofrekan sıçıçıplarını anat ederlikçisi. Ya da C-mobile var. SpaceX ile doğrudan cep telefonuna uydu iletişimi konusunda strategic bir ortaklığı bulunuyor. Ya da intuitive machines var. Aya iniş araşlar için SpaceX roketlerini kullanan ve derin uzaynavida sonunda uzmanlaşmış. Kritik bir iş orta. Bu sadece SpaceX özelliğinde söylediğim örnekler. Ama bunu tek tek halka arzinal ve tüm şirketler için yapabiliriz. Sonuç olarak 2026 bence halkar zaharihin de bir hasatlı olacak. Dolayısıyla bizim de bu halkarizler gerçekleşmeden önce bu dekifri satları yakından takip etmemiz gerekiyor. Ama tabii ki riskleri de göz önünde bulundurarak diyeyim. Bugünlük benden bu kadar yatırımlarınızda racionallı kyanınızda olsun. Hoşçakalın.