#124a 20 Prognosen für 2026 (Teil 1)

Willkommen zu bei Heiß-Zerloh Folge 124, die erste Folge, 9 Jahre, dieses Mal sind wir sogar zuviert. Mit dabei ist Max in Zürich, Aktien Max, anderer Max in Tessabia, Aktien Max in Berlin, Yuri in Lisbon, ich in Nairobi, bei mir ist am Wärnsten gerade, am Samstag hier, heute ist der 3. Januar, 27 Grad hier, und wir werden ein paar Prognosen wagen, für das kommende Jahr, wie schaunt tief in die Graskugel, in die Kristallkugel und werden ungefähr, falls wir nichts doppelt haben, 25 Prognosen für das kommende Jahr stellen und unter diesem Podcast werde ich dir eine Analyse verlinken, mit 10 weiteren Prognosen, okay, das von der Société habe ich in der Reihe geschrieben, und dann hast du, wenn du dir das noch durchliehst, ungefähr 35 Prognosen, und dann schauen wir mal, wie es wird, Max, was hast du uns mitgebracht, fangen bitte an. Ja, genau, Stefan, nachdem wir das ja schon letztes Jahr sozusagen gemacht haben, hier mit 10 Prognosen für 2025, wir müssen da nochmal schauen, wie viel von diesen dann auch so dementsprechend aufgegangen sind, habe ich mich wieder hingesetzt und die anderen drei natürlich auch, und wir haben uns ein bisschen überlegt, was wir jetzt für dieses Jahr sehen, vielleicht auch ein bisschen was untypisch ist, was vielleicht ein nicht direkt auffallen könnte, beziehungsweise was mal vielleicht nicht direkt erwarten würde, aber wo sicherlich auch eine gewisse Wahrscheinlichkeit besteht, dass das eintreten könnte. Vielleicht nochmal einmal ganz kurz zum Jahr 20/25, hier mussten die Märkte ja, wenn man jetzt so mit erstaunlich viel schlucken, politische Schorke, Zölle, Kriege, Weiratorik natürlich ein Trump, aber dennoch haben wir die Märkte sehr gut hier abgeschnitten, das haben wir in der letzten Folge breite ausgeführt, weil eben Liquidität-Gewinnwachstungen und KI-Investitionen alles überdeckt haben. Wer starten wir doch zunächst einmal, der S&P 500 letztes Jahr 18% gemacht, hier gab es schon eine gewisse Rotation, auch das erste Halbjahr war vor allem natürlich von der Technologie bestimmt, das zweite dann von psychischen Sektoren, diese Konten, in zweiten Halbjahr über 25% zulegen, also sprich eine gewisse Rotation, die man im Markt hier auch beobachtung konnte. Die Strategienbeziehung, also einer Lüste an der Wall Street, erwarten jetzt für 20/26 für den S&P 500 7% Abzeitpotenzial, es gibt auch gewisse, beziehungsweise er vereinzelt einige, die erwarten, dass der S&P 500 auf die 8000er Markestein könnte, wir stehen aktuell über 6.858, wenn ich mir hier zu überlege und das basierten natürlich auch auf meinen diversen Prognosen für das kommende Jahr, die ich eigentlich davon aus, dass wir noch mal ein Jahr sehen werden, das zweistellig ist, um die 10% keine 18% aber um die 10%, das heißt wir würden umberausschlaufen bei knapp 7400, 7500 circa in diesem Bereich. Was sind denn eure Kursziele für den S&P 500 im kommenden Jahr? Bei mir ist uns etwa plus 10% das auch im gleichen Bereich wie du gesagt hast. Ich sehe den S&P auch so um die 7500, das heißt kommt ein bisschen drauf an wie natürlich das Jahr verläuft, das ist natürlich richtig gesagt, es ist schwer ein ganzes Jahr voraus zu sehen, aber ich denke wir werden so eine gute Mitte haben zwischen den ganzen Prognosen die ich mir bisher selbst angesehen habe oder rechnet habe, 7 und 8, ich würde davon pauschal gerne immer die Mitte nehmen als einfach eine Einschätzung, die einen auf und einen ab dann auch mitbeinhalten können. Also wir steht gerade dieser Index bei 6.858 Punkten, dort Google Finance, heutigen Samstag den dritten Januar, wenn ich da sage mal 1,1 Firmen, also wieder 15% ungefähr obendrauf sind wir bei 7888, also 7900 rund, okay, natürlich sind diese Voraussagen, das machen ja alle Banken immer und ich glaube fast 100% dieser Voraussagen sind jedes Jahr falsch, aber gut, weiter max. Nee, dann sind wir doch hier zumindest dreimal ziemlich in Lein, mit dem Ziel von 7700 Steffern etwas Bullischer hier mit 7900 entsprechend. Ich denke es wird ja, dass wahrscheinlich von der Volatilität hier wieder sehr ähnlich sein wird, wie dieses Jahr vielleicht aber am Fokus mit anderen Themen zu einem natürlich Politik, wenn man da mal das nur sich große anschaut, wir haben ja zum einen auch die Mitterns in den USA, wir haben einen neuen Notenbank-Chef, der kommen wird, auf das ich gleich eingehen werde. Wir haben natürlich das Thema Geopolitik, das auch dieses Jahr, beziehungsweise letztes Jahr jetzt eine große Rolle gespielt hat und wir haben natürlich auch das Thema physische knappheit vor allem bei den Edemitteilen. Fangen wir doch mal mit meiner ersten Prognose an und das ist es, dass die Zölle feiern werden in den USA nicht aus Überzeugung, sondern aus Zwang und zwar in dem Sinne, dass wir einen Windepunkt bekommen werden, nicht das weiße Haus, wird jetzt die Zölle alle feiern lassen, aber der Supreme Court wird sagen, dass diese Unrechtsmäßig durchgesetzt worden sind über die Nutzung des IEPA und dass dieses entsprechend dann richtig falsch war. Es wird aber auch entscheidend, dass es hier ohne eine Rückzahlung der bereits vereintnahnden Gelder fortführen wird und deswegen werden wir auf dieser Seite etwas entspannungen sehen und wir werden auch im Laufe der Zeit wieder mehr Deals sehen zwischen Trump und den Partnern vor allem natürlich der westlichen Welt, aber auch Asien, wo Trump versuchen wird hier einen immer noch positiven Deal, beziehungsweise für die USA-Positiven, die herauszuarbeiten und damit auch dann gestärkt, in die mit Terms 2026 zu gehen. Denn wir werden noch sehen, dass die Zölle wahrscheinlich doch hier und dort weitere Auswirkungen haben, könnten insbesondere, wenn die Wirtschaft sich vielleicht deutlich besser inwickeln wird als erwartet und dem zufolge wird, Herr Trump hier versuchen, dann diverse ja Maßnahmen zu ergreifen, um eben auch die Lebenserhaltungskosten weiter zu drücken und das dann über teilweise die Zölle zu lenken. Wie seht ihr das grundsätzlich, glaubt ihr, die Zelle werden fein oder glaubt ihr, dass es hier vielleicht sogar noch eine gewisse Eskalation gehen könnte? Also bei den Zellen kann ich mir viel vorstellen, ich persönlich traue mir dazu einfach keine Serie oder verlässliche Aussage zu, die sich das entwickelt, ob die weiterhin da bleiben werden oder sinken werden oder abgeschafft werden. Ich bin hier so ein bisschen ähnlich wie du, Marx unterwegs, also entweder könnte natürlich aus der judikativen Sicht hier einiges gekippt werden und Trump ist dann gezwungen, andere Wege zwar einzuleiten, um die Zelle aufrecht zu halten, aber ich denke, er hat ja jetzt schon gezeigt, dass aber vielen Sachen auch zurückgerudert ist wie Kaffee aus Brasilien und anderen Gütern, dass er hier sehr flexibel agieren wird. Das heißt, die Zelle, die weniger wehtun, aber vielleicht auch eher politische Relevanz haben, die wird da versuchen, aufrecht zu halten oder die, die ja unbedingt haben möchte. Und das, was der Masse, also den meisten Bürgern in seinem Land schädigen wird, ja natürlich normale Verbrauchsküter, Nahrung und so weiter, da wird er sicherlich mehr entgegenkommen. Ja, den Ölpreis, das ist ja eine der wichtigsten Sachen, den hat er gedrückt bekommen, quasi ohne Tarif, wenn man so will, anhand dessen so lang die Energiepreise tief sind, hat da da aus meiner Sicht auch ein bisschen mehr Handlungsspielraum, wo einige Tarife vielleicht aufrecht zu halten. In der Masse denke ich nicht, dass wir diese Tabelle auch so bekommen, haben wir ja schon nicht bekommen, aber auch noch so weiterhin irgendwie bekommen, wenn in der Zukunft dir da mal gezeigt hat, da mal prill, wir wissen noch, die mit den ganzen Prozenten 50, 70, 100 da Tarife, denke, das wird auf jeden Fall nicht mehr so kommen, egal wie jetzt sich die Unikative da auch entscheidet. Ja, zuletzt wurde uns scheint, passt das Pakettitarife zurückgerollt, weil die konservative Frau Melonia aus Italien, wo gut mit dem konservative Handshram konnt, gesagt, nee, mach mal nicht so, ne? Italien passt da, was soll das hier weg, und dann sagt er, okay, aber ich muss ein bisschen auch essen, klar. Ich denke, dass die Chance scheint relativ hoch zu sein, dass das passiert, das könnte sogar zum Anfang des Jahres passieren, weil die sind ja schon Monate dabei, das zu prüfen, weil wir haben neben den Zollkriegs seit April, und ich denke, dass die Märkte positiv dann reagieren würden, weil keiner, wir unternehmen wollen natürlich nicht diese Zölle und Zoll kriegt, aber ob hat ja keiner Bock, wirklich, dass da gab es ja auch den Crash am April, und ich denke, falls das Supreme Court Donis macht quasi beschneidet oder sagt so nicht mein Freund, dass dann einige Aktien nach oben gehen könnten, ja, zum Beispiel dieses Jahr, oder letztes Jahr von uns 20, waren ja einige, einige Aktien, die zum Beispiel Sportartikel herstellen, Nike, Adidas, Puma, Lululemmen, Deckers, zu den Hooker gehört oder so, ja, waren ja richtige Verlierer, ich hätte heute so einen Beitrag gebracht, den größten Verlierern des Jahres, und da waren die alle mit dabei, ja, Puma und Lululemmen mit minus 50 Prozent, und Adidas Nike mit ungefähr 30 Prozent oder so, in Euro, ja, von Anfang 25 bis Ende. Und ja, und vielleicht auch andere, ja, vielleicht sogar auch die Halbleiter, wenn das dann auch jetzt die Proke Zolle waren, vielleicht sind das wieder andere Zolle, ja, das dann einige positiv reagieren und es dann ein Kursfeuerwerk kurzfristig gibt, halte ich für möglich diese Prognose. Gut, Max, weiter bitte. Kommt jetzt, meiner zweiten Prognose, die zweite Prognose ist eine Rückkehr der Realwirtschaft. Das, was ich vorhin in dem Intro so ein bisschen schon erläutert hatte, das wäre vor allem zweiten Halbjahr, die psychischen Sektoren gesehen haben, die hier profitieren werden. Ich glaube, wir werden im kommenden Jahr eine sehr, sehr starke Wirtschaft in den USA sehen. Die Fett ist ja, glaube ich, Akte bei irgendwie 2,3 Prozent tun. Ich glaube, wir werden darüber hinaus sogar gehen, weil wir eine sehr seltene Kombination haben werden, basierend auf einer lockeren Geldpolitik. Die Zinsen werden wahrscheinlich noch etwas weiter runtergehen, so sieht man es zumindest auch am 2-jährigen Treasury. Also, wir könnten schon noch Richtung 3, vielleicht sogar unter 3 Prozent gehen. Wir haben ein massives Fiskalprogramm, die "One Big Beautiful Bill" wird jetzt, wie soll man sagen, reduziert, beziehungsweise wird aktiv. Und auch hier werden wir dann entsprechend sehr, sehr viele Stimuli in dem Bereich sehen, was die Wirtschaft, die Realwirtschaft vorhin angeht. Max, so wir handeln natürlich weiter in das Tiefwöln, jedenfalls nicht mehr. Auch hier wird. Oder in der Wirtschaft. Stefan hat auch nicht einen Problem, ich höre Max auch noch gut. Okay, Max, rede weiter. Okay, genau, auch hier werden wir entsprechend weiter die Regulierungen sehen. Das haben wir jetzt schon im letzten Jahr gesehen und auch das. Beziehungsweise diese Marschute wird weiter verfolgt werden. Das heißt, ich glaube, hier wird man unter anderem vor allem in den sektoren Industrie, Bau, Energie und Finanzwerte, positive Entwicklungen sehen. Ich glaube auch, dass sie small und mitköpst in den USA gut profitieren sollten. Und was man dann auch nicht vergessen darf, ist, dass natürlich auch die Fußball-VM- und kommenden Jahr stattfinden wird in den USA zusammen mit Kanada und Mexiko. Normalerweise haben solche großen Sport-Events auch einen gewissen wirtschaftlichen Impact, weil natürlich viel Touristen muss, viele Investitionen stattfinden, viel konsumiert wird. Teilweise muss ich sagen, sind die Ticketpreise schon absurd teuer, also wer sich die leisten kann, Schapot. Aber ich glaube, dass insgesamt die Fußball-VM auch hier einen sehr positiven Effekt auf die Wirtschaft haben sollte. Und das sollte sich dann jemand sprechen zu Widerspiegelen. Wie seht ihr aktuell Rücke zur Realwirtschaft? Glaubt ihr, die Züglicher werden grundsätzlich die Technologiewerte im kommenden Jahr überholen? Ob die Züglicher, die Technologie bitte überholen, schwer zu sagen aus aus meiner Sicht, aber ich stimmte grundsätzlich zu, was du angespannt hast, es ist richtig aus meiner Sicht, dass die USA strukturell da einfach sehr gut aufgestellt sind, also die Ticketpolitik besser aussieht und auch die Fiskalpolitik. Und ich meine auch generell in dieser Kombination, du hast jetzt gesagt, Realwirtschaft wird sehr stark profitieren, das täglich auch. Ich kann aber nicht sagen, ob es jetzt die Renditen der MAX-7-Aktionen schlagen wird oder nicht, aber die USA sind gerade mit der Kombination plus auch weniger KI, Regulierung, doch ich besser aufgestellt als Europa. Also es würde mich nicht wundern, wenn du das natürlich gesagt hast, 2,3% BP-Wachstum in den USA, wenn das deutlich übertroffen wird, würde mich nicht wundern und EU da im Vergleich eher auf der Stelle tritt. Ja, interessante Tee so auf jeden Fall Max, man kann auch immer davon ausgehen, meistens, dass wenn nach einer Zeit Tech sehr gut gelaufen ist oder das, was gerade auch Momentum hat, dass dann in eher so seitwärts Phasen oder in krisenden Jahren die Züklika oder Value-Werte übernehmen, das ist jetzt schwer abzusehen, das kann man eigentlich dann erst sagen, wenn wir eine Art Pik erreicht haben, weil wenn die Züklika übernehmen, heißt das ja nichts anderes, als das auch höchstwahrscheinlich Energiewerte hoch kommen, eben normale Konsumenten Werte, und wir wissen ja alle wann das steigt, meistens ja nicht in den starken Hype Phasen, sondern eher eben, wenn die Anleger ja auf andere Pferde setzen wollen, das Kapital rotiert, wir wissen allerdings auch, dass die ganzen großen Titel wie Apple und Co oder auch Tesla oder auch die ganzen AI-Werte der Chipsektor natürlich die Größe tragfläche haben. Das heißt also, sollte das Kapital stärker rotieren, bedeutet das eben auch, dass wir höchstwahrscheinlich erst mal ein Peak gesehen haben im Markt, je nachdem wie stark natürlich die Ritteration erfolgt, aber wenn Züklika Outperform mit sagen wir mal 10% und der Marktperform vielleicht nur mit 5, und die Big Techs und AI-Werte vielleicht sogar im Minusbereich oder bei 0 oder nur im leichten Plusbereich, dann wird der Index natürlich nicht weit vorankommen. Das heißt, schwer abzusehen für mich, ob das jetzt so weit ist, würde sich zwar grob decken, mit dem was ich nachher noch enthese habe. Für dieses Jahr weiß ich also, also für das, ja wir sind ja im Jahr 2026, weiß ich das noch nicht, also da würde ich das noch nicht so richtig bestätigen sehen. Wenn dann sollten wir das Peak dieses Jahr sehen, dann erst im nächsten Jahr, dann erst die Werte Outperform. Ja, es gibt es ja häufiger solche Sektor-Rutation, ja, dass dann den Inchmann anfängt, eine Aktie aufzustufen und sagt, der Sektor, der könnte jetzt das tiefes erreicht und kommt der Nisteanalyst und dann kaufen die das und mit einmal, ja, kommt das hoch. Ich denke, dass wir vorher schon erwähnt haben, dass es auch mit dem Zollkrieg zu tun hat und ich denke, ja, dass die Zügliche dann endlich wieder perform könnten und das heißt nicht, dass die dann unbedingt Tag Outperform, aber ich denke, Auffold Potenzial ist da. Max, nächste bitte. Komm jetzt zur nächsten Prognose. Das letzte Jahr war ja sehr stark davon gekennzeichnet inwiefern jetzt Unternehmen in ihre Infrastruktur bzw. in ihre KI Infrastruktur investieren. Natürlich standen die Chipwerte hier sehr stark im Fokus, aber natürlich auch die Magnificent 7. Beziehungsweise die Heiperskäler, die hier entsprechend performt haben. Ich glaube, dass jetzt dieses Jahr vor allem, wenn es um die Erningskolz darum gehen wird, auffällig sein wird, wie viel die Unternehmen einsparen über KI. Also ich würde mal sagen, es könnte sein, dass jetzt die Währse Unternehmen kommen und sagen, wir sparen über KI 20 bis 40 Prozent unserer Arbeitskosten ein, sei das jetzt über Effizienzgewinne in der Produktion, sei das jetzt über Stellenabbaupläne oder der gleichen. Das heißt, wir werden hier einen gewissen positiven Produktivität schocken, diese im Jahre sehen. Ich kann mich noch daran erinnern, von einem Jahr haben viel darüber gesprochen. Jetzt muss jetzt mal die ganze Infrastruktur aufgebaut werden. Das dauert über Jahre und dann wird man eventuell irgendwann diese Produktivitätsgewinne sehen. Aber wir haben ja jetzt vor allem schon im letzten Quartal im Kofi, beziehungsweise Q3 in den Erningskolz schon gehört, wie viel Unternehmen auch schon an ja Effizienzsteigerungen gewinne durch das Thema KI erwirtschaften können. Und ich glaube, das wird eine noch schnellere Bewegung nach sich ziehen. Wir leben immer kürzeren Züklern, die Technologie schreitet immer stärker voran. Ich glaube Max Aktien-Max hat das von auch angesprochen, der Regulierung der KI in den USA spielt natürlich auch noch eine ganz andere Rolle. Und ich glaube, das wird hier, wie gesagt, zu einem Produktivitätsschock führen. Man wird beispielsweise sehen, dass es immer mehr KI-Agenten wahrscheinlich gehen wird, die komplette Workflows übernehmen. Auch hier gibt es sicherlich diverse Aktien, wie beispielsweise eine Salesforce oder ServiceNow, die jetzt im letzten Jahr nicht performt haben, aber eventuell zu den Gewinnern, in diesem Jahr gehören könnten, weil genau in diesem Bereich jetzt sie dann aktiv werden und hier dann, die entsprechenden gewinne verzeichnen sollten, beziehungsweise eine verstärkere Umsätze. Ich glaube auch, dass das Thema Robotterscalierung im Bereich Logistik und Produktion ein riesen Thema werden wird. Ich habe ja vor zwei Tagen, beziehungsweise gestern und vor drei Tagen, meine Top 10 picks fürs kommende Jahr gepostet auf meine Instagram-Seite. Und einer dieser Top picks ist auch Emerson. Und ich glaube, dass wir bei Emerson einen riesigen Produktivitätsschock sehen werden, allein nur, weil die gesamte Logistik durch Roboter-Succesive ersetzt wird. Beziehungsweise einfach immer mehr Roboter dort installiert werden, um einfach viele Kosten zu sparen und auch schneller und effizienter arbeiten zu können. Das heißt, hier vor einem wird es dann auch zu einem Margenbogen kommen. Wenn natürlich die Kosten runtergehen, dann werden hier entsprechend die Gewinne steigern, bei gleichbleinen Umsatz oder Stärfen Umsatz und das sollte dann entsprechend zu positiven Effekten führen. Also hier vor allem natürlich Thema Software Automation Robotics, sind wir mal Bereiche, die davon profitieren sollten. Da würde ich mich auch grundsätzlich komplett anschließen. Ich habe auch später noch ein paar andere Punkte, die ich dazu noch ergänzen würde. Deswegen will ich jetzt nicht zu viel vorweg nehmen. Jorin, mach du gerne weiter. Seh ich ehrlich gesagt, eher nicht wie du magst, also ich hätte jetzt keine gegenteilige Tese dazu. So ich genauer anders, KI ist Strunt dumm. Ich habe einfach mal vom paar Tagen, als ich mich hier ein bisschen recherchiert habe. Gemenei gefragt, das war dann der Pro Modus, nicht der schnelle Modus. Sag mir doch mal die größten Verlierer im Aktienverlierer im Jahr 2025 und dazu die Performance und da war fast alles falsch. Ja, dann hat er irgendwie Bayer dann mit aufgeführt. Aber ich weiß, dass ich Bayer schon in der Gewinnerliste hatte, weil Bayer nur mal 61 Prozent gestiegen ist im 25. Strunt dumm. Da hat jeder und seine Oma dieses neue KI Modell gelobt und ist nicht zu blöd von einer weiße, von einer großen Value Aktie aus einem Light Index, die korrekte Performance zu nennen. Das war nicht nur bei Bayer, es war jetzt 10 anderen auch, kann ich sagen, ganze Abfrage kann es in die Tonne kloppen. So, dann gab es diverse Firmen, die dieses Jahr und letztes Jahr tausende Leute gefeuert haben, weil sie meinen AI ist der Halsbringer, die haben es bereut, haben die Leute wieder eingestellt. Und dann zu denken, das ist diese großen Produktivis, mein Gott, da kommt gar nichts. Und dann versuchten so Firmen wie Microsoft und Google überall in Office und diese KI-Features reinzukloppen, die kein Schwanz braucht. Ja, AMD und Intel kam mit AI PC, dass du dann noch eine NPU an dem Notebook hast, um irgendwelche TAS voll zu führen mit dieser extra rechten Power und dass du local die AI-Modelle machen kannst, benutzt kein Schwanz, niemand braucht es. Okay? Und ich denke nicht, dass es da zu großen Einsprung kommt, zu großen Kündigungswellen und im Internet träumen die linken ja da wollen, dass Roboter und KI bald für uns arbeiten und deshalb jeder einfach Geld vom Start bekommt. Das so viel, wie soll ich sagen, so viel mehr Gewinn gemacht wird durch diese neuen Techniken, das ist gar nicht, das kann immer arbeiten braucht. Das ist so der feuchte Traum der linken Versage. Ey, hör mal zu, ein verdammtes Sprachmodell wird niemals sein Scheiß-Kämpner sein. Hast du das verstanden und wird die auch niemals ein Hausbau, dann wird auch niemals dein Auto repalieren oder ein Ölwex machen. Gut wenn du ja oder das Boß kann Öl, aber das Scheiß, also und wenn du die anguckst, wie 14.000 verschiedene Job es gibt, ja, wo ein Mensch mehr denken kann und aufpassen muss, ja, du kannst auch in Deutschland nicht einfach einen kleinen Roboter von Amazon darum schicken. Er kommt in Berlin 10 Meter weit, bis der erste krimineller ist, Ding aufreist, ja, nicht nur die Sparkassen sind sich ja die Triseur oder glaubst du auch nicht, dass ein Scheiß-Roboter oder eine Drohne, die irgendwelche Amazon-Pakete ausliefert. Man die werden vom Himmel geholt, das ist alles spinner rein und trommerein, ja, und die Realität zahlt eben auch, weiß so, wenn dies diese Burgerkette hat, ey, ich benutze, ja, wenn du dann in die Drive-In-Dinger kommst, da, wie beim Mac Drive und Burger King, ey, ey, war zu blöd, hat nicht verstanden, was die Ghetto-Typen da erzählt haben. Wir sagen, die Ghetto-Three-Bag ist, haben sie abgeschafft und ein paar Wochen, weil jeder es gehasst hat, oder guckt die Trader-Public an, oder irgendwelche diese ganzen überall jetzt in den Apps, hast du irgendwelche Sprach-Bots, die zu Brutes sind zu erfassen, was du willst, musst du zehnmal Kontakt schreiben, dass du endlich einen Mitarbeitern ist, der in der Lage ist, einfache Sätze zu verstehen und das Problem zu verstehen, um ein Scheiß-Problem zu lösen, also ich sage, was mal auf, ich habe hier bei Opot und Fluggebucht und habe dazu keine Daten, ich habe in meinen E-Mails keine Buchungsbestätigung, ich muss sie jetzt wissen, wann ist der Flug, wo ist der Flug und der Scheiß-Headboard von Opot, ist zu blöd. Man muss es natürlich an Wochenende dann ein wichtiger Mitarbeiter lösen, der sagt, okay, sie ist ihre E-Mail-Adresse, wir haben das gefunden, die schicken in die E-Mail mit der ganzen Buchungssache durch raus, weil ich vor so vielen Monaten gebucht hatte und rückflug von Dubai nach einer Ruhe, das ich gar nicht mal wusste, habe ich die nur raus genug oder gebucht und das muss ich wissen, bevor ich einreise und in vielen Ländern wo du einreist, kannst du gar nicht borden, dahin kann ich hinfliegen, wenn du der Flughafen Airline angestellten, nicht sagen kannst, hier ist mein Rückflug oder hier reise ich wieder aus, weil du so mal gesessen hast, sagen sie, du bordest nicht, scheiße, gar ob du hier für 1.000 Euro und Ticket dahin gekauft hast, wenn du nicht beweisen kannst, über der USA ja genau das gleiche und da im Alltag merke ich überall, AI ist, kann es nicht, jetzt kannst du sagen ja, aber in als paar Jahren haben wir so tolle Modelle, ja, macht sein, wir trotz zinkter Kleppner sein, nun beschäftigt Amazon ja nicht 10.000 Klempner, das ist mir auch klar, aber die haben doch schon seit zehn Jahren Roboter und die sind auch schon gesteuert, weißt du, und in Deutschland glaubst du nicht, dass, ne, also ich bin das skeptisch, aber das war jetzt mein Sportstandpunkt, es ist auch mal gut, dass wir nicht alle eine Meinung sind, hat sie mal noch was dazu? Nein Stefan, gut, dass du mal so eine komplett konträge Meinung dazu hast, ja, macht es ein bisschen beleben da sozusagen, ich glaube jetzt den Kleppner an den habe ich jetzt nicht unbedingt gedacht mit meiner Prognose, sondern viele natürlich die, die in irgendwelchen Lager einarbeiten und dann einfach nur Pakete von rechts nach links bringen, beziehungsweise packen oder dergleichen, ja, also ich meine allein nur die gesamte Logistik wie viele reine Bewegungsapparate beziehungsweise Vorgänge da stattfinden, die durch Robotik ersetzt werden können, also ich denke vielmehr in diesem Bereich, ja, also ich glaube, dass jegliche Logistikcenter in Zukunft komplett automatisiert mit Robotik sein werden, der Kleppner, der wird natürlich nicht ersetzt werden. Gut, Handwerker ist vielleicht auch was anderes als ein Logistikzentrum, wo der nur Artikel von A nach B gepuscht werden. Gut, aber vielleicht ist es so, dass es aber so eine zweite automatisieren kann, sobald es so gut. Gut, da hat doch jemand was dazu, ansonsten magst du den nächster Boot. Genau, komm mal zunächst hin und ich glaube, dass es sicherlich das Thema, das die Märkte im ersten Quartal mehrheitlich bestimmen werden und zwar geht es hin natürlich darum, wer wird der neue Fetscher. Aktuell sieht es glaube ich so aus, dass es eigentlich nur noch zwei Kandidaten gibt, der Füttler, also Trumpfüttler, glaube ich, Interviews mit vier, aber eigentlich werden die Wahrscheinlichkeit nur zwei potenziellen Kandidaten zugerechnet, das ist zum einen Kevin Hesset und zum anderen Kevin Warsch. Ich gehe davon aus, dass hier Kevin Hesset das Renn machen wird, weil er die Ängste Beziehung zu her Trump hat und her Trump natürlich jemanden installieren möchte, der dann am Ende auch so agiert, wie es gerne der her Trump haben möchte. Ich glaube aber, dass es dann gar nicht so kommen wird, sondern dass der Kevin Hesset alle überrascht und dann doch die Unabhängigkeit der Fett ging über der Politik waren möchte. Und zwar geht es darum so ein bisschen vor allem auch, was Hesset bereits gesagt hat, er ist natürlich auf der einen Seite ein Markner-Ökonom, er ist sehr wachstumsorientiert, also ich könnte mir vorstellen, dass er vielleicht in die Fett-Policy nehmen, ich meine normalerweise hat die Fett-Policy, dass man da auf der einen sein natürlich Preistabilität in Flation und auf der anderen Seite auch Arbeitsmarkt und ich könnte mir vorstellen, dass wir vielleicht in Zuge von Jackson Hole, Jackson Hole findet er immer eben August statt und dort gibt es ja immer eine größere, wie soll man sagen, Pressekonferenz und ich kann mir vorstellen, dass es hier auch gewisse Änderungen geben wird, im gesamten Modell der Fett zum einen eben, dass man Wirtschaftswachstum mit reinnehmen könnte. Natürlich gibt es das Wachstum immer auch so ein bisschen mit Inflationen einher, aber auch mit dem Arbeitsmarkt, aber ich kann mir vorstellen, dass Wirtschaftswachstum ein weiterer Eckfeiler sein wird, um dann in Zukunft über, wie soll man sagen, Zinsentscheidungen oder Zinsen über Zinsen zu entscheiden. Da nehmt, glaube ich auch, dass wir beispielsweise durch ihn nicht mehr ein klare Ziel haben werden von irgendwo zwei Prozent, was die Inflation angeht, sondern einen Korridor. An den Korridor im Sinne von, es wird eine Inflation von zwei bis drei Prozent akzeptiert, in der man agieren kann. Und dass man ihn dann sagt, selbst bei einer Inflation von 2,8 Prozent könnte man in gewissen Situationen, die Zinsen auch weiter senken. Selbst zu einer Arbeitsmarkt, beispielsweise wie im Aktellenumfeld sehr stabil bleibt. Ich glaube auch, dass der Kevin Hessische Zyberaschung aller gar nicht die Zinsen so stark senken wird, beziehungsweise natürlich das Greenium am Ende, sondern dass er sich viel stärker auf eine Bilanzpolitik fokussieren wird als auf die Leitzinsen. Und das heißt einfach, dass er hier vor allem, was die Bellenschiedenkspanschen angeht, hier viel stärker aktiv wird. Das sind ja am Ende sehr QE-ähnliche Instrumenten, man wird gezielt Liquidität in den Markt bringen. Und eigentlich sagen wir mal, die Politik der Fedsch stärker über die eigene Bilanz führen als über das Thema Leitzinsen. Weil wir kennen das ja Leitzinsen, wenn die gesenkt werden, auch die Fedsch spricht davon, dann dauert das normalerweise um die zwölf Monate bis dann mal eine Senkung im Markt, auch in dem Sinne angekommen ist, dass sie einen Effekt hat. Und natürlich kann man mit einer Bilanzpolitik auch viel schneller aktiv sein, beziehungsweise im Pulse, im Markt entsprechend setzen. Das heißt die Teltfett wird am Ende technischer werden und nicht politischer. Und vielleicht wird auch der Herr Trump dann sagen, je nachdem in die Zinsen nicht runtergehen, aber mehr Liquidität natürlich in den Markt kommt, dass ja das dann auch gut heißen wird. Das heißt, hier wird es eine Überraschung geben. Ich glaube, der Markt wird sehr positiv darauf reagieren. Der Markt reagiert immer positiv, natürlich, wenn Liquidität reinkommt, wenn die Bedingungen und Finanzbedingungen besser sind in dem Sinne. Und natürlich werden wir, und das passt natürlich auch zu dem Thema, was ich vorhin angesprochen habe, wenn die US-Wirtschaft strukturell sehr stark bleibt, wenn der Arbeitsmarkt auch stabil bleibt, vielleicht sich ein bisschen abschweicht durch das Thema AI, weil eben vielleicht hier auch gewisse Jobsweite durch AI ersetzt werden. Und weil wir natürlich das Thema Produktivitätsteigungen haben, also grundsätzlich eigentlich ein Umfeld, was nicht für Zinsenkungen spricht. Wenn jetzt aber natürlich wie ein Corridor haben, kann man auch die Zinsen beibehalten, beziehungsweise leicht senken und stärker über die Bilanzpolitik hier gehen. Wie seht ihr das ganze Thema, auch in sich vielleicht Zinsenkungen? Ich rechne jetzt im kommenden Jahr mit zwei Zinsenkungen insgesamt, weil ich glaube es wird, wie gesagt, stärker über die Bilanzpolitik hier agiert werden. Er ist ein guter Punkt, das mit den Zinsenkungen kann ich mir an sich grundsätzlich vorstellen, wo ich mich allerdings frage ist oder was um einen Eindruck war, in den letzten Jahren, dass die Bedeutung der Fett extrem zugenommen hat. Also gefühlt bei allem geht es immer darum, was macht die Fett usw. Ich könnte mir durchaus vorstellen, dass der Balance steht der Fett zwar weiterhin da sein wird, aber möglicherweise nicht mehr ganz so stark wachsen wird, wie vielleicht einige das denken. Also ich halte das durchaus vermöglichen in den nächsten Jahren, dass die Fett sogar möglicherweise eher zurückgebaut wird, als dass sie weiter explantiert, ihren Balance steht und ko. Oh, das war interessant, Max. Also jetzt mag Max ran. Du meinst, dass der Balance steht, was ihr abgebaut wurde jetzt seit 2002, weil ihr nach Corona noch mal weiter was verdoppelt? Nee, mehr sogar als verdoppelt. Haben wir wieder abgebaut. Wir sind jetzt nach dem ersten Corona-Pusch oben. Das heißt, du meinst, der Pusch-Pusch wird eher noch abgebaut werden, verstehe ich dich richtig? Nichts findet weiter abgebaut, aber das ist zumindest nicht so stark, vielleicht möglicherweise weitergehen wird oder der Balance steht weiter wachsen wird. Das glaube ich wird vielleicht nicht ganz so stark sein, wie viele das denken, könnte ich mir vorstellen. Also ich denke eher sogar kontrierter, die Fett jetzt ja minimal mit den kurzlaufenen Anderen berät sehr angefangen hat. Den Pusch sieht man auch ganz gut, wenn man sich so diese Reaper-Rates, also das, was über Nacht da eingeschossen würde, den Markt ansieht und das, was der Paul ja auch angekündigt hat. Von daher, sie haben ja jetzt schon leicht angefangen und sie werden denke ich kaum, ja jetzt das bei einem kleinen Pusch belassen, das ist ja so ein bisschen so eine versteckte Zinsenkung, das, was Max meint, deswegen bin ich da relativ auf Max seiner Seite. Also ich kann mir auf jeden Fall noch ein bis zwei Senkungen dieses Jahr vorstellen. Vor allen Dingen die erste, wenn Kevin Hesset gewählt, also nehmen wir mal, Kevin Hesset wird der Fett oder der Worsch, ja das sind wahrscheinlich einer der ersten Handhabungen, die sie machen, je nachdem wie es dann dem Markt steht, aber ich kann mir sehr gut vorstellen, dass das quasi so ein Geschenk an Trump ist, dass es dann mindestens eine Senkung gibt, ob 0,25 oder 0,5, wir haben wir sehen, ich schätze erst mal 0,25, vielleicht dann nochmal ein hinterher und, ja, der Ausweitung der Fett Balance sheet, das sehe ich. Für sehr wahrscheinlich, normalement Effekt, gibt es jetzt seit sehr vielen Jahrzehnten, seit verlassenes Goldstandards eigentlich nie eine Senkung des Balance sheets, also über Jahre gibt es ja immer wieder diese Pusches, Finanzkriseweite sind sehr großer, dann wird sie weiter ausgeweitet, dann abgebaut, aber dieser Pusch, dem man dann eben mit zur Finanzkrise hatte nicht, damit Corona, ich habe es ja wieder dem Pusch, danach geht sogar weiter mit der Ausweitung, dieser Ausweitung wird natürlich abgebaut, aber dieser Pusch durch Corona nicht, und so wird auch uns der nächste Bernmark Crash, was soll man da ausliegen? Es würde sein, dass er uns höchstwahrscheinlich wieder nach oben als Noten treiben, also ich sehe eher eine langsame Steigung aktuell und, ja, je nachdem, was der Markt macht, dann auch irgendwann eher wieder ein Pusch nach oben, dann ich sehe aktuell so mit dem Geld und dem politischen System, wir laufen eher keine Gründe für eine Senkung, ja, und zumal, wenn die Theorie von mir magstimmt, dass es nicht so viele Zinsenkungen dieses ergibt, ist das dann eben das preferierte Mittel der Fett, um dann dennoch dem Markt wohlgesonnen zu stimmen. Ich denke auch, dass diese Notenbank sich sehr, sehr donnies dekret, ja, sein Willen-Borgen wird, es gab in diesem Fall dieser Notenbankeranisa-Kuck, die dann irgendwie versucht wurde, raus zum Mod-Moder, die ist irgendwie halb raus, versinkt sie wieder reinzuklagen, dass die Kündigungen nicht richtig war, die haben sie etwas vorgeworfen, gegen Gesetze verstoß zu haben, um falsche Angaben bei ein Hauskundit gemacht zu haben und sich da irgendwelche besseren Modalitäten zu erschleichen, was er da so gut ist, das ist jetzt nicht so gut. Das ist aber irgendwie nicht stürm, und was natürlich nur getan hat, weil sie nicht auf Linie war mit Donnie's Geld, Rucker-Politik, okay. Und ich denke auch, dass das Balance sheet, also man hat jetzt schon einige Hand gesagt, dass im Dezember bereits das QE wieder angefangen ist, indem man dort die direkte Liebfriedität in Märkte gespürt hat. Und ich denke, dass deshalb auch besonders deshalb 20/26 dieses Jahr ein Kundesjahr wird, natürlich auch, weil vorhin hat mir Kurzziele gehabt von S&P 500, ist ja schön, wenn das den 15% nach oben ballert, aber wenn der Dollar noch mal 10% abwärte zum Euro, weil Handelskrieg noch läuft und die ihn noch mehr Geld rücken als gerade die kriminelle Christine Lagarde, die 2016 im Frankreich vor Ort halt der Verbrecherin, man muss das immer wieder erwähnen, dann bei einem dem doch nur 5/6% übrig, denn wenn du dir den Eishärst Nesterk 100 anguckst, ja, wie viele in Euro gemacht hat und von mir ist ein Schweizer Franken, dann kommst du nur auf etwa 17%. Da kann sich der Ami in Amiland in US-Dollar freuen, das ist ja was, ich bin Nesterk 16-17 gemacht hat und genauso, es ist eben auch mit diversen Aktien, ja, während Amazon in US-Dollar was das ich 5% im Plus. Oh, hallo, Stefan? Oh, Stefan ist raus, magst du?