30 años de libre flotación en México

En diciembre de 1994, nos dimos obligados a modificar nuestro régimen cambiario, y por fin encontramos el que mejor funcionaría para México, dada nuestra nueva estructura económica. Antes, hicimos variados experimentos para intentar encontrar el régimen cambiario más apropiado según las condiciones económicas. Tuvimos un tipo de cambio fijo durante la época del desarrollo estabilizador, tipos de cambio controlados, tipos de cambio mixtos, y con carlos alinas de Gortari, las famosas bandas cambiarias, quedaban un margen de cotización al tipo de cambio, controlándolo al mismo tiempo para mantenerlo como ancla de la inflación. En 1994 se dio la suma de todos los miedos, comenzó con el sufrimiento de el Ejército Zapatista de Liberación Nacional, el mismo día que entraba en vigor el tratado de libre comercio de Norteamérica. Imágenes de guerrilleros disparando y asesinando policías en chapas dieron la vuelta al mundo. Dicen que lo que comienza mal se puede poner peor, y fue así, siguieron los asesinatos de un cardenal, del secretario del Partido Oficial, conspiraciones políticas, e incluso un magnesidio, el del candidato presidencial del PRI, Luis Donaldo con locio murrieta. Luego se dieron secuestros de grandes empresarios y un banquero, por si fuera poco, la reserva federal de Estados Unidos subió su tasa de interés. Eso hizo que los inversionistas sacaran sus dólares del país, que se volvía más riesgoso, presionando al tipo de cambio. La reserva internacionales del Banco de México se drenaron rápidamente, y no fue posible ya sostener las bandas cambiarias que fijaban un piso y sobre todo un techo al tipo de cambio, llevando a una devaluación estrepitosa y accidentada durante el trágico error de diciembre, ya con Ernesto se dillo en la presidencia y tras un año caótico desde el punto de vista político y económico, que terminó en devaluación, inflación, un rescate bancario o Paco y mal instrumentado, así como un mayor endeudamiento externo. 1994 es un caso de estudio en los cursos de economía. Nos dejó muchas lecciones y nos obligó a tomar decisiones importantes de política económica. El tipo de cambio libre se adapta mejora nuestra economía actual. Somos una economía abierta al mundo y a raíz de la firma de tratado de libre comercio con Estados Unidos y Canadá, que cumple, también, tres décadas, tenemos un intercambio comercial creciente con nuestro principal socio comercial, lo que nos ha permitido un ingreso creciente de dólares via exportaciones. Otro ingreso de dólares importante para México han sido las reservas de los trabajadores que están en Estados Unidos, el turismo y por la creciente inversión extranjera generada por el mismo tratado comercial. Las reservas internacionales de Banquico son superiores ahora a 225 mil millones de dólares, mismas que se han acumulado a lo largo de 3 décadas, ya que no son utilizadas para mantener un tipo de cambio fijo. Cuando tenemos un tipo de cambio libre, el riesgo por contraer obligaciones en dólares lo tienen los propios actores económicos que las llevan a cabo y no el gobierno. Con el tipo de cambio fijo, el riesgo es absorbido por el gobierno. Hemos aprendido a balancear los riesgos, tomar decisiones y acostumbrarnos a las apreciaciones o depreciaciones. Antes existí una frase que decía, todo lo que sube tiene que bajar menos el dólar. Pero ahora incluso el dólar puede bajar. Por ejemplo, antes de la llegada al poder de Morena en las elecciones pasadas, el dólar rondaba los 16.50 pesos contra los 20.50 de esta semana, una depreciación del 24%. Sin embargo, el tipo de cambio llegó a cotizar la intradía hasta en 25 pesos al inicio de la pandemia en el año 2020, por lo que si comparamos con la cotización de esta semana estaría apreciado. Hemos aprendido a vivir con estas variaciones en el tipo de cambio que sirven como una variable de ajuste de nuestra economía. Por otro lado, el tipo de cambio libre ha resultado en una menor transmisión de la depreciación de la moneda a la inflación importada. Antes de evaluaciones abruptas se trasladaban en gran medida la inflación. Ahora las depreciaciones no necesariamente se trasladan a la inflación importada a menos que sean persistentes. Eso, a un lado a la autonomía del Banco de México, aprobada durante el sexenio de Salinas de Gortari, hace también poco más de 30 años, así como políticas fiscales prudentes y la apertura comercial han permitido una menor inflación en México. La Comisión de Cambios integrada por Banquico y Secretaría de Hacienda ha realizado un excelente labor. El actual régimen cambiario ha logrado dar buenos resultados y por eso ha perdurado a través de cinco sexenios, incluso en los de aquellos que en apariencia no creen en las políticas económicas liberales.